宏观概览      

　

　　 全球金融市场收评

　　上一交易日，美股三大股指全线收涨；欧洲股市全线收红；亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货窄幅震荡。美元指数回落至94下方，非美货币多数上涨。因投资者担忧通胀上涨，可能会导致利率前景恶化，周五美债收益率走高，十年期美债收益率收报1.574%。国际油价15日走高。COMEX黄金回落。CBOT农产品期货主力合约多数上涨，大豆期货涨1.02%；ICE农产品期货主力合约涨跌不一。

　　  

　　早盘策略     

　　

　　 股指

　　市场热点及投资逻辑：

　　沪指涨0.4%报3572.37点。食品饮料、航运、农业、酿酒、券商等板块走势疲弱，煤炭、半导体板块逆势强势拉升。两市合计成交9890亿元。北向资金先抑后扬，全天净买入26.93亿元，早盘一度净卖出近20亿元。上周北向资金累计净买入15.01亿元。CPI继续维持低位，PPI、CPI剪刀差扩大，消费低迷，企业利润有损害，四季度经济有下行压力。大盘下方即将面临年线考验，目前来看还能站住，但交易风险较大，建议暂时观望。

　　 

　　策略建议：

　　离场观望。

　　 

　　国债

　　市场热点及投资逻辑：

　　上一交易日，国债期货下跌。十年期国债收益率上行0.38BP报2.9563%，DR001下行3.5BP，DR007下行7.3BP，SHIBOR3M下行0.08BP。  

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月15日开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作（含对10月15日MLF到期的续做）和100亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。有5000亿元MLF和100亿元逆回购到期。期债破位，未来下行压力加大。关注经济数据。

　　 

　　策略建议：

　　观望为主，激进者轻仓做空。

　　 

　　金银

　　市场热点及投资逻辑：

　　周五（10月15日），美国三大股指全线上涨，道指创逾一个月以来新高，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨5.74个基点，金银下跌。美国9月零售销售环比升0.7%，预期降0.2%，前值升0.7%；零售销售同比升13.95%，预期15.1%；核心零售销售环比升0.8%，预期升0.5%，前值升1.8%。9月美国零售销售表现强于市场预期，月率意外实现增长，缓和了市场对美国最大经济支柱消费显著走弱的担忧。数据反映出虽然供应和价格压力加大，但消费并未受到如预期般的严重打击。长线还是空为主，短期市场开始交易滞胀，将有一定反弹，但长线空头逻辑无法证伪，对反弹高度不宜乐观。

　　 

　　策略建议：

　　观望或逢高做空。

　　 

　　沪铜

　　市场热点及投资逻辑：

　　美国9月CPI同比增长超预期，美国通胀“高烧难退”，通胀预期上行，推动铜价上涨。目前全球显性库存处于低位，近期LME库存持续去库，注销仓单维持高位，逼仓风险有所上升。下游方面，受限电影响，下游消费呈现旺季不旺的局面。综合来看，通胀预期上行，库存低位，现货供不应求，短期内铜价保持强势，操作上建议短线投资者以逢低做多为主，但在全球经济增长态势放缓和流动性收紧预期的背景下，中长期来看，铜价面临一定回调的风险，建议短线多单投资者轻仓操作，注意控制风险。

　　 

　　策略建议：

　　短线轻仓试多。

　　 

　　沪铝

　　市场热点及投资逻辑：

　　在国家能耗双控和限电限产的影响下，8月广西、新疆和云南地区纷纷压减电解铝产量，近期青海和宁夏地区电解铝企业又收到限电限产通知，青海计划在当前运行基础上减30%，宁夏一家电解铝厂计划减产约8万吨/年；并且河南多个城市开始启动有序用电工作。海外方面，欧洲电力价格大涨导致小规模电解铝厂停产，供应端干扰不断。目前电力成本和氧化铝价格持续攀升，成本端对电解铝价格起到较强的支撑。不过受限电和高铝价影响，下游消费并不乐观。从盘面来看，目前市场仍在交易供应端受限的逻辑，操作上建议多单继续持有。

