上一交易日，美股三大指数涨跌不一，纳指跌1.2%。美元指数下跌。美债收益率多数下跌。COMEX黄金期货收涨0.81%。国际油价16日显著上涨。伦敦基本金属收盘多数上涨，LME铜涨1.43%。CBOT农产品期货主力合约收盘普遍上涨；ICE农产品期货主力合约收盘全线上涨，原糖期货涨2.76%。

市场热点及投资逻辑：

周一（5月16日），美国三大股指收盘涨跌不一，沪指跌0.34%报3073.75点。金融、医药股疲弱，农业、地产等板块强势拉升。两市合计成交7862亿元，北向资金净卖出78.26亿元。从金融数据和经济数据来看，基本面还比较差，所以现在还不能认为行情反转。成交量一直维持低位，市场活跃度低，观望情绪重。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：  

        上一交易日，国债期货多数小幅收涨。公开市场方面，5月16日开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对5月17日MLF到期的续做）和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%。200亿元逆回购到期，5月共有1000亿元MLF到期。长期趋势上还是牛市，暂时不能认为牛市结束。短期无炒作热点，走势以高位震荡为主。

策略建议：

 观望

市场热点及投资逻辑：

       美债收益率多数下跌，金银上涨。美元的强势继续施压金银。上周加密货币大幅下跌，这对同类的金银来说是个利好。高盛下调美国经济增长预测，并警告美国应为经济衰退做好准备。短期还是看震荡，没有好的趋势性行情。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

        上一交易日，原油价格大幅上涨，美元指数继续走低，有色金属普遍上涨。供应端，受大型冶炼企业检修影响，近期电解铜运行产能有所下滑。下游需求方面，物流逐渐恢复，精废价差持续走弱，精铜杆开工率继续回升。海外方面，昨日LME库存去库450吨。综合来看，宏观利空情绪逐渐释放，随着疫情得到有效控制，下游需求将继续恢复，美元指数开始回调，周一铜价继续走高，操作上建议短线多单继续持有。

策略建议：

      短线多单继续持有。

市场热点及投资逻辑：

       上一交易日，原油价格大幅上涨，美元指数继续走低，有色金属普遍上涨。基本面上，供应端，云南大理某铝厂发生电解槽漏炉，面临停产风险。进口亏损有所收窄，不过距离打开仍需时间。下游方面，大部分因五一假期放假的企业在本周都已经恢复开工状态，国内疫情得到有效控制，上周铝龙头企业开工率小幅回升，周一电解铝库存继续去库。海外方面，铝供应持续偏紧，Lme库存降至53.2万吨。综合来看，上海准备复工复产，国内宏观利空情绪逐渐释放，美元指数开始回调，操作上建议短线多单继续持有。

策略建议：

短线多单继续持有

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，LME锌反弹幅度超3%，收于3600美元/吨。美元指数小幅回落，利好外盘锌价反弹。国内锌锭供、需两弱，冶炼端受制于原料不足，开工率难以有效提高，4月精炼锌产出不及预期，但是受疫情影响，下游消费低迷，悲观情绪蔓延，锌价走弱。不过，锌锭出口窗口打开，炼厂库存逐渐转社会库存，下游企业前期备库较少，随着锌价走低刺激下游备货，预计锌锭社会库存将进入下跌阶段，沪锌进一步下跌空间不大，操作上以逢低做多为主，不过反弹力度依赖于需求恢复，目前来看，下游需求尚可，但未有明显增量，预计反弹至26500元/吨附近承压，多单注意离场机会机会。

策略建议：

       逢低做多

市场热点及投资逻辑：

        上一交易日，美元回落，LME铅止跌反弹，涨2.67%，收于2114美元/吨。沪铅反弹后回落，5日均线压制依然存在，授予14940元/吨。目前国内再生铅企业已经开始亏损，惜售情绪有所抬升，检修和复产并行之下，预计5月铅锭产出增量预期不强；另外下游逢低采购意愿增加，铅锭累库节奏或有所放缓，但是受制于消费尚未完全复苏，国内铅锭库存依然增长，但是从趋势看，目前价位处于成本强支撑处，操作上建议14800-16000区间高抛低吸。

