上一交易日，美股三大指数集体收涨 热门中概股多数上涨；欧洲和亚太股市普遍收涨；富时中国A50期货低开后小幅上行。纽约尾盘，美元指数涨0.1%报108.65，非美货币普遍下跌。国际贵金属期货收盘涨跌不一。美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨6个基点。欧佩克+考虑减产引发的供应担忧，目前欧佩克+日产量已经比目标少了290万桶/日。随着美国飓风季节临近，全球石油供应或遭遇更多打击，国际油价全线上涨，美油10月合约涨1.74%。伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME期铜跌1.15%。CBOT农产品期货主力合约收盘涨跌不一。ICE农产品期货主力合约集体收涨。

市场热点及投资逻辑：

周三（8月24日），美国三大股指全线收涨，沪指跌0.05%报3276.22点。燃气、石油等周期板块拉升，储能概念爆发。两市合计成交10023亿元，北向资金净卖出92.28亿元。长期看多，短中期看偏弱震荡。任总一席话让人回忆起2018年的万达，悲观情绪传导到市场，根本上反映的是市场原本就悲观的预期。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：     

上一交易日，国债期货小幅收跌。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月24日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。短期观点不变，继续看多。只要货币宽松而实体融资需求没有很大改善，那么债市就有上涨动力。

策略建议：

持多

市场热点及投资逻辑：

美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨6个基点，金银震荡上涨。美国7月耐用品订单环比持平，预期升0.6%，前值升2%。美国7月成屋签约销售指数环比降1%，预期降4%，前值由降8.6%修正至降8.9%。鲍威尔将于8月26日在美国怀俄明州举办的杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，讨论经济前景，这是本周最大关注点。短期反弹倾向，但金价上方1800有阻力。

策略建议：

短线空单持有

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数小幅收涨0.09%。供应端，受矿石品位下降，用水限制等因素影响，部分铜矿公司下调全年产量目标。近期电解铜供应端也是扰动不断，静态管理和限电影响电解铜生产企业正常发货，使市场电解铜供应进一步紧张，现货升水维持在500元以上。国内库存下降至5.3万吨。下游需求方面，线缆需求向好，上周精铜杆企业开工率增加至78.1%。综合来看，国内供应端扰动不断，库存处于低位，铜价依然偏强运行，建议多单继续持有。

策略建议：

剩余多单继续持有。

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数小幅收涨0.09%。供应端，四川电解铝企业已经基本完全停产。下游方面，多地限电影响下游开工，上周龙头企业开工率小幅下滑0.1%。周一铝锭库存小幅累库至69.4万吨。海外方面，能源危机下，海外铝厂继续减产。海德鲁工人于22日举行罢工，美铝旗下铝厂也开始罢工。上一交易日，LME库存大幅增加1万吨，不过目前海外铝供应依然偏紧，预计后续库存有望继续下降。综合来看，海内外能源紧张情况加剧，短期内铝价有望继续偏强运行，需继续关注海外电解铝企业面临的减产风险，同时关注国内库存变化，操作上建议多单持有。 

策略建议：

多单持有

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，欧洲电价逐日攀升，给了锌一定的支撑，铅锌走势明显分化。LME锌回踩20日均线后反弹1.25%，收于3528美元/吨。SHFE锌沿着10日均线稳步上行，整体依然处于上升通道中。四季度欧洲地区能源紧张预期不改，电价攀升，引发锌锭冶炼端供应减少的担忧。国内硫酸价格大幅下跌，矿山对冶炼厂小幅让利，TC回升，但是冶炼企业利润整体依然不佳，开工积极性回落。国内五年期LPR调降15个基点，撑地产平稳运行的意味较为明显，另外即将进入“金九银十”，消费端小幅回暖，操作上可在区间下轨附近多单介入。

策略建议：

逢低做多

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，LME铅再跌0.51%，收于1966美元/吨。SHFE铅震荡上行，收于15125元/吨。外盘铅价持续回落，导致内盘铅的反弹受阻。限电影响下，国内铅锭的供应和需求均受到影响，铅锭供应端受到的扰动更大，后期库存预计继续调降。7月铅酸蓄电池出口较好，8月中上旬内外比较比7月更有优势，预计铅锭和铅酸蓄电池出口都将继续环比增加。铅精矿供应依旧偏紧，废电瓶价格仍是易涨难跌，沪铅在万五附近有支撑，但是考虑到外盘的持续回落，依旧维持沪铅在14800-15300元/吨区间震荡看法，操作上以该区间高抛低吸为主。

