投资早盘策略2021-10-12

2021-10-12 09:33 阅读

首创研究

　　宏观概览

全球金融市场收评

　　上一交易日，美股三大股指集体下跌；欧洲和亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货冲高回落。美元指数继续收涨，非美货币多数下跌。美债收益率走低。国际油价涨超1%。因美元反弹，COMEX黄金收跌。伦敦基本金属多数上涨。CBOT农产品期货主力合约多数下跌，大豆期货跌1.21%；ICE农产品期货主力合约涨跌不一。

　　早盘策略

股指

　　市场热点及投资逻辑：

　　沪指微跌0.01%报3591.71点。电力燃气等板块大幅走低，煤炭农业等板块走强。两市合计成交9922亿元。北向资金净流入1.87亿元。中证500破位回调，IH、IF代表的价值股、白马股可能回调结束，开启新一轮上涨。

　　策略建议：

　　做多IH、IF。

　　国债

　　市场热点及投资逻辑：

　　上一交易日，国债期货大涨。十年期国债收益率上行4.5BP报2.9575%，DR001上行51.5BP，DR007上行33.8BP，SHIBOR3M下行0.2BP。

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。2000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1900亿元。无逆回购到期。节后资金回笼，期债有下跌压力。

　　策略建议：

　　观望。

　　金银

　　市场热点及投资逻辑：

　　周一（10月11日），美股全线下跌，金银震荡。上周五公布的美国9月季调后非农就业人口增19.4万人，预期增50万人，前值自增23.5万人修正至增36.6万人。九月非农很弱，公布后一度让金银大幅上涨，但随后看好今年实施tapet的空头力量还是对金银形成压制。美国财长耶伦表示，相信国会能够在12月3日上调债务上限，美国突破债务上限可能导致经济衰退，预计国会将批准美国采纳全球最低税率提议。长线维持看空，但短期建议观望。

　　策略建议：

　　观望。

　　沪铜

　　市场热点及投资逻辑：

　　美国参议院就短期提高债务上限达成协议，非农就业数据大幅低于预期，市场情绪有所回暖。现货端，目前高升水低库存局面仍存，对铜价起到一定的支撑作用，但随着进口铜的流入，节后国内库存有所累库。下游方面，受限电影响，下游消费呈现旺季不旺的局面。综合来看，目前基本面并无太大变化，但市场情绪回暖提振铜价，预计短期内铜价震荡偏强，但在全球经济增长态势放缓和流动性收紧预期的背景下，中期铜价仍偏于下行，操作上建议短线以观望为主。

　　策略建议：

　　短线以观望为主。

　　沪铝

　　市场热点及投资逻辑：

　　在国家能耗双控和限电限产的影响下，8月广西、新疆和云南地区纷纷压减电解铝产量，近期青海和宁夏地区电解铝企业又收到限电限产通知，青海计划在当前运行基础上减30%，宁夏一家电解铝厂计划减产约8万吨/年。不过受限电和高铝价影响，下游消费并不乐观，国内库存持续累库。综合来看，随着供应端限制再次升级，铝价重回上行通道，夜盘沪铝价格突破23500元/吨关口，操作上建议多单继续持有。

　　策略建议：

　　多单继续持有。

　　沪锌

　　市场热点及投资逻辑：

　　LME锌突破前高压力位后继续大幅拉升，结束了长期的整理。SHFE锌突破前高压力位，连续3日高开高走，收于23630元/吨。节后前期限电企业部分恢复，市场交易下游消费反弹逻辑，多头资金节后大举进场，锌价底部支撑较强。炼厂冬储备库之下，矿端供应虽不紧缺，但对于锌锭价格的支撑作用依旧存在，锌精矿TC持续位于低位，锌价整体易涨难跌。对于后期锌价，不易过分看空，操作上以20日均逢低做多为主。

　　策略建议：

　　20日均线逢低做多。

　　沪铅

　　市场热点及投资逻辑：

　　周一，LME铅冲高后承压回落，收于2216美元/吨，底部反弹态势不改。SHFE铅在国内再生铅减产支撑下，继续反弹，收于14900元/吨。再生铅的大面积减产给沪铅带来了较强的底部支撑，节后铅锭继续去库，废电瓶价格走高，加上再生铅出货有限，部分地区供应偏紧局面尚未缓解，限电干扰依旧存在，铅价反弹。随着铅价走高，再生铅复产积极性提升，国内铅锭去库压力依旧较大，消费端尚无明显起色，铅锭虽然反弹，但空间有限。技术面上看，沪铅突破下行通道上轨，呈现V型反弹走势，短期压力位在15100元/吨，回调5日均线仍可做多，待反弹至15100元/吨附近，可反手做空。

