收市点评：

周三（5月15日），美国三大股指全线收涨，隔夜美元指数大跌0.68%。此前美国4月份消费者物价数据显示第二季通胀已恢复走低趋势，这提高了美联储最早在9月份降息的希望。国际金银价格上涨。LME金属多飘红，伦锌、锡跌0.60%左右，伦镍涨2.49%，伦铜、铝分别涨1.66%、1.92%，伦铅涨0.73%。隔夜，美油、布油分别涨1.09%、0.63%。因市场权衡了利多的美国经济和原油库存数据与国际能源署(IEA)对全球石油需求增长疲软的预测。

市场热点及投资逻辑：

沪指跌0.82%报3119.9点，两市合计成交7611亿元。券商、电力板块跌幅居前，医药、汽车、食品饮料、半导体、保险等板块均走低，地产、家居板块走强，化纤、ST板块等活跃。中美关系问题再次成为焦点，目前判断影响有限。IPO重审。短期关注大盘3100支撑是否能守住。中长期是可以保持乐观的。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

周三（5月15日），美国三大股指全线收涨，国际金银价格上涨。美国4月未季调CPI同比升3.4%，预期升3.4%，前值升3.5%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.4%。未季调核心CPI同比升3.6%，预期升3.6%，前值升3.8%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.4%。美国4月零售销售环比持平，预期升0.4%，前值从升0.7%修正为升0.6%；核心零售销售环比升0.2%，预期升0.2%，前值从升1.1%修正为升0.9%。通胀和零售数据都偏利多。斯洛伐克总理遭遇枪击，其为亲俄派，引发市场猜想。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日铜价延续上涨，夜盘后创新高82890元，之后有所回调，至收盘报于82100元/吨。LME铜价迎来大涨，在COMEX拉涨情绪带动下LME铜一度涨幅3%以上，之后有所回调，至收盘报于10282美元/吨。

库存：5月13日国内市场电解铜现货库40.12万吨，较6日降0.28万吨，较9日降0.18万吨，下游被迫高价接货，库存去库又刺激铜价上涨。

结论：尽管并不认为COMX铜独立大涨是美市场逼仓行为，但COMX铜价格单独上涨也形成了套利空间。国内沪铜创新高，目前国内供应总体稳定，减产力度有限，短期数据影响，难改铜短缺预期，市场仍是多头信仰，下游无奈接受8万高价铜，铜库存小幅去库，内外联合拉涨，短期仍会维持强势。

策略建议：

中性偏多

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，铝价震荡反弹，夜盘呈现宽幅震荡，偏强运行，至收盘报于20455元/吨。在暂未有继续交仓以及铜乐观氛围下，LME铝价大幅反弹，铝价重心重新上移，至收盘报于2600美元/吨。

氧化铝，昨日，氧化铝日间快速下探，最低摸至3645元，触及20日均线，夜盘后有所反弹，至收盘报于元/吨。

库存：5月13日，国内铝锭库存为80.2万吨，环比9日减少0.2万吨，铝锭缓慢去库，下游高价采购仍较谨慎；5月13日，国内铝棒库存21.55万吨，环比9日减少0.8万吨，下游开工持续回升，逢低采购。

结论：电解铝：LME铝交仓暂歇，铜价上涨市场气氛热烈，铝价有所反弹。国内云南地区剩余电解铝产能将继续复产，内蒙古、贵州产能也将有所释放，供应增量即将兑现，不过下游需求维持向好，且目前来看下游基本接受2万元的铝价，铝缓慢去库，铝价易涨难跌，下方2万有支撑。

氧化铝：尽管需求不差，但氧化铝高位保值，加上国内矿山复产虽缓慢，但边际上已略有改善，包括个别小矿山逐渐开始复产，市场转为供应预期增加，若国内矿山确定复产，氧化铝可能会出现一定程度的调整，目前仍是关注矿山表现。

