市场热点及投资逻辑：

沪指收涨0.54%，盘中创年内新高，两市约2700只个股上涨，成交额约9900亿元。有色金属、煤炭、石油等周期股、旅游板块大涨，黄金概念、电力、农业、鸡肉、猪肉等涨幅居前；化纤板块大跌，房地产、家居用品、工程机械等跌幅居前。在地缘事件频发的背景下，A股依旧实现正增长。地产重磅政策过后，下一步要看实际表现如何，同时可以期待更多政策出台。短期继续看多。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

周一（5月20日），美国三大股指收盘涨跌不一，国际金银价格震荡。美联储理事杰斐逊表示，判断通胀放缓是否会持续为时尚早；将评估最新数据、经济前景变化和风险平衡，以确定适当的政策利率立场；美联储工作人员估计2024年前四个月核心PCE价格年化增长4.1%，12个月变化为2.75%；长期通胀预期显示美国人相信美联储将实现2%的通胀目标。国际金价再次突破前高，白银顺利站稳30美元上方。短期关注金价高位能否持稳。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，开盘后，在宏观乐观情绪下，铜价继续暴涨，最高摸至88940元，至夜盘也呈现高位震荡，收盘报于8760元/吨。LME铜价继续大涨，创了历史新高至11104.5美元，至收盘报于10962美元/吨，日度涨幅2.27%。

库存：5月20日国内市场电解铜现货库40.45万吨，较13日增0.33万吨，较16日降0.24万吨，高铜价抑制消费，企业被迫高价采购，铜库存仅小幅下降。

结论：国家政策频发，宏观情绪乐观，铜价站上8.5万，多头不关心基本面表现，目前国内供应总体稳定，减产力度有限，高铜价抑制需求，铜去库不畅，不过在内外联合拉涨下，铜价有望继续上涨9万，当然风险也会上升。

策略建议：

看多

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，铝价虽一度冲高，但很快回落，上方有压力，夜盘后铝价仅震荡回升，上涨动力不强，至收盘报于21040元/吨。LME铝震荡盘整为主，至收盘报于2626.5美元/吨。

氧化铝，昨日，氧化铝上冲回落，夜盘维持偏强运行，至收盘报于3933元/吨。

库存：5月20日，国内铝锭库存为77.5万吨，环比16日增加0.7万吨，高铝价抑制需求；5月20日，国内铝棒库存19.75万吨，环比16日减少1万吨，下游开工较好，持续采购原料。

结论：电解铝：供应上，国内云南地区剩余电解铝产能复产，内蒙古、贵州产能也将有所释放，供应增量即将兑现，不过下游需求维持向好，且在国家政策刺激下，铝价有望继续上涨，创新高。

氧化铝：国内矿山复产尚需时间，海外供应偏紧，国内氧化铝短期难有增量，氧化铝价格以跟涨为主，乐观情况下有望进一步冲击4000元，关注矿山表现。

策略建议：   

铝，看多；

氧化铝，中性

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，昨日，镍价延续反弹，夜盘后继续上涨，至收盘报于158100元/吨。LME镍呈现震荡上行，至收盘报于21445

美元/吨。

不锈钢：昨日，不锈钢跟随市场反弹，夜盘后有所走强，至收盘14555元/吨。

库存：截至5月10日，不锈钢（200+300系）库存为88.08万吨，库存有所下降，不过随着4月不锈钢利润回升，5月不锈钢排产产量增加，供应重新增加，而需求难有超预期表现，不锈钢去库程度将放缓。

总结：镍，受基本面压制，一直处于低位震荡，而在新喀暴乱消息刺激下，镍价突破上方压力大涨，镍价有可能出现一波补涨行情，或回升至16万附近。

不锈钢，5月不锈钢产量增加，体现在供应商，打压市场积极性，而需求难有超预期表现，不过在镍价反弹带动下，不锈钢跟涨为主，但上方压力较大，谨慎追涨。

策略建议：   

镍，中性偏多；

不锈钢，中性

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2407合约收盘价12055元/吨，涨幅1.64%。持仓量为109268手，较上一交易日大幅增仓4289手。

价差：7-11价差为-255元/吨（40），基差：通氧553#基差为1145元/吨（-180），不通氧553#基差为945元/吨（-180），421#基差为1695元/吨（-180）。

