投资早盘策略2021-10-19

2021-10-19 07:48:04 阅读
首创研究

  宏观概览       


全球金融市场收评

  上一交易日,美股三大股指涨跌不一;欧洲股市多数收跌;亚太股市涨跌互现;富时中国A50期货回踩10日均线。美元指数继续走低,非美货币多数下跌。美债收益率收盘涨跌不一,黄金承压回落。国际油价冲高回落。伦敦基本金属多数下跌。CBOT农产品期货主力合约多数上涨;ICE农产品期货主力合约多数下跌,原糖期货跌2.63%。

  早盘策略      


股指

  市场热点及投资逻辑:

  沪指跌0.12%报3568.14点。酿酒板块大幅下挫,食品饮料、医药等、半导体等板块走低;煤炭、电力、燃气等资源股强势拉升。两市合计成交10023亿元。北向资金全天单边净卖出80.18亿元,单日净卖出额创8月20日以来新高。三季度经济数据出炉,总体并不乐观,GDP跌破5。昨日三大股指走势分化,资源股继续上涨。大盘下方即将面临年线考验,目前来看还能站住,但交易风险较大,建议暂时观望。

  策略建议:

  观望。

  国债

  市场热点及投资逻辑:

  上一交易日,国债期货大跌。十年期国债收益率上行7.5BP报3.0313%,DR001上行8.3BP,DR007上行4.7BP,SHIBOR3M下行0.02BP。    

  公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,10月18日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。200亿元逆回购到期,因此单日净回笼100亿元。长线逻辑,经济下行已经交易完毕,下一步交易通胀和宽松预期落空,期债将转空。

  策略建议:

  空单持有。

  金银

  市场热点及投资逻辑:

  周一(10月18日),美股涨跌不一,美债收益率涨跌不一,金银下跌。虽然利率上行,但市场对通胀仍有担忧,短期金银多空交织。长线看空观点不变。

  策略建议:

  观望或逢高做空。

  沪铜

  市场热点及投资逻辑:

  中国9月经济数据公布,三季度经济增速有所放缓。美国9月工业生产数据创七个月来最大降幅,美元指数有所回落,对金属形成支撑。目前全球显性库存处于低位,近期LME库存持续去库,注销仓单维持高位,逼仓风险有所上升。下游方面,9月份铜管、铜杆和铜板带箔企业开工率环比都出现了不同程度的下降,目前多数地区限电仍在持续,预计10月份开工率会进一步下滑。综合来看,通胀预期上行,库存低位,现货供不应求,短期内铜价保持强势,操作上建议多单继续持有,但在全球经济增长态势放缓和流动性收紧预期的背景下,中长期来看,铜价面临一定回调的风险,不建议追涨。

  策略建议:

  多单继续持有。

  沪铝

  市场热点及投资逻辑:

  近期宁夏、青海和甘肃电解铝厂都收到了限电限产的通知,海外方面,欧洲电力价格大涨导致小规模电解铝厂停产,供应端受限进一步升级。氧化铝价格和电力成本不断攀升,对电解铝价格支撑较强。目前江浙沪、广东地区部分下游企业限电限产力度有所缓解,上周铝下游龙头企业开工率有所提升,不过电解铝社会库存仍在持续累库,一定程度上抑制了铝价的上涨幅度。从盘面来看,目前市场仍在交易供应端受限的逻辑,操作上建议多单继续持有。

  策略建议:

  多单继续持有。

  沪镍

  市场热点及投资逻辑:

  基本面上总体中性偏多:需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位,叠加新能源汽车行业保持高速增长,下游不锈钢库存仍处于低位状态,整体上镍金属处于紧平衡状态。    

  宏观数据基本符合预期,消费特别是可选消费超预期回升,经济面出现积极信号。供给端约束由国内向海外切换,能源危机越发凸显,大宗商品成本被动抬升。沪镍高开高走收0.02%,不锈钢收跌1.58%。限电方面最大的影响已经慢慢消退,供给端约束的矛盾再次向需求端倾斜,但近期比价有利谨防进口冲击。供需紧平衡,需求有张力,镍价在有色金属冲高带动下有望摸前高水平,多单继续持有。

