市场热点及投资逻辑：

沪指跌0.27%报3078.49点，两市合计成交8307亿元。有色、环保、地产板块跌幅居前，燃气、钢铁、化工、石油、医药、金融、酿酒等板块均走低；半导体板块逆市上扬，铜缆连接、存储芯片、人形机器人概念等活跃。短期震荡，关注支撑位表现，权重股支撑或使IH、IF表现好于IC、IM。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

周一（6月3日），欧美股市收盘涨跌不一，国际金银价格震荡。短期缺乏消息刺激，看技术面为主。暂时持稳于支撑位上方。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，铜价调整有所放缓，在8.1万上方震荡盘整状态，夜盘后小幅回升，至收盘报于82010元/吨。大跌后，LME铜震荡盘整后，夜间有所回升，至收盘报于10193美元/吨。

库存：6月3日国内市场电解铜现货库44.34万吨，较27日增1.74万吨，较30日增0.07万吨，随着铜价较大幅度调整，下游有所补库，铜累库放缓，不过目前价格未能刺激下游积极购买，铜价对于下游仍属偏高。

结论：铜价大幅调整，逼近8万，本周将进入端午假期，企业或逢低补库，铜价有望暂时企稳，同时政策也进入真空期，铜价或处于震荡盘整状态。

策略建议：

中性

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，铝价仍偏强运行，在小幅调整后，夜盘重新回升，运行于2.12万上方，至收盘报于21215元/吨。LME铝企稳后回升，至收盘报于2664美元/吨。

氧化铝，日间开盘后继续下探，逼近3700元，之后有所反弹，至夜盘氧化铝进一步回升动力不强，至收盘报于3773元/吨，跌幅4.08%。

库存：6月3日，国内铝锭库存为79.5万吨，环比30日微降0.2万吨，铝价偏高，下游采购不积极；6月3日，国内铝棒库存17.15万吨，环比30日持平，随着铝价调整，铝棒加工费转正，但处于低位，加工企业生产积极性不高，而下游购买也谨慎，铝棒去库明显放缓。

结论：电解铝：资金普遍看好后期铝需求。基本面上，云南产能持续释放、华云三期建设完成，供应将持续增加，需求因高价而被持续抑制，下游对价格的接受需要时间，随着市场淡季逐渐来临，铝价预计会进入适度调整，后市仍看好铝价，逢低做多。

氧化铝：目前国内矿山陆续开始复产，加之海外铝土矿供应，国内氧化铝产能将逐渐释放，尽管需求仍维持旺盛，但供需偏紧的状态将明显改善，预计氧化铝会有一定幅度调整，或下探至3500元附近。

策略建议： 

铝，中性；

氧化铝，中性偏空

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，昨日，延续调整，夜盘后也继续跳水，至收盘报于146410元/吨。LME镍呈现阶梯式下行，至收盘报于美元19580/吨。

不锈钢：昨日，不锈钢仅小幅下跌，市场上有些利多消息支撑不锈钢价格，夜盘逐渐企稳，至收盘报于14490元/吨。

库存：截止5月31日，不锈钢（200+300系）库存为88.63万吨，库存小降0.19万吨，尽管5月不锈钢产量增加，不过需求也有所好转，不锈钢没有出现明显累库，进入6月不锈钢厂排产继续增加，而需求将维持，预计不锈钢库存总体变化可能不大。

总结：镍，市场进入调整，镍基本面供应过剩，下跌更明显，目前已进入区间下沿，预计暂时会处于弱势盘整，若进一步下跌恐会寻求14万支撑。

不锈钢，不锈钢价格暂时表现坚挺，国内外皆有利好消息流出，不过预计短期难改变市场，而随着6月不锈钢供应继续回升，不锈钢基本面边际重新转弱，仍看空不锈钢，预计会重回1.4万附近。

