上一交易日，欧美股市大涨。美元指数小幅收跌。美债收益率集体上涨。COMEX黄金收跌。需求前景改善，国际油价13日大幅上涨。伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME铜涨1.35%。CBOT农产品期货主力合约收盘多数上涨，大豆期货涨2.01%；ICE农产品期货主力合约收盘涨跌不一，原糖期货涨2.95%。

市场热点及投资逻辑：

周五（5月13日），美国三大股指全线收涨，沪指涨0.96%报3084.28点。地产、汽车板块大幅拉升。两市合计成交7571亿元，北向资金净买入20.79亿元。利空不跌是好现象，国内疫情也有明显缓和，股指有望稳步回升。情况逐渐乐观，但最好暂时观望，等待短期均线持稳，从上周五公布的社融数据上看，经济基本面还是比较差的。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：  

      上一交易日，国债期货多数收跌。公开市场方面，5月13日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量，上周净投放300亿元。长期趋势上还是牛市，暂时不能认为牛市结束。短期无炒作热点，走势以高位震荡为主。

策略建议：

 观望

市场热点及投资逻辑：

      美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.2个基点，金银下跌。美元的强势继续施压金银。上周加密货币大幅下跌，这对同类的金银来说是个利好。短期还是看震荡，没有好的趋势性行情。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

       上周五，美元指数微跌，原油价格大幅上涨。供应端，4月电解铜产量82.73万吨，五月份国内冶炼厂进入集中检修期，预计产量较四月份小幅下滑。下游需求方面，随着物流好转，精废价差持续走弱，一度跌至152元，下游转向采购精铜杆，精铜杆开工率继续回升。周四社会库存继续小幅去库，海外方面，昨日LME库存累库125吨。综合来看，宏观利空情绪逐渐释放，随着疫情得到有效控制，下游需求将继续恢复，周五铜价继续反弹，涨幅超1%，操作上建议短线继续以逢低做多为主。

策略建议：

短线继续以逢低做多为主。

市场热点及投资逻辑：

       上周五，美元指数微跌，原油价格大幅上涨。基本面上，供应端，云南大理某铝厂发生电解槽漏炉，面临停产风险。进口亏损有所收窄，不过距离打开仍需时间。下游方面，大部分因五一假期放假的企业在本周都已经恢复开工状态，国内疫情得到有效控制，上周铝龙头企业开工率小幅回升，周四电解铝库存去库4万吨。海外方面，铝供应持续偏紧，Lme库存降至53.9万吨。综合来看，随着宏观利空情绪逐渐释放，基本面对铝价影响将重新占据主导，周五铝厂停产的消息进一步推动铝价走高，操作上建议短线多单继续持有。

策略建议：

短线多单继续持有

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，LME锌止跌反弹，收于3539.5美元/吨，但整体下行趋势不改。美元指数的持续走高，也一定程度压制海外金属价格。国内锌锭供、需两弱，冶炼端受制于原料不足，开工率难以有效提高，4月精炼锌产出不及预期，但是受疫情影响，下游消费低迷，悲观情绪蔓延，锌价走弱。不过，锌锭出口窗口打开，炼厂库存逐渐转社会库存，下游企业备库较少，随着锌价走低刺激下游备货，预计锌锭社会库存将进入下跌阶段，沪锌进一步下跌空间不大，但是国内疫情反复，下游复工复产节奏不及预期，预计沪锌将延续弱势震荡。本轮回调暂时以25000元/吨作为支撑，操作上建议暂时观望。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

        上一交易日，LME铅延续跌势，整体趋势彻底走弱，收于2078美元/吨。铅价外强内弱的格局已经扭转，失去外盘带动的铅价，更多以自身基本面运行。目前国内再生铅企业已经开始亏损，惜售情绪有所抬升，检修和复产并行之下，预计5月铅锭产出增量有限；另外下游逢低采购意愿增加，铅锭累库节奏或有所放缓，但是受制于消费尚未完全复苏，国内铅锭库存依然增长，但是从趋势看，目前价位处于成本强支撑处，操作上建议14800-16500区间高抛低吸。

