市场热点及投资逻辑：

沪指微涨0.05%报3111.02点，两市合计成交7084亿元。保险、银行、半导体、酿酒等板块走低，有色板块强势拉升，汽车、地产板块上扬，光伏产业链、黄金、消费电子概念等活跃。3100附近形成支撑，但似乎上涨动力有所不足。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

周三（5月29日），美国三大股指全线收跌，国际金银价格下跌。美联储最新的褐皮书显示，美国经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，但企业对未来的悲观情绪升温，同时通胀温和上升，因美联储官员正在考虑要在多长时间内将利率维持在当前水平。白银支撑很强，近期走势甚至强于黄金。关注金银支撑位表现，守不住则多头需要回避。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，国内仍受到政策提振刺激，铜价一度反弹上行，站上8.5万，不过外盘跳水，夜盘铜价低开，震荡盘整，至收盘报于84760元/吨。LME铜价先扬后抑，至收盘报于10475美元/吨。

库存：5月27日国内市场电解铜现货库42.60万吨，较20日增2.15万吨，较23日增1.21万吨，铜价暴涨暴跌下，下游进入观望状态，铜库存大增，按目前铜价，去库难度较大。

结论：国内房地产大幅松绑，市场信心提振，刺激铜价易涨难跌，基本面的负反馈仍未出现，哪怕铜库存大幅走高，市场也没有过多担忧，目前下游普遍等待铜价回落后补货，不过资本继续看涨，产业和资本博弈明显，短期铜价或进入震荡盘整，下方支撑位在8.25万附近。

策略建议：

中性偏多

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，铝价大幅走强，夜间有消息称国务院将严控铜、氧化铝等夜罗刹产能新增，同事新建和改扩建电解铝项目须达到标杆水平和环保绩效A，刺激了铝价夜盘大涨，并突破了前高，逼近2.2万，至收盘报于21895元/吨。LME铝无惧高库存，在资本推动下，也呈现大幅上涨，创近期新高，至收盘报于2794美元/吨，日涨幅为2. 27%

氧化铝，昨日，氧化铝一度回调跌破4000元，不过之后迅速反弹，夜盘受消息刺激氧化铝继续上涨，至收盘报于4095元/吨。

库存：5月27日，国内铝锭库存为78.8万吨，环比23日增加1.7万吨，市场宽幅震荡使得下游采购谨慎，铝库存有所上涨；5月27日，国内铝棒库存18.45万吨，环比23日减少0.95万吨，加工企业让利，且下游为了维持生产，仍有采购补货。

结论：电解铝：资金看好铝对铜替代，推动铝价大幅上涨，基本面上，云南产能持续释放、华云三期也正式投产，供应持续增加，需求因高价而被持续抑制，下游对价格的接受需要时间，而随着市场淡季逐渐来临，铝价预计会进入震荡盘整阶段，但仍看好铝价，逢低做多。

氧化铝：影响因素增加，市场担心海外减产的冶炼厂出售矿石，而目前国内矿山复产仍不佳，但电解线生产开工率高，预计氧化仍会维持偏强

策略建议： 

铝，中性看多；

氧化铝，中性看多

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，昨日，镍价呈现宽幅震荡，一度收复前期跌势，不过夜盘低开，好在之后反弹上行，至收盘报于155470元/吨。LME镍呈现宽幅震荡，至收盘报于20515美元/吨。

不锈钢：昨日，不锈钢在短暂调整后，跟随镍价上涨而上行，至收盘报于14795元/吨。

库存：截至5月24日，不锈钢（200+300系）库存为88.83万吨，库存小增0.28万吨，5月不锈钢产量增加，不锈钢价格反弹，对需求有所刺激，但难有超预期表现，不锈钢去库难度较大。

总结：镍，市场持续刺激，再度带动镍价重新上行，不过镍基本面供应过剩，镍也持续累库，镍价上方仍有压力，预计镍价会进入宽幅震荡阶段。

不锈钢，不锈钢价格的上涨更多是跟随市场，不锈钢基本面不佳，高价下会抑制不锈钢消费，预计不锈钢会进入震荡盘整。

策略建议：   

镍，中性偏空；

不锈钢，中性

市场热点及投资逻辑：

昨夜上涨0.77%，高位震荡。

美联储官员再发鹰派言论，国内产能约束政策再出，短期震荡偏强为主。

总结：5月供应预期偏紧，因缅甸佤邦锡矿复产时间仍未明确，需求端仍处于恢复中，国内库存继续累积海外继续去库。其次近期了解到云南环保检查仍在持续，预期扰动仍存。技术上高位震荡，建议以逢低持多为主。