策略建议：   

镍，看空；

不锈钢，看空

市场热点及投资逻辑：

昨夜上涨0.9%，高位震荡。

制造业数据利好降息，风险偏好抬升，短期震荡偏强为主。

结论：原料紧张行情暂时难以缓解，无论是原生还是再生减产检修面积进一步扩大。淡季不淡，临近交割库存虽有所累积，但很有限。从技术上来看铅价已经正式突破，跟涨为主。

策略建议：

逢低持多

市场热点及投资逻辑：

昨夜下跌1.89%，收于20日均线之下。

制造业数据利好降息，风险偏好抬升，短期震荡偏强为主。

总结：5月供应预期偏紧，因缅甸佤邦锡矿复产时间仍未明确，需求端仍处于恢复中，国内库存意外去化海外继续去库。其次环保检查结束，企业多数复产。技术上偏谨慎。操作上，暂时以观望为宜。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

昨夜下跌1.06%，20日均线徘徊。

制造业数据利好降息，风险偏好抬升，短期震荡偏强为主。

总结：目前矿端紧张，加工费进一步走低，冶炼厂检修减产增加，需求端中性偏弱，库存略有去化，基本面相对偏弱；供应收紧的预期仍存叠加市场整体上风险偏好抬升，建议观望或者逢低做多为主。

策略建议：

逢低持多

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2409合约收盘价12365元/吨，跌幅4.59%。持仓量为191667手，较上一交易日大幅减仓4455手。近期主力合约更替，交易者注意移仓换月，保证后续交易顺利进行。

价差：7-9价差为-170元/吨（15），基差：通氧553#基差为735元/吨（470），不通氧553#基差为635元/吨（470），421#基差为1235元/吨（470）。

从基本面来看，成本端，川滇地区丰水期电价下调，新疆地区电价持平。5月14日国家发展改革委印发《电力市场运行基本规则》，自7月1日正式实施。电价市场进行改革，短期电价波动，或将影响工业硅生产成本。

供应端，西南地区雨季来临，云南地区电价下调，之前检修的企业开始计划6月陆续恢复生产；四川地区受到电价优惠，开工率持续上升。西南地区产量预期增加，西北地区维持高水平生产，整体供应偏宽松。

库存端，上周工厂库存和市场库存均出现去库迹象，利好硅价。广期所交割库库存增速趋缓，但仍处于较高位置，期价上行空间有限。截至6月3日，交割仓库注册成功的仓单有56502手，按照5吨/手来计算，折合成实物有282510吨。

需求端，多晶硅：5月头部企业已出现减产检修，6月产量预期进一步收缩，对工业硅需求支撑减弱。有机硅：现货价格低位运行，有机硅厂开工平稳。终端房地产出台限购政策市场情绪有所提振，但下游需求仍不见好，对工业硅需求按需采购。铝合金：开工平稳，按刚需采购工业硅。上周下游需求偏弱，市场观望情绪较浓。

观点：5月底国务院关于印发《2024-2025年节能降碳行动万案》的通知发布，市场看多高耗能品种，导致上周四主力合约大幅反弹。但基本面偏弱现状难以改变，昨日主力合约大幅下跌，前期多头资金撤离，盘面回落。目前工业硅价格处于较低位置，未来大幅下跌的可能性不大，加上政策利好，短期仍有资金博弈可能性。操作上建议观望为主，空单减仓，谨慎持有。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

观望，空单谨慎持有

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价102700元/吨，跌幅2.84%。

持仓量为165260手，较上一交易日大幅加仓3931手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均105000元/吨（-500），工业级碳酸锂现货均价101800元/吨（-200）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为2300元/吨（1650），工业级碳酸锂99.2%基差为-900元/吨（1950）。

价差：7-11价差为-3550元/吨（200）。

从基本面看，

成本端，本周锂精矿和锂云母价格平稳。

供应端，近期江西环保问题导致部分中小企业下调产量。随着天气逐渐回暖，青海盐湖提锂进入旺季。据SMM消息，据海关数据显示，4月中国进口碳酸锂产品约21,204吨，环比增加11%，同比增加87%，1-4月累计进口62,241吨，累计同比增加24%。其中来自于智利进口量为17,149吨，阿根廷进口量为3,406吨。4月碳酸锂进口数量超过市场预期，预计5月碳酸锂到港数量将持续增加，整体供应趋于宽松。