  策略建议:

  多单持有。

  沪锡

  市场热点及投资逻辑:

  9月份精炼锡产量13018吨,较8月份环比减少4.70%。进入10月,目前云南、江西地区炼厂暂无继续提产的计划,预计10月生产计划环比持平。

  锡价维持高位抑制了今日市场的成交规模,主流贸易商反映今日成交不及昨日,按需采购为常态。    

  宏观数据基本符合预期,消费特别是可选消费超预期回升,经济面出现积极信号。供给端约束由国内向海外切换,能源危机越发凸显,大宗商品成本被动抬升。沪锡夜盘高开高走收涨0.38%。基本面变化不大,关注宏观扰动,没有大幅下跌的基础,延续高位震荡态势,多单继续持有。

  策略建议:

  多单继续持有。

  沪锌

  市场热点及投资逻辑:

  LME锌高位回落,跌2.86%,收于3686美元/吨。SHFE锌日内冲高,隔夜低开低走,收于27005元/吨。随着锌价不断走高,下游推迟采购或者减产应对,锌锭社会库存走高,限电对锌价仍有支撑,但是消费端的疲软难以支撑锌价走太远。技术面上看,沪锌偏离均线较多,短期有回踩5日均线的可能,前期多单可暂时止盈离场。未入场者暂时观望,切勿追高,待回调5日均线可轻仓做多。

  策略建议:

  5日均线附近逢低。

  沪铅

  市场热点及投资逻辑:

  LME铅强势反弹1.65%,再次实现深V修复,收于2376美元/吨。SHFE铅一度冲高至15990元/吨高位,收15785元/吨。就铅自身基本面而言,下游铅酸蓄电池年末赶工之下开工虽有回升,但是铅价反弹,再生铅利润好转,开工率大幅提升,国内铅锭累库压力依旧存在,铅价进一步上行较为困难。目前的价位附近,做空资金跃跃欲试,且技术面上,铅价偏离均线较多。操作上建议逢高做空为主。

  策略建议:

  16000元/吨附近逢高做空为主。

  钢材

  市场热点及投资逻辑:

  1、基本面:夜盘螺纹钢夜盘震荡调整,盘终收5398下跌0.48%。现货市场价格小幅回落,市场交投气氛一般,随着期货价格的反弹,底部价格小幅上抬,南方市场成交尚好,终端及投机需求相对正常,京津地区低价成交较好,部分商家出现低价惜售心理,即便尾盘收缩仍然保持不动。最新发布的地产数据边际有好转,叠加近期央行不断放出稳定楼市的信号,后期地产资金或有改善,进而对需求形成一定支撑,不过四季度供应端进一步收缩空间较低,从粗钢压减目标角度看甚至有边际回升可能,供需双弱格局下螺纹钢或将保持区间震荡。   

  2、技术面:5200-5300区域的成本支撑较强,而5800以上又会面临较大的需求压力。

  策略建议:

  区间操作。

  铁矿石

  市场热点及投资逻辑:

  1、基本面:夜盘铁矿石期货震荡调整,盘中收696.5,下跌1.42%。现货市场价格偏弱运行,多数贸易商看弱后市,以积极出货为主,钢厂多维持按需采购,询盘较为谨慎,早间多以观望为主,盘后市场交投氛围有所回暖,个别钢企有采购需求。长期来看,四季度铁矿石供需宽松格局未变,建议以反弹抛空对待。   

  2、技术面:I2201 呈震荡走势。

  策略建议:

  反弹抛空。

  煤焦

  市场热点及投资逻辑:

