收市点评：

周四（5月16日），美国三大股指小幅收跌，隔夜美元指数涨0.18%。此前数据显示美国4月进口物价上涨0.9%，这引发了人们对FED的通胀阻击战尚未结束的担忧，并可能推迟决策者的降息计划。国际金银价格下跌。LME金属多飘红，伦镍涨2.85%，伦铜涨1.49%，伦锡涨1.20%，伦铅涨0.97%，伦铝、锌分别涨0.40%、0.50%。其中，伦铅、镍刷阶段新高，伦镍刷2023年9月20日以来新高至20140美元/吨。隔夜，美油、布油分别涨0.93%、0.83%。此前数据显示，美国就业市场趋稳，提振了FED可能在秋季开始降息的预期，这将刺激经济并提振石油需求。

市场热点及投资逻辑：

沪指微涨0.08%报3122.4点，两市合计成交8478亿元。地产板块再度爆发，建筑、家居、建材等板块均走强，保险、旅游、银行、酿酒等板块上扬，新型城镇、CPO概念、液冷服务器概念等活跃；电力、有色、医药等板块走弱。中美关系问题再次成为焦点，目前判断影响有限。短期关注大盘3100支撑是否能守住。中长期是可以保持乐观的。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

周四（5月16日），美国三大股指小幅收跌，国际金银价格下跌。美国4月进口物价指数同比升1.1%，创下两年来最大涨幅，预期升0.4%，前值升0.4%；环比升0.9%，预期升0.3%，前值升0.4%。出口物价指数同比降1.0%，预期降1.1%，前值降1.4%；环比升0.5%，预期升0.4%，前值升0.3%。美国4月制造业产出环比降0.3%，预期升0.1%，前值升0.5%；产能利用率76.9%，前值77.4%。工业产出环比持平，预期升0.1%，前值升0.4%；产能利用率78.4%，预期78.4%，前值78.4%。多位美联储官员表达了对通胀数据表示满意，但也指出远未达标。短线维持看多。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，铜价延续上涨，夜盘后冲上8.3万，继续创新高，至收盘报于83060元/吨。LME铜价震荡上行，至收盘报于10371.5美元/吨。

库存：5月16日国内市场电解铜现货库40.69万吨，较9日增0.39万吨，较13日增0.57万吨，高铜价抑制消费，铜小幅累库，不过并不影响铜上涨。

结论：宏观乐观情绪下，市场铜价接连创新高，多头不关心基本面表现，目前国内供应总体稳定，减产力度有限，高铜价抑制需求，铜去库不畅，在内外联合拉涨，“击鼓传花”下铜价有望上涨至8.5万，大胆点甚至可看高至9万。

策略建议：

看多

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，铝价大幅上涨，之后小幅回落，夜盘低开后震荡走强，至收盘报于20780元/吨。昨日LME铝价大涨后有所调整，小幅回落，至收盘报于2588美元/吨。

氧化铝，昨日，氧化铝日间快速下探，最低摸至3645元，触及20日均线，夜盘后有所反弹，至收盘报于元/吨。

库存：5月16日，国内铝锭库存为76.8万吨，环比13日大降3.4万吨，铝锭去库提速，下游担忧价格上涨采购增加；5月16日，国内铝棒库存20.75万吨，环比13日减少0.8万吨，下游开工持续回升，逢低采购。

结论：电解铝：铝去库提速，刺激铝价继续上涨。供应上，国内云南地区剩余电解铝产能复产，内蒙、贵州产能也将有所释放，供应增量即将兑现，不过下游需求维持向好，且目前来看下游基本接受2万元的铝价，铝价有望冲上2.12万。

氧化铝：预计以跟涨为主，国内矿山复产虽缓慢，但边际上已略有改善，包括个别小矿山逐渐开始复产，市场转为供应预期增加，若国内矿山确定复产，氧化铝可能会出现一定程度的调整，目前仍是关注矿山表现。