策略建议：

       14800-16500区间高抛低吸

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏空：5月份国内33家不锈钢厂粗钢产量283.70万吨，月环比减0.6%，同比增1.6%。其中200系89.56万吨，环比减0.8%，同比增13.3%；300系137万吨，环比减0.4%，同比减9.9%；400系57.14万吨，环比减1.0%，同比增18.5%。需求端不锈钢排产特别是300系继续减产，负反馈效应显现；新能源汽车行业保持高速增长，需求维持高速增长。

夜盘沪镍上涨0.77%，在60日均线附近徘徊。

供给端：进口窗口短期仍难以打开，供给端的紧缺依旧给予镍价较强的支撑；硫酸镍供给相对偏紧，原料供应紧张已传导至硫酸镍，当前高冰镍能否大幅放量是影响新能源供应以及缓解镍豆供应紧张的关键点。但当前高冰镍的产量还未达到预期。

终端：国内疫情四散，终端需求依然受到压制，无论是房地产（top50 房企4月单月同比下降60%，1-4月累计同比下降50%+）还是新能源汽车行业（疫情、缺芯等）。

综上所述，供给端的持续偏紧给予镍价较强的支撑，需求端的疲弱使得镍价上方承压。60日均线徘徊，宏观因素主导，短期震荡对待。

策略建议：

   震荡。

市场热点及投资逻辑：  

根据SMM调研了解，4月份国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计五月冶炼环节继续正常化，产量预计在1.58万吨，环比略增。

夜盘沪锡下跌0.1%，弱势延续。锡矿端，缅甸地区仍受疫情扰动，但国内原料端尚未实质影响。国内冶炼厂生产平稳，云南江西周度开工变动不大。3月精炼锡转为净进口，在弱需求的前提之下，低价货源的冲击还是比较大的。

需求端，焊料企业4月仍维持高开工率，但随着行业淡季临近叠加海外出口订单减少，预计行业开工将逐渐走低。库存上，海内外均已出现累库迹象。技术上到了前期震荡位，宏观政策驱动为主，不易过分追空，操作上止盈出场观望。

策略建议：

     观望。

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘螺纹钢期货震荡运行，主力合约收4673，上涨1.26%。现货价格随盘面小幅回涨，情绪仍偏悲观，成交尚可，部分区域受疫情影响，物流受限对资源流通仍然存在抑制，据商家反馈近期成交多为实单，低位价格有部分少量投机，市场情绪相对偏差。在中共中央政治局常委会会议强调“动态清零”总方针之后，各地快速对中央精神进行落实，不少地区发起了“最后攻坚”的号召，预计短期仍将延续高压防疫政策，同时近期南方降雨量将增多，下游需求启动困难重重，钢价承压运行。

技术面：10合约短期在4500位置得到支撑。

策略建议：

逢高做空

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘铁矿石震荡运行，主力合约盘终收825.5，上涨2.74%。现货市场震小幅回涨，受盘面影响，午后多数贸易商报价积极性较高，市场上整体交投氛围尚可，出货心态较高，钢厂询货谨慎，多存压价心态。近期钢厂复产节奏加快，铁水产量提升，采购增加，铁矿石疏港量继续上行，同时港口库存连续下行，不过近期钢厂利润不佳，亏损钢厂不断增多，对后期需求或有抑制。考虑到当前炼钢利润已处负值，后期铁矿石价格将跟随钢价走势，从目前情况看，成材端需求复苏受阻，钢价处于弱势，倒逼铁矿价格偏弱运行，需要关注近期人民币大幅贬值，或对港口现货价格有一定支撑作用。

技术面：I2209呈震荡回调走势。

策略建议：

逢高做空

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘焦炭期货高开低走，主力合约盘终收3336，上涨1.38%；焦煤跟随焦炭走势，主力合约盘终收2590，上涨1.81%。焦炭方面，焦炭两轮提降后，焦企普遍亏损，上周五中焦协已发声减产20%和挺价，与此同时，经过原料的下跌，钢厂盈利状况普遍转好，不过由于钢价仍处弱势，对于原料以压价为主，短期来看，焦炭价格经过连续下跌，市场逐渐有挺价情绪，价格或阶段性止跌，但整体走弱格局未变，以逢高做空为主。焦煤方面，现货价格整体偏弱，山西焦煤拍卖情况较差，焦化厂产能利用率稳步回升，焦煤需求尚可。近期进口煤炭税率调整政策的发布对市场关于焦煤供需格局预期影响较大，另一方面，蒙煤通关情况正在转好，俄罗斯煤进口大幅提升，从3月份进口数据看，蒙煤进口96万吨，环比2月提升89%，俄罗斯煤进口142万吨，环比提升25%，同比提升142%，进口格局的变化正在改善国内炼焦煤供应情况，短期焦煤偏弱运行。