策略建议：

逢低持多

市场热点及投资逻辑：

昨夜上涨0.76%，高位抬升。

美联储官员再发鹰派言论，国内产能约束政策再出，短期震荡偏强为主。

总结：目前矿端紧张，加工费进一步走低，冶炼厂检修减产增加，需求端中性偏弱，库存维持在高位，基本面相对偏弱；供应收紧的预期仍存叠加市场整体上风险偏好抬升，建议持多为主。

策略建议：

持多

市场热点及投资逻辑：

昨夜上涨0.5%，高位震荡。

美联储官员再发鹰派言论，国内产能约束政策再出，短期震荡偏强为主。

结论：原料紧张行情暂时难以缓解，无论是原生还是再生减产检修面积进一步扩大。淡季不淡，临近交割库存虽有所累积，但很有限。从技术上来看铅价已经正式突破，跟涨为主。

策略建议：

持多

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2407合约收盘价12340元/吨，跌幅3.52%。持仓量为116272手，较上一交易日大幅加仓1534手。

价差：7-11价差为-240元/吨（55），基差：通氧553#基差为760元/吨（125），不通氧553#基差为660元/吨（125），421#基差为1260元/吨（125）。

从基本面来看，成本端，川滇地区丰水期电价下调，新疆地区电价持平。

供应端，西南地区雨季来临，云南地区电价下调，之前检修的企业开始计划6月陆续恢复生产；四川地区受到电价优惠，开工率持续上升。西北地区维持高水平生产，整体供应偏宽松。

库存端，据百川盈孚数据，上周工厂库存累库2300吨，市场库存没有变化。广期所交割库库存存持续创造新高，期价上行空间有限。截至5月28日，交割仓库注册成功的仓单有56418手，按照5吨/手来计算，折合成实物有282090吨。

需求端，多晶硅：上周四多晶硅现货价格再次下跌，已超过2020年最低价位，企业亏损持续扩大，中小型企业开始检修减产，大型企业开始下调产量，对工业硅需求支撑减弱。有机硅：现货价格低位运行，有机硅厂开工平稳。终端房地产出台限购政策市场情绪有所提振，但下游需求仍不见好，对工业硅需求按需采购。铝合金：开工平稳，按刚需采购工业硅。上周下游需求偏弱，部分工业硅现货价格下调报价，市场观望情绪较浓，成交偏淡。

观点：上游西南地区仍有复产预期，下游多晶硅对工业硅需求支撑下降，有机硅和铝合金需求变化不大，库存或有累库预期，硅价上行驱动力不足。本周盘面回落，回吐上周涨幅，基本面偏弱是主要影响因素。在高供应低需求高库存的格局下，市场情绪比较悲观，短期SI2407合约震荡偏弱，空单可轻仓持有。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

短期SI2407合约震荡偏弱

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价105200元/吨，跌幅1.08%。

持仓量为166699手，较上一交易日大幅减仓3820手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均105500元/吨（-500），工业级碳酸锂现货均价102000元/吨（-1000）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为300元/吨（-700），工业级碳酸锂99.2%基差为-3200元/吨（-1200）。

价差：7-11价差为-3300元/吨（350）。

从基本面看，

成本端，本周锂精矿和锂云母价格平稳。

供应端，近期江西环保问题导致部分中小企业下调产量。随着天气逐渐回暖，青海盐湖提锂进入旺季。据SMM消息，据海关数据显示，4月中国进口碳酸锂产品约21,204吨，环比增加11%，同比增加87%，1-4月累计进口62,241吨，累计同比增加24%。其中来自智利进口量为17,149吨，阿根廷进口量为3,406吨。4月碳酸锂进口数量超过市场预期，预计5月碳酸锂到港数量将持续增加，整体供应趋于宽松。

