上一交易日加息担忧再度升温，美股创两个月来最大跌幅，中概股逆势走强；欧洲和亚太股市普跌；富时中国A50期货小幅震荡走高。美元指数升破109关口，欧元兑美元再度跌破平价位。国际贵金属期货普遍收跌。因担心全球经济前景和更多伊朗石油进入市场的可能性，国际油价盘中一度大幅下跌逾4%。此后，沙特能源大臣称原油期货与基本面愈发“脱节”，可能会迫使欧佩克+采取行动以收紧产量，该产油国联盟很快将启动2022年以后的新版石油产量协议谈判，推动油价收窄跌幅。伦敦基本金属涨跌不一。CBOT农产品期货主力合约集体收涨。ICE农产品期货主力合约多数收跌%。

市场热点及投资逻辑：

周一（8月22日），美国三大股指全线收跌，沪指涨0.6%报3277.79点。煤炭、化工等板块拉升，锂矿概念走强。两市合计成交10264亿元，北向资金净买入43.25亿元。长期看多，短中期看偏弱震荡。经济数据证明了经济疲弱，降低MLF和OMO利率后市场重拾信心，五年期LPR调降15BP利好地产，但上方空间可能不大。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：     

上一交易日，国债期货震荡走弱小幅收跌。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月20日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。超预期降息是大利好，行情确认突破，站稳支撑，短期继续看多。LPR调降继续提供利好。

策略建议：

持多

市场热点及投资逻辑：

美债收益率全线收涨，10年期美债收益率涨4.2个基点，金银下跌。鲍威尔将于8月26日在美国怀俄明州举办的杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，讨论经济前景，这是本周最大关注点。短期继续看空。

策略建议：

短线空单持有

市场热点及投资逻辑：

国内本周一五年期LPR下调15BP，市场情绪有所提振。供应端，受矿石品位下降，用水限制等因素影响，部分铜矿公司下调全年产量目标。近期电解铜供应端也是扰动不断，静态管理和限电影响电解铜生产企业正常发货，使市场电解铜供应进一步紧张，现货升水维持在500元以上。国内库存下降至5.3万吨。下游需求方面，线缆需求向好，上周精铜杆企业开工率增加至78.1%。综合来看，国内供应端扰动不断，库存处于低位，沪铜仍有望上行，建议多单继续持有。

策略建议：

剩余多单继续持有。

市场热点及投资逻辑：

美联储在9月继续加息75个基点的声音提振美元，上周美元指数强劲反弹。供应端，受到事故和限电影响，四川省电解铝企业停产范围继续扩大，减产产能达到70多万吨。重庆和河南地区电解铝企业也开始陆续受到影响，后续存在停槽的可能性。下游方面，多地限电影响下游开工，上周龙头企业开工率小幅下滑0.1%。周四铝锭库存小幅去库，主因周中铝价跌至18000以下，下游拿货增加。海外方面，海德鲁工人于22日举行罢工，8万吨产能受到影响。综合来看，能源危机担忧加剧，短期内铝价有望继续偏强运行，需继续关注海外电解铝企业面临的减产风险，同时关注国内库存变化，操作上建议短线轻仓试多。

策略建议：

短线轻仓试多

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，市场再次交易美联储激进加息，美元突破109，但基本面支撑下，LME锌反涨1.05%，报3524美元/吨。SHFE锌回调后继续拉升，上行趋势不改，收于24415元/吨。四季度欧洲地区能源紧张预期不改，电价攀升，引发锌锭冶炼端供应减少的担忧。国内部分地区限电问题对供需双方均有影响。在地产不景气的背景下，消费端掣肘导致锌难以大幅单边上行。国内五年期LPR调降15个基点，多头信心有所恢复，预计沪锌维持震荡上行，可在区间下轨附近多单介入。

策略建议：

逢低做多

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，LME铅7连阴，跌1.35%，报2014.5美元/吨。SHFE铅围绕万五关键位窄幅震荡，收于15050元/吨。目前LME铅库存持续在3.9万吨附近窄幅震荡，一直未有明显累库。限电影响下，国内铅锭库存继续走低，限电虽然对需求也有影响，但正值旺季，需求端整体开工积极性仍存。7月铅酸蓄电池出口较好，8月中上旬内外比较比7月更有优势，预计铅锭和铅酸蓄电池出口都将继续环比增加。铅精矿供应依旧偏紧，废电瓶价格仍是易涨难跌，沪铅在万五附近有支撑，但是考虑到外盘的持续回落，依旧维持沪铅在14800-15300元/吨区间震荡看法，操作上以该区间高抛低吸为主。