技术面：焦炭、焦煤震荡回调。

策略建议：

      逢高做空

市场热点及投资逻辑：

 美国汽油价格飙升至历史新高，加之地缘因素仍影响油价，上周五国际油价延续反弹。5月6日当周，美国EIA汽油库存减少360.70万桶，精炼油库存减少91.30万桶。美国汽油库存自3月以来一直没有增加，随着美国驾车出行季临近，汽油需求可能出现季节性攀升。德国称即使欧盟未能就俄罗斯石油禁令达成一致，德国也计划在今年年底前停止进口俄罗斯石油，俄罗斯占德国原油消费量的比例已从乌克兰冲突前的35%降至12%。但受制于高油价制约，欧佩克和IEA均下调了2022年全球石油需求预测。IEA认为欧佩克和美国产量上升，加上经济和需求增长放缓，将对冲俄罗斯供应中断的影响。预计短期油价偏强震荡，关注震荡区间上沿附近压力，关注国内外疫情，俄乌局势及美联储加息节奏。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

   江浙织机负荷回升，但新订单依然疲弱，聚酯负荷仍维持低位，PTA装置陆续恢复开工提升，PTA自身供需边际转弱，5月份PTA市场将由去库转为小幅累库。但原油价格维持高位，5月国内PX小幅去库，亚洲PX供需偏紧，成本端仍存在较强支撑。预计短期PTA期价在成本端主导下维持高位，关注国内疫情及PX、原油价格走势。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

 隔夜美豆在报告后小幅反弹，7月合约涨0.50%。7月美豆油跌1.22%，7月美豆粕跌0.23%。ICE7月微跌0.3加元。BMD7月日盘跌1.84%，夜盘涨0.88%。消息方面，USDA月度报告发布，数据大体符合市场预期。旧作库存下调至2.35亿蒲，略高于预估的2.25亿蒲。新作产量与库存分别在46.4亿蒲与3.1亿蒲，产量略高于预估的46.13亿蒲。新作美豆油库存进一步收紧至1.7亿磅。总体看，新作产量和旧作库存均小幅高于预估，但新作库存增幅有限，且继续强化美豆油消费前景，因此对盘面并不构成进一步利空。世界方面，下调阿根廷旧作产量至4200万吨。新作产量巴西与阿根廷分别在1.49亿吨和5100万吨。世界新作库存大幅上涨至9960万英亩。

BMD方面，市场讨论中国疫情进一步发展带来的需求抑制，市场会吐昨日因欧盟需求复苏带来的涨幅，整体仍维持盘整走势。国内方面，夜盘国内油粕跟随美盘小幅反弹，市场讨论北京疫情或引发管控升级或对需求形成进一步影响。总体看，美豆阶段的关键问题仍在于播种，中旬短暂的播种窗口打开后，中西部下旬降水可能再度回归，市场关注天气升水再度注入的可能，中国疫情管控引发消费抑制仍是阶段性的主要利空。

策略建议：

观望

1、央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。在全国统一的贷款利率下限基础上，央行、银保监会各派出机构按照“因城施策”原则，指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势变化及城市政府调控要求，自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。

2、国际货币基金组织(IMF)执董会完成五年一次的特别提款权(SDR)定值审查。执董会一致决定，维持现有SDR篮子货币构成不变，即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成，并将人民币权重由10.92%上调至12.28%(升幅1.36个百分点)，人民币权重仍保持第三位。执董会决定，新的SDR货币篮子在2022年8月1日正式生效，并于2027年开展下一次SDR定值审查。