策略建议：   

铝，看多；

氧化铝，中性

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，昨日，镍价日盘震荡盘整，夜盘在利多消息刺激下，镍价大幅反弹上涨，站上15万，至收盘报于150700元/吨。LME镍夜间大幅上涨，至收盘报于20045美元/吨，日涨幅%。

不锈钢：昨日，不锈钢弱势盘整，逼近1.4万，夜盘跟随镍价小幅反弹，至收盘报于14285元/吨。

库存：截至5月10日，不锈钢（200+300系）库存为88.08万吨，库存有所下降，不过随着4月不锈钢利润回升，5月不锈钢排产产量增加，供应重新增加，而需求难有超预期表现，不锈钢去库程度将放缓。

总结：镍，受基本面压制，一直处于低位震荡，而在新喀暴乱消息刺激下，镍价突破上方压力大涨，镍价有可能出现一波补涨行情，或回升至16万附近。

不锈钢，4月利润好转后，不锈钢厂产能重新释放，排产明显增加，供应增加打压市场积极性，需求难有超预期表现，不过在镍价反弹下企稳，目前来看恐难跌破1.4万。

策略建议：   

镍，中性偏多；

不锈钢，中性

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2407合约收盘价11725元/吨，跌幅0.80%。持仓量为108672手，较上一交易日大幅加仓4431手。

价差：7-11价差为-290元/吨（-10），基差：通氧553#基差为1475元/吨（45），不通氧553#基差为1275元/吨（45），421#基差为2025元/吨（45）。

从基本面来看，5月西南地区降水增加，四川地区电价下调，上周产量增加；云南地区部分企业减产检修，为后面几个月大规模复产做足准备。西北地区新疆地区开炉数量增加带动周度产量增加，复产情况较好，整体供应压力持续增加。

库存方面，上周工厂库存持续累库，市场库存没有变化。截至5月16日，交割仓库注册成功的仓单有52860手，按照5吨/手来计算，折合成实物有264300吨。

下游需求，多晶硅：上周四多晶硅现货价格再次下跌，正逐渐靠近2020年低价区域，部分企业亏损较大，或有检修减产，对工业硅需求增量有限。有机硅：现货价格低位运行，有机硅厂开工积极性减弱。终端房地产需求仍不见好，对工业硅需求不景气。铝合金：开工平稳，按刚需采购工业硅。上周下游需求平稳，现货价格止跌企稳，上游硅企惜货挺价，下游需求增量有限，硅价上行空间有限。

观点：上游产量持续增加，下游需求没有明显变化，库存去化驱动不足。丰水期西南地区电价下调，未来硅价成本支撑力度偏弱。下游多晶硅可能有减产计划来实现库存消化，对工业硅需求端减弱。昨日华东部分工业硅现货价格下调报价，或将对后续西南地区开工复产造成一定的影响。以上观点为个人猜测，上游产能释放是否下降还有待市场进一步检验。基本面偏弱，短期SI2406合约震荡偏空。但考虑下方仍有成本支撑，价格下行空间逐渐缩小，建议空单轻仓持有。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

震荡偏空

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价104000元/吨，涨幅0.39%。持仓量为197287手，较上一交易日大幅减仓4031手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均106000元/吨（-2000），工业级碳酸锂现货均价105500元/吨（-2000）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为2000元/吨（-3000），工业级碳酸锂99.2%基差为-500元/吨（-3000）。

价差：7-11价差为-3700元/吨（-250）。

从基本面看，成本端，江西宜春尾渣处理文件发布，或将增加提锂成本。锂精矿和锂云母价格坚挺，海外锂矿需求回暖，支撑价格。

供应端，江西环保问题扰动有限，锂盐厂复产情况良好。4月从智利进口的碳酸锂到港，据SMM消息，据5月3日智利海关数据显示，4月智利出口碳酸锂至中国约22,900吨，环比42.27%，同比162.25%，1-4月累计约64,873吨，累计同比60.34%。4月智利进口碳酸锂数量超过市场预期，整体供应趋于宽松，市场观望心态加剧。