策略建议：

       14800-16000区间高抛低吸

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏空：5月份国内33家不锈钢厂粗钢产量283.70万吨，月环比减0.6%，同比增1.6%。其中200系89.56万吨，环比减0.8%，同比增13.3%；300系137万吨，环比减0.4%，同比减9.9%；400系57.14万吨，环比减1.0%，同比增18.5%。需求端不锈钢排产特别是300系继续减产，负反馈效应显现；新能源汽车行业保持高速增长，需求维持高速增长。

夜盘沪镍上涨0.04%，在60日均线附近徘徊。

供给端：进口窗口短期仍难以打开，供给端的紧缺依旧给予镍价较强的支撑；硫酸镍供给相对偏紧，原料供应紧张已传导至硫酸镍，当前高冰镍能否大幅放量是影响新能源供应以及缓解镍豆供应紧张的关键点。但当前高冰镍的产量还未达到预期。

终端：国内疫情四散，终端需求依然受到压制，无论是房地产（top50 房企4月单月同比下降60%，1-4月累计同比下降50%+）还是新能源汽车行业（疫情、缺芯等）。

综上所述，供给端的持续偏紧给予镍价较强的支撑，需求端的疲弱使得镍价上方承压。60日均线徘徊，宏观因素主导，短期震荡对待。

策略建议：

   震荡。

市场热点及投资逻辑：  

根据SMM调研了解，4月份国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计五月冶炼环节继续正常化，产量预计在1.58万吨，环比略增。

夜盘沪锡上涨0.05%，弱势延续。锡矿端，预期佤邦曼相矿山的安全生产整顿将造成其约30%锡原矿减产。国内冶炼厂生产平稳，云南江西周度开工变动不大。3月精炼锡转为净进口，在弱需求的前提之下，低价货源的冲击还是比较大的。

需求端，焊料企业4月仍维持高开工率，但随着行业淡季临近叠加海外出口订单减少，预计行业开工将逐渐走低。库存上，海内外均已出现累库迹象。技术上到了前期震荡位，宏观政策驱动为主，不易过分追空，操作上止盈出场观望。

策略建议：

     观望。

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘螺纹钢期货高开低走，主力合约收4666，上涨0.45%。现货价格整体偏弱，不过随着期货尾盘小幅反弹，成交有所好转，地产数据仍然表现较为悲观，市场情绪仍处于低迷态势，部分区域受疫情影响，物流受限对资源流通仍然存在抑制，据商家反馈近期成交多为实单，低位价格有部分少量投机，市场情绪相对偏差。近期钢价已完成一定程度的回调，宏观层面的利空阶段性被消化，市场关注的焦点逐渐向上海复工、国内疫情的最后攻坚以及政策端稳经济的操作转移，短期螺纹钢可能止跌企稳，可择机进行空单减仓操作。从大环境上看，国内疫情与美联储加息依然对宏观经济形成压制，螺纹钢缺乏趋势性上行的支撑，周期性走弱概率较高，长线可逢高做空。

技术面：10合约短期在4500位置得到支撑。

策略建议：

逢高做空

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘铁矿石高开运行，主力合约盘终收839，上涨2.13%。现货市场震小幅回涨，受盘面影响，贸易商报价积极性较高，市场上整体交投氛围尚可，出货心态较高，钢厂观望情绪浓厚，按需采购为主。近期钢厂复产节奏加快，铁水产量提升，采购增加，铁矿石疏港量继续上行，同时港口库存连续下行，钢价经过一段下跌后，可能迎来阶段性企稳，同时长流程钢厂正处于复产周期，需求端存在支撑，而今年四大矿山供应同比偏低，铁矿石供应整体偏紧，港口库存连续走低，叠加人民币贬值、原油高企，铁矿石基本面整体偏强，因此如果钢止住跌势，铁矿石或有偏强表现。