策略建议：

14800-15300元/吨区间高抛低吸

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏空：7月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产252.94万吨，预计月环比减8.3%，同比减14.7%。7月份排产3个系别月环比继续呈现减产趋势，尤其以200系减幅最大，目前大部分钢厂接单较差，7月份订单将将开始接不久，加之大部分生产仍然没有利润，减产幅度再扩大，其中：200系75.57万吨，预计月环比减16.9%，年同比减11.1%；300系132.59万吨，预计月环比减1.1%，年同比减17.0%；400系44.78万吨，预计月环比减12.0%，年同比减13.9%；新能源汽车行业保持高速增长，需求维持高速增长。

夜盘沪镍上涨1.03%，磨底中，不锈钢上涨0.1%。

供给端：海外纯镍进口比值再度扩大市场货源相对充足，整体开始累库，对国产纯镍升水形成一定压制。

需求端：市场略有企稳，整体略有去库，但终端还是疲软。关注各地限电影响，可能导致8月硫酸镍产量不及预期。

终端：上海复工复产，尤其是汽车产业链在各地方政府的政策刺激下有望迎来复苏。

综上所述，宏观上国内LPR降息，海外美国初请失业数据超预期，海外美联储转鹰的可能性增大。近期市场传闻收储，盘面突破60日均线，观察60日均线的突破有效性，9月中旬以前以震荡行情对待，中期仍以做空为主。

策略建议：

不追高

市场热点及投资逻辑：

根据SMM调研了解，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，同比减少为26.50%，1~6月累计产量同比减少3.22%。SMM预计7月国内精炼锡产量较6月继续减少，具体产量预期或为5190吨。

夜盘沪锡下跌0.69%，磨底中。

供给端，上周云南、江西两省综合开工率维持预期内的小幅走高的态势。据SMM调研了解，目前国内主流冶炼厂复产进程稳步进行，预计后续开工率降逐步走高。

需求端，伴随着8月初国内大多数企业将会复产产出锡锭产品，而下游焊料企业消费并未有明显好转的趋势下，叠加近期进口亏损有逐渐收窄的趋势，国内社会库存或将在8月中下旬逐渐恢复累库的趋势。

综上所述，宏观上，国内LPR降息，海外美国初请失业数据超预期，海外美联储转鹰的可能性增大。近期盘间传收储，有色普遍走高，不追高，9月中旬以前以震荡行情对待，中期仍以逢高空为主。

策略建议：

不追高

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘螺纹钢期货震荡运行，主力合约收4028，上涨1.05%。现货市场价格震荡运行，市场情绪尚可，成交整体一般，随着前期限产逐步落地，市场情绪目前边际有所修复，部分区域市场出现规格紧俏情况。近期政策层面对地产断供问题的支撑不断落实，地产预期有所修复，随着旺季临近，叠加当前真实需求表现坚韧，后期需求回升预期逐渐走强，考虑到螺纹钢库存同比偏低以及供应整体偏弱的现状，螺纹钢价格支撑性较强。

技术面：10合约成震荡企稳走势。

策略建议：

逢低短多

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘铁矿石震荡运行，主力合约盘终收691.5，上涨0.51%。现货市场小幅上涨，贸易商出货积极性尚可，适价出货为主，钢厂观望心态较强，以按需补库为主。近期钢价反弹、钢厂利润修复，高炉复产预期不断升温，钢厂补库预期或对铁矿石形成推动作用，另外近期加息预期的缓和也对此前的悲观预期有所修复，短期铁矿石或有反弹，不过从中长期看铁矿石中长期呈宽松格局，高位或将承压。

技术面：I2209呈震荡企稳走势。

策略建议：

逢低短多

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘焦炭期货震荡运行，主力合约盘终收2572，上涨0.1%；焦煤跟随焦炭走势，主力合约盘终收1950，上涨1.62%。焦炭方面，焦炭现货完成两轮提涨后，钢厂表现出提降意向，一方面，由于焦企利润快速修复，焦炭产量回升，另一方面，由于钢材需求预期依然偏差，钢材补库节奏放缓，不过当前焦炭库存整体偏低，尤其钢厂库存，随着后续天气降温下游需求反弹，焦炭价格存在支撑，预期短期焦炭呈震荡走势，后市关注钢厂复产节奏，若复产节奏加快，则将对焦炭形成较强的支撑作用。焦煤方面，近期国内煤矿安全事故频出，安全检查趋严，国内供应小幅收紧，进口煤方面整体维持高位，需求方面，焦企情绪转好，采购节奏加快，不过近期政策端对煤炭价格管制力度加强，盘面波动较大，后市关注高炉、焦炉提产强度，可酌情参与下游需求反弹行情。

