上一交易日，美股三大指数全线低收，道指跌逾300点；欧洲股市全线回落；亚太股市多收涨；富时中国A50期货震荡收跌。市场静待美国联储局议息结果，美元指数呈强，国际金价走低。美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨7.2个基点。国际油价全线下跌，美油11月合约跌1.24%。伦敦基本金属收盘涨跌不一。CBOT农产品期货主力合约集体收涨，小麦期货涨7.16%；ICE农产品期货主力合约收盘涨跌不一，原糖期货涨2.36%。

市场热点及投资逻辑：

周二（9月20日），美国三大股指全线收跌，沪指涨0.22%报3122.41点。新能源板块集体拉升，金融股走势疲弱。两市合计成交6510亿元，北向资金净卖出5.23亿元。长期看多，短中期看偏弱震荡。看空不做空，尽管经济没有强势复苏，但股市位置也并不高，下跌空间有限，下方看到3000点支撑位。近期股市非常低迷，市场缺乏方向和指引，待大会结束后可能才会有新主线。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：     

上一交易日，国债期货全线收涨。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月20日以利率招标方式开展了20亿元7天期和240亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。20亿元逆回购到期，因此当日净投放240亿元。迫近支撑位，谨慎对待。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨7.2个基点，金银下跌。美国8月新屋开工总数年化157.5万户，预期144.5万户，前值144.6万户；营建许可总数151.7万户，创2020年8月来新低，预期161万户，前值自167.4万户修正至168.5万户。金银破位下跌，继续维持看空。关注今晚议息会议。

策略建议：

持空。

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数收涨0.55%。供应端，目前国内矿石供应宽松，最新铜精矿现货TC报价继续上调，增加至82.54美元/吨。不过疫情与冷料市场紧张仍然存在，电解铜供应相对偏紧，换月后，现货升水继续维持在高位。下游需求方面，受假期因素和高升水影响，上周精铜杆企业开工回落5.63%。海外方面，上一交易日LME库存增加2075吨。综合来看，现货偏紧对铜价起到支撑，重点关注周四凌晨美联储公布的结果，市场普遍预测美联储加息75个基点，不过仍需警惕美联储加息100基点的可能，操作上建议多单可暂时离场，等利率决议结果公布后再操作。

策略建议：

        多单可暂时离场，等利率决议结果公布后再操作。

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数收涨0.55%。供应端，云南电力紧张局面再起，电解铝企业被要求压减负荷规模达到18%-30%。下游方面，上周龙头企业开工率小幅回升0.4%，目前消费旺季仍未出现。周一铝锭库存小幅下降至68.2万吨，预计在供应扰动下，铝锭库存有望继续维持在低位。海外方面，欧洲能源危机继续发酵，冶炼厂面临继续减产风险，不过一些海外下游企业也面临停产风险。综合来看，目前海内外供应端持续受到扰动，对铝价形成支撑。宏观上，重点关注周四凌晨美联储公布的结果，市场普遍预测美联储加息75个基点，不过仍需警惕美联储加息100基点的可能，操作上建议多单可暂时离场，等利率决议结果公布后再操作。

策略建议：

多单可暂时离场，等利率决议结果公布后再操作。

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，市场仍在等待美联储利率决议，美元走强压制下，LME锌再跌0.53%，报3124美元/吨。SHFE锌维持窄幅震荡，上行乏力，收于24525元/吨。9月22日美联储公布利率决议在即，市场多空力量表现均较为谨慎。国内下游存在十一之前备货需求，带动锌锭库存回落，锌内强外弱格局持续，8月锌锭依旧维持净进口状态，但总量不多。9月前期检修企业复产较多，加上限电解除，锌锭产出增量预期较强。消费端看，随着十一临近，下游备货需求下，刚需采购有望增加。内外盘锌锭库存较低，锌价支撑较强。另外，欧洲地区冬季临近，能源问题依旧值得关注，下游刚性需求之下，锌下跌空间有限，短期预计沪锌价格维持23500-25000元/吨区间震荡，操作上建议该区间内高抛低吸。

策略建议：

       23500-25000元/吨区间高抛低吸

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，LME铅再跌0.66%，收于1872美元/吨。SHFE铅低位反弹，收于14955元/吨。再生铅企业的长期亏损下，再生铅冶炼厂检修增加，铅锭供应端压力减少。下游需求较好，铅锭库存在短期走高后预计重回跌势。需要注意到，欧洲能源紧缺，在风电光伏大发展的情况下，储能行业同样如火如荼，铅酸蓄电池因为安全性和较高的性价比，未来可能带来一定的需求增量。目前铅的需求尚可，整体对价格有支撑，不易过分看空，依旧维持14800-15300元/吨区间震荡看法