3、对于人民币将在SDR货币篮子中权重提升，中国央行表示，中国改革开放信心和意志不会动摇，将始终坚持扩大高水平对外开放。下一阶段，央行将和各金融管理部门一道，继续坚定不移地推动中国金融市场改革开放，进一步简化境外投资者进入中国市场投资程序，丰富可投资的资产种类，完善数据披露，持续改善营商环境，延长银行间外汇市场交易时间，不断提升投资中国市场便利性，为境外投资者和国际机构投资中国市场创造更有利的环境。

4、据中国基金报，机构投资者一季度末美股持仓报告披露渐近尾声，全球投资机构中概股持仓情况浮出水面。数据显示，全球头号对冲基金桥水一季度大举加仓中概股；铭基国际“抄底”拼多多和贝壳控股；淡水泉（香港）新进光伏组件龙头晶科能源。随着新冠疫情改善，部分全球投资机构对中国市场发表“看多”观点。大摩称MSCI中国进入熊市最后阶段，富达国际也表示看好中国市场配置性价比。

5、本周全球金融市场大事不断！中国央行5月15日起将外汇存款准备金率下调1个百分点至8%，中国4月经济“成绩单”、房价数据将陆续公布，5月LPR是否调降备受瞩目，国内成品油价格将迎来新的调价窗口。与此同时，全球主要央行决策者将陆续登台发表讲话。此外，腾讯、京东、小米等将发布一季报。

6、5月16日出版的第10期《求是》杂志将发表国家领导人重要文章《正确认识和把握我国发展重大理论和实践问题》。文章指出，要为资本设置“红绿灯”，防止有些资本野蛮生长，依法加强对资本的有效监管，支持和引导资本规范健康发展，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，促进非公有制经济健康发展和非公有制经济人士健康成长。

7、据经济参考报，为应对经济新的下行压力，助推经营主体恢复经济活力，大规模惠企利好正密集赶来。近段时间，有关部门紧锣密鼓部署一系列纾困举措，着力稳经营主体稳岗位稳就业，超过30亿元的稳岗资金已直达企业，失业保险新政4500亿元红利在途。包括退减税、缓缴社保费、稳岗返还等在内的一揽子举措正在多地迅速落地，力促早见效早受益。 

8、中国生态环境部公布《金砖国家应对气候变化高级别会议联合声明》。声明强调，发达国家应率先提高减缓行动力度，履行气候资金承诺，并呼吁各方聚焦落实行动，切实将各自气候目标和愿景转化成落实的政策、措施和行动。

9、上海市委书记李强表示，坚持“动态清零”总方针不动摇，进一步做大做强互联网医院诊疗功能，创新发展模式，扩大医疗供给，畅通配药流程，方便市民就医，全力守护人民群众生命安全和身体健康，为打赢大上海保卫战提供有力支撑。

10、中纪委网站发文称，市场监管总局依法对知网涉嫌实施垄断行为立案调查引发广泛关注。这一事件本身已传递多重鲜明信号。知网被查，再次给所有平台都敲响一记警钟，建构更合理的运营模式，积极承担社会责任，才能走得更远更稳健。

11、中信证券指出，4月社融低于预期，社融增速为10.2%，比3月降低0.4个百分点。人民币贷款是社融主要拖累项，背后原因是近期疫情影响、要素短缺和原材料成本上涨；预计5月LPR可能下调，有望降低企业融资成本。另外，央行表示未来“宏观杠杆率会有所上升”，对应下半年社融高点可能比之前预计的更高。

SMM数据周内全国主流地区铜库存下降0.26万吨

截至5月13日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.26万吨至11.89万吨，较上周五下降0.11万吨，周度库存重新下降。相比周一库存的变化，全国各地的库存均是下降的。总库存较去年同期的34.16万吨低22.27万吨，节后去库存速度不如去年同期。

废铜采购不足且生产亏损 废铜制杆开工下降

上周，废铜制杆企业开工率为 52.07%，环比下降0.58%，主因是废铜供应紧张，适逢铜价下跌，贸易商出货意愿明显下降，废铜货源紧张情况加剧，普遍厂家原料采购困难，部分被迫停产，并且废铜价格十分坚挺，精废价差仅400元/吨左右，废铜制杆企业生产亏损幅度较大，部分厂家干脆停炉，倒卖废铜库存。