从基本面来看，西南地区雨水增加，云南地区之前检修的企业开始逐渐恢复生产；四川地区受到电价优惠，上周产量持续增加。西北地区新疆地区和甘肃地区生产热度不减，复产情况较好，整体供应偏宽松。

库存方面，上周工厂库存持续累库，市场库存小幅去库。广期所交割库库存增速减缓，但库存仍居高位。截至5月20日，交割仓库注册成功的仓单有53412手，按照5吨/手来计算，折合成实物有267060吨。

下游需求，多晶硅：上周五多晶硅现货价格再次下跌，正逐渐靠近2020年低价区域，企业亏损扩大，后续或有检修减产，对工业硅需求增量有限。有机硅：现货价格低位运行，有机硅厂开工积极性减弱。终端房地产需求仍不见好，对工业硅需求不景气。铝合金：开工平稳，按刚需采购工业硅。上周下游低价补货，现货价格止跌企稳，上游硅企挺价情绪不减，下游需求增量较少，未来硅价上行空间有限。

观点：上游持续复产，下游多晶硅对工业硅需求支撑下降，有机硅和铝合金需求变化不大，后续库存去化驱动不足，硅价承压下行。但考虑下方有成本支撑，硅价下行空间有限。丰水期西南地区电价下调，未来硅价成本支撑下移。基本面偏弱，短期SI2407合约震荡偏空，建议逢高布局空单。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

逢高布局空单

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价106000元/吨，涨幅0.00%。

持仓量为184221手，较上一交易日减仓390手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均106000元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价105500元/吨（0）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为0元/吨（450），工业级碳酸锂99.2%基差为-2500元/吨（450）。

价差：7-11价差为-3300元/吨（-50）。

从基本面看，成本端，江西宜春尾渣处理文件发布，或将增加提锂成本。锂精矿和锂云母价格小幅下调，成本支撑下移。

供应端，江西环保问题扰动有限，锂盐厂复产情况良好。据SMM消息，据海关数据显示，4月中国进口碳酸锂产品约21,204吨，环比增加11%，同比增加87%，1-4月累计进口62,241吨，累计同比增加24%。其中来自于智利进口量为17,149吨，阿根廷进口量为3,406吨。

4月碳酸锂进口数量超过市场预期，整体供应趋于宽松，市场观望心态加剧。

库存端，据SMM5月20日讯：根据SMM的调研显示，截止到2024年4月30日，市场总库存量为81,665吨，相较上月月末库存环比上涨3%。截至5月20日，交割仓库成功注册成仓单有23858手，按照1吨/手来计算，折合成实物有23858吨。

需求端，据乘联会，5月1-12日全国乘用车厂家新能源批发21.3万辆，同比去年增长36%，较上月同期下降5%；零售24.1万辆，同比去年增长31%，较上月同期增长10%。近期美国加征关税消息落地，新能源整车出口关税由25%增至100%，对电池级其零部件关税由7.5%增至25%。但鉴于中国新能源车对美出口占比较低，不足10%。目前大多数下游企业已完成备货，以消耗节前备货为主，下游维持观望态度，低价顺势采购。

观点：基本面上游供应增强，4月进口碳酸锂环比增加超出市场预期，下游需求开始转弱。现货资源偏紧得到缓解，近日广期所交割库库存持续增加，整体库存有累库预期。近期现货价格受到期货价格上涨的影响，成交重心小幅上移。加上终端受到利好政策或将拉动新能源汽车需求，碳酸锂价格下行空间有限。短期LC2407合约震荡偏弱，择机逢高布空。关注5月22日（明天）雅保碳酸锂拍卖会成交价对未来价格走势的指引。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

震荡偏弱

市场热点及投资逻辑：

美联储官员释放鹰派信号，称今年降息三次的预期不再合适，在必要的情况下可能加息，对通胀可持续地下降尚无信心，降息周期开始后的稳定利率可能比过去十年中的高。市场等待欧佩克的下一步行动，下半年的产出政策可能需要更加明确，才能为市场突破近期区间提供动力。由于供应充足，俄罗斯在2024年6月30日之前允许汽油生产厂家恢复出口汽油。同时，7月1日至8月31日期间，将继续限制汽油出口。国内政策利好原油需求恢复预期，预计短期油价区间震荡，布油参考区间80-90。