　　策略建议：

　　5日均线附近逢低做多。

　　钢材

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：晚间李克强主持召开的国常会部署能源改革工作的消息传播甚广，会议指出纠正部分地区一刀切式的限产限电及运动式减碳，叠加昨日现货成交较差，螺纹首次影响震荡调整，盘终收5745下跌1.08%。现货市场价格涨跌互现，市场交投气氛趋于清淡，南方受阴雨天气影响，成交转弱，仅部分地区终端按需采购，期货反复震荡亦增加市场观望情绪，抑制投机需求，北方地区出货整体一般。整体来看，十月以来限电情况未见放松，生产仍然受到限电约束，供应端的收缩对螺纹价格形成较强支撑，厂家挺价心态较强，总体市场震荡向上空间尚在。

　　2、技术面：RB2201呈震荡走势。

　　策略建议：

　　逢低做多。

　　铁矿石

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：夜盘铁矿石期货震荡回落，盘中收778.5，上涨0.97%。现货市场价格趋强运行，贸易商报盘积极，连铁盘面上行报价随之走高，钢企多按需采货，上午观望氛围浓郁，午后成交逐渐活跃。节后部分地区短期检修高炉将陆续复产，铁水产量或将止降转增，需求有所回升，整体基本面上呈现供需双旺格局；同时，钢厂节假日内库存消耗，节后存在一定的补库行为，钢厂采购需求或将对市场情绪产生一定影响。不过长期来看，四季度铁矿石供需宽松格局未变，建议以反弹抛空对待。

　　2、技术面：I2201 呈震荡走势。

　　策略建议：

　　反弹抛空。

　　煤焦

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：（1）夜盘焦炭期货继续走强，01合约盘终收3787，上涨4.69%；焦煤走势强于焦炭，01合约收3469.5，上涨5.14%。（2）焦炭方面，国庆期间山西地区连降暴雨，受此影响部分焦企被迫暂停生产，加上多处道路运输受限，焦炭出货略显乏力，供应量略有减少，部分焦化厂内库存有明显回升，部分焦企由于下游采购积极性降低库存累积，存在让利出货的现象；需求方面，能耗双控、粗钢压减政策对钢厂影响较大，钢厂限产、检修情况较为频繁，对焦炭采购积极性下滑，部分钢厂有控制到货的现象。整体来看，钢厂需求的边际转弱对焦炭价格形成一定压制，钢焦博弈处于对抗期，焦炭盘面价格波动较大，不过山西降雨又为焦炭供应端增添了不确定性，同时在焦煤紧张的大背景下，焦炭仍有上行可能；焦煤方面，矿端复产缓慢，产量未能释放，蒙煤进口维持低位，不过近期受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积，焦煤价格涨势趋缓，焦煤供应偏紧格局未变，山西降雨或对焦煤供应的紧缺有助推作用，后期仍有上行空间。

　　2、技术面：双焦呈高位震荡走势。

　　策略建议：

　　逢低做多。

　　沪镍

　　市场热点及投资逻辑：

　　基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。

　　美债、美指飙升，美联储收紧压力凸显，市场相对比较谨慎。沪镍高开高走收0.01%，不锈钢收跌1.05%。限电方面最大的影响已经慢慢消退，供给端约束的矛盾再次向需求端倾斜，彰显产业基本面矛盾，供需紧平衡，需求有张力，镍价高位震荡，以14.5w为中心高抛低吸。

　　策略建议：

　　多单短暂止盈。

　　沪锡

　　市场热点及投资逻辑：

　　上游冶炼厂近期表现稳定，8月份产量较上个月有所提升。据贸易商反馈昨日市场货源依旧偏紧，随着盘面价格升高成交情况较差。

　　美债、美指飙升，美联储收紧压力凸显，市场相对比较谨慎。沪锡夜盘高开低走收跌0.87%。基本面变化不大，关注宏观扰动，没有大幅下跌的基础，延续小步快走节节上涨态势。缺货短期无解，节后多单回归，建议继续轻仓持多。