策略建议：

14800-15300元/吨区间高抛低吸

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏空：7月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产252.94万吨，预计月环比减8.3%，同比减14.7%。7月份排产3个系别月环比继续呈现减产趋势，尤其以200系减幅最大，目前大部分钢厂接单较差，7月份订单将将开始接不久，加之大部分生产仍然没有利润，减产幅度再扩大，其中：200系75.57万吨，预计月环比减16.9%，年同比减11.1%；300系132.59万吨，预计月环比减1.1%，年同比减17.0%；400系44.78万吨，预计月环比减12.0%，年同比减13.9%；新能源汽车行业保持高速增长，需求维持高速增长。

夜盘沪镍下跌0.95%，磨底中，不锈钢上涨0.1%。

供给端：海外纯镍进口比值再度扩大市场货源相对充足，整体开始累库，对国产纯镍升水形成一定压制。

需求端：市场略有企稳，整体略有去库，但终端还是疲软。关注各地限电影响，可能导致8月硫酸镍产量不及预期。

终端：上海复工复产，尤其是汽车产业链在各地方政府的政策刺激下有望迎来复苏。

综上所述，宏观上国内LPR降息，海外美国初请失业数据超预期，海外美联储转鹰的可能性增大。60日均线附近震荡徘徊，严阵以待等Powell表态，偏鹰做空，偏鸽向上突破，暂且以震荡对待。

策略建议：

震荡。

市场热点及投资逻辑：

根据SMM调研了解，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，同比减少为26.50%，1~6月累计产量同比减少3.22%。SMM预计7月国内精炼锡产量较6月继续减少，具体产量预期或为5190吨。

夜盘沪锡上涨1.1%，磨底中。

供给端，上周云南、江西两省综合开工率维持预期内的小幅走高的态势。据SMM调研了解，目前国内主流冶炼厂复产进程稳步进行，预计后续开工率降逐步走高。

需求端，伴随着8月初国内大多数企业将会复产产出锡锭产品，而下游焊料企业消费并未有明显好转的趋势下，叠加近期进口亏损有逐渐收窄的趋势，国内社会库存或将在8月中下旬逐渐恢复累库的趋势。

综上所述，宏观上，国内LPR降息，海外美国初请失业数据超预期，海外美联储转鹰的可能性增大。60日均线附近震荡徘徊，严阵以待等Powell表态，偏鹰做空，偏鸽向上突破，暂且以震荡对待。

策略建议：

      震荡

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘螺纹钢期货震荡运行，主力合约收4087，上涨0.57%。现货市场价格震荡运行，市场情绪尚可，成交整体一般，随着前期限产逐步落地，市场情绪目前边际有所修复，部分区域市场出现规格紧俏情况。近期政策层面对地产断供问题的支撑不断落实，地产预期有所修复，随着旺季临近，叠加当前真实需求表现坚韧，后期需求回升预期逐渐走强，考虑到螺纹钢库存同比偏低以及供应整体偏弱的现状，螺纹钢价格支撑性较强。

技术面：10合约成震荡企稳走势。

策略建议：

逢低短多

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘铁矿石震荡运行，主力合约盘终收714，上涨0.99%。现货市场小幅上涨，贸易商出货积极性尚可，适价出货为主，钢厂观望心态较强，以按需补库为主。近期钢价反弹、钢厂利润修复，高炉复产预期不断升温，钢厂补库预期或对铁矿石形成推动作用，另外近期加息预期的缓和也对此前的悲观预期有所修复，短期铁矿石或有反弹，不过从中长期看铁矿石中长期呈宽松格局，高位或将承压。

技术面：I2209呈震荡企稳走势。

策略建议：

逢低短多

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘焦炭期货震荡运行，主力合约盘终收2609.5，上涨0.75%；焦煤跟随焦炭走势，主力合约盘终收1970，上涨0.77%。焦炭方面，焦炭现货完成两轮提涨后，钢厂表现出提降意向，一方面，由于焦企利润快速修复，焦炭产量回升，另一方面，由于钢材需求预期依然偏差，钢材补库节奏放缓，不过当前焦炭库存整体偏低，尤其钢厂库存，随着后续天气降温下游需求反弹，焦炭价格存在支撑，预期短期焦炭呈震荡走势，后市关注钢厂复产节奏，若复产节奏加快，则将对焦炭形成较强的支撑作用。焦煤方面，近期国内煤矿安全事故频出，安全检查趋严，国内供应小幅收紧，进口煤方面整体维持高位，需求方面，焦企情绪转好，采购节奏加快，不过近期政策端对煤炭价格管制力度加强，盘面波动较大，后市关注高炉、焦炉提产强度，可酌情参与下游需求反弹行情。