策略建议：

       14800-15300元/吨区间操作

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏多：Mysteel调研，9月份国内40家不锈钢厂粗钢排产267.01万吨，增加28.49万吨，预计月环比增11.94%，9月全系别增长。其中：

200系85.5万吨，环比预计增加7.24万吨，涨幅9.25%，同比增加5.86%；

300系142.2万吨，环比预计增加11.87万吨，涨幅9.11%，同比增加5.13%；

400系39.3万吨，环比预计增加9.38万吨，涨幅31.39%，同比减30.64%。

昨夜沪镍上涨1.26%，暴力反弹，不锈钢上涨0.47%。

基本面：周内进口比值缩窄叠加保税区纯镍价格较强，现货进口处于亏损状态，预计本周海外纯镍到货量不及预期。镍铁方面，受不锈钢市场回暖影响，铁厂近期出货积极。需求端来看，据SMM调研，日内锡佛两地不锈钢现货价格弱势持稳；现货市场询价稍显活跃，但成交多集中在贸易商环节，下游刚需采购，终端企业备货囤货意愿不强。合金方面，今日纯镍现货价格仍于高位，厂家采购意愿维持偏弱。

宏观上通胀再次超预期，市场预期再次出现不确定性，叠加中美摩擦再起，市场风险偏好略低，多单暂时离场观望，等情绪稳定。目前从技术上突破，暂且观察为宜。

策略建议：

        观望。

市场热点及投资逻辑：

根据SMM调研了解，8月份国内精炼锡产量为14250吨，较7月份环比增加186.14%，同比增幅为4.32%，1~8月累计产量同比减少7.70%。SMM预计9月国内精炼锡产量较8月环比继续增加，月度产量或为15270吨。

夜盘沪锡上涨1.76%，磨底中。

供给端，上周云南、江西两省综合开工率维持预期内的小幅走高的态势。据SMM调研了解，目前国内主流冶炼厂复产进程稳步进行，预计后续开工率降逐步走高。

需求端，伴随着8月初国内大多数企业将会复产产出锡锭产品，而下游焊料企业消费并未有明显好转的趋势下，叠加近期进口盈利逐渐放大的趋势，短期锡价或在供需矛盾缓和与资金热度降低的综合影响下延续低位横盘走势。

综上所述，通胀再次超预期，市场预期再次出现不确定性，叠加中美摩擦再起，市场风险偏好略低，多单暂时离场观望，等情绪稳定。

策略建议：

观望。

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘螺纹钢期货震荡运行，主力合约收3669，下跌0.57%。现货市场价格偏弱运行，市场情绪延续弱势，不过成交小幅整体一般，近期通胀数据反弹引发了市场悲观情绪蔓延，叠加近期螺纹产量回升速度过快，市场对后期去库存疑，现货信心依旧不足，情绪相对脆弱脆弱。经过钢厂快速提产后，螺纹钢产量快速反弹，与此同时下游需求始终低迷，表观需求始终低于往年，库存由降转增，预期短期现实需求难有起色，不过近期地产支撑政策频出，政策预期对现实需求的低迷有所支撑，螺纹钢维持底部震荡，并未进一步下行。另外，需关注本周美联储议息会议，加息预期仍可能对市场情绪造成影响。

技术面：01合约成震荡磨底走势。

策略建议：

       区间操作

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘铁矿石震荡运行，主力合约盘终收695，下跌2.11%。现货市场震荡偏弱运行，贸易商出货积极性一般，适价出货为主，钢厂观望心态较强，以按需补库为主。近期内矿事故频发，供应小幅回落，外矿到港维持高位，库存小幅走升，而持续复产以及终端需求低迷使得钢厂利润回落，后期铁水增量有限，叠加钢厂维持低库存策略，需求驱动不强，预计短期铁矿石以震荡运行为主。

技术面：I2301呈震荡走势。

策略建议：

       区间操作

市场热点及投资逻辑 

基本面：夜盘焦炭期货震荡运行，主力合约盘终收2688.5，下跌0.19%；焦煤跟随焦炭走势，主力合约盘终收2017.5，下跌1.3%。焦炭方面，焦炭现货持稳运行，一方面，近期焦炭产量回升，另一方面，由于钢材需求预期依然偏差，钢材补库节奏放缓，不过当前焦炭库存整体偏低，尤其钢厂库存，随着后续天气降温下游需求反弹，焦炭价格存在支撑，预期短期焦炭呈震荡走势。焦煤方面，近期国内煤矿安全检查有加严趋势，供应存在收缩预期，进口煤方面整体维持高位，需求方面，焦企情绪转好，采购节奏加快，不过近期成材端预期表现不稳定，盘面波动较大，后市关注高炉、焦炉提产强度，焦煤价格或跟随焦炭价格走势。