　　 

　　策略建议：

　　多单继续持有。

　　 

　　沪镍

　　市场热点及投资逻辑：

　　基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。  

　　本周关注国内宏观数据指引，市场普遍持悲观态度，关注可能冲击波。供给端约束由国内向海外切换，能源危机越发凸显，大宗商品成本被动抬升。沪镍高开高走收3.02%，不锈钢收涨2.00%。限电方面最大的影响已经慢慢消退，供给端约束的矛盾再次向需求端倾斜，但近期比价有利谨防进口冲击。供需紧平衡，需求有张力，镍价在有色金属冲高带动下有望摸前高水平，多单继续持有。

　　 

　　策略建议：

　　多单持有。

　　 

　　沪锡

　　市场热点及投资逻辑：

　　9月份精炼锡产量13018吨，较8月份环比减少4.70%。进入10月，目前云南、江西地区炼厂暂无继续提产的计划，预计10月生产计划环比持平。

　　锡价维持高位抑制了今日市场的成交规模，主流贸易商反映今日成交不及昨日，按需采购为常态。  

　　本周关注国内宏观数据指引，市场普遍持悲观态度，关注可能冲击波。供给端约束由国内向海外切换，能源危机越发凸显，大宗商品成本被动抬升。沪锡夜盘高开高走收涨1.55%。基本面变化不大，关注宏观扰动，没有大幅下跌的基础，延续高位震荡态势，多单继续持有。

　　 

　　策略建议：

　　多单继续持有。

　　 

　　沪锌

　　市场热点及投资逻辑：

　　在欧洲能源紧张的背景下，新星公司的减产直接引爆多头情绪，LME锌连续收涨，一度触及3944美元/吨高位，创07年6月以来新高。SHFE锌在外盘带动下，同样强势拉升，目前偏离均线较多，周五收于27520元/吨。减产预期推升锌价大幅上行，但就目前的基本面而言，其实并不支持锌价如此上涨，镀锌企业利润倒挂，下游逢高畏采情绪增加，锌锭社会库存走高。矿端供应并不紧缺，欧洲能源紧张的问题仍会持续，冶炼厂减产或带来海外矿供大于求，国内限电之下，供需双弱，难以支撑锌价继续大幅上行，目前锌价突破前高压力位，且偏离均线较多，需警惕短期回调风险。海外限电对锌价的拉动短期仍将存在，不易做空，操作上，以回调5日均线附近逢低做多为主。

　　 

　　策略建议：

　　5日均线附近逢低。

　　 

　　沪铅

　　市场热点及投资逻辑：

　　LME铅继续快速反弹，再次实现深V修复。SHFE铅受前期限电及再生铅减产的推动，同样出现了快速反弹走势。市场多头收锌价大幅上行带动大举进场，有色板块走强，但是就铅自身基本面而言，下游铅酸蓄电池年末赶工之下开工虽有回升，但是铅价反弹，再生铅利润好转，开工率大幅回落，国内铅锭累库压力依旧存在，目前反弹至15500元/吨的前期压力位附近，进一步上行较为困难。铅供大于求的基本面不改，外盘的拉动作用将逐渐减弱，铅仍将回归自身基本面运行，操作上建议15500元/吨附近逢高做空为主。

　　 

　　策略建议：

　　15500元/吨附近逢高做空为主。

　　 

　　钢材

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：上周五螺纹钢夜盘震荡调整，盘终收5401下跌1.59%。现货市场整体平稳，随着期货价格的震荡反弹，部分地区和品种出现回涨，低位价格上移，从成交来看，终端及投机需求略有显现，低价资源成交尚好，总体成交尚可。整体来看，钢厂虽有复产，但限电仍对生产有约束，叠加粗钢压减目标压制，供应端收紧将对螺纹仍存支撑，短期虽有回调，但总体市场震荡向上空间尚在。  

　　2、技术面：RB2201呈震荡走势。

　　 