技术面：焦炭、焦煤呈震荡企稳走势。

策略建议：

择机短多

市场热点及投资逻辑：

市场担忧伊核协议再生变数，上周EIA原油库存降幅超预期，隔夜国际油价延续涨势。美国拒绝了伊朗提出的所有附加条件，敦促伊朗取消对国际核查的任何限制，不应该允许伊朗浓缩铀纯度超过4%。在收到美国方面的回应后，欧盟准备组织新一轮谈判。沙特提出减产提振油价，但欧佩克减产可能并非马上会实施，可能会与伊朗石油重返市场同步。8月19日当周，美国EIA原油库存减少328.20万桶，预期减少93.3万桶；汽油库存减少2.70万桶，预期减少146.4万桶；精炼油库存减少66.10万桶，预期增加58万桶。上周美国国内原油产量减少10万桶至1200万桶/日。美国上周汽油需求下降91.4万桶/日，为今年第二大降幅。美联储9月加息75个基点的概率升至60.5%。预计短期油价震荡偏强波动加剧，关注100关口支撑，关注伊核协议情况。

策略建议：

震荡偏强波动加剧，关注100关口支撑

市场热点及投资逻辑：

江浙地区气温回落，太仓、常熟、湖州、萧绍等局部地区限电政策放松，江浙加弹织机负荷有望低位回升。上周聚酯负荷下降0.9个百分点至81.2%，需求恢复较为缓慢。福海创负荷提升至8成能投装置停车，PTA负荷提升1.6个百分点至69.3，整体仍动态去库。国际油价止跌反弹，成本支撑有所增强，PTA期价连续两个交易日涨超3%，PTA基差维持偏强走势，但聚酯产销较前一日回落。预计短期PTA期价震荡偏强，关注原油价格走势以及织机开工情况。

策略建议：

震荡偏强

1、万亿电池巨头宁德时代发布半年报，二季度盈利明显改善。报告显示，上半年营业收入1129.71亿元，同比增156.32%；净利润81.68亿元，同比增长82.17%。其中，第二季度实现营业总收入642.93亿元，同比增158.12%，环比增长32%；净利润66.75亿元，同比增163.91%，环比增347%。宁德时代同时宣布，将每10股派发现金红利6.528元。宁德时代还宣布，新发布的麒麟电池将在2022世界新能源汽车大会（8月26日-8月28日）正式官宣落地车型。

2、据第一财经，华为创始人任正非在华为内部论坛上的一篇文章中称，全球经济将面临衰退、消费能力下降的情况，华为应改变思路和经营方针，从追求规模转向追求利润和现金流，保证渡过未来三年的危机。把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭，把寒气传递给每个人。

3、A股五大险企首份中报出炉。中国平安上半年营业收入6121.02亿元，同比下降3.7%；实现归母营运利润853.4亿元，同比增4.3%；归母净利润602.73亿元，同比增3.9%；年化营运ROE达20.4%。中国平安将派发中期股息0.92元/股。截至6月末，公司险资投资组合规模超4.27万亿元，较年初增长9%；上半年年化净投资收益率3.9%。

4、生态环境部积极推进重大工程项目谋划和储备，目前已建成中央生态环境资金项目储备库，截至今年7月底，项目储备库共储备项目10000多个，总投资需求6500多亿元。

5、2022年中国国际服务贸易交易会将于8月31日至9月5日在北京举办，各项筹备工作已基本就绪。商务部透露，《“十四五”服务贸易发展规划》目前基本编制完成，正在履行报批程序。

6、央行8月23日开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。

7、上海海关再推8项措施指出临港新片区高水平开放，将多举措提升洋山特殊综合保税区贸易便利化水平，同时支持洋山特殊综合保税区三期扩区，继续支持新片区生物医药、民用航空、集成电路等重点产业发展。

精炼锌出口延续下滑 国内回归净进口状态

海关总署最新海关数据发布，2022年7月，精炼锌进口0.2万吨，环比下降17.09%，同比下降93.94%，1-7月累计进口精炼锌0.51万吨，累计同比下降83.11%。合计出口精炼锌0.19万吨，即2022年7月净进口0.1万吨。

伦铅库存降至逾三个月新低 沪铅库存小幅回升

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铅库存先升后降，整体大幅回落，本周库存继续下滑，最新库存水平为38,150吨，降至逾三个月新低。上海期货交易所公布数据显示，8月19日当周，沪铅库存小幅回升，周度库存增加0.55%至71,352吨，位于逾一年相对低位。

因挪威罢工事件 Boliden锌冶炼厂遭遇不可抗力

周一开始的罢工针对的是几家电化学工厂，包括Boliden在奥达的锌冶炼厂和嘉能可（Glencore）在克里斯蒂安桑的镍冶炼厂，以及挪威海德鲁（Norsk Hydro）和美国铝业（Alcoa）的铝冶炼厂。

两轮电动车需求大幅上涨 今年出口量有望翻倍

今年两轮电动车的出口情况非常火热，有企业表示上半年已经完成了去年全年的出口量，今年出口量或翻倍增长。海关数据显示，我国两轮电动车出口的市场规模不断扩大。2022年1到7月份，我国两轮电动车出口额达206.3亿元人民币，同比上涨超9%。