技术面：I2209呈震荡企稳。

策略建议：

       逢低短多

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘焦炭期货震荡偏强运行，主力合约盘终收3485，上涨3.02%；焦煤跟随焦炭走势，主力合约盘终收2722，上涨3.62%。焦炭方面，现货已开启第三轮提降，目前焦企普遍亏损，上周五中焦协已发声减产20%和挺价，与此同时，经过原料的下跌，钢厂盈利状况普遍转好，不过由于钢价仍处弱势，对于原料以压价为主，短期来看，焦炭价格经过连续下跌，市场逐渐有挺价情绪，价格或阶段性止跌，但整体走弱格局未变，以逢高做空为主。焦煤方面，现货价格整体偏弱，山西焦煤拍卖情况较差，焦化厂产能利用率稳步回升，焦煤需求尚可。近期进口煤炭税率调整政策的发布对市场关于焦煤供需格局预期影响较大，另一方面，蒙煤通关情况正在转好，俄罗斯煤进口大幅提升，从3月份进口数据看，蒙煤进口96万吨，环比2月提升89%，俄罗斯煤进口142万吨，环比提升25%，同比提升142%，进口格局的变化正在改善国内炼焦煤供应情况，长期看焦煤仍处下跌周期。

技术面：焦炭、焦煤震荡回调。

策略建议：

      逢高做空

市场热点及投资逻辑：

美国汽油继续创历史新高，供应紧张提振原油期货市场，预计中国经济将恢复，国际油价盘中下跌后大幅反弹。美国汽油库存连续几个月下降，随着美国驾车出行季临近，汽油需求可能出现季节性攀升。加之炼油环节产能不足及出口增加，汽油价格持续拉升，带动原油价格大幅反弹。4月中国宏观经济数据表现差于预期，油价盘中一度下挫。随着疫情逐步改善，上海宣布分三个阶段逐步推进，计划6月1日至6月中下旬全面恢复全市正常生产生活秩序。但全球央行收紧政策、高通胀和全球经济成长放缓，或限制油价上方空间。预计短期油价震荡偏强，关注震荡区间上沿附近压力，关注国内外疫情，俄乌局势及美联储加息节奏。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

江浙织机负荷回升，但新订单依然疲弱，聚酯负荷仍维持低位，PTA装置陆续恢复开工提升，PTA自身供需边际转弱，5月份PTA市场将由去库转为小幅累库。但原油价格维持高位，5月国内PX小幅去库，亚洲PX供需偏紧，成本端仍存在较强支撑。预计短期PTA期价在成本端主导下维持高位，关注国内疫情及PX原油价格走势。

策略建议：

观望

1、《求是》发表国家领导人重要文章《正确认识和把握我国发展重大理论和实践问题》。文章强调，进入新发展阶段，我国发展内外环境发生深刻变化，面临许多新的重大问题，需要正确认识和把握。要正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径。要在推动高质量发展中强化就业优先导向，发挥分配的功能和作用，完善公共服务政策制度体系。要在社会主义市场经济条件下发挥资本的积极作用，有效控制资本的消极作用。要正确认识和把握碳达峰碳中和。实现碳达峰碳中和目标要坚定不移，但不可能毕其功于一役，要坚持稳中求进，逐步实现。

2、国家统计局公布数据显示，1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4%，其中4月单月同比下降2.9%，环比下降7.08%；全国服务业生产指数同比增长0.3%，4月单月同比下降6.1%；社会消费品零售总额同比下降0.2%，4月单月同比下降11.1%，环比下降0.69%；全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.8%，4月单月环比下降0.82%。1-4月份，全国城镇新增就业406万人，全国城镇调查失业率平均值为5.7%，4月当月调查失业率为6.1%，比上月上升0.3个百分点。

3、央行5月16日开展1000亿元MLF操作（含对5月17日MLF到期的续做）和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%。Wind数据显示，当日有200亿元逆回购到期，5月共有1000亿元MLF到期。

4、据国家能源局，4月份，全社会用电量6362亿千瓦时，同比下降1.3%。1-4月，全社会用电量累计26809亿千瓦时，同比增长3.4%。

5、工信部等十一部门开展“携手行动”，将以创新链、产业链、供应链、数据链、资金链、服务链、人才链“七条链”为重点，推动大中小企业融通创新。通过政策引领、机制建设、平台打造，推动形成协同、高效、融合、顺畅的大中小企业融通创新生态，有力支撑产业链供应链补链固链强链。

6、人社部会同有关方面启动实施“职等你来 就业同行”百日千万网络招聘专项行动，搭建全国统一、多方联动的网络招聘平台。行动将持续至8月25日，为劳动者提供超千万个就业岗位。