　　策略建议：

　　逢低做多。

　　 

　　铁矿石

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：夜盘铁矿石期货震荡调整，盘中收702，下跌3.51%。现货市场价格震荡运行，大部分贸易商以出货为主，投机需求一般，午后盘面继续震荡运行，钢厂方面询盘有所增加，现货现货市场交投情绪稍加好转，部分品种成交价格有所上涨。长期来看，四季度铁矿石供需宽松格局未变，建议以反弹抛空对待。   

　　2、技术面：I2201 呈震荡走势。

　　 

　　策略建议：

　　反弹抛空。

　　 

　　煤焦

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：（1）夜盘焦炭期货震荡偏强运行，01合约盘终收4136，上涨3.79%；焦煤震荡运行，01合约收3565，上涨0.39%。（2）焦炭方面，山西地区部分道路运输基本恢复，焦企发运逐渐恢复正常，多数焦企正常生产，积极出货，内库存呈现下降趋势；需求方面，能耗双控、粗钢压减政策对钢厂影响较大，钢厂限产、检修情况较为频繁，对焦炭采购积极性下滑，部分钢厂有控制到货的现象。整体来看，钢厂需求的边际转弱对焦炭价格形成一定压制，钢焦博弈处于对抗期，焦炭盘面价格波动较大，在焦煤紧张的大背景下，焦炭仍有上行可能；焦煤方面，矿端复产缓慢，产量未能释放，蒙煤进口维持低位，不过近期受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积，焦煤价格涨势趋缓，焦煤供应偏紧格局未，后期仍有上行空间。   

　　2、技术面：双焦呈高位震荡走势。

　　 

　　策略建议：

　　逢低做多。

　　 

　　原油

　　市场热点及投资逻辑：

　　全球能源供应紧缺，原油替代需求增加，加之寒冬预期下，短期内能源供应紧缺问题难以缓解，国际油价连续八周上涨，布油突破85美元，刷新近三年高点。IEA预估能源紧张将使石油需求增加50万桶/日，导致年底前出现约70万桶/日的供应缺口。美国将于11月8日起，解除对已接种疫苗的外国公民的陆路边境和航空旅行限制。疫情缓解经济复苏亦提振原油需求，而以沙特为首的欧佩克+仍坚持采取渐进、分阶段的方式来增加供应，短期内能源供应紧缺问题难以缓解。预计短期油价偏强震，多单持有。

　　 

　　策略建议：

　　多单持有。

　　 

　　PTA

　　市场热点及投资逻辑：

　　供需面上，虹港二期240万吨、逸盛大化375万吨、百宏250万吨、恒力5#250万吨PTA装置陆续重启，短期市场供应增加。浙江地区再度出台限电通知，聚酯负荷波动较大。终端加弹、织机、印染开工较9月下旬低点有一定回升，整体负荷不高。近期服装类有季节性订单，坯布库存有所消化。此外，原油维持走高，成本端存在较强支撑。预计短期PTA期价震荡偏强，谨慎偏多操作为主。

　　 

　　策略建议：

　　谨慎偏多。

　　 

　　今日晨讯     

　　宏观&金融

　　教育部官网公布《教育部办公厅关于设立教育部基础教育综合改革实验区的通知》

　　经研究，决定在上海市、广东省深圳市、四川省成都市、河北省廊坊市、山西省长治市、江苏省常州市、浙江省金华市、安徽省铜陵市、福建省三明市、湖北省宜昌市、陕西省西安市高新区、山东省诸城市设立教育部基础教育综合改革实验区。据悉，教育部设立全国基础教育综合改革实验区，通过深化综合改革，探路先行，切实解决基础教育健康发展面临的突出问题，全面提高基础教育质量。

