市场热点及投资逻辑：

周二（5月21日），A股缩量走低，市场成交额8019.6亿元。地产重磅政策过后，下一步要看实际表现如何，同时可以期待更多政策出台。短期继续看多。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

周二（5月21日），美国三大股指小幅收涨，国际金银价格上涨。美联储理事巴尔表示，总体而言，经济相当强劲，仍需完成抗击通胀的任务；利率风险将持续，需要加以管理。美联储理事沃勒称，进一步加息可能没有必要，需要“再有几个月”良好的通胀数据才能考虑降息；最新的消费者价格指数是通胀未加速的令人安心的信号，4月通胀数据表明向2%目标的进展可能已恢复，但进展温和。在支持放松政策之前需要看到更多几个月的良好通胀数据；工资增长仍略高于预期，但并非过高，信用卡和汽车贷款拖欠率表明部分消费者面临压力；经济似乎正朝着美联储预期的方向发展，将密切关注私人国内最终购买情况在第二季度的表现。国际金价再次突破前高，白银顺利站稳30美元上方。技术面有超买迹象，短期关注金价高位能否持稳。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，铜价进入调整阶段，高位小幅回落，夜盘也维持调整状态，至收盘报于86550元/吨。LME铜震荡回落，

至收盘报于10822美元/吨。

库存：5月20日国内市场电解铜现货库40.45万吨，较13日增0.33万吨，较16日降0.24万吨，高铜价抑制消费，企业被迫高价采购，铜库存仅小幅下降。

结论：国家政策频发，宏观情绪乐观，铜价仍运行于8.5万上方，多头不关心基本面表现，目前国内供应总体稳定，减产力度有限，高铜价抑制需求，铜去库不畅，不过后期铜价仍有望上冲9万，当然风险也会上升。

策略建议：

看多

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，因海外氧化铝供应受限，铝价小幅上涨，夜盘高开后，创新高21620元，之后小幅回落，至收盘报于21370元/吨。LME铝价直接受冲击，因此录得大涨，至收盘报于2715.5美元/吨。

氧化铝，昨日，因海外冶炼厂生产受限，氧化铝价格一度涨停，之后虽有回落，但仍录得大涨，夜盘后氧化铝继续高开，至收盘报于4212元/吨。

库存：5月20日，国内铝锭库存为77.5万吨，环比16日增加0.7万吨，高铝价抑制需求；5月20日，国内铝棒库存19.75万吨，环比16日减少1万吨，下游开工较好，持续采购原料。

结论：电解铝：供应上，国内云南地区剩余电解铝产能复产，内蒙古、贵州产能也将有所释放，供应增量即将兑现，不过下游需求维持向好，而在成本氧化铝大幅上涨下，铝价会呈现跟涨的状态。

氧化铝：海外氧化铝生产受限，将进一步收紧国内氧化铝市场，国内矿山复产尚需时间，企业复产增量恐要到下半年，氧化铝将呈现明显强势，或仍会继续上冲。

策略建议：   

铝，看多；

氧化铝，看多

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，昨日，大幅反弹一度突破16万，不过很快镍价进入震荡盘整状态，至夜盘收盘报于157390元/吨。LME镍宽幅震荡，至收盘报于21290美元/吨。

不锈钢：昨日，不锈钢弱势反弹后承压，进入震荡盘整，夜盘回落明显，至收盘报于14465元/吨。

库存：截止5月10日，不锈钢（200+300系）库存为88.08万吨，库存有所下降，不过随着4月不锈钢利润回升，5月不锈钢排产产量增加，供应重新增加，而需求难有超预期表现，不锈钢去库程度将放缓。

总结：镍，受基本面压制，一直处于低位震荡，而在新喀暴乱消息刺激下，镍价突破上方压力大涨，镍价出现一波补涨行情，不过因基本面呈现明显过剩，进一步上涨空间不大。

不锈钢，虽跟随镍价反弹，不过因为基本面较弱，料不锈钢上涨空间有限，宽幅震荡为主。

策略建议：   

镍，中性偏多；

不锈钢，中性

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2407合约收盘价12270元/吨，涨幅2.12%。持仓量为115718手，较上一交易日大幅增仓6450手。

