上一交易日，美国大三股指四连跌；欧洲和亚太全线收跌；富时中国A50期货小幅回落。美元指数再冲高。美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌2.6个基点。国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.75%。国际油价全线下跌，美油11月合约跌4.86%。伦敦基本金属全线收跌，LME铜跌3.07%。CBOT农产品期货主力合约收盘涨跌不一；ICE农产品期货主力合约普遍收跌，棉花期货跌4.14%。

市场热点及投资逻辑：

周五（9月23日），美国三大股指全线收跌，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌2.6个基点，金银下跌。9月议息会议传达的信息支持金银继续走熊。短期长期都看空。沪指跌0.66%报3088.37点。旅游、半导体、软件、汽车等板块跌幅居前，农业、化工、电力、煤炭、钢铁等板块均走弱；保险、银行、酿酒、券商等板块逆势活跃。两市合计成交6676亿元，北向资金净卖出5.06亿元。长期看多，短中期看偏弱震荡。看空不做空，尽管经济没有强势复苏，但股市位置也并不高，下跌空间有限，下方看到3000点支撑位。近期股市成交非常低迷，市场缺乏方向和指引，待大会结束后可能才会有新主线。地缘因素和美联储加息对A股实际影响不大。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：     

上一交易日，国债期货全线收跌。公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月23日以利率招标方式开展了20亿元7天期和210亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。20亿元逆回购到期，因此当日净投放210亿元；上周央行公开市场共有80亿元逆回购和400亿国库现金定存到期，上周央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作，因此上周全口径净投放520亿元。债市继续高位震荡的可能性较大。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌2.6个基点，金银下跌。9月议息会议传达的信息支持金银继续走熊。短期长期都看空。

策略建议：

持空。

市场热点及投资逻辑：

虽然美联储加息兑现，但因为市场对欧洲经济担忧加剧，美元再次大幅走高。供应端，目前国内矿石供应宽松，最新铜精矿现货TC报价继续上调。不过疫情与冷料市场紧张仍然存在，电解铜供应相对偏紧，换月后，现货升水继续维持在高位。下游需求方面，线缆企业订单向好，企业节前备货，上周精铜杆企业开工回升3.35%。海外方面，上一交易日LME库存增加1950吨。综合来看，LME库存持续累库，美元大幅走高，周五夜盘铜价大幅回落，不过我们认为随着市场对加息路径预期越来越充分，需警惕美元冲高回落可能性，操作上建议多单可在60000-61000区间轻仓逢低入场。

策略建议：

        多单可逢低入场

市场热点及投资逻辑：

虽然美联储加息兑现，但因为市场对欧洲经济担忧加剧，美元再次大幅走高。供应端，云南电力紧张局面再起，电解铝企业被要求压减负荷规模达到18%-30%。下游方面，本周龙头企业开工率小幅回升0.7%，不过订单增幅仍未达到往年同期水平。海外方面，欧洲能源危机继续发酵，冶炼厂面临继续减产风险，不过一些海外下游企业也面临停产风险。综合来看，上一交易日，美元大幅走高，铝价出现回落，不过目前海内外供应端持续受到扰动，对铝价底部仍有支撑。操作上建议多单可轻仓逢低入场。

策略建议：

多单可逢低入场。

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数再冲高，美联储的偏鹰表态打压多头情绪，LME锌跌2.86%，收于3017.5美元/吨。SHFE锌受外盘影响，周五夜盘低开窄幅震荡，收于24565元/吨。国庆前期，下游仍有逢低备库需求，锌锭库存继续走低，一定程度支撑锌价。目前冶炼企业成本线在23200元/吨附近，锌回调下方空间有限。目前市场开始预期美联储11月的利率决议，加息75个基点的预期仍存，另外十一节后短期供需错配带来的价格回落压力依然存在，锌有望回踩成本线附近。但是鉴于二十大临近，宏观面未来可能有一定不确定性，建议节前空单获利出局，不持仓过节。

策略建议：

       逢高空

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元大幅冲高，LME铅暴跌2.97%，直接跌破前期支撑。SHFE铅并未跟随外盘下跌，14800元/吨的支撑较为明显，低开反弹，收于14975元/吨。内蒙古地区废电瓶供应依旧偏紧，再生铅企业利润不佳，生产积极性受到一定影响。目前消费端依旧维持旺季，大、中型铅酸蓄电池企业普遍维持满产，部分企业存在欠货一周的情况，整体支撑内盘铅价强于外盘。但是铅价反弹之后，供应端放量的预期有对价格形成压制。依旧维持14800-15300元/吨区间震荡看法。

策略建议：

      14800-15300区间高抛低吸

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏多：Mysteel调研，9月份国内40家不锈钢厂粗钢排产267.01万吨，增加28.49万吨，预计月环比增11.94%，9月全系别增长。其中：