策略建议：

区间震荡，布油参考区间80-90

市场热点及投资逻辑：

昨日成本端走强带动PX和PTA期货上涨，尾盘窗口内个别PTA工厂出货，PX供应商接货。上周亚洲和国内PX负荷均有所下降。美国汽油库存下降，美汽油裂解价差探底回升，芳烃调油需求一般。关注国内外短流程效益的持续压缩下后期装置变动情况。近期产业链下游装置检修，上游装置检修时间不长，预计5月下旬PX和PTA开工陆续恢复。加之织造接单氛围有所走弱，下游减产增加，或抑制PX和PTA反弹空间。后期关注油品表现及产业链装置变动情况。

策略建议：

偏强震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：5月20日，生猪期货主力LH2409合约先涨后跌，收盘18125元/吨，日跌幅0.71%。现货端：全国外三元生猪出栏均价为15.73元/公斤，日环比上涨0.11元/公斤，同比涨幅11.64%。基差（河南）：-2245元/吨。

基本面：供给方面，从猪料销量环比来看，整体存栏猪源有下降趋势。下旬集团场出栏仍有一定出栏压力，但二次育肥持续入场，截留部分猪源，整体供应压力不大。需求方面，传统淡季，终端消费整体表现低迷，随气温继续升高，不利于南方中大猪消费，猪肉消费难有增量。预计下旬需求端整体向好程度或仍显一般。且冻品库存自年初一直缓慢去库，由于去库压力较大，屠企并无去年同期积极入库动作。

结论：整体来看，市场二育情绪上升，周末现货超预期拉涨，盘面存较强上涨预期，07、09合约可适当多单持有。重点关注二次育肥持续入场情况。

策略建议：

偏多

市场热点及投资逻辑：

行情：5月20日，玉米期货主力C2407合约窄幅震荡，收盘2454元/吨，日跌幅0.20%。现货端：全国玉米均价为2371元/吨，日环比上涨3元/吨，同比下跌12.28%。基差：-83元/吨。

基本面：供给方面，截至5月17日，全国售粮进度94%，东北地区售粮进度95%，华北地区售粮进度90%。产区基层粮源基本转移至贸易环节，且多地春耕春播，贸易商看涨情绪偏强，出货意愿下降。需求方面，下游饲料企业依旧采购谨慎，做多库存意愿不强，库存可用天数维持30天左右；由于市场看涨心态增强，深加工企业虽提价促收，但贸易商出货意愿不高，深加工企业库存快速回落。

结论：整体来看，贸易商逐渐成为市场主要供应方，随市场消耗，后期供应整体呈下降趋势，市场中长期看涨，但饲料需求依旧不旺，抑制价格波动幅度，预计盘面延续偏强震荡。

策略建议：

偏多

市场热点及投资逻辑：

隔夜美盘豆类集体上涨，因播种延迟的风险增加，本周天气预报产区降水过剩。不过收盘后的种植报告显示美豆上周种植进度52%，好于预期的49%。巴西减产和物流延误问题也有所发酵，CONAB收割数据显示南里奥完成85%，持平于Emater数据，市场消息称交通设施的修复需要长达一年时间。国内方面，周度数据显示油籽和蛋白库存继续趋势性增加，豆粕表需环比改善但同比仍弱于去年。油脂去库节奏放缓，三大油脂均小幅累库，不过港口葵油继续去库。总体看，播种延迟风险下短期偏强震荡思路，目前国内基本面油脂好于蛋白。

伟明环保：嘉曼高冰镍项目计划今年投产

在下午举行的业绩说明会上，伟明环保董事长项光明表示，公司在印尼投建的第一个嘉曼高冰镍项目计划于今年投产，目前正加快设备安装；一季度末公司投资控股的生活垃圾焚烧处理运营及试运行项目数量合计52个，投运规模近3.6万吨/日（不含参股和委托运营项目），目前在手还有一批垃圾焚烧发电项目处于在建和筹建阶段。

中国4月精炼铜进口量环比减少3.50% 分项数据一览

海关总署5月20日公布的在线查询数据显示，中国2024年4月精炼铜进口量为305,818.914吨，环比减少3.50%，同比上升17.82%。刚果民主共和国是第一大供应国，当月从刚果民主共和国进口精炼铜118,601.081吨，环比增加23.70%，同比上升138.75%。智利是第二大供应国，当月从智利进口精炼铜54,094.483吨，环比减少10.01%，同比增加24.43%。