库存端，社会库存持续增加，广期所仓单数量持续增加，利空锂价。截至5月28日，交割仓库注册成功的仓单有24726手，按照1吨/手来计算，折合成实物有24726吨。

需求端，下游正极材料排产随着新能源汽车行业进入消费淡季而增幅变缓，4月动力电池装机量小幅减少。目前大多数下游企业以消耗库存为主，对高价现货价格采购意愿不足，部分企业选择低价补库。据乘联会消息，5月新能源汽车销售环比增加。近期宜春力迅开展的碳酸锂网上竞价销售电池级碳酸锂成交价为106200元/吨。

观点：供应端增速大于需求增速，高库存下盘面价格小幅回落。终端以旧换新政策和新能源下乡政策或将拉动新能源汽车需求，但效果仍需市场验证。近期宜春力迅碳酸锂网上竞价销售价对价格起到一定支撑，未来碳酸锂价格大幅下跌的可能性不大。短期LC2407合约或将继续在100000-110000区间震荡运行，建议区间策略为主。基本面全年供过于求的格局未变，中长期保持偏空策略。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

短期LC2407合约在100000-110000区间震荡运行

市场热点及投资逻辑：

美联储调查显示，从4月初到5月中旬，美国经济活动继续扩张，但在消费者需求趋弱的情况下，企业对未来的看法更加悲观，同时通胀继续以温和的速度上升。美联储降息时间一再退后，高利率将持续更长时间，将不利于原油需求增加。北美进入夏季出行高峰，但汽油裂解价差和原油近月升水均表现偏弱，使得市场对汽油消费的旺季表现产生担忧。上周美国API原油和汽油库存意外下降。5月24日当周，美国API原油库存-649万桶，前值增加248万桶，预期-190万桶；汽油库存-45.2万桶，前值增加208.8万桶，预期增加100万桶；精炼油库存增加204.5万桶，前值-32万桶，预期增加40万桶；库欣原油库存-170.6万桶，前值增加177万桶。市场普遍预计6月欧佩克+会议将延长当前220万桶/日的减产至三季度对油价形成一定支撑。预计短期油价区间震荡，布油关注80关口支撑。

策略建议：

区间震荡，布油关注80关口支撑

市场热点及投资逻辑：

昨日PX和PTA期价小幅上涨。需求端基本持稳。聚酯工厂减产力度不及预期，且上周工厂促销后库存回落，聚酯负荷止跌回升。逸盛大化35万吨/年聚酯瓶片新装置已投产并出优等品。PTA装置方面，汉邦石化120万吨PTA装置计划月底重启，逸盛新材料360万吨、蓬威90万吨PTA装置计划6月重启，恒力惠州250万吨PTA装置计划6月检修。预估6月PTA市场或进入小幅累库状态。隔夜国际油价收跌，预计短期PX和PTA期价维持震荡走势。

策略建议：

窄幅震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：5月29日，生猪期货主力LH2409合约低开震荡，收盘17920元/吨，日涨幅0.34%。现货端：全国外三元生猪出栏均价为17.57元/公斤，日环比上涨0.19元/公斤，同比涨幅22.44%。基差（河南）：-60元/吨。

基本面：供给方面，从猪料销量环比来看，整体存栏猪源有下降趋势。且二次育肥持续入场，截留部分猪源，规模场出栏压力减轻，养户抗价出猪，整体供应压力不大。需求方面，终端消费延续低迷表现，猪肉消费难有增量，预计下旬需求端整体向好程度或仍显一般。且冻品库存自年初一直缓慢去库，由于去库压力较大，屠企并无去年同期积极入库动作。

结论：整体来看，市场二育情绪上升，现货超预期拉涨，盘面存较强上涨预期，短时建议观望，待回调结束后可逢低做多，关注供给压力后置导致的7-9正套机会。持续关注二次育肥入场情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：5月29日，玉米期货主力C2407合约低开震荡，收盘2435元/吨，日跌幅0.61%。现货端：全国玉米均价为2381元/吨，日环比下跌1元/吨，同比下跌12.30%。基差：-54元/吨。