4月再生铅炼厂开工率大幅上行 供应端为铅价施压

4月国内再生铅冶炼企业开工率为54.50%，环比上升8.92%。本次调研涉及39家企业，涉及总产能647.8万吨。进入5月，虽有安徽、河南等地冶炼厂因设备因素逐渐进入检修状态，但4月中下旬复工企业仍有望在五月生产时间延长下继续提产。

挪威：到2040年将开发30吉瓦海上风电 计划对外出口电力

挪威当地时间5月11日公布了一项大规模发展海上风能的计划，提出到2040年开发30吉瓦海上风电装机容量，这几乎相当于该国目前的总发电量。尽管挪威需要更多的电力用于其国内消费，但这项计划远远超过了家庭和工业的预期需求。因此，挪威政府强调，很大一部分电力将出口到其他国家。包括壳牌公司、英国石油公司（BP）和TotalEnergies等能源巨头以及挪威的公用事业公司都正等待在挪威开发海上电力项目。

检修、环保、安全、去产能

中钢协：5月上旬重点钢企粗钢日产230.53万吨，环比下降2.26%；钢材库存量1874.85万吨，比上一旬增长3.65%，比上月同旬增长1.41%。

中国钢铁行业共有12家企业上榜福布斯2022全球企业2000强榜单，分别是宝钢股份、中钢等。

中国煤炭行业共有7家企业上榜福布斯2022全球企业2000强榜单，分别是中国神华、陕西煤业、中煤能源股份、兖矿能源、宝丰能源、内蒙古伊泰煤炭和淮北矿业。

山东发布关于推动“两高”行业绿色低碳高质量发展的指导意见，提出对“两高”行业严控增量、优化存量，实施能耗煤耗闭环管理、封闭运行。

《吉林省大气污染防治“十四五”规划（征求意见稿）》发布，规划提出到2025年钢铁行业全面实现超低排放，挥发性有机物、氮氧化物重点工程减排量达到1.03万吨和3.19万吨。

近日，内蒙古发改委对部分煤炭生产经营企业开展价格调查和政策提醒。相关煤炭企业已作出书面承诺，表示将严格执行有关政策，保持煤炭价格在合理区间。

中新钢铁400万吨规模级钢铁整合项目已全面投产。

据皮尔巴拉港务局统计，西澳主要铁矿石出口港口之一黑德兰港4月铁矿石出口总量约为4580万吨。其中对中国出口占其总量的86%，约为3950万吨。

在美国决定取消第232条相关的25%进口关税之后，Metinvest锁定美国市场。该公司表示计划向美国提供方坯和管材，并根据市场情况尝试销售螺纹钢和线材。

德国计划在年底前结束俄罗斯石油进口

德国政府官员表示，即便欧盟未能在新一轮对俄制裁中就一项全欧盟范围的禁令达成一致，德国也计划在今年年底前停止进口俄罗斯石油。知情官员表示，朔尔茨当局正在努力与替代供应商达成协议，政府相信能够在未来六到七个月内解决剩余的物流问题。这些官员称，政府决心推进其国家计划，但没有说哪个国家将填补这个缺口。德国经济部的数据显示，俄罗斯占德国原油消费量的比例已从乌克兰冲突前的35%降至12%。

伊朗副外长：伊朗将通过外交努力“最大限度”取消美国的制裁

据伊朗外交部网站发布的消息，巴盖里当天在首都德黑兰参加2022年伊朗石油展时说，伊朗在伊核谈判和履行国际承诺时的态度是认真的。伊朗必须利用所有外交能力维护国家利益，并将全力以赴通过外交努力“最大限度”取消美国施加的制裁。

拜登政府取消了在墨西哥湾和阿拉斯加海岸的石油和天然气钻探租约拍卖

拜登政府取消了今年晚些时候拍卖美国沿海三个地区的开采权的计划，可能会使石油和天然气企业在不知道将持续多久的时间内，无法在海上区域的新钻井点开展活动。在汽油价格高企之际，美国政府与石油业之间本已紧张的关系进一步加剧。美国商会能源部门主席Marty Durbin在一份声明中表示：“削减新租赁合约拍卖将降低未来的能源供应，使能源价格居高不下，并推高未来数年的通胀。虽然部分政府官员呼吁增加国内能源生产，但拜登政府削减合约拍卖的行动却是向生产商和市场发出了完全错误的信号。”

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