价差：7-11价差为-290元/吨（-35），基差：通氧553#基差为830元/吨（-315），不通氧553#基差为730元/吨（-215），421#基差为1380元/吨（-315）。

从基本面来看，西南地区雨水增加，云南地区之前检修的企业开始逐渐恢复生产；四川地区受到电价优惠，上周产量持续增加。西北地区新疆地区和甘肃地区生产热度不减，复产情况较好，整体供应偏宽松。

库存方面，上周工厂库存累库2000吨，市场库存去库1000吨。广期所交割库库存增速减缓，但库存仍居高位。截至5月21日，交割仓库注册成功的仓单有53310手，按照5吨/手来计算，折合成实物有266550吨。

下游需求，多晶硅：上周五多晶硅现货价格再次下跌，正逐渐靠近2020年低价区域，企业亏损扩大，后续或有检修减产，对工业硅需求增量有限。有机硅：现货价格低位运行，有机硅厂开工积极性减弱。终端房地产需求仍不见好，对工业硅需求不景气。铝合金：开工平稳，按刚需采购工业硅。上周下游低价补货，现货价格止跌企稳，上游硅企挺价情绪不减，下游需求增量较少，未来硅价上行空间有限。

观点：近期期货盘面持续上涨，主要还是受到有色金属板块偏强运行的影响，市场情绪导致大量资金入市，推动硅价上行。上游持续复产，下游多晶硅对工业硅需求支撑下降，有机硅和铝合金需求变化不大，后续库存去化驱动不足，硅价承压下行。近期新疆大厂连续下调现货报价，上游硅厂开始让利出货，下游或有逢低补货的预期。基本面偏弱，短期SI2407合约弱势偏强，关注上方12400压力位，不建议追涨，择机逢高布局空单。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

逢高布局空单

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价106700元/吨，涨幅0.00%。

持仓量为178009手，较上一交易日大幅减仓6212手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均107000元/吨（1000），工业级碳酸锂现货均价106500元/吨（1000）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为300元/吨（300），工业级碳酸锂99.2%基差为-2200元/吨（300）。

价差：7-11价差为-3300元/吨（0）。

从基本面看，成本端，江西宜春尾渣处理文件发布，或将增加提锂成本。锂精矿和锂云母价格小幅下调，成本支撑下移。

供应端，江西环保问题扰动有限，锂盐厂复产情况良好。据SMM消息，据海关数据显示，4月中国进口碳酸锂产品约21,204吨，环比增加11%，同比增加87%，1-4月累计进口62,241吨，累计同比增加24%。其中来自于智利进口量为17,149吨，阿根廷进口量为3,406吨。

4月碳酸锂进口数量超过市场预期，整体供应趋于宽松，市场观望心态加剧。

库存端，据SMM5月20日讯：根据SMM的调研显示，截止到2024年4月30日，市场总库存量为81,665吨，相较上月月末库存环比上涨3%。截至5月21日，交割仓库成功注册成仓单有23858手，按照1吨/手来计算，折合成实物有23858吨。

需求端，据乘联会，5月1-12日全国乘用车厂家新能源批发21.3万辆，同比去年增长36%，较上月同期下降5%；零售24.1万辆，同比去年增长31%，较上月同期增长10%。目前大多数下游企业已完成备货，以消耗节前备货为主，下游维持观望态度，低价顺势采购。

观点：基本面上游供应增强，下游需求开始转弱。现货资源偏紧得到缓解，近日广期所交割库库存持续增加，整体库存有累库预期。近期现货价格受到期货价格上涨的影响，成交重心小幅上移。加上终端受到利好政策或将拉动新能源汽车需求，碳酸锂价格大幅下跌的可能性不大。短期LC2407合约弱势偏强，择机逢高布空。关注今日雅保碳酸锂拍卖会成交价对未来价格走势的指引。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