基本面：供给方面，截至5月24日，全国售粮进度94%，东北地区售粮进度95%，华北地区售粮进度91%。东北产区基层粮源基本转移至贸易环节，受成本支撑，低价出货意愿下降，购销平淡。华北地区深加工企业门前玉米到货量增加，在企业库存较高的情况，价格窄幅下调。进口玉米拍卖重启。需求方面，下游饲料企业依旧采购谨慎，做多库存意愿不强，库存可用天数维持30天左右；深加工企业维持高位开工运行，刚需仍存。

结论：整体来看，贸易商逐渐成为市场主要供应方，随市场消耗，后期供应整体呈下降趋势，市场中长期看涨，但饲料需求依旧不旺，抑制价格波动幅度，关注09合约逢低做多机会。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆继续下挫，美盘延续粕弱油强走势。美豆较快的种植进度以及生长早期理想的水分条件刺激美豆及豆粕多头在月末平仓。阿根廷政府数据显示5月农民大豆销售增加，前三周完成420万吨，同比往年速度仍然偏慢。巴西贴水出现回落，因阿根廷销售增加以及腾库需求。BMD市场两日大涨后，涨幅有所放缓，因大豆及原油价格回落，不过近期印度需求增加支撑盘面。ICE菜籽继续小涨3加元，受近期国际油脂走势支撑，不过与美豆类似，种植条件在好转。国内方面，下游继续保持随用随买的低库存策略，油厂豆粕胀库风险增加。总体看，短期豆粕承压，国际种植端题材也在削弱。不过中期潜在的天气问题以及生猪利润好转刺激消费预期仍存。建议短期谨慎持有买油抛粕套利，单边建议观望。

国务院：从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能

国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》。其中提到，1.优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。2.严格新增有色金属项目准入。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。3.推进有色金属行业节能降碳改造。推广高效稳定铝电解、铜锍连续吹炼、竖式还原炼镁、大型矿热炉制硅等先进技术，加快有色金属行业节能降碳改造。到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上；铜、铅、锌冶炼能效标杆水平以上产能占比达到50%；有色金属行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，有色金属行业节能降碳改造形成节能量约500万吨标准煤、减排二氧化碳约1300万吨。

印尼因配额发放延迟而大量购买菲律宾镍矿石

印尼因采矿配额发放延迟和暴雨影响，大量购买菲律宾镍矿石。4月和5月，印尼从菲律宾进口的镍矿石量创下历史新高，达到每月约50万吨，是3月份的两倍多。该数量远超去年全年从菲律宾的进口总量37.45万吨。印尼的镍生铁产量也因此受到影响，第一季度产量环比下降4.9%。同时，印尼和中国的镍产品价格得到了支撑。尽管印尼政府增加了采矿配额的审批，但审批量仍然低于预期，且速度缓慢。印尼本月的大雨扰乱了从矿山到冶炼厂的矿石卡车运输。分析师预计，随着更多采矿配额的批准，目前的紧张局面或将在年中得到缓解。

LX International扩建印度尼西亚镍矿

LX International Corp.计划在未来三年内扩大其位于印度尼西亚Adhi Kartiko Pratama(AKP)矿的镍产量。AKP矿主要生产镍含量为1.5%的矿石，但最近出售了镍含量为1.1%的低品位矿石。2023年，4000次钻探证实可开采矿石量为3600万吨，镍含量为1.6%。该公司表示，该公司计划在未来三年内再进行3050次钻探，每两年更新一次可开采储量。该公司的目标是，到2028年将产量从2024年的150万吨提高到370万吨，增幅为147%。

国务院：从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能 合理布局硅、锂、镁等行业新增产能

据SMM消息，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。

重庆：进一步规范分布式光伏项目建设管理 健全区域光伏可开放容量公示机制

据北极星太阳能光伏网消息，5月29日(星期三)，重庆市能源局关于市政协六届二次会议第0123号提案的复函中表示提速光伏发电开发建设。为推动形成集中式、分布式并举的光伏开发建设新格局，我局将加强集中式光伏项目建设管理，严格落实开发时限要求，确保项目按期开工投产；进一步规范分布式光伏项目建设管理，健全区域光伏可开放容量公示机制，完善分布式光伏并网规范，因地制宜实施“千家万户沐光行动”，加快推进“百万千瓦屋顶光伏”建设，鼓励光伏发电就近消纳。