　　策略建议：

　　持多。

　　原油

　　市场热点及投资逻辑：

　　全球能源供应紧张继续主导市场，隔夜国际油价延续涨势，WTI原油突破80关口。全球煤炭、天然气库存偏低价格飙升，促使发电厂转向柴油和燃料油等石油产品，提振石油需求。沙特阿美估计天然气短缺已经使石油需求增加了大约50万桶/日，花旗估计可能达到100万桶/日。叠加四季度寒冬预期，而欧佩克+仍坚持现有谨慎增产计划，使得短期内全球能源供应紧缺问题难以缓解。美国能源部称，目前没有开发石油供应的计划，也没有禁止原油出口的计划。预计短期油价震荡偏强，多单持有。

　　策略建议：

　　多单持有。

　　PTA

　　市场热点及投资逻辑：

　　PTA装置方面，扬子石化65万吨于10月11日重启，逸盛大化两套共600万吨推迟至10月12日重启，四川能投100万吨已重启预计10月13日出产品。嘉兴石化150万吨10月9日起检修重启待定，恒力石化5#250万吨生产线10月8日开始检修半个月。浙江地区再度出台限电通知，桐乡一主流工厂上周末起在原有减产的基础上再减停聚酯产能合计100万吨，萧山对聚酯织造和印染企业继续实行限电政策，需求端整体偏弱，拖累PTA基差有所走弱。国际油价延续反弹，成本端支撑强劲。成本主导下，预计短期PTA期价高位震荡，多单持有，关注原油价格走势及产业链负荷变动。

　　策略建议：

　　多单持有。

　　今日晨讯

　　宏观&金融

　　国家能源委员会部署能源改革发展工作审议

　　“十四五”现代能源体系规划、能源碳达峰实施方案、完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见等。国务院总理、国家能源委员会主任李克强主持召开会议并强调，必须以保障安全为前提构建现代能源体系，着力提高能源自主供给能力。要优化煤炭产能布局，合理建设先进煤电，继续有序淘汰落后煤电；加大国内油气勘探开发，加强煤气油储备能力建设，推进先进储能技术规模化应用。要科学有序推进实现“双碳”目标；结合近期应对电力、煤炭供需矛盾的情况，深入论证提出碳达峰分步骤的时间表、路线图。从实际出发，纠正有的地方“一刀切”限电限产或运动式“减碳”。提高清洁能源比重，更多依靠市场机制促进节能减排降碳。

　　A股首批三季报正式拉开帷幕，部分明星基金经理最新布局大曝光

　　中欧基金周应波旗下基金三季度新进金晶科技，持有1869.74万股，持股占比1.31%；富国基金朱少醒、东方红资管张锋、博时基金过钧则集体买入旗滨集团，分别持有1230.29万股、1408.61万、1200万股。

　　2021年诺贝尔经济学奖揭晓

　　其中一半授予加州大学教授大卫·卡德（David Card），以表彰其对“劳动经济学实证研究性的贡献”。另一半授予约书亚·安格里斯特（Joshua D. Angrist）和吉多·伊本斯（Guido W. Imbens），以表彰他们对“因果关系分析的方法论贡献”。

　　央行10月11日开展100亿元7天期逆回购操作

　　当日有2000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1900亿元。

　　我国将编制新时期国家生物多样性保护战略与行动计划

　　推动生物多样性保护与经济社会深度融合、协同发展。持续推进生物多样性保护重大工程，让重要生态系统、生物物种和生物遗传资源得到全面保护。

　　商务部等11部门发文确定全国首批30家一刻钟便民生活圈试点地区名单

　　商务部等部门将加大工作力度，推动各地将试点与“我为群众办实事”实践活动、扩内需促消费等重点工作结合起来，鼓励配齐基本保障类业态，完善品质提升类业态。

　　疫情追踪

　　国家卫健委：10月10日，31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例25例，均为境外输入病例；新增无症状感染者8例，均为境外输入。

　　有色金属

　　李克强：纠正有的地方“一刀切”限电限产或“运动式”减碳

　　10月9日，中共中央政治局常委、国务院总理、国家能源委员会主任李克强主持召开国家能源委会议，部署能源改革发展工作，审议“十四五”现代能源体系规划、能源碳达峰实施方案等。李克强说，我国仍是发展中国家，现阶段工业化城镇化深入推进，能源需求不可避免继续增长，必须以保障安全为前提构建现代能源体系，提高自主供给能力。