逢高布空

市场热点及投资逻辑：

美联储官员称，若数据支持或考虑在年底降息，目前无需加息，可以排除通胀重新加速的可能性，重申需在更长时间内维持高利率。上周美国API原油和汽油库存增加。5月17日当周美国API原油库存增加248万桶，前值-310.4万桶，预期-310万桶；汽油库存增加208.8万桶，前值-126.9万桶，预期-160万桶；精炼油库存-32万桶，前值增加34.9万桶，预期-10万桶；库欣原油库存增加177万桶，前值-60.1万桶。美国能源部宣布，将从美国东北部汽油供应储备中出售近100万桶汽油，以降低油价，近期美国汽柴油价格已经连续下降。隔夜国际油价跌超1%，预计短期期价区间震荡，布油关注80关口支撑。

策略建议：

区间震荡，布油关注80关口支撑

市场热点及投资逻辑：

亚洲和国内PX负荷均有所下降，美国汽油库存下降，美汽油裂解价差探底回升，芳烃调油需求一般，关注国内外短流程效益的持续压缩下后期装置变动情况。5月下旬PTA检修装置将陆续重启。虹港石化250万吨PTA装置于5月21日重启，逸盛新材料360万吨PTA装置计划6月初重启。终端需求季节性转淡，织造开工和聚酯开工负下降。昨日国际油价调整，预计短期PX和PTA期价偏弱震荡，关注油品表现及产业链装置变动情况。

策略建议：

偏弱震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：5月21日，生猪期货主力LH2409合约收盘18270元/吨，日涨幅0.80%。现货端：全国外三元生猪出栏均价为15.82元/公斤，日环比上涨0.09元/公斤，同比涨幅12.04%。基差（河南）：-2290元/吨。

基本面：供给方面，从猪料销量环比来看，整体存栏猪源有下降趋势。下旬集团场出栏仍有一定出栏压力，但二次育肥持续入场，截留部分猪源，整体供应压力不大。需求方面，传统淡季，终端消费整体表现低迷，随气温继续升高，不利于南方中大猪消费，猪肉消费难有增量。预计下旬需求端整体向好程度或仍显一般。且冻品库存自年初一直缓慢去库，由于去库压力较大，屠企并无去年同期积极入库动作。

结论：整体来看，市场二育情绪上升，周末现货超预期拉涨，盘面存较强上涨预期，07、09合约可适当多单持有。重点关注二次育肥持续入场情况。

策略建议：

偏多

市场热点及投资逻辑：

行情：5月21日，玉米期货主力C2407合约窄幅震荡，收盘2449元/吨，日跌幅0.20%。现货端：全国玉米均价为2371元/吨，日环比持平，同比下跌12.28%。基差：-78元/吨。

基本面：供给方面，截至5月17日，全国售粮进度94%，东北地区售粮进度95%，华北地区售粮进度90%。产区基层粮源基本转移至贸易环节，且多地春耕春播，贸易商看涨情绪偏强，出货意愿下降。需求方面，下游饲料企业依旧采购谨慎，做多库存意愿不强，库存可用天数维持30天左右；由于市场看涨心态增强，深加工企业虽提价促收，但贸易商出货意愿不高，深加工企业库存快速回落。

结论：整体来看，贸易商逐渐成为市场主要供应方，随市场消耗，后期供应整体呈下降趋势，市场中长期看涨，但饲料需求依旧不旺，抑制价格波动幅度，预计盘面延续偏强震荡。

策略建议：

偏多

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆下跌，同时拖累下游豆油、豆粕市场。市场交易美豆种植进度超出预期的消息，此前因产区过剩降水预报引发播种延迟的忧虑。ICE市场在休市后小幅反弹补涨。BMD市场下跌，因高频数据显示5月马来出口疲软且产量增加。整体看，市场交易南美阶段性供应缩减的题材持续性有限。国内方面，夜盘国内油粕以小幅回调为主，阶段性震荡偏强的形势延续。操作上建议继续持有豆棕价差套利，油脂维持震荡偏强判断，蛋白或短期维持高位震荡。

4月锌锭进口量4.60万吨

2024年4月锌锭进口量为4.60万吨，环比减少0.68%，同比增加193.57%。2024年1-4月锌锭进口量14.27万吨，同比增加307.35%。其中主要来源国为澳大利亚和哈萨克斯坦，分别为1.61万吨和1.56万吨。