策略建议：   

铝，中性；

氧化铝，中性

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，昨日，镍价日间宽幅震荡，夜盘高开反弹，至收盘报于145750元/吨。LME镍在市场带动下大幅反弹，至收盘报于19550美元/吨，日2.87涨幅%。 

不锈钢：昨日，不锈钢弱势下探，一度触及1.4万，之后有所反弹，夜盘重新回落，至收盘报于14100元/吨。

库存：截至5月10日，不锈钢（200+300系）库存为88.08万吨，库存有所下降，不过随着4月不锈钢利润回升，5月不锈钢排产产量增加，供应重新增加，而需求难有超预期表现，不锈钢去库程度将放缓。

总结：镍，目前镍价运行于14万上方，主要受宏观市场支撑，基本面表现依然不佳，呈现供应端过剩，需求偏弱，镍库持续累库，对于镍仍维持空配。 

不锈钢，4月利润好转后，不锈钢厂产能重新释放，排产明显增加，供应增加打压市场积极性，需求难有超预期表现，目前低价已触及1.4万，不排除后期跌破1.4万可能。

策略建议：   

镍，中性；

不锈钢，中性偏空

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2406合约收盘价11770元/吨，跌幅0.80%。

价差：7-11价差为-280元/吨（25），基差：通氧553#基差为1530元/吨（40），不通氧553#基差为1230元/吨（40），421#基差为1980元/吨（40）。

从基本面来看，5月西南地区降水增加，四川地区电价下调，上周产量增加；云南地区部分企业减产检修，为6月份大规模复产做足准备。西北地区新疆地区开炉数量增加带动周度产量增加，复产情况较好，整体供应压力持续增加。

库存方面，上周工厂库存持续累库，市场库存没有变化。昨日，广期所工业硅交割库仓单较上一交易日大幅增加1008手，仓库库存量累库明显。截至5月15日，交割仓库注册成功的仓单有52771手，按照5吨/手来计算，折合成实物有263855吨。

下游需求，多晶硅：上周四多晶硅现货价格再次下跌，正逐渐靠近2020年低价区域，部分企业亏损较大，或有检修减产，对工业硅需求增量有限。有机硅：现货价格低位运行，有机硅厂开工积极性减弱。终端房地产需求仍不见好，对工业硅需求不景气。铝合金：开工平稳，按刚需采购工业硅。上周下游需求平稳，现货价格止跌企稳，上游硅企惜货挺价，下游需求增量有限，硅价上行空间有限。

观点：上游产量持续增加，下游需求没有明显变化，库存去化动力不足。丰水期西南地区电价下调，未来硅价成本支撑力度偏弱。未来下游多晶硅可能有减产计划来实现库存消化，对工业硅需求端减弱。基本面偏弱，近日仓单数量持续增加，短期SI2406合约震荡偏弱。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

震荡偏弱

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价105000元/吨，跌幅2.05%。

现货价格：电池级碳酸锂现货均108000元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价105500元/吨（0）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为5000元/吨（2000），工业级碳酸锂99.2%基差为2500元/吨（2000）。

价差：7-11价差为-3450元/吨（100）。

从基本面看，成本端，江西宜春尾渣处理文件发布，或将增加提锂成本。锂精矿和锂云母价格坚挺，海外锂矿需求回暖，支撑价格。

供应端，江西环保问题扰动有限，锂盐厂复产情况良好。4月从智利进口的碳酸锂到港，据SMM消息，据5月3日智利海关数据显示，4月智利出口碳酸锂至中国约22,900吨，环比42.27%，同比162.25%，1-4月累计约64,873吨，累计同比60.34%。4月智利进口碳酸锂数量超过市场预期，整体供应趋于宽松，市场观望心态加剧。

库存端，碳酸锂库存量较高，近期交割库库存仓单持续增加，施压锂价。截至5月15日，交割仓库成功注册成仓单有23728手，按照1吨/手来计算，折合成实物有23728吨。