  1、基本面:(1)夜盘焦炭期货震荡偏强运行,01合约盘终收4419,上涨5.08%;焦煤震荡调整,01合约收3769,上涨2.02%。(2)焦炭方面,山西地区部分道路运输基本恢复,焦企发运逐渐恢复正常,焦化厂内库存呈现下降趋势,少数地区因优先电煤发运,焦炭发运稍显困难,焦企内库存小幅回升,  山东地区由于前8个月超产严重,近期下发做好焦炭产量控制的通知,加上山西吕梁地区进行能耗以及产能合规的督查,焦炭区域性产量有下滑的趋势; 钢厂生产小幅回升,但受限电限产、能耗双控等政策影响仍受抑制,对焦炭多以按需采购为主,从供应端看,焦炭产量收缩仍大于钢材,同时在焦煤成本支撑下焦炭价格仍维持强势。焦煤方面,动力煤冬季保供对焦煤形成一定挤占,蒙煤进口维持低位,需求端受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积,不过在冬季煤炭紧张的背景下,焦煤价格仍处于上行通道,焦煤供应偏紧格局未变,后期仍有上行空间。

  2、技术面:双焦呈高位震荡走势。

  策略建议:

  逢低做多。

  原油

  市场热点及投资逻辑:

  宏观经济数据表现不佳加剧需求恢复担忧,隔夜国际油价震荡收跌。美国9月工厂生产创七个月最大降幅,反映供应限制已阻碍经济增长。统计局数据,前三季度中国GDP同比增长9.8%,较上半年回落2.9个百分点,两年平均增长5.2%,比上半年两年平均增速回落0.1个百分点。全球能源供应紧缺,原油替代需求增加,叠加冬季采暖需求季节性回升,短期内能源供应紧缺问题难以缓解。国际油价连续大幅上涨后暂时修整,预计短期油价高位震荡,多单持有。

  策略建议:

  多单持有。

  PTA

  市场热点及投资逻辑:

  PTA检修装置陆续重启,PTA负荷回升,PXN价差存在修复空间。限电影响仍在持续,江浙加弹、织机、印染开工高低波动较大。服装类坯布产品有季节性订单,坯布库存明显下降。下游加弹、织机在偏低的产品库存、略偏高的原料库存,以及相对较好的现金流表现下,主动开工的意愿相对较强,重点关注后期限电政策变动。成本端,全球能源供应紧张,油价维持高位。预计短期PTA期价维持高位震荡,多单轻仓持有。

  策略建议:

  多单轻仓持有。

  油脂油料

  市场热点及投资逻辑:

  隔夜美豆继续反弹,但涨幅受限。11月合约涨0.18%,12月豆油涨0.78%,12月豆粕涨0.44%。马盘12月涨再度创新高,涨1.63%。消息方面,美豆上周检验量230万吨,高于预估区间上沿的210万吨。收盘后的作物报告显示美豆收割进度60%,略低于市场预计的62%。AgRural称巴西播种进度22%,为史上同期第二块进度。马来市场方面,MPOC下调2021日历年度产量预估至1840万吨,市场因此受到支撑,这意味着4季度月均产量或仅为130万吨出头。业内知名分析师Mielke唱空明年上半年植物油价格,因供应回升和库存累计。油世界报告称明年世界植物油供应将大增750万吨。市场等待印度下调关税后的进口表现。原油昨日出现冲高回调。国内方面,夜盘国内油粕多数低开震荡,走势偏弱。总体看,美豆整体出口形势仍不乐观,料弱势震荡走势延续。油脂方面关注印度出口和欧洲能源危机的发展形势,整体趋势仍偏多。

  策略建议:

  菜棕油的多单可续持,选择豆系对冲。

  今日晨讯      

  宏观&金融

  中国经济三季度“成绩单”发布,主要指标增速有所回落

  数据显示,前三季度我国GDP同比增长9.8%,两年平均增长5.2%,比上半年两年平均增速回落0.1个百分点。第三季度GDP同比增长4.9%,两年平均增长4.9%。国家统计局表示,主要宏观指标总体处于合理区间,当前我国货币政策仍然有较大空间,能够及时根据形势变化推出有力措施,促进经济稳定运行。另外,PPI近期可能还会高位运行,但中长期PPI有望逐步回稳。