7、中国4月主要经济数据出炉，受国内疫情冲击明显超预期等影响，4月份经济主要指标增速由升转降或有所回落。其中，固定资产投资环比下降0.82%，社会消费品零售总额同比下降11.1%，规模以上工业增加值同比下降2.9%。国家统计局发言人付凌晖表示，4月份疫情对经济运行造成较大冲击，但这种影响是短期的、外在的，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，中国经济能够克服疫情的影响，逐步企稳回升，保持平稳健康发展，二季度仍然会保持较好增长态势。面对经济下行压力，有关方面在抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，将会进一步稳定宏观经济大盘。

8、A股千金藤素概念股昨日大涨，其中部分个股已连续三日涨停。昨日晚间，云南白药、千金药业、大理药业、华北制药、步长制药、ST天圣、莱茵生物、信邦制药、盘龙药业等多家公司纷纷撇清关系，称无相关业务或产品。阿拉丁则表示，2021年公司“千金藤素”销售额约1万元，销量较往年未发生明显重大变化。步长制药表示，公司目前无千金藤素相关业务，但全资子公司山东丹红制药拥有“一种盐酸千金藤素的制备方法”的发明专利。生物谷表示，公司具备生产千金藤素片的设备和技术条件，曾在2004年生产销售，且2020年获得该药品再注册件，药品批准文号有效期至2025年。

9、摩根大通集体上调多家中资互联网公司评级，并大幅上调目标价。其中，将腾讯控股、阿里巴巴、美团、拼多多、网易，以及爱奇艺、达达、叮咚买菜等评级上调至超配，将京东、百度、贝壳、哔哩哔哩、知乎等评级上调至中性。目标价方面，腾讯目标价由265港元上调至470港元，港股阿里巴巴目标价由75港元上调至130港元，美股阿里巴巴目标价由75美元上调至130美元，美团目标价由105港元上调至220港元，港股京东目标价由155港元上调至235港元。摩根大通在研报中表示，中国互联网行业正在摆脱各种不确定性上升的局面，将受到短期及长期基本面因素的驱动，因此公司股价或将超预期上涨。

SMM七地锌库存较上周一减少14900吨

据SMM了解，截至本周一（5月16日），SMM七地锌锭库存总量为26.11万吨，较上周一（5月9日）减少14900吨，较上周五（5月13日）减少5800吨。整体看，本周库存延续去库。

国家统计局：1—4月份规模以上工业增加值增长4.0%

1—4月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。4月份，规模以上工业增加值同比下降2.9%。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月下降7.08%。

俄罗斯考虑抑制国内金属价格 每年涨价上限为4%

据俄罗斯《生意人报》报道，消息人士称，俄罗斯政府正在考虑俄罗斯石油公司Rosneft关于抑制国内金属价格的倡议。俄罗斯石油公司提议规定每年涨价上限为4%，同时对金属和铁矿石征收出口关税。

铜冠铜箔：在建PCB铜箔产能1万吨/年 预计2022年底建成投产

5月16日，铜冠铜箔发布投资者关系活动记录称，公司现有产能4.5吨/年，其中PCB铜箔2.5万吨/年，锂电箔2万吨年；在建产能1万吨/年，主要用于生产RTF、HVLP、HTG等PCB铜箔，预计2022年底建成投产。

预期佤邦曼相矿山的安全生产整顿将造成其约30%锡原矿减产

缅甸佤邦财政部工业矿产管理局在5月13日发布公告：“缅甸佤邦曼相矿区将在5月13日至8月13日期间开展为期3个月的炸药安全停产整顿，将对各公司管辖矿硐的所有炸药库的设置和安全隐患进行系统的排查，不达标的矿硐禁止开展生产。”据相关消息了解，该措施可能会导致安全排查不达标的矿硐在短期内无法生产，并将限制各矿硐在未来3个月内的新增炸药数量，而通过安全排查的矿硐在此期间仅能使用剩余炸药开展矿山开采活动。据目前消息暂估该措施将导致佤邦曼相矿区约30%的原矿减产

检修、环保、安全、去产能

5月13日，中国钢铁工业协会副会长骆铁军与淡水河谷铁矿石业务执行副总裁司马盛等举行视频会议。司马盛表示，在保障安全的前提下，淡水河谷有近1亿吨的产能正在恢复之中，多个新建和扩建项目已经启动，2023年产能将进一步提升，有坚定的决心在中期实现4亿吨的目标。