技术面：焦炭、焦煤呈底部震荡走势。 

策略建议：

区间操作

市场热点及投资逻辑：

市场普遍预期美联储将在9月连续第三次加息75个基点，加息100个基点的可能性为17%，预测到2023年3月终端利率将上升至4.49%。激进加息预期下，美元指数大幅冲高，风险资产价格受到抑制。由于季节性需求转弱及高油价的抑制作用，7月美国驾车出行连续第二个月减少。截至9月16日当周，原油库存增加约100万桶，汽油库存增加约320万桶，馏分油库存增加约150万桶。预计短期油价偏弱震荡，关注布油90关口附近表现，关注美联储议息会议情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

原油承压回落，成本端支撑PTA加工费维持高位，随着部分装置检修结束，PTA负荷环比小幅提升，但开工仍受原料瓶颈制约。终端订单和出货分化，整体效益偏差，部分订单因价格太低无法成交。综合坯布库存维持高位，江浙加弹织造开工环比有所下滑。聚酯现金流转差，限制聚酯负荷提升空间。PTA去库幅度较此前预期有所缩减。短期PTA期价维持三角形震荡形态，关注原油价格走势及装置开工变动。

策略建议：

观望

1、央行货币政策司发文称，目前我国定期存款利率约为1%至2%，贷款利率约为4%至5%，真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。下一步，央行将继续深入推进利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，发挥好利率杠杆的调节作用，促进金融资源优化配置，为经济高质量发展营造良好环境。

2、国家卫健委介绍，截至2021年底，全国60岁及以上老年人口达2.67亿，占总人口的18.9%。预计“十四五”时期这一数字将突破3亿，占比超过20%，我国将进入中度老龄化阶段。2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。

3、有市场消息传称“蔡姓顶流基金经理本周失联”，并被猜测是诺安基金旗下顶流基金经理蔡嵩松。针对上述传闻，诺安基金相关人士表示，目前没听过相关消息。

4、中国9月1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上次持平，符合市场预期。多位业内人士认为，在稳增长背景下，未来我国货币政策仍有发力空间。尤其是近期各主要银行下调存款利率，负债成本降低有助于银行压缩加点，LPR继续下降的可能性仍然存在，短期内5年期以上LPR报价或再度单独下调。

5、央行9月20日开展20亿元7天期和240亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%，单日净投放资金240亿元。这是央行连续第二个交易日启动14天逆回购操作。有业内人士认为，当前临近月度税期高峰和季末长假时点，因此央行此举意在维护季末流动性平稳。

6、国家统计局表示，2021年服务业增加值占GDP比重达45.5%，对经济增长贡献率增至54.9%。随着政策支持体系进一步完善，新一轮技术革命不断升级，市场活力和创新动力加快释放，我国服务业发展将迎来更大市场和更多机遇，服务业质量和效率有望继续提升。

8月精炼锌进口环比增长58.88%

海关总署最新海关数据发布，2022年8月，精炼锌进口0.31万吨，环比增长58.88%，同比下降88.47%，1-8月累计进口精炼锌5.4万吨，累计同比下降83.55%。合计出口精炼锌6.3万吨，即2022年8月净进口0.21万吨。

铅沪伦比值扩大 8月铅酸蓄电池出口环比双降

据海关数据显示，2022年8月铅蓄电池进口量为28.67万只，环比下降11.17%，1-8月进口累计261.09万只，同比下降38.50%；8月铅蓄电池出口量为1796.67万只，环比下降12,48%，1-8月出口累计1.47亿只，同比增长21.4%。

秘鲁社区同意解除一条重要铜运输道路的封锁

周日，秘鲁土著社区同意解除一条一直封锁的重要铜运输通道。在秘鲁总理表示会和他们见面之后，他们同意停火。秘鲁是世界第二大产铜国。这一持续不到一周的封锁影响了嘉能可的安塔帕凯铜矿、五矿资源的拉斯班巴斯铜矿，以及哈德贝矿业公司的康斯坦西亚矿的运营。

魏桥集团在云南省泸西县的193万吨电解铝项目获国务院批复

近日，云南省红河州泸西县绿色铝产业项目批次用地获国务院批准。这是云南省第一个报国家批准的工业项目批次用地，也是实施新要求后全国第一个获国务院批准的工业项目批次用地。红河州泸西县绿色铝产业项目将使用清洁绿色能源。2021年，山东魏桥创业集团与云南省政府成功签订了绿色低碳示范产业园项目合作协议，魏桥创业集团将其位于山东省滨州市的600kA电解铝生产线共计193万吨电解铝产能，转移到云南省红河州泸西县。

