投资早盘策略2021-10-14

2021-10-14 09:51 阅读

首创研究

　　宏观概览

全球金融市场收评

　　周三欧美股市多数上涨，美国三大股指收盘涨跌不一。通胀面临持续压力，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌4.45个基点，美元周三从一年高位回落，贵金属大涨。伦盘金属涨跌不一，伦锌大涨，创下自2018年4月以来的新高点，因欧洲电价升高导致Nyrstar公司宣布缩减其冶炼厂50%的锌产量。国际油价周三回落，小幅回吐了近期的涨幅，因市场担心原油需求增长将放缓，油价在近几个交易日曾升至多年高位。

　　早盘策略

股指

　　市场热点及投资逻辑：

　　沪指涨0.42%报3561.76点。酿酒、教育、半导体、汽车等板块涨幅居前，煤炭、燃气、石油、电力等资源股集体大跌。两市合计成交8897亿元。成交继续下滑，市场情绪逐渐低迷，上涨可能还需要新的动能。周期股下跌，或预示大宗价格面临调整。大盘下方即将面临年线考验，目前来看还能站住，但交易风险较大，建议暂时观望。

　　策略建议：

　　离场观望。

　　国债

　　市场热点及投资逻辑：

　　上一交易日，国债期货涨跌不一。十年期国债收益率上行0.12BP报2.9575%，DR001上行3.7BP，DR007上行3.9BP，SHIBOR3M下行0.3BP。

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月13日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。1000亿元逆回购到期。节后资金回笼，期债有下跌压力。

　　策略建议：

　　观望为主，激进者轻仓做空。

　　金银

　　市场热点及投资逻辑：

　　周三欧美股市多数上涨，美国三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌4.45个基点，通胀预期较高，美元下跌，金银大涨。美联储公布的会议纪要显示，与会官员表示，如果11月的议息会议上决定开始缩减购债，那么可能从11月中旬或12月中旬的月度购买日期开始实施减码操作，整个缩减购债计划可能在2022年年中结束。美联储官员们讨论了减码的具体路径：减少每月的资产购买规模，其中对美债的购买减少100亿美元，对抵押贷款支持证券的购买规模减少50亿美元。另外，通胀正在以多年来最快的速度上升，远高于美联储2％的目标。长线维持看空，短期震荡为主。

　　策略建议：

　　观望或逢高做空。

　　沪铜

　　市场热点及投资逻辑：

　　美联储在会议纪要中暗示，他们即将开始缩减购债规模，这个过程可能最早在11月开始，但美元指数在短暂走高后，很快跳水，夜盘沪铜涨幅接近2%。现货端，目前高升水低库存局面仍存，对铜价起到一定的支撑作用，但随着进口铜的流入，近期国内库存有所累库。下游方面，受限电影响，下游消费呈现旺季不旺的局面。从盘面来看，短期内铜价保持强势，但在全球经济增长态势放缓和流动性收紧预期的背景下，中期铜价偏于下行，操作上建议投资者可在7万2上方布局长线空单。

　　策略建议：

　　7万2上方布局长线空单。

　　沪铝

　　市场热点及投资逻辑：

　　在国家能耗双控和限电限产的影响下，8月广西、新疆和云南地区纷纷压减电解铝产量，近期青海和宁夏地区电解铝企业又收到限电限产通知，青海计划在当前运行基础上减30%，宁夏一家电解铝厂计划减产约8万吨/年；并且河南多个城市开始启动有序用电工作，供应端干扰不断。目前电力成本和氧化铝价格持续攀升，成本端对电解铝价格起到较强的支撑。不过受限电和高铝价影响，下游消费并不乐观，国内库存持续累库。综合来看，昨日多头资金止盈离场，铝价有所回调，但在供应端持续受限的背景下，铝价后续仍有继续冲高的可能，此次回调给予了投资者低位进场做多的机会，操作上建议投资者可在23000—23300元/吨区间内做多。

　　策略建议：

　　可在23000—23300元/吨区间内做多。

　　钢材

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：螺纹钢夜盘窄幅震荡，盘终收5444下跌0.55%。现货市场价格随盘下行，降幅在几十元到百元不等，市场成交相对一般，午后部分地区现抄底情绪，投机及终端需求显现，低价成交放量，部分商家出现封库操作。整体来看，钢厂虽有复产，但限电仍对生产有约束，叠加粗钢压减目标压制，供应端收紧将对螺纹仍存支撑，短期虽有回调，但总体市场震荡向上空间尚在。