  首批MSCI中国A50互联互通ETF获批,包括华夏基金、南方基金、易方达、汇添富等四家基金公司产品

  Wind数据显示,截至9月30日,MSCI中国A50互联互通指数近五年收益翻番,累计收益108%,大幅领先同期沪深300、上证50、创业板指等主流宽基指数。

  白酒股昨日大幅杀跌

  龙头贵州茅台跌超6%再度逼近1800元关口,酒鬼酒、舍得酒业、山西汾酒、迎驾贡酒、金种子酒等白酒股更是批量跌停。在基金公司看来,此次白酒板块大幅调整,或与天津秋季糖酒会反馈出来的行业基本面和未来预期有关。盘后数据显示,深股通卖出酒鬼酒2.37亿元并买入1.79亿元,两机构卖出1.27亿元,两机构买入8177万元;两机构卖出山西汾酒2.77亿元,沪股通净卖出3.56亿元;三机构卖出迎驾贡酒7000万元,沪股通净买入1338万元。

  中国9月规模以上工业增加值同比增长3.1%,预期增3.8%,前值增5.3%

  中国9月社会消费品零售总额同比增长4.4%,预期增3.4%,两年平均增速为3.8%。中国1-9月固定资产投资(不含农户)同比增长7.3%,预期增7.9%,两年平均增长3.8%。中国1-9月房地产开发投资同比增长8.8%,两年平均增长7.2%。

  前三季度全国城镇新增就业1045万人,完成全年目标的95%

  中国9月城镇调查失业率为4.9%,比8月下降0.2个百分点,比上年同期下降0.5个百分点。

  张恒被税务部门依法处以3227万元罚款

  税务部门检查发现,张恒作为郑爽参演《倩女幽魂》项目的经纪人,策划并操作了约定片酬的合同拆分、“掩护公司”设立等事宜,帮助郑爽逃避履行纳税义务。

  商务部表示,当前我国外贸发展面临的不稳定不确定因素仍然较多

  疫情起伏反复、海运物流不畅、原材料价格上涨、部分中间品供应紧张,外贸主体经营发展仍面临较大压力。商务部将适时推动出台有针对性的政策措施,做好跨周期调节,为企业纾困解难,稳定合理预期,保持外贸运行在合理区间。

  央行10月18日开展100亿元7天期逆回购操作中

  标利率2.20%。Wind数据显示,当日有200亿元逆回购到期,因此单日净回笼100亿元。

  中国9月电力生产有所加快

  当月发电6751亿千瓦时,同比增长4.9%,增速比8月加快4.7个百分点。火电、风电增速加快,核电、太阳能发电增速放缓,水电降幅收窄。

  《海南省“十四五”贸易发展规划》征求意见稿提出

  将实行以“零关税”为基本特征的货物贸易管理制度,建立健全海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单管理制度,支持货物贸易新业态新模式发展。

  北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫表示

  从2036年到2050年,中国应该还有每年6%的增长潜力,而且可以实现4%左右的增长。

  疫情追踪

  国家卫健委:10月17日报告新增新冠肺炎确诊病例24例,其中境外输入病例22例,本土病例2例(均在陕西西安市);新增无症状感染者9例,其中本土2例(均在云南德宏傣族景颇族自治州)。

   陕西疫情

  陕西省卫健委:10月17日0时-10月18日7时,陕西新增报告6例本土新冠肺炎确诊病例,1例本土无症状感染者。

  有色金属

  周末全国主流铜地区市场库存增加0.39万吨

  截至10月18日周一,SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五增加0.39万吨至10.91万吨,连续两周出现周一库存增加。上周末全国各地区的库存都是增加的,没有一个地区出现下降。

  受月末限电影响 9月精铜杆开工率下滑3.17个百分比

  据SMM调研数据显示,9月份精铜制杆企业开工率为71.83%,环比减少3.17个百分点,同比增加0.91个百分点。其中大型企业开工率为72.14%,中型企业开工率为66.21%,小型企业开工率为53.18%。