库存端，社会库存持续增加，上周广期所仓单数量持续增加，较上上周新增仓单1850手，利空锂价。截至6月3日，交割仓库注册成功的仓单有26176手，按照1吨/手来计算，折合成实物有26176吨。

需求端，下游正极材料排产随着新能源汽车行业进入消费淡季而增幅变缓，4月动力电池装机量小幅减少。目前大多数下游企业以消耗库存为主，对高价现货价格采购意愿不足，部分企业选择低价补库。近期国家颁布取消新能源汽车购买限制，落实便利新能源汽车通行等支持政策，推动公共领域车辆电动化。或将刺激正极市场增加排产，增加碳酸锂需求。但目前现货价格偏高，下游采购意愿不强，观望态度较浓。

观点：供应端预期增加，需求端正极材料排产增长变缓，供应增速大于需求增速，库存有累库预期。上周四盘面受到宏观消息刺激出现冲高，但基本面偏弱继续对盘面上行进行施压，周五价格出现回落。终端在以旧换新政策和新能源下乡政策下给予一定的支撑，但效果仍需市场验证。目前价格下方仍有成本支撑，短期LC2407合约或将在10万-11万区间震荡为主，操作上建议观望，空单谨慎持有。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

观望为主，谨慎交易

市场热点及投资逻辑：

欧佩克+延长减产措施的同时规划了未来逐步退出部分减产的路线，加之市场担忧原油需求前景，隔夜国际油价暴跌3%以上。欧佩克+延长366万桶/日的石油减产措施1年，至2025年底；延长沙特-俄罗斯等国的220万桶/日自愿减产措施1个季度至Q3，并在此后的12个月内视情况逐步退出；欧佩克+2025年目标产量为3972.5万桶/日，其中阿联酋产量配额将在2025年1月-9月底期间逐步提高30万桶/日，至351.9万桶/日。高盛认为，220万桶/日的减产措施将逐步退出施压油价。调查显示：欧佩克5月原油日产量增加6万桶，至2696万桶。尽管主要成员国违反了配额，但欧佩克原油产量保持稳定。由于自愿性减产将维持至Q3，预计短期原油市场供需变化不大，关注出行高峰季首周汽油消费情况。

策略建议：

偏弱震荡

市场热点及投资逻辑：

关注空PTA多MEG套利

装置方面，汉邦石化220万吨PTA装置5月31日重启，目前已经顺利运行并提升至满负荷。逸盛新材料360万吨PTA装置目前重启中，该装置5月16日停车检修。国内PTA负荷进一步提升至80%附近。海南逸盛250万吨PTA装置计划于6月12号开始检修。但6月整体检修计划不多，预估6月PTA将进入小幅累库格局。宁波一主流工厂聚酯涤纶长丝装置计划减产10%，涉及减产量产能约在5万吨左右。PX装置近期检修较多，且PTA装置重启利好PX需求，但绝对库存水平偏高且调油需求一般，加之原油价格暴跌，恐拖累PX和PTA价格。关注空PTA多MEG套利。

策略建议：

关注空PTA多MEG套利

市场热点及投资逻辑：

行情：6月3日，生猪期货主力LH2409合约一度涨幅接近4%后回落，收盘18275元/吨，日涨幅1.73%。现货端：全国外三元生猪出栏均价为18.61元/公斤，日环比上涨0.77元/公斤，同比涨幅30.69%。（河南）：665元/吨。