中国4月未锻轧铝及铝材进口量同比增72.1%

中国4月未锻轧铝及铝材进口量为38万吨，同比增加72.1%。1-4月累计进口量为149万吨，同比增加86.6%。4月未锻轧铝及铝材出口量为38万吨，同比增加72.1%。1-4月累计进口量为149万吨，同比增加86.6%。中国4月铝矿砂及其精矿进口量为13万吨，同比增加78.8%。1-4月累计进口量为55万吨，同比增加46.1%。中国4月氧化铝出口量为13万吨，同比增加78.8%。1-4月累计出口量为55万吨，同比增加46.1%。

2024年4月金属硅出口量同比大增50%

据SMM消息，海关数据显示，2024年4月中国金属硅出口量为6.66万吨，环比增加4%同比增加50%。2024年1-4月金属硅累计出口量23.19万吨，同比增加21%。

2024年4月有机硅出口环比减少9.07％，同比增长47.99％

据SMM消息，2024年4月，中国有机硅初级形体聚硅氧烷出口量为4.57万吨，环比减少9.07％，同比增长47.99％。2024年1-4月中国有机硅初级形态聚硅氧烷出口总量为16.77万吨，同比增长27.92％。

黑德兰港口4月向中国出口51550吨锂辉石精矿

据SMM消息，澳大利亚皮尔巴拉港口管理局（PPA）数据显示，黑德兰港口4月锂辉石精矿出口62515吨，3月份为103754吨。黑德兰港口4月向中国出口51550吨锂辉石精矿，3月份为103754吨。

中国4月进口碳酸锂21204吨

据SMM消息，据海关数据显示，4月中国进口碳酸锂产品约21,204吨，环比增加11%，同比增加87%，1-4月累计进口62,241吨，累计同比增加24%。其中来自于智利进口量为17,149吨，阿根廷进口量为3,406吨。

沙特3月原油产量下降

联合石油数据库JODI：沙特阿拉伯3月原油产量为897.3万桶/日，2月为901.1万桶/日。沙特阿拉伯3月原油出口为641.3万桶/日，2月为631.7万桶/日。沙特阿拉伯3月份原油库存减少580.7万桶至1.39285亿桶。沙特阿拉伯国内炼油厂原油加工量在3月份下降11.5万桶/日至256万桶/日。

俄罗斯临时恢复汽油出口

俄罗斯政府当地时间5月20日发布公告称，在2024年6月30日之前允许汽油生产厂家恢复出口汽油。同时，7月1日至8月31日期间，将继续限制汽油出口。政府公告称，临时恢复汽油出口是考虑到俄罗斯国内车用燃油市场的饱和，防止某些炼油厂因车用汽油库存过多而减少炼油量，以及避免港口积压过多油料。

高盛：预计天然气高价环境将持续至2026年

高盛：我们仍然看好2025年夏季亨利枢纽天然气价格为4.00美元/百万英热，期货价格为3.37美元/百万英热。因液化天然气出口持续增长，预计高价环境将延续至2026年，将2026年亨利枢纽天然气价格预测定为4美元/百万英热。

中国4月油菜籽进口量环比上升25.05%

海关统计数据在线查询平台的数据显示，中国2024年4月油菜籽进口量为470768.138吨，环比上升25.05%，同比减少21.94%。加拿大是第一大供应国，当月从加拿大进口油菜籽445694.711吨，环比上升24.24%，同比下降23.62%。俄罗斯是第二大供应国，当月从俄罗斯进口油菜籽19972.327吨，环比上升105.80%，同比增长117.45%。

中国4月棕榈油进口量同比减少34.44%

海关统计数据在线查询平台的数据显示，中国2024年4月棕榈油进口量为148020.165吨，环比下降9.01%，同比下降34.44%。印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口棕榈油89542.138吨，环比减少28.82%，同比减少33.32%。马来西亚是第二大供应国，当月从马来西亚进口棕榈油58296.543吨，环比增长58.64%，同比下降36.18%。

卓创资讯：鸡蛋产区库存低位，蛋价持续上涨

目前各产区养殖单位正常出货，产区余货不多，局部略显紧张。市场消化尚可，经销商采购积极性良好，市场走货顺畅，本周蛋价持续走高。截至5月17日，全国主产区鸡蛋价格上涨至4.02元/斤，较月初涨幅23.31%。目前产区货源仍然有限，下游部分环节有积极采购计划，但随着蛋价涨至高位，后期采购量或有所减少。预计近期全国鸡蛋价格或先涨后稳。