  9月铜棒开工率为58.8% 限电制约铜棒企业开工及需求

  9月份将进入的金九银十的传统旺季,铜棒的需求理应摆脱淡季,逐渐回升,但今年房地产不景气,以及受船期紧张,运费高涨困扰,下游终端出口业务不畅,需求恢复不及预期。

  国内电解铝社会库存较前一周四增4.1万吨至92.8万吨

  10月18日,SMM统计国内电解铝社会库存92.8万吨,较前一周四增加4.1万吨,无锡及巩义地区贡献主要增量,主因当地到货增多,消费力度一般。

  限电、检修影响持续 铅锭五地社库再降

  SMM10月18日讯:据SMM调研,截至10月18日,SMM五地铅锭库存总量至19.39万吨,较上周五(10月15日)环比下降0.58万吨;较周一(10月11日)下降1.26万吨。

  SMM七地锌锭社会库存较上周五增加8100吨

  SMM10月18日讯:据SMM了解,截至本周一(10月18日),SMM七地锌锭库存总量为14.72万吨,较上周五(10月15日)增加8100吨,较上周一(10月11日)增加10600吨。

  近期锌价屡创新高  9、10月份镀锌开工预计持续下降

  上海有色网(SMM)调研显示,9月镀锌企业调研样本产能为3709.3万吨,产量为198.49万吨,开工率为64.21 %,环比降低  0.29个百分点。

  因电力短缺 中国9月铝产量连续第五个月下降

  国家统计局周一公布的数据显示,数据亦显示,中国9月原铝(电解铝)产量为308万吨,同比下降2.1%,较8月的315.5万吨减少2.4%;1-9月原铝产量为2,915万吨,同比增加7.2%。

  高盛:由于高油价加上库存紧张 大宗商品价格或将持续上涨

  高盛表示,高油价可能会推动大宗商品价格普遍上涨,铝、棉花和铜等能源密集型商品最有可能得到提振。由于大宗商品库存日益紧张,投入成本通胀已经推高了这三种商品的价格,供应链问题也在加剧商品价格通胀。暂时性冲击似乎将持续存在,频繁的小冲击导致大宗商品价格通胀持续存在,这种现象初见端倪。

  “芯片荒”未如预期缓解 第三季度韩国整车产量创13年新低

  据韩联社报道,韩国汽车产业协会17日发布的数据显示,今年第三季度韩国国内整车厂商共生产汽车76.1975万辆,较去年同期减少20.9%,创下近13年来新低。业界原本预测半导体芯片荒问题有望在9月至10月得以缓解,但全球车载半导体企业在东南亚的工厂因德尔塔毒株肆虐而停工,半导体缺货问题没有任何缓解迹象。

  黑色商品

  成交、产量、库存、价格

  建材成交量:10月18日,全国建材成交19万吨,环比上涨5.5%。

  检修、环保、安全、去产能

  国家矿山安监局近日表示,当前153处符合保供条件的煤矿,可增加产能约2.2亿吨/年。

  10月18日,国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办发布会上表示,国内电力和煤炭的供应偏紧状况是阶段性的,对经济的影响是可控的。

  国家统计局数据显示,2021年9月份,中国粗钢日均产量245.8万吨,环比下降8.5%;生铁日均产量217.3万吨,环比下降5.8%;钢材日均产量339.8万吨,环比下降3.2%。

  国家统计局数据显示,2021年9月份,生产原煤3.3亿吨,同比下降0.9%,比2019年同期下降1.8%,两年平均下降0.9%,日均产量1114万吨。进口煤炭3288万吨,同比增长76.0%。

  中国央行货币政策司司长孙国峰10月15日在京出席一场发布会时强调,碳减排支持工具对碳减排重点领域的支持是“做加法”,支持清洁能源等重点领域的投资和建设,从而增加能源总体供给能力,不是“做减法”。