AFS：上周全球因缺芯减产4.78万辆汽车

据报道，根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至9月18日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产约328.01万辆汽车。AFS预测，到今年年底，全球汽车市场累计减产量将攀升至411.91万辆。

检修、环保、安全、去产能

国家统计局：8月中国钢筋产量为1925.2万吨，同比下降5.8%；1-8月累计产量为15542.6万吨，同比下降13.8%。

Mysteel整理了前8月各省市粗钢产量排行情况：1-8月9个省市粗钢产量同比降幅超10%。其中山东降15.05%、云南降11.32%，天津降15.38%、上海降16.17%、吉林降18.79%，浙江降10.99%、重庆降16.41%、贵州降14.54%和青海降17.79%。

国家统计局：8月中国原煤产量为37044.0万吨，同比增长8.1%；1-8月累计产量292933.9万吨，同比增长11.0%。

Mysteel整理了前8月各省市原煤产量排行情况：1-8月山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为245294万吨，占全国总产量的83.7%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆原煤产量累计同比分别增长9.1%、15.6%、6.3%和32.5%。

国家统计局：8月中国焦炭产量为3910.6万吨，同比下降2.5%；1-8月累计产量31822.1万吨，同比下降1.1%。

鄂尔多斯印发《全市冬季取暖用煤保障工作实施方案》，由各旗区人民政府牵头，认真摸底分析2022-2023年供暖季辖区内集中供热企业和农牧民取暖用煤缺口，制定保供目标清单。对辖区内集中供热企业及用煤量做到精准统计，科学预测用煤缺口，细致摸排农牧民散烧用煤量，并精准统计。

据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，排名前10家企业原煤产量合计为15.3亿吨，同比增加1.3亿吨，占规模以上企业原煤产量的52.2%。

9月20日，中国铁合金工业协会铬系专业委员会召开信息沟通交流会议。会议对多数铬系合金生产企业通过减产限产、计划性检修、降低生产负荷等措施进而调整市场供需关系、强化行业自律、最大限度维持行业健康发展的做法给予充分肯定。会议强调，铬系合金行业面临严峻考验的根源在于供需错配，解决问题的落脚点还是要通过实质性减产限产来进一步有效调整供需关系。

9月18日，孝义市首场煤矿安全生产大检查通报会召开。会议决定从9月18日起，孝义市对德顺、正善、金达、万峰等8座直接监管的正常生产煤矿进行为期13天的安全生产大检查。

内蒙古能源局：经资料审查和现场检查考核，鄂尔多斯市瑞德煤化有限责任公司瑞德二矿、内蒙古准格尔旗特弘煤炭有限公司官板乌素煤矿、内蒙古智能煤炭有限责任公司麻地梁煤矿等3处煤矿达到二级安全生产标准化标准。

沙特阿美：全球能源转型目标“不切实际”

沙特阿美CEO纳赛尔周二抨击了“不切实际”的能源转型计划，呼吁达成新的全球能源共识，包括加大化石燃料投资。他认为，人们对造成当前能源危机的原因存在严重误解，一种“恐惧因素”阻碍了重要的长期油气项目。纳赛尔表示，随着冬季临近，欧洲消费者和企业都面临着高昂的账单，这场危机的原因比俄乌冲突更深刻。这些问题包括自2014年以来油气投资不断下降，以及有关世界向可再生能源转型速度的模型存在缺陷。“能源转型计划被不切实际和有缺陷的设想破坏了，因为这些问题被错误地视为事实。”尽管如此，纳赛尔表示，全球气候目标不应改变。

欧洲天然气期货结束三连跌 冬季供应风险难以彻底消除

欧洲天然气期货价格在连续三天下跌后出现反弹，收涨6.6%，交易员们正在权衡欧洲大陆为缓解冬季供应危机而加大的努力是否足以避免供应短缺。市场还密切关注欧洲天然气库存的稳步增加，目前已达到约86%的水平，略高于5年平均水平。不过，俄罗斯石油供应进一步中断的威胁依然存在，德意志银行分析师表示，鉴于今年冬天俄罗斯可能不会提供天然气，欧洲可能会以某种形式实行定量配给，除非气温温和。亚洲对液化天然气的需求增加，也将可能推高天然气价格。

油价或年内第七降，95号料回归“8元时代”

9月21日24时，国内成品油新一轮调价窗口将开启。机构普遍预计，国内成品油价格此次将迎来年内第七次下调。预计汽柴油下调280元/吨。按目前幅度计算，预计92#汽油和0#柴油的跌幅在0.2元左右。此次调价落实后，92#在8.2元/升附近，95#基本全部回归“8元时代”。加满一箱50L的92#汽油预计将节省约10元。

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