　　2、技术面：RB2201呈震荡走势。

　　策略建议：

　　逢低做多。

　　铁矿石

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：夜盘铁矿石期货震荡调整，盘中收723.5，下跌4.55%。现货市场价格震荡下跌，随着盘面跳水，部分贸易商不看好后市，出货心态积极，午后市场震荡调整，部分贸易商对PB粉、精粉等品种挺价惜售，钢厂询盘一般，实际买盘较少。节后部分地区短期检修高炉将陆续复产，铁水产量或将止降转增，需求有所回升，整体基本面上呈现供需双旺格局；同时，钢厂节假日内库存消耗，节后存在一定的补库行为，钢厂采购需求或将对市场情绪产生一定影响。不过长期来看，四季度铁矿石供需宽松格局未变，建议以反弹抛空对待。

　　2、技术面：I2201 呈震荡走势。

　　策略建议：

　　反弹抛空。

　　煤焦

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：（1）夜盘焦炭期货震荡调整，01合约盘终收3784.5，下跌0.83%；焦煤跟随焦煤走势，01合约收3429.5，下跌1.42%。（2）焦炭方面，山西地区部分道路运输基本恢复，焦企发运逐渐恢复正常，多数焦企正常生产，积极出货，内库存呈现下降趋势；需求方面，能耗双控、粗钢压减政策对钢厂影响较大，钢厂限产、检修情况较为频繁，对焦炭采购积极性下滑，部分钢厂有控制到货的现象。整体来看，钢厂需求的边际转弱对焦炭价格形成一定压制，钢焦博弈处于对抗期，焦炭盘面价格波动较大，在焦煤紧张的大背景下，焦炭仍有上行可能；焦煤方面，矿端复产缓慢，产量未能释放，蒙煤进口维持低位，不过近期受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积，焦煤价格涨势趋缓，焦煤供应偏紧格局未，后期仍有上行空间。

　　2、技术面：双焦呈高位震荡走势。

　　策略建议：

　　逢低做多。

　　沪镍

　　市场热点及投资逻辑：

　　基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。

　　社融数据略低于预期，但结构良好，预计10月将是转折点，市场反应相对中性。沪镍高开低走收-1.29%，不锈钢收跌0.02%。限电方面最大的影响已经慢慢消退，供给端约束的矛盾再次向需求端倾斜，彰显产业基本面矛盾，供需紧平衡，需求有张力，镍价高位震荡，以14.5w为中心高抛低吸。

　　策略建议：

　　观望。

　　沪锡

　　市场热点及投资逻辑：

　　9月份精炼锡产量13018吨，较8月份环比减少4.70%。进入10月，目前云南、江西地区炼厂暂无继续提产的计划，预计10月生产计划环比持平。

　　贸易商反馈今日成交继续转好，不少买家趁价格回落进行采购。而成交转暖的主要原因为盘面价格下跌，升水也没有明显升高。

　　社融数据略低于预期，但结构良好，预计10月将是转折点，市场反应相对中性。沪锡夜盘高开低走收跌0.69%。基本面变化不大，关注宏观扰动，没有大幅下跌的基础，延续高位震荡态势。价格下跌后短期缺货现象有所缓解，观察小时线MA120均线的支撑，如果跌破暂时出场观望，否则继续持有。

　　策略建议：

　　观察小时线MA120均线的支撑，如果跌破暂时出场观望，否则继续持有。

　　原油

　　市场热点及投资逻辑：

　　欧佩克下调2021年全球石油消费量预测，美国API原油库存超预期增加，但美国将进一步放松限制措施对油价形成一定支撑，隔夜国际油价小幅收跌。欧佩克将2021年全球石油需求增速预测下调16万桶/日，至580万桶/日；将2021年对欧佩克原油的需求预期上调10万桶/日，至2780万桶/日。将2021年非欧佩克国家石油供应预测下调21万桶/日。截至10月8日当周，美国原油库存增加520万桶，预估增加70万桶；汽油和馏分油库存均超预期下降。美国将在下个月放宽与加拿大和墨西哥接壤的陆地边界的旅行限制，允许已接种疫苗的旅客进入美国，此举将提振原油需求。国际油价连续反弹后涨势趋缓，预计短期油价高位震荡波动加剧，前期多单逢高获利减持。

　　策略建议：

　　多单逢高获利减持。

　　PTA

　　市场热点及投资逻辑：

　　PTA装置方面，逸盛大化两套共600万吨、能投100万吨、虹港250万吨装置重启，恒力石化5#250万吨生产线10月8日开始检修至10月下旬。嘉兴石化150万吨10月9日起检修重启待定。短期PTA负荷回升。浙江地区再度出台限电通知，桐乡一主流工厂上周末起在原有减产的基础上再减停聚酯产能合计100万吨，萧山对聚酯织造和印染企业继续实行限电政策，需求端整体偏弱。国际油价涨势趋缓，煤化工板块大幅调整拖累市场氛围，预计短期PTA期价震荡偏弱，关注产业链装置开工情况及原油价格走势。

