上一交易日，美股强势反弹。美元指数连跌三日失守104关口，人民币汇率大幅反弹。美债收益率集体大涨，2年期美债收益率涨13.3个基点。COMEX黄金小幅收跌。国际油价显著下跌。伦敦基本金属收盘多数上涨，LME铜涨1.06%。CBOT农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货涨1.33%；ICE农产品期货主力合约收盘多数上涨，原糖期货涨1.63%。

市场热点及投资逻辑：

周二（5月17日），美股集体上涨，沪指涨0.65%报3093.7点。半导体、石油、汽车、锂矿板块拉升走高，有色、煤炭、酿酒、券商、银行板块均上扬。两市合计成交7900亿元，北向资金净买入59.6亿元。从金融数据和经济数据来看，基本面还比较差，所以现在还不能认为行情反转。成交量一直维持低位，市场活跃度低，观望情绪重。短期还是低位震荡为主。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：  

上一交易日，国债期货小幅收涨。公开市场方面，为维护银行体系流动性合理充裕，5月17日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。100亿元逆回购和1000亿元MLF到期。长期趋势上还是牛市，暂时不能认为牛市结束。短期无炒作热点，走势以高位震荡为主。

策略建议：

 观望

市场热点及投资逻辑：

      美债收益率集体大涨，2年期美债收益率涨13.3个基点，金银震荡。美联储主席鲍威尔周二在接受媒体采访时表示，联邦公开市场委员会（FOMC）广泛支持在接下来的两次会议上各加息50个基点。他还强调了其降低通胀的决心，称美联储将毫不犹豫地继续加息，直到通胀回落。经济数据方面，4月零售销售环比增长0.9%，预期0.8%，前值0.5%；4月零售销售同比涨幅为8.19%，前值6.9%。短期还是看震荡，没有好的趋势性行情。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

       近期美元指数持续走低，有色金属普遍上涨。供应端，受大型冶炼企业检修影响，近期电解铜运行产能有所下滑。下游需求方面，物流逐渐恢复，精废价差持续走弱，精铜杆开工率继续回升。海外方面，近期LME累库幅度大幅放缓。综合来看，宏观利空情绪逐渐释放，随着疫情得到有效控制，下游需求将继续恢复，美元指数开始回调，夜盘铜价一度突破72000元，操作上建议短线多单继续持有。

策略建议：

       短线多单继续持有

市场热点及投资逻辑：

       近期多国加息预期增强，上一交易日，美元指数继续走低。供应端，云南大理某铝厂发生电解槽漏炉，面临停产风险。进口亏损有所收窄，不过距离打开仍需时间。下游方面，大部分因五一假期放假的企业在本周都已经恢复开工状态，国内疫情得到有效控制，上周铝龙头企业开工率小幅回升，周一电解铝库存继续去库。海外方面，铝供应持续偏紧，Lme库存降至52.7万吨。综合来看，上海准备复工复产，国内宏观利空情绪逐渐释放，美元指数开始回调，操作上建议短线多单继续持有。

策略建议：

 短线多单继续持有

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数继续回落，跌破104大关，LME锌继续反弹，但日K收较长上影线。LME注册仓单增加，应与国内疫情缓解后，锌锭出口增加有关。国内锌锭供、需两弱，不过，下游企业前期备库较少，逢低补库需求仍在，25000元/吨的支撑位并未跌破，目前上海疫情得到全面控制，复工复产预期较强，锌锭社会库存将进一步走低，操作上以逢低做多为主，不过反弹力度依赖于需求恢复，目前来看，下游需求尚可，但未有明显增量，预计反弹至26500元/吨附近承压，多单注意离场机会机会。

策略建议：

      逢低做多

市场热点及投资逻辑：

      上一交易日，美元回落，LME铅下跌趋势不改,但跌速放缓，收于2095.5美元/吨。沪铅延续弱势，授予14830元/吨。目前国内再生铅企业已经开始亏损，惜售情绪有所抬升，检修和复产并行之下，预计5月铅锭产出增量预期不强；另外下游逢低采购意愿增加，铅锭累库节奏或有所放缓，但是受制于消费尚未完全复苏，国内铅锭库存依然增长，但是从趋势看，目前价位处于成本强支撑处，操作上建议14800-16000区间高抛低吸。