库存端，碳酸锂库存量较高，近期交割库库存仓单持续增加，施压锂价。截至5月16日，交割仓库成功注册成仓单有23848手，按照1吨/手来计算，折合成实物有23848吨。

需求端，下游正极材料和动力电池排产环比增速明显放缓，工信部限制锂电池领域产能扩张，一定程度上打压市场情绪，限制对碳酸锂需求。近期美国加征关税消息落地，新能源整车出口关税由25%增至100%，对电池级其零部件关税由7.5%增至25%。但鉴于中国新能源车对美出口占比较低，不足10%。目前大多数下游企业已完成备货，以消耗节前备货为主，下游维持观望态度，逢低价采购。

观点：基本面上游供应增强，4月进口碳酸锂环比增加超出市场预期，下游需求开始转弱。现货资源偏紧得到缓解，近日广期所交割库库存持续增加，昨日现货价格持续下跌。终端受到利好政策或将拉动新能源汽车需求，加上近期雅保100吨碳酸锂拍卖价格支撑，碳酸锂价格下行空间有限。短期LC2407合约震荡偏弱。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

震荡偏弱

市场热点及投资逻辑：

美国上周初请失业金人数经季节性因素调整后降至22.2万人，回吐本月初近一半的增幅。美国4月独栋房屋开工连续第二个月下降，未来建筑许可降至八个月最低，工厂产出意外下降，表明第二季度初经济进一步失去动能。劳动力市场状况的缓和以及通胀恢复下行趋势，提高了9月份降息的可能性。国内房地产行业持续颓势，意在消化存量房产和优化增量住房的政策措施正在酝酿中。有消息称房地产工作相关会议即将召开，届时或将宣布房地产领域相关举措。国内政策利好原油需求恢复预期。隔夜国际油价震荡上涨，预计短期油价区间震荡，短线布油关注80关口支撑。

策略建议：

区间震荡，短线布油关注80关口支撑

市场热点及投资逻辑：

5月以来织造接单氛围有所走弱，坯布价格稳定为主，常规品种即时现金流来看处于保本或亏损居多，维持梭织好于针织的格局不变。除宁波市场有集中采购少许放量外，其余地区刚需跟进为主，整体原料备货量下降。江浙加弹综合开工小降至93%，江浙织机综合开工下降至77%，江浙印染综合开工维持在85%。5月PTA装置集中检修，国内PTA负荷环比下降0.5个百分点，至71.5%。聚酯工厂陆续执行减产，聚酯负荷环比下降0.8个百分点，至88.5%。部分装置短流程降负叠加个别装置意外降负，PX供应压力略有缓解。PTA供需两弱，去库幅度有所收窄。隔夜原油价格止跌反弹，预计短期PX和PTA价格偏强震荡。

策略建议：

偏强震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：5月16日，生猪期货主力LH2409合约窄幅震荡，收盘18040元/吨，日涨幅0.17%。现货端：全国外三元生猪出栏均价为15.35元/公斤，日环比上涨0.08元/公斤，同比涨幅7.64%。基差（河南）：-2580元/吨。

基本面：供给端，整体存栏猪源仍较为较足，月中旬，集团场出栏节奏或将加快，且集团场出栏均重未有明显调减，猪肉供给压力尚未缓解。但二次育肥持续入场，截留部分猪源。需求端，传统淡季，终端消费，整体表现低迷随气温继续升高，不利于南方中大猪消费，猪肉消费难有增量。预计下旬需求端整体向好程度或仍显一般。且冻品库存自年初一直缓慢去库，由于去库压力较大，屠企并无去年同期积极入库动作。

结论：整体来看，虽在情绪影响下，盘面存较强上涨预期，但市场延续供强需弱格局，难出持续上涨行情，建议仍以观望为主。重点关注二次育肥入场情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：5月16日，玉米期货主力C2407合约收盘2467元/吨，日环比涨幅0.33%。现货端：全国玉米均价为2361元/吨，日环比上涨3元/吨，同比下跌12.43%。基差：-106元/吨。