　　策略建议：

　　震荡偏弱。

　　油脂油料

　　市场热点及投资逻辑：

　　隔夜美豆低位震荡，11月合约下探回升，跌0.15%。12月豆油涨1.24%，受国际棕油上涨带动。12月豆粕跌0.51%。马盘12月涨3.36%，再创新高。消息方面，贸易商报告新增33万吨的中国采购和19.8万吨的未知目的地采购。市场讨论化肥价格的飙升将令明年农民由玉米转向更多种植大豆，美豆面积有望增长。马来市场方面，印度观望宣布再度调降植物油进口关税至明年3月底之前。SEA称调整后的实际进口税率为毛油从24.75%降至5.5%，精炼油脂从35.75%降至19.25%。市场普遍预计植物油出口商将上调价格，马盘因此大涨。印度SEA9月数据显示印度9月份可食用植物油进口170万吨，其中棕榈126万吨，创月度进口记录。印度9月植物油库存累积至200万吨。国内方面，夜盘国内油粕跟随美盘弱势震荡，昨日内盘商品普跌，盘面情绪偏弱。总体看，出口需求的消息有助于放缓美豆的跌势，但仍无反弹的驱动。印度降税料理好短期油脂情绪，料延续偏强震荡格局。

　　策略建议：

　　菜棕油的多单可续持，选择豆系对冲。

　　今日晨讯

　　宏观&金融

　　中国9月金融数据出炉

　　M2同比增8.3%，预期增8.1%，前值增8.2%；新增人民币贷款1.66万亿元，预期1.9万亿元，前值增1.22万亿元；社会融资规模增量为2.9万亿元，预期3.24万亿元，前值2.96万亿元。中信证券表示，9月信贷低于预期，维持四季度社融增速有望反弹的观点，支撑因素包括政府债券剩余额度较多、房贷投放节奏有望边际调整以及再贷款的逐步投放等。

　　今年前三季度，我国外贸进出口总值28.33万亿元，同比增长22.7%

　　其中出口15.55万亿元，同比增长22.7%；进口12.78万亿元，同比增长22.6%。外贸进出口已连续5个季度实现同比正增长。海关总署表示，考虑到2020年外贸高基数的影响，今年四季度进出口增速可能有所回落，但我国外贸总体向好的趋势不会改变，全年仍然有望实现较快增长。

　　百亿量化私募鸣石投资爆出“控制权纠纷”

　　鸣石投资在官方公众号发布说明称，鸣石投资自成立以来一直是由持股超50%的单一大股东李硕控制，股权结构稳定清晰，从未发生变化。说明表示，鉴于创始人袁宇在策略技术部管理过程中出现不利于公司长久发展的举措，董事会决定暂停袁宇职务，10月14日起暂停公司旗下产品申购，产品赎回不受影响。袁宇随后发布《告全体员工书》表示，自己才是鸣石投资的实际控制人，其控制的松盟投资持有鸣石共计85%股权。而李硕名下的鸣石50%股权均为松盟委托其代持。松盟已正式函告李硕，解除委托代持关系，收回鸣石的50%股权。另外，某头部券商暂停鸣石投资旗下新产品募集，因为存在“潜在风险信息”。

　　国家能源局公布

　　9月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到6947亿千瓦时，同比增长6.8%，两年平均增长7.4%。10月份以来，全国电力供需紧张形势已经有所缓解；全国统调电煤库存8199万吨，目前可用天数是15天。

　　国家发改委主任何立峰主持召开煤电油气运保障工作部际协调机制全体成员会议

　　强调要依法依规加快释放煤炭先进产能，加快非计划停运煤电机组并网运行，科学有序实施“压非保民”，坚决守住民生用能底线；坚决纠正一些地方不适当行政措施，坚决防止一家企业出事故、全域企业停产整顿等情况发生。

　　住建部部署今冬明春城镇供热采暖工作

　　严格督促落实属地责任和企业主体责任，对不落实能源保供责任的和弃供、弃管的供热企业严肃追责。各地要因地制宜选择清洁取暖技术路线，积极推进清洁取暖、智慧供热。

　　央行10月13日开展100亿元7天期逆回购操作

　　当日有1000亿元逆回购到期，完全对冲到期量。

　　疫情追踪

　　国家卫健委：10月12日，31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例22例，均为境外输入病例；新增无症状感染者16例，均为境外输入。

　　黑色商品

　　成交、产量、库存、价格

　　建材成交量：10月13日，全国建材成交17万吨，环比上涨42%。

　　检修、环保、安全、去产能

　　10月11日至12日，中共中央政治局常委、国务院副总理韩正在云南调研。他表示云南拥有丰富的绿色能源资源，要从供给侧和需求侧两端发力，更好服务国家经济建设和能源安全。

　　国务院国资委：10月11日中央企业的东北电厂的存煤比9月27日增长28%，煤炭库存的平均可用天数增长44%。

　　两部门发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知。2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