策略建议：

      14800-16000区间高抛低吸

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏空：5月份国内33家不锈钢厂粗钢产量283.70万吨，月环比减0.6%，同比增1.6%。其中200系89.56万吨，环比减0.8%，同比增13.3%；300系137万吨，环比减0.4%，同比减9.9%；400系57.14万吨，环比减1.0%，同比增18.5%。需求端不锈钢排产特别是300系继续减产，负反馈效应显现；新能源汽车行业保持高速增长，需求维持高速增长。

夜盘沪镍上涨2.03%，在60日均线附近徘徊。

供给端：进口窗口短期仍难以打开，供给端的紧缺依旧给予镍价较强的支撑；硫酸镍供给相对偏紧，原料供应紧张已传导至硫酸镍，当前高冰镍能否大幅放量是影响新能源供应以及缓解镍豆供应紧张的关键点。但当前高冰镍的产量还未达到预期。

终端：国内疫情四散，终端需求依然受到压制，无论是房地产（top50 房企4月单月同比下降60%，1-4月累计同比下降50%+）还是汽车行业（疫情、缺芯等）。

综上所述，供给端的持续偏紧给予镍价较强的支撑，需求端的疲弱使得镍价上方承压。60日均线徘徊，宏观因素主导，短期震荡对待。

策略建议：

   震荡。

市场热点及投资逻辑：  

根据SMM调研了解，4月份国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计五月冶炼环节继续正常化，产量预计在1.58万吨，环比略增。

夜盘沪锡下跌0.41%，弱势延续。锡矿端，预期佤邦曼相矿山的安全生产整顿将造成其约30%锡原矿减产，后期是否影响进口仍待观察。国内冶炼厂生产平稳，云南江西周度开工变动不大。3月精炼锡转为净进口，在弱需求的前提之下，低价货源的冲击还是比较大的。

需求端，焊料企业4月仍维持高开工率，但随着行业淡季临近叠加海外出口订单减少，预计行业开工将逐渐走低。库存上，海内外均已出现累库迹象。技术上到了前期震荡位，宏观政策驱动为主，不易过分追空，操作上止盈出场观望。

策略建议：

 观望。

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘螺纹钢期货偏弱震荡，主力合约收4624，下跌0.9%。现货价格延续跌势，钢厂继续下调价格，下游采购情绪低迷，成交环比回落，部分区域受疫情影响，物流受限对资源流通仍然存在抑制，据商家反馈近期成交多为实单，低位价格有部分少量投机，市场情绪相对偏差。近期钢价已完成一定程度的回调，宏观层面的利空阶段性被消化，市场关注的焦点逐渐向上海复工、国内疫情的最后攻坚以及政策端稳经济的操作转移，短期螺纹钢可能止跌企稳，可择机进行空单减仓操作。从大环境上看，国内疫情与美联储加息依然对宏观经济形成压制，螺纹钢缺乏趋势性上行的支撑，周期性走弱概率较高，长线可逢高做空。

技术面：10合约短期在4500位置得到支撑。

策略建议：

逢高做空

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘铁矿石高开低走，主力合约盘终收827，下跌0.96%。现货市场弱稳运行，贸易商报盘积极性尚可，市场上整体交投氛围一般，钢厂观望情绪浓厚，按需采购为主。近期钢厂复产节奏加快，铁水产量提升，采购增加，铁矿石疏港量继续上行，同时港口库存连续下行，钢价经过一段下跌后，可能迎来阶段性企稳，同时长流程钢厂正处于复产周期，需求端存在支撑，而今年四大矿山供应同比偏低，铁矿石供应整体偏紧，港口库存连续走低，叠加人民币贬值、原油高企，铁矿石基本面整体偏强，因此如果钢止住跌势，铁矿石或有偏强表现。