技术面：焦炭、焦煤呈震荡企稳走势。

策略建议：

择机短多

市场热点及投资逻辑：

伊核协议迎来转机，美联储维持鹰派的可能性加大，隔夜国际油价盘中大幅下挫，但沙特称欧佩克可能采取减产措施，油价低位反弹。美国称正在认真审查伊朗对核协议最新文本的回应，并进行内部和外部的一系列磋商，一旦磋商结束，将对伊朗的回应作出回应；伊朗似乎已经放弃了一些不可能要求，与两周前相比，现在伊朗核协议更接近达成。沙特称，欧佩克+可能需要收紧产量以稳定市场价格，石油期货“脱节”可能迫使欧佩克+采取行动，欧佩克+将很快着手制定2022年后的新协议。预计短期油价区间震荡波动加剧，关注布油100关口压力。

策略建议：

区间震荡，关注布油100关口压力

市场热点及投资逻辑：

终端订单依旧偏弱，加之高温限电影响，江浙加弹织造开工维持低位，纺企维持低库存运营，聚酯工厂产品库存继续攀升，聚酯负荷小幅下降。福海创装置重启，国内PTA负荷有所回升，动态去库力度有所下降。国际油价区间震荡波动加剧，预计短期PTA期价震荡为主，中期仍面临供需压力，关注原油、天然气价格走势，及产业链上下游装置变动。

策略建议：

震荡

1、LPR再次出现非对称降息。中国8月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，较上期下降5个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点。此次LPR再次出现非对称下降，其中5年期以上LPR下降15个基点略超市场预期。专家认为，本轮LPR非对称下调，既传递出货币政策将维持宽松的政策基调，也表明了继续呵护经济平稳复苏和信心修复，但不过度刺激、继续防止资金空转脱实向虚的政策信号。其中，5年期以上LPR大幅下降将有利于降低购房者成本，其与支持房地产企业融资等措施形成组合拳，对于稳定房地产市场具有积极意义。

2、央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，主要金融机构特别是国有大型银行，要保持贷款总量增长的稳定性，增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要加大对网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等重点领域相关项目的支持力度。

3、据经济参考报，上市公司中报进入密集披露期，社保基金、险资、QFII等长线资金的持仓情况和投资路径也随之浮出水面。Wind数据显示，截至8月22日，A股市场已有1225家上市公司发布中报，社保、险资和QFII共现身其中的430家，共持有A股市值4409.07亿元，相比一季度有所增长。行业方面，金融、电力设备、电子、医药生物等行业获得长线资金重点关注。 

4、国务委员兼国务院秘书长肖捷在国务院第九次大督查动员部署会议上强调，要聚焦稳增长、稳经营主体、稳就业保民生、保产业链供应链稳定、深化“放管服”改革优化营商环境等重点工作，精心组织实施，督促各地切实担负起应负的责任。

5、国家减灾委、应急管理部针对四川、重庆等地近期较为严重的旱灾，启动国家Ⅳ级救灾应急响应，派出工作组赴灾区实地查看灾情，指导和协助地方做好受灾群众基本生活救助等救灾工作。

6、央行8月22日开展20亿元7天期逆回购操作，当日有有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。

7月铅蓄电池出口稳中有增 8月比值条件或更好

据海关数据显示，2022年7月铅蓄电池进口量为32.28万只，环比下降0.38%，1-7月进口累计232.42万只，同比下降36.81%；7月铅蓄电池出口量为2052.95万只，环比上升1.22%，1-7月出口累计1.29亿只，同比上升21.3%。据调研，7月国内疫情影响进一步缓和，海外铅蓄电池市场需求尚可，其中储能电池订单稳中有增，为当月铅蓄电池出口增量的主力军。而起动型铅蓄电池出口走弱，一方面是摩托车电池出口处于淡季，另一方面汽车蓄电池则受制于内外比价，东南亚市场成本优势等因素，电池出口量转降，部分出口企业转变企业定位，电池出口转内销。进入8月，因国内外供应差异，铅价沪伦比值扩大，铅蓄电池出口条件向好，这一因素或使铅蓄电池出口维持稳中有增的趋势。

7月锌合金进口大增 三大主力进口国格局未变

据最新海关数据显示，未锻轧锌合金方面，2022年7月进口未锻轧锌合金为6282吨，环比增加73.11%，同比2021年7月下降20.19%。2022年1-7月累计进口锌精矿达3.93万吨，累计同比下降19.93%。SMM认为，7月未锻轧锌合金进口量环比增加原因如下：分国别来看，2022年7月，韩国进口2479吨，占7月未锻轧锌合金进口总量的39.4%，位居第一位；澳大利亚进口1312.4吨，占7月未锻轧锌合金进口总量的20.8%，位居第二位；日本进口1048.04吨，占7月未锻轧锌合金进口总量的14.6%，位居第三位。