沙特矿业公司Ma'aden：已成功从海水中提取锂

据外电5月21日消息，沙特阿拉伯矿业公司Ma'aden首席执行官周二Robert Wilt表示，该公司已成功从海水中提取锂，但尚未达到商业上可行的水平，目前该项目仍处于试点阶段。他表示：“我们现在实际上是从海水中提取锂。

Alpha HPA扩大其昆士兰州氧化铝精炼厂融资规模

周二，在澳大利亚证券交易所上市的Alpha HPA将其位于昆士兰州格拉德斯通的高纯氧化铝 (HPA) 精炼厂的融资规模扩大至1.75亿澳元，以促进其高纯度氧化铝 (HPA) 精炼厂的发展。该公司此前计划筹集1.2亿澳元的股权，作为第二阶段项目更广泛融资计划的一部分。此次配售包括以每股0.90澳元的价格发行1.94亿股新股，并将分两期进行。

合盛硅云在线工业硅报价合计下调300元/吨

据SMM5月21日（周二）讯：继昨晚合盛硅云在线平台报价下调200元/吨后，今日继续下调100元/吨，累计调幅300元/吨。华东地区通氧553#硅在13100元/吨，551#硅在13200元/吨，441#硅在13300元/吨，421#硅在13500元/吨。（南北不同地区因运费差异报价有所浮动)。

4月国内多晶硅进口量为2668.26吨，环比减少23.49%

据SMM统计，4月国内多晶硅进口量为2668.26吨，环比减少23.49%，2024年累积进口1.36万吨，同比减少48.09%。

山西盂县10万千瓦光伏+储能项目实现全容量并网

据SMM消息，近日，山西盂县10万千瓦光伏+储能项目实现全容量并网。该项目为盂县光伏项目一期项目，由三峡能源投资建设、三峡山西分公司运营管理。项目位于山西省阳泉市盂县上社镇，规划建设容量10万千瓦，配套新建一座220千伏升压站，新建4条35千伏集电线路和1条外送通道。（三峡能源）

西藏开投安多县土若125MW光伏+50MW光热一体化项目开工

据北极星太阳能光伏网消息，2024年5月20日，西藏开投安多县土若125MW光伏+50MW光热一体化项目开工典礼隆重举行。此前报道，4月26日上午，那曲市安多县与西藏开投那曲河水电开发投资有限公司就西藏开投安多县土若125MW光伏+50MW光热一体化项目完成签约，总投资约20亿元。

蓝晓科技：西藏结则茶卡盐湖提锂项目已正式复工

据SMM消息，5月20日（周一），蓝晓科技在互动平台表示，自2023年7月该项目获得环评审批后，8月公司在阿里地区设立子公司。至2024年1月底，我方人员、远程调试装置陆续就位，吸附段设备也已安装完成。因当地气候环境较为特殊，经与业主方协商，我方暂时停工。历经近两个月的休整与适应，项目已于3月正式复工，目前正在按照计划有序执行，力争年内产出大批量优质产品。

20亿元！年产4GWh！甘肃酒泉一磷酸铁锂储能电池项目即将投产

据SMM消息，据云上酒泉消息，近日，在酒泉南都电源有限公司年产4GWh磷酸铁锂储能电池电芯、PACK及系统集成项目A栋电芯生产车间，总价值超6亿元的设备已全部安装完毕，正负极浆料涂布、电芯高温烘烤处等生产线已进入带料调试阶段。其他生产线的工人正对设备进行调试。

电源58GWh、电网36GWh！内蒙古2024—2025年新型储能专项行动方案印发！

据SMM消息，5月20日（周一），内蒙古自治区能源局印发《内蒙古自治区2024—2025年新型储能发展专项行动方案》。文件明确，2024年新开工10GW新型储能，建成投产6.5GW/29GWh；2025年再新开工新型储能11GW，建成投产14.5GW/65GWh。电源侧储能拟建设总规模14GW/58GWh，分别接入12个500千伏变电站；电网侧储能拟建设总规模7GW/36GWh，拟接入6个500千伏变电站。