需求端，下游正极材料和动力电池排产环比增速明显放缓，工信部限制锂电池领域产能扩张，一定程度上打压市场情绪，限制对碳酸锂需求。据乘联会，初步统计，4月1-30日，新能源车市场零售70.6万辆，同比增长34%，环比增长0%，今年以来累计零售247.8万辆，同比增长35%；4月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发80万辆，同比增长32%，环比下降1%，今年以来累计批发275.1万辆，同比增长31%。以旧换新政策出台将带动终端需求增加，市场预期向好，支撑价格。目前大多数下游企业已完成备货，以消耗节前备货为主，下游维持观望态度，按需补库。

观点：基本面上游供应增强，4月进口碳酸锂环比增加超出市场预期，下游需求开始转弱。现货资源偏紧得到缓解，近日广期所交割库库存持续增加，锂价承压下行。终端受到利好政策或将拉动新能源汽车需求，加上近期雅保100吨碳酸锂拍卖价格支撑，碳酸锂价格下行空间有限。短期LC2407合约震荡偏弱，建议空单轻仓持有。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

空单持有

市场热点及投资逻辑：

IEA将2024年石油需求增长预测下调14万桶/日，至110万桶/日；预计2025年全球石油需求将增长120万桶/日，略高于此前预测。IEA预测今年全球石油供应将增加58万桶/日至创纪录的1.027亿桶/日。上周美国原油和成品油库存全线下降。5月10日当周，美国EIA原油库存-250.8万桶，前值-136.2万桶，预期-54.3万桶，汽油库存-23.5万桶，前值增加91.5万桶，预期增加53.7万桶；精炼油库存-4.5万桶，前值增加56万桶，预期增加82.4万桶；库欣原油库存-34.1万桶，前值增加188万桶。5月10日当周，美国EIA精炼厂设备利用率90.4%，前值88.5%，预期89.2%。美国国内原油产量维持在1310万桶/日不变。宏观方面，美国4月零售销售环比持平，远低于市场预期的0.4%；美国4月季调后CPI环比增速低于预期。市场对美联储降息预期有所强化。隔夜国际油价呈V型走势，预计短期油价区间震荡，短线布油关注80关口支撑。

策略建议：

区间震荡，短线布油关注80关口支撑

市场热点及投资逻辑：

装置方面，华东一PX大厂一套重整装置停车，PX受其影响降负。受此消息影响，PX和PTA期价盘中有所反弹。但今年3-5月PX检修力度一般，对PX供需影响有限。关注国内外短流程效益持续压缩下后期装置变动情况。部分PTA装置检修计划取消，同时下游聚酯减产需求边际走弱，使得PTA去库幅度有所收窄。预计短期PX和PTA价格跟随成本端波动。

策略建议：

窄幅震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：5月15日，生猪期货主力LH2409合约偏弱震荡，收盘18010元/吨，日跌幅0.61%。现货端：全国外三元生猪出栏均价为15.27元/公斤，日环比上涨0.18元/公斤，同比涨幅7.01%。基差（河南）：-2530元/吨。

基本面：供给端，整体存栏猪源仍较为较足，月中旬，集团场出栏节奏或将加快，且集团场出栏均重未有明显调减，猪肉供给压力尚未缓解。但二次育肥持续入场，截留部分猪源。需求端，传统淡季，终端消费整体表现低迷，猪肉消费难有增量。随气温继续升高，不利于南方中大猪消费，预计5月需求端整体向好程度或仍显一般。且冻品库存自年初一直缓慢去库，由于去库压力较大，屠企并无去年同期积极入库动作。

结论：整体来看，虽在情绪影响下，盘面存较强上涨预期，但市场延续供强需弱格局，难出持续上涨行情，建议仍以观望为主。重点关注二次育肥入场情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：5月15日，玉米期货主力C2407合约收盘2459元/吨，日环比涨幅0.12%。现货端：全国玉米均价为2358元/吨，日环比上涨5元/吨，同比下跌12.50%。基差：-101元/吨。