2024年合肥市新能源汽车下乡活动正式启动

据SMM，5月28日上午（周二），2024年合肥市新能源汽车下乡活动在长丰县合肥比亚迪公司启动。据了解，根据安徽省新能源汽车下乡活动推广品牌和车型目录，本次共征集了11个汽车品牌34款车型参与活动。本次活动所有城乡居民均可参加，对活动期间符合相关条件的个人消费者，给予发放5000元/辆的下乡推广补贴。活动时间为2024年5月27日至6月8日，5月27日开放消费者登记注册个人信息功能，5月28日上午10点正式开始申报，申报通道将于6月8日上午10点关闭。本批次新能源汽车下乡活动指标共计1100余个。2024合肥市新能源汽车下乡活动车型覆盖比亚迪、蔚来、长安汽车、江淮汽车、广汽埃安、吉利几何、长城汽车、五菱、奇瑞新能源、哪吒汽车、零跑等11家汽车品牌旗下多款车型。

天齐锂业：截至目前 二季度成本预期将低于一季度

据财联社报道，天齐锂业召开2023年度股东大会，公司董事、执行副总裁、财务总监邹军在会上回应投资者表示：从公司4月份销售情况来看，（高成本）锂精矿库存有所消化。从1月份开始，泰利森锂精矿采矿机制调整为按月计算，我们增加了采购量，通过当期采购量增长，预计（锂矿）加权平均成本会逐步降低，高价库存的影响预计也在逐步减弱。

高盛预计原油需求将于2034年见顶

高盛分析师Daan Struyven在网络研讨会上表示，高盛预计石油需求将在2034年见顶。据Struyven称，高盛认为2024年石油需求稳定，这一价格水平可能会促使一些国家补充库存。炼油工业仍然紧张，相比之下，上游并不紧张，部分原因是美国页岩油生产率的提高，资本支出从长周期项目转向短周期项目，这增加了长期供应不足的风险。

燃油附加费降至50/30元，6月5日执行

据去哪儿方面消息，河北航空透露，自2024年6月5日（出票日期）起，成人旅客：800公里以上航线每位旅客收取50元燃油附加费，800公里(含)以下航线每位旅客收取30元燃油附加费。相较于调整前分别降低了20元和10元。

上周美国API原油和汽油库存意外下降

5月24日当周，美国API原油库存-649万桶，前值增加248万桶，预期-190万桶；汽油库存-45.2万桶，前值增加208.8万桶，预期增加100万桶；精炼油库存增加204.5万桶，前值-32万桶，预期增加40万桶；库欣原油库存-170.6万桶，前值增加177万桶。

卓创资讯：供应面支撑，6月玉米价格或继续上涨

供应方面，6月份华北地区陆续进入麦收期，同时受贸易商入库成本支撑，6月份玉米有效供应或仍偏紧；需求方面，深加工玉米需求略降，饲用需求相对稳定，玉米需求或略减。综合来看，6月份供应面将继续对玉米价格形成支撑，但需求限制价格涨幅，预计玉米价格仍有窄幅上涨空间。

美国农业部（USDA）作物生长报告

美国农业部（USDA）周三凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至5月26日当周，①美国大豆种植率为68%，市场预期为66%，此前一周为52%，去年同期为78%，五年均值为63%。大豆出苗率为39%，上一周为26%，上年同期为50%，五年均值为36%。②美国玉米种植率为83%，市场预期为83%，此前一周为70%，去年同期为89%，五年均值为82%；玉米出苗率为58%，上一周为40%，上年同期为66%，五年均值为58%。③美国棉花优良率为60%，去年同期为48%，种植率为59%，前一周为44%，去年同期为56%，五年均值为57%。

国家粮油信息中心：上周国内豆油库存上升4万吨

上周国内油厂开机率回升，终端提货较为平淡，豆油库存回升至近四个月来高点。据监测，5月24日，国内沿海地区主要油厂豆油库存86万吨，周环比回升4万吨，月环比回升11万吨，较去年同期及过去三年均值分别提高12万吨和8万吨，处于历史同期中等偏上水平。