50MW/100MWh！杭州建德首个电网侧储能电站一期项目成功并网

据SMM消息，5月18日（上周六），位于浙江杭州建德市寿昌镇的电网侧晶网储能站一期项目正式并网。该项目于2023年8月被浙江省能源局增补列入“新型储能项目重点推进清单”，是2024年以来全省首个完成并网的网侧储能项目。据悉，该储能站是建德市首座、杭州市第二座电网侧储能电站，总容量为50MW/100MWh，一期项目容量为27.6MW/55.04MWh。投运后通过调频调峰手段提高电网稳定性，为迎峰度夏提供电力保障，也为建德市打造“浙西储能中心”提供重要能源支撑。

美国能源部宣布将出售近100万桶汽油储备

当地时间5月21日，美国能源部宣布，将从美国东北部汽油供应储备中出售近100万桶汽油，以降低油价。据悉，此次出售计划将从新泽西州和缅因州的储存地点进行，并以每次10万桶的增量进行分配。美国能源部表示，这种做法将确保汽油能在7月4日前流入当地零售商手中，并以有竞争力的价格出售。

分析师：明年欧佩克+将难以增加供应

资深能源市场观察人士Gary Ross和Ed Morse表示，随着需求增长放缓，包括沙特和俄罗斯在内的欧佩克+产油国明年将难以解除减产。Gary Ross说，6月初欧佩克+可能会维持目前的减产水平。“随着下半年供需平衡收紧，石油市场正处于从疲软到强劲的过渡中。预计第三季度随着库存下降，价格将逐步上涨。”Ed Morse表示，“沙特正面临‘搭便车问题’——他们在限制产量，而包括美国和俄罗斯在内的其他产油国却在增产，沙特历来在面临搭便车问题时都会增产。我会提防将要发生的事情。”

布油-迪拜原油价差收窄可能鼓励亚洲炼油商从大西洋盆地购买更多原油

交易员和分析师表示，由于炼油需求疲软和供应充足，全球现货原油市场正在走弱。然而，中东市场仍然受到该地区产油国自愿减产以履行欧佩克+承诺的支持。交易员表示，布伦特原油-迪拜原油价差收窄可能鼓励一些亚洲炼油商从大西洋盆地购买更多原油，同时使中东原油供应的成本相对更高。

卓创资讯：小麦：基层惜售情绪增强，价格止跌反弹

近日小麦价格止跌小幅反弹。据数据监测，截至5月20日，主产区小麦均价（折国标二等）2551元/吨，较上一工作日上涨0.06%。新小麦陆续收获上市，从当前已收割区域看，新季小麦单产同比有所下降，叠加当前价位处于相对偏低水平，基层挺价惜售情绪增强。新小麦低价反弹，对陈小麦价格起到底部支撑作用，加上质优陈粮市场货源减少，厂家到货量不足，部分库存偏低厂家报价略涨。但面粉销售淡季，厂家加工需求不旺，且新小麦集中上市在即，厂家陈粮补库心态仍显谨慎，预计小麦价格反弹空间有限。

2024年4月份全国饲料生产形势

据农业农村部畜牧兽医局及中国饲料工业协会样本企业数据测算，2024年4月，全国工业饲料产量2423万吨，环比下降1.5%，同比下降7.9%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比呈下降趋势，同比以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为36.5%，同比下降2.2个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为13.7%，同比下降0.1个百分点。

4月份中国从巴西进口590万吨大豆，创下7个月高点

海关总署数据显示，2024年4月份中国从巴西进口了592万吨大豆，同比增长11.7%，这也是去年9月以来的最高值，当时从巴西进口大豆688万吨。今年头4个月，中国从巴西进口大豆1590万吨，同比增长72%。4月份从美国进口大豆245万吨，同比提高44%。今年头4个月从美国进口958万吨大豆，同比降低40%。中国4月份进口大豆857万吨，同比提高20.2%;今年头4个月的进口总量为2715万吨，同比减少2.9%。