200系85.5万吨，环比预计增加7.24万吨，涨幅9.25%，同比增加5.86%；

300系142.2万吨，环比预计增加11.87万吨，涨幅9.11%，同比增加5.13%；

400系39.3万吨，环比预计增加9.38万吨，涨幅31.39%，同比减30.64%。

昨夜沪镍下跌2.65%，不锈钢下跌1.79%。

基本面：周内进口比值缩窄叠加保税区纯镍价格较强，现货进口处于亏损状态，预计本周海外纯镍到货量不及预期。镍铁方面，受不锈钢市场回暖影响，铁厂近期出货积极。需求端来看，据SMM调研，日内锡佛两地不锈钢现货价格弱势持稳；现货市场询价稍显活跃，但成交多集中在贸易商环节，下游刚需采购，终端企业备货囤货意愿不强。合金方面，今日纯镍现货价格仍于高位，厂家采购意愿维持偏弱。

总结：美联储加息之后不确定暂时消除，金九银十国内需求逐渐复苏，价格可能突破前高水平，建议逢低买入。

策略建议：

        逢低买入。

市场热点及投资逻辑：

根据SMM调研了解，8月份国内精炼锡产量为14250吨，较7月份环比增加186.14%，同比增幅为4.32%，1~8月累计产量同比减少7.70%。SMM预计9月国内精炼锡产量较8月环比继续增加，月度产量或为15270吨。

夜盘沪锡下跌4.61%，磨底中。

供给端，上周云南、江西两省综合开工率维持预期内的小幅走高的态势。据SMM调研了解，目前国内主流冶炼厂复产进程稳步进行，预计后续开工率降逐步走高。

需求端，伴随着8月初国内大多数企业将会复产产出锡锭产品，而下游焊料企业消费并未有明显好转的趋势下，叠加近期进口盈利逐渐放大的趋势，短期锡价或在供需矛盾缓和与资金热度降低的综合影响下延续低位横盘走势。

综上所述，美联储加息之后不确定暂时消除，金九银十国内需求逐渐复苏，宏观面好转。短期仍然维持强势，建议逢低持多。

策略建议：

逢低持多。

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘螺纹钢期货震荡运行，主力合约收3741，下跌0.72%。现货市场价格震荡运行，市场情绪尚可，成交维持稳定，美联储加息落地后市场对后期加息预期依然较强，叠加近期螺纹产量回升速度过快，市场对后期去库存疑，现货信心依旧不足，情绪相对脆弱脆弱。经过钢厂快速提产后，螺纹钢产量快速反弹，与此同时下游需求始终低迷，表观需求始终低于往年，库存由降转增，预期短期现实需求难有起色，不过近期地产支撑政策频出，政策预期对现实需求的低迷有所支撑，螺纹钢维持底部震荡。

技术面：01合约成震荡磨底走势。

策略建议：

       区间操作

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘铁矿石震荡运行，主力合约盘终收712.5，下跌1.18%。现货市场震荡运行，贸易商出货积极性尚可，适价出货为主，钢厂观望心态较强，以按需补库为主。近期内矿事故频发，供应小幅回落，外矿到港维持高位，库存小幅走升，而持续复产以及终端需求低迷使得钢厂利润回落，后期铁水增量有限，叠加钢厂维持低库存策略，需求驱动不强，预计短期铁矿石以震荡运行为主。

技术面： I2301呈震荡走势。

策略建议：

       区间操作

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘焦炭期货震荡运行，主力合约盘终收2708.5，下跌1.47%；焦煤跟随焦炭走势，主力合约盘终收2071，下跌1.45%。焦炭方面，焦炭现货有一轮提涨预期，一方面，近期铁水产量提升，另一方面，当前焦炭库存整体偏低，尤其钢厂库存，同时十一节前备货需求对焦炭价格存在支撑，预期短期焦炭呈震荡走势。焦煤方面，近期国内煤矿安全检查有加严趋势，供应存在收缩预期，进口煤方面整体维持高位，需求方面，焦企情绪转好，采购节奏加快，不过近期成材端预期表现不稳定，盘面波动较大，后市关注高炉、焦炉提产强度，焦煤价格或跟随焦炭价格走势。

技术面：焦炭、焦煤呈底部震荡走势。 

策略建议：

区间操作

市场热点及投资逻辑：

各主要国家央行均宣布加息抗击通胀，使得市场对经济衰退担忧进入恐慌模式。美联储如期加息75个基点，并暗示今年将再加息125个基点，市场预计11月将加息75个基点，12月将加息50个基点，直到2024年才会降息。美元指数大幅飙升，风险资产受到打压。上周五国际油价暴跌，WTI原油跌破80关口。各国央行激进加息，削弱经济增长和短期原油需求前景，将持续对油价形成压制。但欧佩克+减产托底、俄乌冲突升级和欧洲能源危机亦将持续扰动，使得油价阶段性走势出现反复。国际油价处于下行通道，反弹沽空操作为主。关注布油90关口压力，WTI原油80关口附近表现，关注俄乌局势影响及欧佩克政策动向。