基本面：供给方面，截至5月10日，全国售粮进度93%，东北地区售粮进度95%，华北地区售粮进度88%。其中，东北产区基层粮源基本转移至贸易环节，且多地春耕春播，贸易商看涨情绪偏强。华北地区贸易商出货意愿下降，下游企业再涨价促收。销区受下游需求疲软影响，市场活跃度不高，替代谷物充足，下游饲料企业库存结构较为多样，对内贸玉米需求疲软。需求方面，下游饲料企业依旧采购谨慎，做多库存意愿不强，库存可用天数维持31天左右；深加工企业库存高企，玉米加工量高位运行，按需采购。

结论：整体来看，贸易商逐渐成为市场主要供应方，随市场消耗，后期供应整体呈下降趋势，但需求不旺，抑制价格波动幅度，预计行情偏强震荡。重点关注新麦价格动态。

策略建议：

偏多

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆震荡大体收平，油粕收盘价变化不大。ICE菜籽继续下跌近1%。市场消化不及预期的NOPA报告，数据显示4月美豆压榨量仅为1.66034亿蒲，大幅低于市场预估的1.83亿蒲。这一数据创7个月以来最低，环比降15.5%，同比去年降4.2%。因产出减少，美豆油库存去库至17.55亿磅，此前市场普遍预计继续累库，这给因政策预期落空的美豆油一定支撑。BMD市场试探反弹，因高频出口数据有所改善，但整体转宽松趋势变化不大。总体看，短期油料、蛋白缺乏方向。ICE连续回调拖累菜系。

Elementos重新启动西班牙锡 DFS 并修改布局

在Elementos与安达卢西亚政府就项目布局修改以解决社区和环境问题达成协议后，奥罗佩萨（Oropesa）锡项目的最终可行性研究和许可活动将恢复。澳交所上市的Elementos周三表示，与政府的谈判改善了项目成果，但指出这对开发时间表产生了影响。Elementos现在的目标是在2025年底前获得初步批准和最终投资决定，计划在2027年底交付Oropesa的第一个锡精矿。

韩国锌业新建的镍精炼厂计划于2026年上半年投产

外媒5月14日消息，韩国锌公司（Korea Zinc Co.）董事长Yun Choi在纽约接受采访时表示，该公司战略旨在拓展新的增长领域——电池金属、回收和可再生能源——同时保留其拥有50年历史的锌精炼根基。该公司在韩国建造一座镍精炼厂，计划于2026年上半年投产。Choi表示，这座年产4.2万吨的工厂将成为世界上最大的非中国镍精炼厂。Choi说：“由于我们从不同地方采购镍的方式，我们将生产的镍将用于电动汽车，并且符合IRA标准。”。

麦格里报告：数据中心与AI将推动铜需求增长20万吨/年

澳大利亚金融集团麦格理周三（5月15日）预测，到2030年数据中心和人工智能将带动铜需求每年增加约20万吨，远低于市场其他预估。分析师指出，尽管有预估认为数据中心和AI对铜需求量到2030年将增长50到200万吨不等，但他们认为实际影响较小。数据中心供电能力建设每年将需要9.5万吨铜，而数据中心本身对铜的需求到2030年将增长6-14万吨/年。在中国，电动汽车、太阳能电池板和电网投资已提振了铜的需求。然而，全球铜市场仍面临过剩，据国际铜业研究组织（ICSG）数据，今明两年将分别过剩16.2万吨和9.4万吨。

西藏拉萨1.6GW风光热项目优选结果：华电、三峡领衔

据北极星太阳能光伏网，5月14日（周二），西藏拉萨市2024年电力保供项目竞争性配置中选结果公布，按照此前指标确定竞配规模，光伏400MW（配置20%全容量、时长4小时构网型储能），风电300MW（配置20%全容量、时长4小时构网型储能），光热100MW。