基本面：供给方面，截至5月17日，全国售粮进度94%，东北地区售粮进度95%，华北地区售粮进度90%。其中，东北产区基层粮源基本转移至贸易环节，且多地春耕春播，贸易商看涨情绪偏强。华北地区贸易商出货意愿下降，下游企业再涨价促收。销区受下游需求疲软影响，市场活跃度不高，替代谷物充足，下游饲料企业库存结构较为多样，对内贸玉米需求疲软。需求方面，下游饲料企业依旧采购谨慎，做多库存意愿不强，库存可用天数维持31天左右；深加工企业库存高企，玉米加工量高位运行，按需采购。

结论：整体来看，贸易商逐渐成为市场主要供应方，随市场消耗，后期供应整体呈下降趋势，但需求不旺，抑制价格波动幅度，预计行情偏强震荡。重点关注新麦价格动态。

策略建议：

偏多

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆盘面微幅反弹，美豆油反弹2%。ICE菜籽跟随油脂小幅上涨。BMD继续维持低位震荡走势。消息方面，美豆销售周数据不及预期，美豆销售放缓。阿根廷布交所下调产量预估至5050万吨，阿根廷收割推进至63.7%。Emater称巴西南里奥大豆收割完成87%，大豆产损在170-300万吨。美豆产区干旱问题已经大幅缓解，干旱面积仅占9%，干旱程度大幅减轻。天气预报显示月末前降雨仍偏多，播种延误的风险增加。总体看，豆类、蛋白短期多空交织，难出方向。要等待美豆播种问题是否发酵。油脂方面或延续分化走势。

洛阳钼业：旗下贸易公司埃珂森对冲交易策略与单纯投机不同，风险完全可控

洛阳钼业发布声明，公司关注到媒体关于旗下贸易公司埃珂森的相关报道，特澄清如下：国际贸易公司在一个市场买入，同时，以相同数量在另一个市场卖出的对冲交易策略是行业通行做法。目前美国COMEX市场铜产品高溢价，作为全球商品贸易公司，在该市场进行实货交易是有利的。埃珂森这种对冲交易策略与单纯投机不同，风险完全可控。

淡水河谷印尼公司的经营许可证延期至2035年

MINING.COM5月15日消息，镍矿商淡水河谷印尼公司周三在一份声明中表示，该公司的经营许可证已经获准延期至2035年12月28日。这结束了淡水河谷在印尼运营数月的不确定性。除其他条件外，印尼政府要求淡水河谷完成两个镍加工设施的持续建设。淡水河谷及其合作伙伴将在未来十年投资近100亿美元，用于印尼镍矿和加工设施的开发。

江西易君阳极铜项目正式点火起炉

5月16日上午7时许，浙江新月控股集团有限公司旗下江西易君阳极铜项目正式点火起炉。作为阳极铜板块战略布局的重要一环，项目将采用先进的环保技术和设备，实现年产20万吨的产量，产值超过150亿元人民币，为地方经济的发展做出自己应有的贡献。

三北地区探索形成光伏治沙体系

据SMM消息，三北各地以三北工程攻坚战为抓手，加强荒漠化治理，探索形成多种建设方案光伏治沙，带动沙漠治理、耐旱作物种植、畜牧养殖等相关产业发展，形成沙漠治理、生态修复、生态经济、沙漠产业多位一体、治用并行、平衡发展的光伏治沙体系。（国家林草局三北局）

法国CARBON：拟扩产5GW TOPCon电池+3.5GW组件

据北极星太阳能光伏网消息，近日，法国太阳能光伏制造初创公司CARBON宣布，其位于滨海福斯的太阳能组件超级工厂计划于2025年秋季开始生产组件，比原计划的2026年提前了一年。CARBON工厂初步规划5GW TOPCon电池和3.5GW组件，目标是到2030年将总产能扩大到15GW，该工厂计划生产n型TOPCon和背接触太阳能电池组件。

雅化集团：津巴布韦锂矿项目首批货物即将运达国内

据SMM消息，5月15日（周三）讯，雅化集团在2023年度业绩说明会上表示，公司津巴布韦年产230万吨锂矿采选项目一阶段已建成投产，首批货物即将运抵国内；二阶段将于2024年内建成投产，可满足公司现有锂盐产能的大部分锂资源需求。