基本面：供给方面，受去年四季度猪病影响，产能去化，现散户空栏率普遍较高，市场一致性预期较好，五月中旬起，二次育肥入场积极，受二育利好支撑，猪价大幅上涨，集团场也存在压栏增重情况，规模场出栏场次减少，市场出栏猪源缩紧。需求方面，消费淡季，终端消费持续低迷，随高温天气蔓延，预计六月猪肉需求难有增量，对行情支撑仍旧有限。冻品库存在猪价上涨影响下去库有所加快，但屠企暂未有去年同期积极入库动作。

结论：整体来看，在整体出栏量收缩的背景下，短期市场一致看涨情绪较强，现货持续拉涨，但供应后移情况仍需观察。07，09谨慎追多。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：6月3日，玉米期货主力C2407合约窄幅震荡，收盘2438元/吨，日涨幅0.16%。现货端：全国玉米均价为2378元/吨，日环比持平，同比下跌13.12%。基差：-60元/吨。

基本面：供给方面，东北产区基层粮源基本转移至贸易环节，受成本支撑，低价出货意愿下降，购销平淡。华北地区深加工企业门前玉米到货量增加，在企业库存较高的情况，价格窄幅下调。进口玉米拍卖重启有利空影响。需求方面，下游饲料企业依旧采购谨慎，库存可用天数维持31天左右，但随猪价上涨，饲料需求有边际好转预期；下游深加工企业加工利润未见好转，开工持续下降，玉米加工消费延续偏弱态势。替代品方面，新季小麦上市，价格持续下探，短期对玉米价格造成压制。

结论：整体来看，贸易商成为市场主要供应方，随市场消耗，后期供应整体呈下降趋势，市场中长期看涨，短期盘面或震荡运行为主，建议观望，重点关注小麦价格动向。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

隔夜外盘油脂油料集体大跌，CBOT大豆主力跌1.7%，美豆油跌3%，ICE菜籽重挫4%，BMD休市。美豆惯性下跌，且跌幅加大。天气预报显示未来半个月，气候温和，降水减少。收盘后的种植进度数据78%，低于预估的80%，但仍高于5年均值。国际原油价格破位下跌，布伦特跌近4%拖累国际油脂下跌。ICE菜籽承压于国际油脂走弱以及较好的种植天气前景。国内方面，夜盘国内油粕弱势震荡，预计今日开盘补跌。周度数据发布，国内豆类继续累库，豆粕、油脂整体供应充裕局面延续。总体看，国际价格重挫局面下，油粕短期弱势局面延续。

1、5月财新中国制造业PMI录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。生产指数升至2022年7月来新高，新订单指数在扩张区间小幅下行，新出口订单指数明显放缓当仍位于临界点上方。

2、央行6月3日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。

3、央行披露，5月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款750亿元。期末抵押补充贷款余额为29519亿元。

4、近日，多地召开专题会议，谋划超长期特别国债项目申报，研究部署加快国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。据业内人士透露，第一批超长期特别国债项目已在5月份完成申报，第二批项目申报要求在6月中旬前完成。从支持领域来看，2024年“两重”建设主要支持8大方向、17个具体投向，以及推动大规模设备更新和消费品以旧换新。

住友金属矿山2024年第一季度镍产量环比上涨10.10%

5月24日，日本住友金属矿山发布2024年第一季度生产报告。住友金属矿山第一季度生产镍2.17万金属吨，环比上涨10.10%，同比下跌2.5%。其中包括电解镍1.67万吨、硫酸镍0.44万金属吨、水淬镍0.06万金属吨。

洛阳钼业：TFM公司5月产铜量突破4万吨

洛阳钼业消息，2024年5月，洛阳钼业TFM公司产铜量突破4万吨大关，创建矿以来月度产铜新高。

印尼自由港：尚未获得铜精矿出口的延期许可

印尼自由港(Freeport Indonesia)发言人周一表示，该公司尚未获得印尼政府的铜精矿出口延期许可。该公司此前的许可证于5月31日到期。政府已同意将其出口许可延长至12月31日，但尚未公布有关规定。印尼自由港正在建设铜冶炼厂，预计将于6月开始运营。该公司表示，新冶炼厂将需要数月时间来提高产能，以吸收铜精矿产量，而产量过剩可能会扰乱采矿活动。