东南亚最大的光伏产业园区正式启动！

据北极星太阳能光伏网，近日，美国领先的光伏组件制造商SEG Solar与印度尼西亚最大的国有企业工业园区Kawasan Industry Terpadu Batang签订用地协议，宣布SEG印度尼西亚光伏产业园区土地正式交付，标志着该项目建设正式启动。园区涵盖硅锭、硅片、电池及组件车间，建成后将成为目前东南亚最大的光伏产业园区。

美国对汽车、电池、关键矿物等加征关税

据SMM， 301条款下的电动汽车关税税率将从25%提高到2024年的100%。在电池、电池组件和部件以及关键矿物方面，2024年，锂离子电动车电池的关税税率将从7.5%提高到25%；2026年，锂离子非电动车电池的关税税率将从7.5%提高到25%。2024年，电池零部件的关税率将从7.5%提高到25%。天然石墨和永磁体的关税税率将从零提高到2026年的25%。某些其他关键矿物的关税税率将在2024年从零提高到25%。

81亿元！央企控股！年产30GWh磷酸铁锂储能电芯生产基地落地

据电池网，作为央企中国能源建设集团有限公司下属控股企业，中能瑞新拟在福建厦门建设年产能30GWh的磷酸铁锂储能电芯生产基地，计划总投资约81亿元，主要生产储能电芯、电池及系统集成产品等。

上周美国原油和成品油库存全线下降

5月10日当周，美国EIA原油库存-250.8万桶，前值-136.2万桶，预期-54.3万桶，汽油库存-23.5万桶，前值增加91.5万桶，预期增加53.7万桶；精炼油库存-4.5万桶，前值增加56万桶，预期增加82.4万桶；库欣原油库存-34.1万桶，前值增加188万桶。5月10日当周，美国EIA精炼厂设备利用率90.4%，前值88.5%，预期89.2%。美国国内原油产量维持在1310万桶/日不变。

富查伊拉成品油库存：截至5月13日当周，成品油总库存环比减少72.9万桶

阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至5月13日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1954.1万桶，比一周前减少72.9万桶。其中轻质馏分油库存减少115万桶至637.4万桶，中质馏分油库存减少3.7万桶至320.4万桶，重质残渣燃料油库存增加45.8万桶至996.3万桶。

四川出台“七条措施”稳定生猪生产

为确保全省生猪生产稳定健康发展，近日，四川省农业农村厅与财政厅、自然资源厅联合印发《进一步强化生猪稳产保供七条措施》（简称《七条措施》）。在促进补栏出栏、推动提质增效、优化精深加工、扩大保险范围、强化财金互动、落实确权登记、压实工作责任等方面着力提振养殖信心、夯实发展根基。针对产业贷款贴息，《七条措施》明确，省级财政将继续对生猪产业贷款开展贴息，对2024年4月1日—2025年3月31日新发生或存续的贷款，贷款贴息率在上年基础上提高0.5个百分点，降低生猪养殖户融资成本。

5月上旬巴西大豆日均出口量同比增长9.9%

巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，2024年5月1至10日，巴西大豆出口量为545万吨，去年5月份全月出口量为1558万吨。5月份迄今的日均大豆出口量为778,589吨，比去年同期的708,374吨提高9.9%。5月份迄今大豆出口收入为23.4亿美元，去年5月份全月为81.2亿美元。5月份迄今大豆出口均价为每吨430.1美元，比去年同期的520.8美元下跌17.4%。

辽宁沈阳不误农时全力抓好粮食生产

截至5月13日，辽宁省沈阳市粮油作物播种面积615.9万亩，占计划播种面积878.7万亩的70.09%。其中，玉米播种面积524.05万亩，占计划播种面积636.71万亩的82.31%；水稻插秧面积47.07万亩，占计划播种面积159.02万亩的29.6%。2024年，省下达沈阳市任务目标为：粮食播种面积812万亩，粮食产量82.8亿斤；大豆播种面积17.48万亩，油料播种面积48.1万亩。