  中国煤炭运销协会预计,随着主产区煤炭产能加快释放,预计后期煤炭供应将保持增长,煤炭需求增速将有所回落,煤炭市场供需形势将逐步改善,市场煤价格将高位波动运行。

  “十三五”期间,钢铁大省河北钢铁生产企业由107家减至68家,钢铁产能由峰值的3.2亿吨压减到2亿吨以内。

  广西进一步充分挖掘区内煤炭资源开采能力,调整不合理的行政性限产措施,区内所有煤矿生产企业在确保安全的前提下力争满负荷开采,确保不低于设计能力的80%。

  内蒙古2021年第11批拟命名二级安全生产标准化煤矿进行公示。

  唐山市政府决定自2021年10月18日至10月31日,在市中心区二环路(不含)以内实施机动车单双号限行措施。

  必和必拓(BHP)表示在技术和加工方面取得突破后,其在在西澳的杨迪(Yandi)矿区开采时间可以至少延长五年。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的(6800 万吨)的四分之一。

  下游需求

  10月15日,国家大型风电光伏基地项目在青海省海南藏族自治州和海西蒙古族藏族自治州集中开工建设。这批项目总投资逾650亿元,将在2023年底前陆续建成。

  10月15日,第十三届全国对口支援三峡库区经贸洽谈会(以下简称“支洽会”)在重庆市万州区举行重大合作项目集中签约活动。本届“支洽会”共签约项目102个,签约金额1046.88亿元。

  10月16日,上海房地产交易中心官网发布通知称,上海推出第五批集中批量供应房源。该批房源共57个项目,总面积约170.5万平方米,共计15206套。

  1-9月份,全国固定资产投资(不含农户)397827亿元,同比增长7.3%;比2019年1-9月份增长7.7%,两年平均增长3.8%。其中,民间固定资产投资227473亿元,同比增长9.8%。

  1-9月份,全国房地产开发投资112568亿元,同比增长8.8%;比2019年1-9月份增长14.9%,两年平均增长7.2%。其中,住宅投资84906亿元,增长10.9%。

  中国9月汽车制造业增加值下降8.2%;汽车产量218.6万辆,下降13.7%;其中新能源汽产量车36.2万辆,增长141.3%。

  9月,汽车类零售额3535亿元,同比下降11.8%,占全国社会消费品零售总额的9.6%。

  9月,内燃机销量407.82万台,环比增长11.11%,同比下降13.09%;功率完成20632.85万千瓦,环比增长21.87%,同比下降20.30%。

  海关总署最新数据显示,2021年9月中国出口空调198万台,同比下降0.6%;1-9月累计出口4419万台,同比增长11.4%。

  海关总署最新数据显示,9月船舶进口241艘,同比增长502.5%;1-9月累计进口2359艘,同比增长57.8%。

  中国造船业9月订单远超韩国再据榜首,韩国造船业9月订单不足中国一半但单船造价是中国3倍。但在接单大增的背后,由于原材料成本的大幅上涨,船厂“增量不增利”的压力也不断增加。

  能源化工

  欧佩克+9月份减产执行率为115%

  欧佩克+9月份的减产幅度比原计划增加了15%,而8月份和7月份的减产幅度分别增加16%和9%。欧佩克+仍未能生产足够的石油来满足产量目标,从而加剧了市场供应缺口。欧佩克+可以说是目前石油市场供需状况的关键驱动因素,因为页岩油气目前还没有回归市场。

  沙特8月原油产量环比增加8.8万桶/日

  联合石油数据库JODI:沙特8月原油产量环比增加8.8万桶/日,至956.2万桶/日。沙特8月原油库存下降194.1万桶至1.33164亿桶。沙特8月国内炼油厂原油产量增加6.4万桶/日,至252.1万桶/日。

  美国将继续敦促欧佩克成员国解决石油供应问题

  白宫新闻秘书珍·普萨基:将继续敦促欧佩克成员国解决石油供应问题。 

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