策略建议：

反弹沽空，关注布油90关口压力，WTI原油80关口附近表现

市场热点及投资逻辑：

PTA负荷环比小幅提升，但短期开工仍受原料瓶颈制约。近期部分地区新订单氛围有所转弱，织机开工小幅下滑，且国庆期间存在进一步下降预期。聚酯现金流转差，部分切片长丝工厂减产，聚酯负荷小幅下滑。PTA去库幅度较此前预期有所缩减。但短期市场可流通货源集中度较高，部分聚酯工厂节前刚需补库，基差依然偏强。上周五国际油价暴跌，PTA随之走弱。成本主导下，预计短期PTA期价偏弱震荡，关注反弹沽空机会，关注原油价格走势及装置开工变动。

策略建议：

关注反弹沽空机会

1、本周全球金融市场大事不断！国内方面，国家统计局将陆续公布8月工业企业利润、9月PMI等重磅数据；中国广电5G将于9月27日开启正式商用；零跑汽车、万物云将于9月29日在港交所挂牌上市。国际方面，鲍威尔等多位美联储官员将发表讲话，美国二季度GDP、PCE物价指数等重要数据陆续出炉；欧盟能源部长开会讨论能源价格飙升问题；欧元区9月通胀料持续走高，或给央行更多政策压力。马斯克将在Twitter案件中出庭作证，特斯拉将举办“2022年人工智能日”；保时捷计划9月29日在法兰克福上市，将成为欧洲最大规模IPO之一。

2、A股上周震荡下跌，北向资金累计净流出61.34亿元。北向资金当周对716只股票持股数量增加，对908只股票进行减仓，其中对天齐锂业加仓金额最高，为8.74亿元；对贵州茅台减仓金额最大，达12.44亿元。

3、据券商中国，海外中国基金持仓情况陆续更新。部分基金在板块配置方面向消费倾斜，部分基金依旧看好新能源大方向。多家外资机构持续表达对中国资本市场信心，相信中国市场仍有较多投资机会，看好A股及港股市场未来表现。

4、国务委员兼外长在纽约联合国总部出席第77届联合国大会一般性辩论并发表演讲。王毅表示，中国始终是全球发展的贡献者。我们积极打造高水平对外开放体系，维护全球产业链供应链安全稳定，已成为130多个国家和地区的主要贸易伙伴，中国作为世界经济增长的最大引擎，每年对全球增长的贡献达到30%左右。

5、人社部坚决贯彻落实国务院稳住经济一揽子政策措施，持续推动援企稳岗政策落实加力加效，通过稳经营主体稳就业。1-8月，各地全面推广“免申即享”经办新模式，已向1120.1万户次企业发放稳岗资金646.3亿元。

6、北京企业联合会时隔16年重启北京企业百强评选工作，将对六个方向企业百强进行分析研究和排序，具体为：北京企业100强（综合）、制造业企业100强、服务业企业100强、上市公司100强、数字经济企业100强、高精尖企业100强。

7、中信证券表示，需持续关注强美元下各国货币政策变化，9月上旬高频数据偏弱主要是台风对港口生产和物流影响，短期扰动消除后，预计国内出口增速将出现小幅反弹。

8、Wind数据显示，本周央行公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期20亿元。

9、深圳市疫情防控工作电视电话会议要求，坚持科学防控、精准防控、人性化防控，以最快速度实现社会面动态清零，牢牢守住不出现疫情规模性反弹的底线。

10、科兴创新产研基地落成，助推重组新冠疫苗等新品产业化。该基地总投资超21亿元，总建筑面积15.6万平米，9月起将陆续投入使用。

云南电解铝减产已超10% 四川电解铝产量释放缓慢

据SMM最新调研了解，云南地区电解铝企业减产扩大，部分企业减产幅度达到了18%，某大型企业减产也已经超10%的幅度，且部分分厂仍在进行压减负荷的工作，SMM预计此次云南电解铝总减产规模或达100-130万。

废电瓶供应旺季信号出现  炼厂原料总库存增加

铅价行情震荡，9月17~9月23日当周再生铅炼厂仍以长单成交为主，部分下游企业出现低位补库现象，四川、江西地区散单出货情况比较乐观，本周还原铅市场散单成交情况出现地域性差异。