　　SMM调研：地区限电影响持续 9月电解锌产量严重不及预期

　　2021年9月SMM中国精炼锌产量51.19万吨，环比增加3000吨或环比增加0.59%，同比减少6.85%，2021年1至9月累计产量455.4万吨，累计同比增加3.06%。其中9月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.29万吨，环比减少2539吨。据SMM调研，9月国内精炼锌实际增量远不及预期。主因为9月中秋开始，湖南、广西、云南地区炼厂限电影响加剧。其中，湖南地区部分再生锌炼厂自中秋起停产至国庆以后，其余炼厂也受到了30~50%左右的限电限产。广西地区炼厂于9月持续存在限电影响，并于中秋起限电力度加剧。云南地区受限电影响相对较小，当地整体产量较8月仍有增量，符合前期预期。其他精炼锌产量波动与预期符合，其中内蒙古某炼厂停产；陕西地区炼厂产量环比增长；甘肃地区炼厂复产带来主要增量等。

　　限电叠加检修 9月电解铅产量降幅5.62%

　　2021年9月全国电解铅产量26.15万吨，环比下降5.62%，同比下降2.36%。2021年1-9月产量累计同比上涨4.55 %。2021年涉及调研企业总产能为548.1万吨。

　　黎巴嫩最大发电厂起火浓烟滚滚两天前曾因燃料短缺关停

　　据阿拉伯卫星电视台援引黎巴嫩国家通讯社报道，当地时间11日，黎巴嫩最大的一座发电厂发生火灾，火势猛烈。火灾影响到周边地区，周围车辆绕行至其他路段，电厂附近的黎巴嫩军队也已经撤离。据报道，该发电厂9日曾因燃料短缺而关停，10日才刚刚恢复运营。

　　国庆期间伦铝高位震荡关注节后基本面变化

　　基本面看，成本端，受此前海外氧化铝厂事故影响，11月船期西澳大利亚氧化铝价格飙升，10月1日成交两船，分别为470美元/吨和473美元/吨，10月7日成交至480美元/吨，该价格较节前9月30日价格飙升5.03%，逼近年内新高，当前西澳到中国主要港口海运费65美元/吨，折合中国到岸价4050元/吨。供应端，青海、宁夏电解铝企业定于十一后减产，青海计划在当前运行基础上减30%，宁夏一家电解铝厂计划减产约8万吨/年，同时此前因双控及缺电减产的运行产能并无复产。

　　嘉能可秘鲁Coroccohuayco铜金项目推迟执行因当地居民道路封锁

　　嘉能可在秘鲁的 Antapaccay 铜矿周四表示，它不打算在今年或明年执行其 Coroccohuayco 项目，该项目已引起附近居民的抗议并封锁了用于运输其铜的道路。居民抗议该矿在数十年的运营中对该地区的环境影响，并反对 Coroccohuayco 项目，该项目需要投资 5.9 亿美元来提取铜和金。自周三以来， Antapaccay所在的秘鲁埃斯皮纳尔省的居民已经封锁了道路。

　　9月全球铜冶炼活动回升因加工费高企促使冶炼厂增产

　　卫星服务提供商SAVANT和经纪商Marex在一份声明中称，尽管全球最大铜生产国中国和美国的铜加工业务有所下滑，但全球铜加工业务却有所增长。9月份全球铜冶炼活动回升，因为较高的加工处理费促使许多冶炼厂增产。

　　黑色商品

　　成交、产量、库存、价格

　　建材成交量：10月11日，全国建材成交17万吨，环比下降19%。

　　检修、环保、安全、去产能

　　据Mysteel不完全整理，三季度国内17个钢铁项目开工、投产。其中，方大特钢、河北唐银钢铁、溧阳德龙、酒钢和安钢等11个钢铁相关项目开工。

　　国家发展改革委：截至10月7日，全国存煤7天以下电厂数量比节前减少90%。

　　国家发展改革委组织各省区市经济运行部门积极推动主要煤炭生产企业、保供煤矿以及发电供热企业等产运需各方，在年度中长期合同的基础上集中补签采暖季煤炭中长期合同，推进发电供热用煤中长期合同全覆盖。

　　国家矿山安全监察局：严防停产整顿矿、长期停产停工矿、技改重组矿、即将关闭矿、大班次矿和保供井工煤矿等6类矿井铤而走险，严厉打击违法违规生产建设行为。

　　宁夏发改委：同意红四煤矿联合试运转延期一年。

　　陕西省安委办关于进一步加强汛期安全生产工作发出紧急通知，尾矿库企业要检查排洪设施、干滩长度、安全超高和坝体稳定性，电站、水库要检查地质条件和水文变化情况。