国家统计局数据显示：2022年4月，中国粗钢日均产量309.27万吨，环比增长8.6%；生铁日均产量255.93万吨，环比增长10.8% ，创下单月历史新高；钢材日均产量382.77万吨，环比增长1.5%。

国家统计局数据显示：中国原煤生产较快增长，进口由降转增。煤炭增产增供政策持续推进，原煤生产保持较快增长

。4月份，生产原煤3.6亿吨，同比增长10.7%，增速比上月放缓4.1个百分点，日均产量1209万吨。进口煤炭2355万吨，同比增长8.4%，上月为下降39.6%。

国家统计局新闻发言人付凌晖5月16日在发布会上表示，我国能源供给稳定有保障。我国石油和天然气外采比例比较高，国际能源产品价格攀升，会在一定程度上提高进口成本，给部分行业带来输入性影响，加大成本推动型价格上涨压力。

国家发改委：自2022年5月16日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高285元和270元。

《上海市能源发展“十四五”规划》印发，到2025年，煤炭消费总量下降5%左右，占一次能源消费比重下降到30%以下；天然气占一次能源消费比重上升到17%左右；非化石能源占一次能源比重力争达到20%左右，可再生能源和本地可再生能源占全社会用电量比重分别力争达到36%左右和8%左右。

近日，内蒙古发布关于对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类（装备）企业名单的公告，涉及企业83家。

5月13日，中冶长天总承包建设的中天钢铁烧结项目2号烧结机热负荷试车成功，所有设备运转正常，标志着2号烧结区域正式进入试生产阶段，此前3号烧结机已于3月25日正式投产。两台烧结机相继投产，将为整个烧结项目全面竣工奠定坚实基础。

据中国中冶消息，2022年1-4月新签合同额人民币4057.3亿元，较上年同期增长12.2%。其中10亿元以上的重大钢铁工程承包合同8个，合同金额160.3亿元。

据悉，4月份美国五大湖的铁矿石发运总量为300万吨，同比下降44.7%。发运量比该月的五年平均水平低41.3%。1月至4月，铁矿石累计贸易量为550万吨，同比下降41.7%，相比过去五年平均水平低37.4%。

欧佩克+部长们表示增产原油并不能缓解汽油价格压力

沙特能源大臣表示，炼油产能不足意味着即使主要石油出口国增加原油产量，汽油和其他石油产品也将依然很贵。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹重申汽油和柴油价格飙升加剧了通胀压力，导致全球生活成本危机进一步恶化。与此同时，尽管欧佩克成员国俄罗斯的石油出口受到国际抵制，欧佩克+依然坚持适度增加供应，已经激怒了美国议员。

自俄乌冲突以来，俄罗斯石油产量首次在国内需求的推动下增长

随着国内需求的恢复，俄罗斯的原油和凝析油产量自俄乌冲突爆发以来首次出现月度增长。俄罗斯燃料和能源综合调查部门（CDU—TEK）数据显示，生产商在5月的前15天平均每天生产石油139.8万吨。这相当于平均每天生产1024.7万桶，比上个月增加了2%。5月份俄罗斯向国内炼油厂的原油交付量跃升至515万桶/日，较上月增长3.7%。据塔斯社报道，俄罗斯副总理诺瓦克预计石油产量在5月将部分恢复。形势之所以稳定，是因为俄罗斯生产商能够多样化，大多数新客户都在亚洲。

欧盟：企业在不违反对俄制裁的情况下可以购买俄罗斯天然气

欧盟表示，欧盟天然气进口商可以继续为俄罗斯的燃料支付费用，这不会违反欧盟对俄制裁。欧盟表示，各家企业应明确声明，一旦向俄罗斯支付了欧元或美元，企业可认为自己已经履行了义务。该指引并不阻止企业在俄罗斯天然气工业银行开立账户，而且会允许他们在遵守欧盟制裁规定的情况下从俄罗斯购买天然气但指引中没有对俄罗斯提出的开设卢布账户的要求提出解决方案。俄罗斯总统普京则称开设卢布账户是完成支付的前提条件。

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