铅蓄电池市场旺季缺货加剧 企业生产多拉至满产

据调研，铅蓄电池市场处于传统消费旺季，各大企业订单稳中有增，尤其电动自行车蓄电池板块缺货情况加剧，部分企业缺货超过一周。

本周北方企业节前备库有所提前 镀锌开工继续提升据

9月17~9月23日当周镀锌开工环比增加至72.63%。周内锌价维持震荡，北方企业锌锭备库较为明显，部分企业国庆备货已经完成，原料库存大增。

锡峰会：未来15年国内锡供需缺口在4-6万吨 全球缺口在2025年前略降之后扩大

中国地质调查局/中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心/基础矿产战略研究室主任柳群义：2021年全球精炼锡消费量37.8万吨，全球消费量相比2000年仅增加36%，在黑色、有色金属矿产中增幅最低之一。中国2021年精炼锡消费量15万吨，占全球42%；中国消费量相比2000年增加193%。

中国船舶工业行业协会：1-8月全国造船完工2394万载重吨 同比下降8.9%

9月23日，据中国船舶工业协会官微消息，1～8月，我国船舶工业保持平稳发展，国际市场份额保持领先，手持船舶订单量继续保持增长，重点监测船舶企业效益持续改善。其中，1～8月，全国造船完工2394万载重吨，同比下降8.9%。承接新船订单2805万载重吨，同比下降42.9%。8月底，手持船舶订单10203万载重吨，同比增长11.5%。

检修、环保、安全、去产能

中钢协：9月中旬，重点钢企粗钢日均产量214.50万吨，环比增2.23%；钢材库存量1766.10万吨，比上一旬增59.65万吨，增3.50%。

中钢协：8月中厚板轧机生产607万吨，同比升14.4%；1-8月累计生产4677万吨，同比基本持平。8月热连轧机生产1441万吨，同比降10.8%；1-8月累计生产12598万吨，同比降4.6%。8月冷连轧机生产594万吨，同比降10.0%；1-8月累计生产5097万吨，同比降3.6%。

晋控煤业：控股子公司塔山煤矿复产。经初步统计，截至9月21日，塔山矿本次因事故共停产6天，预计影响原煤产量约32.7万吨，发生停工费用约2661.48万元。

建龙集团正着力推进向经营型、数智化、创新型和美好企业转型，努力推动“打造2个5000万吨（控股产能5000万吨+参股产能5000万吨）钢铁规模平台，打造基于工业4.0理念的相关方高度互联互通的数字化平台，打造建筑业综合服务商和高端工业用钢综合服务商”三大战略目标的实现。

廊坊市洸远金属制品有限公司拟出让炼铁产能103.25万吨给兰鑫钢铁集团有限公司。

9月21日，四川德胜1250立方米高炉产能置换及配套技改项目热风炉顺利点火烘炉。

2022年9月16日，泰国倾销和补贴审查委员会发布公告，对原产于中国大陆、韩国、越南和中国台湾地区的不锈钢管作出第一次反倾销日落复审终裁，决定继续对上述国家和地区的涉案产品以CIF方式征收为期5年的反倾销税，税率分别为中国大陆145.31%、韩国11.96%-51.53%、越南310.74%、中国台湾地区2.38%-29.04%。

标普：预计未来几个月德国经济将陷入衰退

标普周五表示，确认德国AAA/A-1+评级，前景展望稳定。这一预测反映了该国将在即将到来的冬季避免天然气配给措施的预期。标普称，德国富裕、多元化的经济和可观的净外部债权人地位，以及适度的公共赤字和债务负担继续为其提供了充足的评级缓冲。标普预计德国经济在未来几个月将走向衰退，到2023年实际GDP预计将萎缩0.3%。由于名义增长率较高，预计德国公共债务占GDP比重将在2025年之前下降。

西班牙副首相称俄向欧洲出口天然气下降超82%

据俄罗斯媒体报道，西班牙副首相兼生态转型与人口挑战部大臣特雷莎∙里韦拉近日表示，俄罗斯向欧洲出口天然气总量在一年内下降超过82%。2021年1月从俄罗斯出口的天然气约占欧洲使用量的40%，目前这一比例不足10%。里韦拉还表示，西班牙拥有足够的资源，可在出现能源危机的情况下对邻国法国和意大利予以帮助。

俄气仍未恢复供应 德总理出访寻能源

德国公用事业公司莱茵集团周日宣布，该公司与阿联酋阿布扎比国家石油公司签署了一项协议，该石油公司将在12月底前向德国输送液化天然气。尽管最初交付的天然气数量相对较少，但在德国总理朔尔茨寻求加深与海湾国家的关系并寻找替代能源之际，这是一项政治意义重大的协议。莱茵集团表示：“这是德国建立更多元化天然气供应的一个重要里程碑。”德国官员希望此举能够降低国内目前飙升的能源价格。另外，阿联酋可再生能源公司Masdar也将探索德国沿海的风能开发。