　　10月17日上午，北京国际风能大会召开前夕，118个城市与600多家风电企业共同发起了“风电伙伴行动•零碳城市富美乡村”计划

　　其中提到，2025年陆上风电度电成本最低降至0.1元，海上风电力争在2024年全面实现平价，同时，今年底前要启动5GW（500万千瓦）风电“下乡”项目。

　　截至10月15日收盘时，今年以来新三板挂牌公司累计成交金额达1525亿元

　　多位市场人士表示，北交所带来的历史性投资机遇让市场各方积极布局，有望提升新三板市场的流动性，并带来优质企业估值和挂牌资质的全面提升，具有长期行业增长空间、行业地位稳固、具有长期竞争力的优质企业将脱颖而出。

　　日前，“大V吐槽上海银行服务差，怒提500万现金”一事引起热议

　　对此，上海银行方面回应称，从初步核查情况看，虽然我行网点人员并未违反我行服务要求，但客户反馈在该网点的服务体验不好，并通过自己的方式表达不满，表明客户对金融服务有更高期许。我们将认真对待客户诉求，努力为每一位客户提供优质的服务体验。

　　10月18日，MSCI中国A50互联互通（美元）指数期货正式开始交易

　　有分析人士指出，作为香港首个A股期货产品，在外资不断涌入A股市场的当下，将进一步吸引境外长期资金配置A股，为A股市场再添“一把火”。据悉，该指数的金融行业占比仅为18.36%，而工业的占比为14.74%；相比之下，富时中国A50指数中，金融行业的占比高达37%，而工业的占比仅为3.89%。

　　首届“全球智慧城市博览会•上海”计划于2022年10月在浦东新国际博览中心举办

　　以“SCESH（上海智博会）”为展会品牌。首届“全球智慧城市博览会•上海”将重点展示智慧城市建设中基础设施、城市管理与服务、新型制造业、信息服务、智慧交通、智慧社区、智慧零售、智慧医疗、智慧养老等各个板块的新理念、新技术、新产品、新成果。

　　据上海证券报，中小企业即将迎来新一轮政策支持

　　国家发展改革委、工业和信息化部、央行等多部门日前密集发声，将对中小企业加大针对性支持力度，政策聚焦减税降费、增加信贷、支持企业创新、构建优良营商环境等方面。

　　2021年前三季度，湖南省进出口总值4251亿元，同比增长28.4%

　　前三季度，湖南外贸规模呈现稳步增长态势，保持较快增长。一、二、三季度进出口分别为1149.3亿元、1458.9亿元和1642.8亿元，增幅分别为42.4%、18.9%和28.7%。

　　湖北省交通运输厅统计显示

　　前三季度，全省累计完成交通固定资产投资786.8亿元，占年度目标的78.7%，同比增长10.7%，投资恢复到2019年的82%，交通投资额在中部地区排名第一。

　　据海关统计，9月，江西进出口470.9亿元，同比增长39%

　　其中出口355.8亿元，同比增长53.6%；进口115.1亿元，同比增长7.4%。当月江西进出口、出口规模均创历史新高。前三季度，江西外贸进出口3481.5亿元，同比增长13.8%，较前8个月上升3.2个百分点，扭转了3月份以来累计增速持续回落的局面，较2019年同期增长38.6%。

　　水利部部长李国英：珠江流域当前和今后一个时期将面临严峻旱情

　　水利部部长李国英：珠江流域当前和今后一个时期将面临严峻旱情，保障城乡供水责任重大、任务艰巨，要始终把保障群众饮水安全放在首位，确保供水安全。

　　香港特区政府财政司司长陈茂波：香港正争取尽早加入《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）

　　香港特区政府财政司司长陈茂波：在国家商务部的支持下，香港正争取尽早加入《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），协助港商和投资者开拓更大的市场。

　　疫情追踪

　　国家卫健委：10月16日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例20例，其中境外输入病例19例，本土病例1例（在内蒙古锡林郭勒盟）；新增无症状感染者13例，其中境外输入11例，本土2例（均在云南德宏傣族景颇族自治州）。