欧洲能源危机愈演愈烈! 多国电价再创新高

当地时间周三，英国、法国、德国、意大利和北欧地区的电价均再度升至创纪录水平。在交易量最庞大的法国，巴黎Epex Spot SE日前合约价格上涨5.5%，至每兆瓦时645.54欧元(约640.83美元)。这比一年前高出七倍多，当时的电价就已经远高于长期平均水平。

沪锡库存下降一成 刷新逾两个月最低位

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存整体有所增加，8月19日增至近两年新高4190吨，本周库存出现回落，最新库存水平为4090吨。上期所公布数据显示，上周沪锡库存继续下滑，目前已连降三周，8月19日当周，周度库存减少10.6%至2826吨，刷新逾两个月最低位。

检修、环保、安全、去产能

国家能源局回应保供热点话题时表示，今年以来核准了煤矿项目先进产能3770万吨/年，调整产能900万吨/年，并推动试生产产能约7000万吨/年，前七个月煤炭产量同比增长超10%。预计下半年，能源消费将继续呈现持续增长态势，国家能源局将继续全力以赴做好迎峰度夏、迎峰度冬能源电力保供，坚决防止“拉闸限电”。

中钢协数据显示，2022年8月中旬，重点钢企粗钢日均产量199.63万吨，环比增长2.72%；钢材库存量1732.92万吨，比上一旬增加27.89万吨，增长1.64%。

华菱钢铁2022年上半年营业收入843.22亿元，同比下降0.62%；归属于上市公司股东的净利润38.21亿元，同比下降31.45%。

柳钢股份2022年上半年营业收入450.92亿元，同比增长9.94%；归属于上市公司股东的净利润为-9.57亿元，盈转亏。

据Mysteel不完全统计。截至8月24日，神火股份、中国铝业、云铝股份等12家上市铝企披露2022年半年度报告，12家公司全部盈利，且超八成净利润实现正增长。详情>>

据不完全统计，截至8月24日，已有13家上市建材企业公布2022年上半年业绩公告，净利润整体同比下降。

据不完全统计，截至8月23日，今年8月已有超30个城市出台楼市扶持政策，需求端主要涉及放松限购、限贷，放宽公积金贷款，出台购房补贴及鼓励货币化安置等。详情>>

浙江省房协开展浙江省房地产企业与金融机构对接需求调研。9月1日起常州市二手房全面取消限售。

乘联会数据显示，8月15日-21日，乘用车零售40.9万辆，同比增48%，环比上周增23.7%，较上月同期增6%。

中国工程机械工业协会表示，在稳预期稳就业等政策取向引导下，我国基建投资和制造业投资等将会稳步增长，加上各地区各领域稳增长措施持续落地和我国工程机械出口继续保持较强韧性等，预计2023年行业将继续呈现稳定运行态势。

上周EIA原油库存降幅超预期

8月19日当周，美国EIA原油库存减少328.20万桶，预期减少93.3万桶；汽油库存减少2.70万桶，预期减少146.4万桶；精炼油库存减少66.10万桶，预期增加58万桶。上周美国国内原油产量减少10万桶至1200万桶/日。美国上周汽油需求下降91.4万桶/日，为今年第二大降幅。

机构分析：能源危机席卷欧洲，天然气价格势将涨破历史新高

金十数据8月25日讯，昨日，欧洲天然气价格自3月初以来首次突破300欧元。目前，来自俄罗斯的天然气运输仍然受到限制，欧洲国家只能依赖美国和挪威的天然气供应。而由于维护原因，预计9月份来自挪威的天然气流量将下降；在美国方面，今年早些时候在爆炸中受损的一家关键液化天然气工厂将推迟到11月重启，这都加剧了欧洲的能源危机。高盛天然气研究主管表示，欧洲根本没有足够的替代供应来轻松弥补俄罗斯的天然气供应缺失，来自美国和挪威的液化天然气能够帮助欧洲的天然气储量保持在正轨上。Rystad Energy分析师认为欧洲天然气价格有望涨至历史最高水平。

德国经济部文件：德国政府预计煤炭和石油供应将面临问题

德国政府担心由于莱茵河水位低，秋冬两季发电厂的煤炭供应可能出现问题，并对该国东部地区的石油供应感到担忧。据外媒获得的一份由德国经济部起草、名为《能源供应评估》的文件称，由于国内航运大幅减少，累积的煤炭库存可能会迅速下降。该文件预计不会有重大的改善，超负荷的铁路系统也无法缓解压力。该文件还表示，石油供应可能成为东北地区的一个问题。铁路货运的高需求和匮乏的运输能力导致了石油物流的严峻形势，部分炼油厂产品无法运输。