中国机电商会：美此次加征关税不会对我相关行业产生实质影响

据央视新闻消息， 美方发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品的加征关税。对此，中国机电产品进出口商会15日表示，当前我国电动汽车和光伏电池对美国的出口所占份额极少：以2023年为例，我国电动汽车对美出口额占该类产品出口总额的比重不足1%，我国光伏电池对美出口份额也仅占0.2%，因此，美国此次加征关税，对我国电动汽车、光伏电池行业整体并不会产生实质性影响。

最后期限将近，在委内瑞拉的石油公司争相申请美国许可证

在委内瑞拉的外国石油公司担心，他们无法及时从美国获得许可证。在美国政府上月重新对委内瑞拉实施制裁后，希望留在委内瑞拉的石油公司向美国财政部外国资产控制办公室递交了大量许可申请，导致官员们难以清理积压的申请。据三位知情人士说，每个单独的项目都需要一个具体案例的许可证，这使得流程更加复杂。这种拖延可能会使部分公司面临要么违反美国限制、要么无法履行与委内瑞拉政府签订的合同的风险。其中一位知情人士说，西班牙雷普索尔和意大利埃尼集团等已经在委内瑞拉开展业务的石油巨头排在申请许可证的队伍的最前面，其次是贸易商，而不知名的非石油公司的优先级较低。

产量下降推动美国天然气价格创15周新高

美国天然气期货创下15周新高，原因是产量再次下降，以及用于加工液化天然气(LNG)的原料气需求增加。交易员指出，在价格上涨之前，最新的EIA天然气库存报告可能显示，由于产量减少，上周的库存增量低于往年同期的正常水平。纽约商业交易所6月近月天然气期货价格上涨4.2美分，涨幅1.7%，至2.458美元/百万英热，连续第二天创下自1月29日以来的最高收盘价。这使得近月合约连续第10天处于技术超买区域，为2022年4月以来首次。交易员们指出，由于天然气库存严重过剩，期货价格的上涨可能受控。分析师预测，天然气库存比往年同期的正常水平高出约31%。

美国天然气库存总量环比增加

EIA天然气报告：截至5月10日当周，美国天然气库存总量为26330亿立方英尺，较此前一周增加700亿立方英尺，较去年同期增加4210亿立方英尺，同比增幅19.0%，同时较5年均值高6200亿立方英尺，增幅30.8%。

中国饲料行业信息网：多因素叠加，猪价在5月下半月或有望逐步回暖

今日猪价继续偏强上涨。二次育肥热度仍在，与屠企竞争猪源，局部地区屠企采购难度有增，华储网再度发布中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易有关事项的通知，一定程度也提振市场情绪，整体市场看涨情绪较强，猪价继续走高。不过因消费掣肘，价格企稳偏弱地区也依旧存在。目前需求端依旧缺乏实质性利好支撑，不过随着生猪去产能效果的逐渐显现，二季度生猪市场的供需关系有进一步改善的趋势，加之二育进场等因素，预计猪价在5月下半月有望逐步回暖。

高库存施压 淀粉企业开机率小幅下调

由于华北地区糖浆类需求好转，个别企业商品玉米淀粉转化增加，淀粉产出量减少；东北区域主要受到库存压力高位影响，持续下调淀粉开机。据Mysteel数据显示，本周（5月9日—5月15日）全国玉米加工总量为65.26万吨，较上周减少1.19万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.27万吨，较上周产量减少1.1万吨；周度开机率为65.78%，较上周降低2.17%。

ANEC将5月份巴西大豆出口量调高到1413万吨

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西5月份大豆出口量估计为1413万吨，高于一周前预估的1321万吨。作为对比，4月份大豆出口量为1344万吨，去年5月份为1443万吨。如果预测成为现实，今年头5个月的大豆出口量将达到5299万吨，高于去年同期的5141万吨。ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。