　　陕西疫情

　　陕西卫健委：10月16日0时-10月17日7时，新增2例外省游客核酸检测阳性病例。

　　近日，甘肃省政府办公厅印发《甘肃省“十四五”市场体系建设规划》

　　《规划》对甘肃省“十四五”期间的商贸物流、户籍改革、社区服务等方面进行了明确。其中，甘肃省将全面放开全省落户限制。

　　 

　　有色金属

　　限电及高价原料多重因素制约 9月铝线缆开工率走低

　　据SMM调研统计，9月份国内铝线缆行业综合开工率为37.88%，环比减少2.19个百分点，同比减少5.8个百分点，其中大型企业开工率录得47.99%，环比减少7.47个百分点，中小企业因交货压力较大，开工率有所修复。

　　假期结束及年末冲量 铅蓄电池周度开工率转为增势

　　据SMM调研，本周（10月9日-10月15日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.37%，较节前（9月30日）环比上升6.36%。

　　周内利润修复 再生铅开工率大幅回升

　　据上海有色网（SMM）调研，本周（10月11日—10月17日）SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为56.17%，环比上周上升10.06%。

　　限电结束炼厂逐步复工 电解铅开工率小幅回升

　　据上海有色网（SMM）调研，本周（10月9日~10月15日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为52.68% ，本周原生铅冶炼厂开工率环比上浮0.98%。

　　交割品牌检修及限电影响 铅锭五地社库延续降势

　　据SMM调研，截至10月15日，SMM五地铅锭库存总量至19.97万吨，较上周五（10月8日）环比下降0.68万吨；较周一（10月11日）下降0.59万吨。

　　SMM七地锌锭社会库存较上周五增加5300吨

　　据SMM了解，截至本周五（10月15日），SMM七地锌锭库存总量为13.91万吨，较本周一（10月11日）增加2500吨，较上周五（10月8日）增加5300吨。

　　保税区镍板库存继续累增4000余吨

　　镍内外比价继续上修，进口盈利扩大，但市场目前镍板及镍豆美金报价较少，少量美金价格报价亦较高，实际美金现货交易较少，主要原因在贸易商大部分选择直接做美金进口，按照目前的比价，后续料继续有镍板及镍豆到货，但由于近期国内到货到货量较大，短期下游高价消耗速度较慢，后续料内外比价会震荡回调。

　　国家能源局开展迎峰度冬电力保供专项督查

　　国家能源局于近日启动安徽、浙江等地迎峰度冬电力保供专项督查。本次督查主要针对电力供应紧张地区，范围涉及省级政府电力管理部门、地市级政府有关部门，延伸至基层供电企业和电力用户。督查内容包括有序用电管理情况、电力应急能力建设情况、电力安全生产齐抓共管工作开展情况。

　　嘉能可宣布将调整位于欧洲冶炼厂的锌产量

　　嘉能可发言人表示：在面对日益严重的欧洲能源危机下，嘉能可正持续关注目前位于欧洲冶炼厂生产的情况，公司决定将适当调整产量，以应对此次白天高峰电价的成本问题。1. 缩减位于西班牙、德国及意大利三个地区的冶炼厂产量。2 在由于能源短缺造成电力及天然气成本飙升的情况下，大宗商品价格波动幅度较大，涨幅明显，而供应端的产量缩减问题已逐渐由中国传导至欧洲。

　　 

　　黑色商品

　　成交、产量、库存、价格

　　建材成交量：10月15日，全国建材成交18.75万吨，环比下跌0.2%。

　　检修、环保、安全、去产能

　　国家标准委批准发布9项煤炭领域国家标准，涉及煤层气开发、煤炭资源勘查评价等领域。

　　山东省生态环境厅发布《山东省深入打好蓝天保卫战行动计划（2021—2025年）》，到2025年，传输通道城市和胶济铁路沿线地区的钢铁产能应退尽退，沿海地区钢铁产能占比提升到70%以上。

　　近期，新疆铁路部门全力展开今冬明春发电供暖用煤运输保供专项行动，抓好煤炭、金属矿石、化工、石油、钢铁、化肥等大宗及民生物资运输，单日装车数持续增长，10月13日，单日装车达10725车，创历史新高。