　　国家矿山安监局关于切实做好第四季度矿山安全生产工作发出通知，各级矿山安全监管监察部门要强化风险分析研判，定期分析本地区矿山事故规律特点，长周期、多维度、深层次研判事故风险。要严防煤矿重大事故风险。

　　海关总署2021年10月13日数据显示，2021年9月中国出口钢材492.0万吨，较上月减少13.3万吨，同比增长28.5%；1-9月中国累计出口钢材5302.4万吨，同比增长31.3%。

　　海关总署公布数据显示，中国1-9月份铁矿砂及其精矿进口同比下降3%至8.42亿吨；中国1-9月份天然气进口同比增长22.2%至8985万吨。

　　国际能源署（IEA）指出，全球煤炭需求将在2025年左右达到峰值，然后在2050年下降25%。

　　山西省关于进一步做好今冬明春煤矿增产保供期间安全生产工作发出通知，严格落实煤矿复产复建验收管理办法和基本条件，严格验收标准、验收程序和签字手续。

　　八一钢铁：预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润在22.29亿元左右，与上年同期相比预计增加19.26亿元左右，同比增幅636.74%左右。

　　安阳钢铁：公司与安钢集团信阳钢铁有限责任公司签订《资产交易合同》，转让6万吨生铁产能指标，交易价格为502元/吨，指标转让总价（含税）为3012万元。

　　10月12日，宁钢炼铁2号高炉全稳定停炉。

　　皮尔巴拉港务局数据显示，2021年9月黑德兰港铁矿石出口量4698万吨，环比增加7%。丹皮尔港月度铁矿石出口量1213万吨，环比增加1%。

　　下游需求

　　10月12日，陕西汉中三季度重点项目签约，总投资810.77亿元。

　　杭州收紧人才落户政策，本科学历需先缴纳社保后才可落户。

　　自2021年10月1日起，黑龙江省普通标准住宅、非普通标准住宅、其他类型房地产土地增值税预征率分别按1.5%、2%、2.5%执行。

　　乘联会：9月份国内狭义乘用车市场销量达158.1万辆，同比下降17.4%，环比增长9.0%；1-9月份累计销量1448.5万辆，同比增长12.0%。

　　海关总署2021年10月13日数据显示，2021年9月中国出口汽车17.4万辆，同比增长70.59%；1-9月累计出口汽车149.2万辆，同比增长110.60%。

　　据中国工程机械工业协会对22家装载机制造企业统计，2021年9月销售各类装载机9601台，同比下降16.1%。

　　海关总署2021年10月13日数据显示，前三季度我国出口机电产品9.15万亿元，同比增长23%，高出整体出口增速0.3个百分点，占出口总值的58.8%。

　　9月彩电线上零售额规模为51.1亿元，同比增长14.1%；均价为2638元，同比15.0%；15000+的彩电零售额占比3.3%，同比增长0.4%；不同彩电尺寸中，75寸+彩电零售额占比5.4%，同比增长2.3%。

　　海关总署2021年10月13日数据显示，2021年9月中国出口家用电器35158.1万台，同比增长2.7%；1-9月累计出口287671.6万台，同比增长15.9%。

　　海关总署2021年10月13日数据显示，2021年9月中国船舶出口369艘，同比下降9%；1-9月累计出口3698艘，累计同比增加13.1%。

　　2021年1-9月，全国造船完工量3034.0万载重吨，同比增长6.2%，新承接船舶订单量5415.6万载重吨，同比增长223.3%，截至9月底，手持船舶订单量9243.9万载重吨，同比增长32.3%，比2020年底手持订单增长30.0%。

　　能源化工

　　EIA上调2021年石油需求增长预估

　　EIA上调2021年石油需求增长预估9万桶/日至505万桶/日，下调2022年全球石油需求增长预估15万桶/日，至348万桶/日。预计2021年美国原油产量将减少26万桶/日至1,102万桶/日，上个月预估为减少20万桶/日。2022年美国原油产量将增加71万桶/日至1,173万桶/日，上个月预估为增加64万桶/日。预计2021年美国原油需求增速为148万桶/日，此前为155万桶/日；2022年美国原油需求增速为76万桶/日，此前为89万桶/日。

　　欧佩克调降2021年全球石油需求预测

　　欧佩克预计，石油需求将增长582万桶/日，低于此前预估的596万桶/日，并称此次下调主要是受今年前三季数据的推动。OPEC维持明年420万桶/日的增长预期。

　　中国9月原油进口量较去年同期相比减少15.3%

　　中国9月原油进口量为4,105.1万吨，约合999万桶/日，今年8月进口量为1,049万桶/日，去年9月为1,180万桶/日。中国9月原油进口量较去年同期相比减少15.3%。

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