SMM七地锌锭社会库存较上周五减少6200吨

据SMM了解，截至本周一（8月22日），SMM七地锌锭库存总量为12.6万吨，较上周一（8月15日）减少11600吨，较上周五（8月19日）减少6200吨，国内库存录减。

缅甸增量带动下 7月锡精矿进口量环比大增

供给端国内加工费下调幅度明显，使得此前部分矿贸商的惜售情绪有所缓解。需求端，国内主流冶炼厂已结束检修，原料需求预计将恢复正常水平。综上所述，随着炼厂复产，原料端供需关系目前已基本恢复至正常水平，SMM预计8月锡精矿进口量或在此基础上维持平稳表现。

新能源汽车免购置税政策再延一年！赛道高景气有望持续

为扩大消费、培育新增长点和促进新能源汽车消费、相关产业升级，国务院常务会议决定，对新能源汽车，将免征车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。

检修、环保、安全、去产能

山西省工信厅：到2025年，钢铁、有色、化工等重点行业工业固废产生强度下降，大宗工业固废的综合利用水平显著提升，再生资源行业持续健康发展，工业资源综合利用效率明显提升。力争大宗工业固废综合利用率达到57%，利用量达到2亿吨以上。

河南省统计局：7月份，河南省规模以上工业原煤产量848.70万吨，同比增21.2%；1-7月份，全省规模以上工业原煤产量5706.43万吨，同比增5.1%。

2022年7月中国进口再生钢铁原料5.06万吨，月环比增126.97%，年同比降45.68%。其中从日本进口再生钢铁原料4.12万吨，占7月总进口量的81.33%，从韩国进口0.64万吨，占7月总进口量的12.56%。

8月21日，淮河能源公告，鉴于近期本次重大资产重组的重要标的资产西部煤电集团下属煤矿项目公司中北公司和华兴公司先后被当地自然资源部门追缴矿业权出让收益的情况发生了重大不利变化，同时预计在短期内难以解决。公司拟终止本次重大资产重组事项。

欧洲明年交付的煤炭期货合约价格上涨5.1%，达到创纪录的335美元/吨。欧洲天然气期货价格自今年3月以来首次突破3000美元/千立方米。

8月22日，上海临港新片区72个重点项目集中开工，总投资约1530亿元。

据不完全统计，8月1日至21日，房地产企业已发行或拟发行上市的中期票据超过13笔，合计规模超过124亿元。

8月22日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，五年期LPR下调至4.3%，首套房贷利率已低至4.1%。如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降15个基点，月供减少88.48元，累积30年月供减少3.18万元。

海南省人民政府：到2025年，公共服务领域和社会运营领域新增和更换车辆使用清洁能源比例达100%。到2030年，全岛全面禁止销售燃油汽车

沙特能源大臣：石油期货和基本面脱节可能迫使欧佩克+行动

沙特能源大臣阿卜杜勒—阿齐兹称，极端波动和流动性缺乏意味着期货市场与基本面越来越脱节，可能迫使欧佩克+采取行动。他说，期货价格不能反映潜在的供需基本面，这可能要求欧佩克在下个月开会时收紧生产。他说：“目睹最近这种有害的波动扰乱了市场的基本功能，破坏了石油市场的稳定，只会增强我们的决心。”最近几周，美布两油期货价格大幅下跌，原因是投资者担心全球经济前景，以及可能更多伊朗石油进入市场。不过，由于俄乌冲突引发的价格波动吓跑了投资者，未平仓量和成交量仍远低于历史水平。一些市场人士表示，随着活跃买家和卖家数量的减少，交易的缺乏使市场更加动荡。

美国天然气期货跳升至14年新高

美国天然气期货跳升至14年新高，因俄罗斯将关闭北溪管道的消息导致欧洲天然气价格飙升，市场猜测其他国家对美国天然气的进口需求将飙升。纽约商业交易所美国天然气期货一度上涨6.9%至9.982美元/百万英热。在欧洲，基准天然气期货一度上涨20%，推动电价再创历史新高。

成品油下调窗口即将开启

据金联创测算，成品油调价窗口将于明日（8月23日24时）开启，届时国内成品油零售价兑现“五连跌”。虽然本轮计价周期期间，国际油价整体偏弱，下调预期对市场指向偏空，但近期国内成品油批发行情与国际油价走势相悖，整体行情较前期明显提升。后市来看，伊核谈判达成与否，短时间都将对原油形成打压，且经济与需求疲软亦抑制油价。因此，整体来看，国际油价走势依旧偏弱，新一轮变化率或继续维持负向运行，消息面难有提振。零售价“五连跌”落实之后，国内成品油批发行情跟跌幅度将有限。

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