　　据中国铁路太原局集团有限公司消息，截至14日，该公司10月份已累计运煤近30万车、2237万吨，其中大秦线日均运煤103.4万吨，管内15家电厂存煤保持在15天以上，环渤海港口存煤已由9月底的1547.2万吨回升至1623.3万吨。

　　武进不锈10月14日宣布，其投资新建的年产3500吨精密超长不锈钢管项目主体生产线已于本月正式投产。该项目的产品包括超长精密盘管、换热器用精密管以及汽车、高铁及仪表用精密管等。

　　10月15日，鞍钢集团本钢集团有限公司揭牌成立，在法律意义上正式成为鞍钢集团控股二级子企业。

　　兰花科创：前三季度预计实现归母净利润13.5亿元-14.5亿元，同比增加451.3%-492.14%，公司煤炭、尿素等主导产品价格保持高位运行。

　　冀中能源：前三季度预计实现归母净利润12.5亿元–14.5亿元，比上年同期增长52.06%-76.39%。

　　开滦股份：前三季度实现归母净利润与上年同期相比增加7.3亿元到8.7亿元，同比增加90.61%到107.99%。

　　南钢股份：前三季度预计盈利34.69亿元，同比增长72.87%。

　　华菱钢铁：前三季度预计实现归母净利润76.5亿元-78.5亿元，同比增长58%-62%，预计第三季度归母净利润同比增长16%-27%。

　　澳洲煤炭巨头Whitehaven煤炭公司10月14日警告，由于电力需求增强，以及主要煤炭供应国的生产面临挑战，煤炭价格可能会在一段时间内维持高位。

　　下游需求

　　10月16日出版的第20期《求是》杂志将发表国家主席习近平的重要文章《扎实推动共同 富裕》。文章指出，要积极稳妥推进房地产税立法和改革，做好试点工作。要加大消费环节税收调节力度，研究扩大消费税征收范围。

　　10月14日，上海土地市场公布第二批集中供地成交结果，41宗地块成交总价约538.38亿元，平均溢价率3.35%，规划建筑面积401.06万平方米。

　　商务部：1-9月，汽车消费总体保持稳定。二手车交易量、报废机动车回收量大幅增长；新能源汽车销量再创新高。受去年同期基数先低后高、芯片紧张状况仍未缓解和国内疫情多点散发等因素影响，新车销量下行压力加大，并继续向零售终端传导。

　　2021年9月，新能源汽车产销分别达到35.3万辆和35.7万辆，环比增长14.5%和11.4%，同比增长均为1.5倍。2021年1-9月，新能源汽车产销分别达到216.6万辆和215.7万辆，同比增长1.8倍和1.9倍。

　　10月15日，在2021中国汽车供应链大会上，中国机械工业联合会执行副会长陈斌表示，今年5-9月，我国汽车产销连续五个月同比下降。按此推测，芯片短缺有可能致全年减产约200万辆。

　　2021年1-9月，我国造船三大指标国际市场份额以载重吨计保持世界领先，造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的45.6%、53.2%和47.3%。分别有6家、6家和6家企业进入世界造船完工量、新接订单量和手持订单量前10强。

　　 

　　能源化工

　　今年俄罗斯天然气消费量创历史新高

　　俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯今年天然气消费量创历史新高，需要额外新增储备，但仍然准备增加供应，以帮助缓解欧洲的能源紧缺。

　　美国能源成本飙升

　　由于新冠疫情和气候等原因，EIA预计今年冬季美国民众将为取暖支付更多费用。隶属美国能源部的美国能源情报署发布的一份报告指出，与去年同期相比，今年冬天美国家庭购买液化石油气的支出将增加54%，用于家用取暖的支出将增加43%，用于购买天然气的支出将增加30%。

　　伊朗可能恢复对沙特的出口

　　伊朗方面表示，在长期中断后恢复对沙特的出口。 

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