云南培育壮大绿色铝、硅光伏、新能源电池产业

据SMM消息，云南省委副书记、省长王予波表示，要培育壮大绿色铝、硅光伏、新能源电池产业。云南的绿色铝产能从2017年的168万吨增加到633万吨，硅光伏产业增加值连续22个月保持25%以上增长，新能源电池实现了从无到有、从小到大的突破发展，成为拉动工业经济增长的强劲动能。王予波强调，云南将推动这三个产业，延伸链条、集群发展，把云南打造成为名副其实的“中国绿色铝谷”、“光伏之都”、“中国新能源电池产业重要基地”。

意法半导体将在意大利新建碳化硅芯片工厂

据SMM消息，5月31日（上周五），意法半导体表示，其计划在意大利卡塔尼亚建立一家芯片制造和封装工厂，总投资额为50亿欧元。新工厂将生产能够提高电动汽车能效的专用芯片，预计将于2026年投产，目标是到2033年达到满负荷生产。

汇丰银行：下调明年布油价格预期

汇丰银行：我们对布油2024年的价格假设仍为82美元/桶，包括2024下半年为80美元/桶，2025年起降至76.5美元/桶。

机构：夏季石油需求对库存的影响是欧佩克+计划的关键

Investec大宗商品主管Callum Macpherson表示，夏季石油需求对库存的影响将是欧佩克+决定是否逐步增产的关键。欧佩克+的目标是在今年10月至明年9月期间逐步取消每天220万桶的自愿减产计划，但表示每月的增产计划可以暂停，甚至根据市场情况逆转。Macpherson认为，这可能会被解读为，如果价格跌得太低，该计划可能会被放弃。“在需求增加的情况下，下一季度的减产会在多大程度上减少库存？到了秋季，他们将能够根据这一情况重新评估计划中的增产是否能够实现。”

凯投宏观：石油市场第三季度面临巨大赤字

凯投宏观气候和大宗商品高级分析师Bill Weatherburn表示，欧佩克+决定将自愿性减产措施再延长一个季度，这将推动石油市场在第三季度出现可观的赤字，并使油价上涨。欧佩克+的政策加上夏季需求的回升，将使油价接近每桶90美元。凯投宏观目前预测，布伦特原油价格今年年底将达到每桶80美元，而此前的预测为每桶75美元。如果欧佩克+坚持逐步取消部分减产的计划，同时考虑到美国等非欧佩克供应国的产量和全球需求前景，明年的油价可能会更低。

玉米：心态博弈增强，短期东北玉米价格或主流稳定

东北玉米粮源转移至中间贸易环节后，贸易商存粮成本随时间增加，挺价情绪增强，支撑玉米价格，当地深加工及饲料企业小幅提价促收，使得玉米价格上涨。近期下游企业维持刚需采购，东北粮外发优势不足，市场走货不快；成本支撑下东北贸易商出货意愿下降，市场供应或收紧。预计短期内东北玉米市场供需博弈，价格或主流稳定，少量成交为主。（卓创资讯）

美国对华大豆出口销量同比降低23.1%

美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第39周，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比降低23.1%。截止到2024年5月23日，2023/24年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为2378万吨，去年同期为3102万吨。当周美国对中国装运7.9万吨大豆，前一周装运0.5万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为13万吨，高于去年同期的6万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2391万吨，同比减少23.1%，上周是同比降低23.3%，两周前同比降低23.2%。

国家粮油信息中心：预计本周大豆压榨量约210万吨

据国家粮油信息中心，上周国内油厂开机率继续回升，大豆压榨量增加至216万吨。监测显示，截至5月31日一周，国内大豆压榨量216万吨，周环比上升15万吨，月环比回升44万吨，较上年同期及过去三年均值分别提高12万吨、9万吨。本周油厂开机率维持高位，预计周度大豆压榨量约210万吨。

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