技术面：I2209呈震荡企稳。

策略建议：

     逢低短多

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘焦炭期货窄幅震荡，主力合约盘终收3446.5，下跌0.81%；焦煤跟随焦炭走势，主力合约盘终收2686，下跌1.03%。焦炭方面，部分钢厂已开始执行第三轮提降，目前焦企普遍亏损，上周五中焦协已发声减产20%和挺价，与此同时，经过原料的下跌，钢厂盈利状况普遍转好，不过由于钢价仍处弱势，对于原料以压价为主，短期来看，焦炭价格经过连续下跌，市场逐渐有挺价情绪，价格或阶段性止跌，但整体走弱格局未变，以逢高做空为主。焦煤方面，现货价格整体偏弱，山西焦煤拍卖情况较差，焦化厂产能利用率稳步回升，焦煤需求尚可。近期进口煤炭税率调整政策的发布对市场关于焦煤供需格局预期影响较大，另一方面，蒙煤通关情况正在转好，俄罗斯煤进口大幅提升，从3月份进口数据看，蒙煤进口96万吨，环比2月提升89%，俄罗斯煤进口142万吨，环比提升25%，同比提升142%，进口格局的变化正在改善国内炼焦煤供应情况，长期看焦煤仍处下跌周期。

技术面：焦炭、焦煤震荡回调。

策略建议：

      逢高做空

市场热点及投资逻辑：

美国将放松对委内瑞拉石油的制裁，允许出口到欧洲。美国将允许仍在委内瑞拉运营的欧洲公司立即将更多石油转运到欧洲大陆，同时允许雪佛龙就恢复在委内瑞拉的运营进行谈判，以期缓解供应紧张及降低欧洲对俄罗斯能源的依赖。上周美国原油和和汽油库存均下降。截至5月13日当周，原油库存减少240万桶，汽油库存骤降510万桶，馏分油库存增加110万桶。预计短期油价高位震荡，关注震荡区间上沿附近压力，关注晚间即将公布的EIA库存数据，关注国内外疫情，俄乌局势及美联储加息节奏。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

 江浙织机负荷回升，但新订单依然疲弱，聚酯负荷仍维持低位，PTA装置陆续恢复开工提升，预估5月份PTA市场将小幅累库。但5月国内PX小幅去库，亚洲PX供需偏紧，国际油价高位震荡，成本端仍存在一定支撑。预计短期PTA期价在成本端主导下维持高位，关注国内疫情及PX原油价格走势。

策略建议：

观望

1、据财政部数据，今年前4个月，全国一般公共预算收入74293亿元，扣除留抵退税因素后增长5%，按自然口径计算下降4.8%。全国税收收入62319亿元，扣除留抵退税因素后增长3.7%，按自然口径计算下降7.6%；其中，证券交易印花税1250亿元，同比增长21.9%。前4个月全国政府性基金预算收入17565亿元，同比下降27.6%；其中，国有土地使用权出让收入15012亿元，同比下降29.8%。

2、财政部副部长许宏才表示，4月份财政收入增幅有所回落，主要是各级财税部门加大力度落实减税退税政策的一个反映，是积极财政政策应对经济下行压力的主动作为，通过财政收入的“减法”，换来企业效益的“加法”和市场活力的“乘法”。我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，随着统筹疫情防控和经济社会发展成效的显现，财政收入也将会稳步回升。财政部将抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，更好发挥财政对宏观经济的调节作用。

3、国家发改委1-4月共审批核准固定资产投资项目38个，总投资5333亿元。其中，4月份审批核准固定资产投资项目8个，总投资188亿元，主要集中在信息化、能源等领域。发改委表示，2022年用于项目建设的地方政府专项债券额度已全部下达，截至4月末，今年已发行专项债券约1.4万亿元。

4、发改委新闻发言人孟玮表示，我国经济新的下行压力有所加大。目前，国内疫情反弹得到有力处置，各项政策靠前发力、政策效应逐步释放，相信正常的经济秩序将快速恢复，经济运行会很快回归正常轨道。发改委将抓紧谋划增量政策工具。加大宏观政策调节力度，全力扩大国内需求，精准发力扩大有效投资，推动实施一批既利当前又利长远的重大项目，稳住经营主体，推动企业在做好疫情防控条件下尽快实现复工达产。

5、在“稳增长”政策的导向下，地方政府密集推动投资项目，主要省市今年内计划投资额超12万亿元，安徽、浙江、江西等省投资计划额均超万亿元，其中安徽计划投资额超1.65万亿高居第一。另外，根据各省交通运输工作会议，可比口径下21省公布的今年交通运输计划投资额达2.68万亿，同比增长5%。

6、央行5月17日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购和1000亿元MLF到期。

7、经济参考报头版刊文称，近期以来，多部门接连部署，加强纾困服务，协调解决外资企业复工复产、人员入境、物流运输等方面困难，同时，在修订《鼓励外商投资产业目录》，落实金融、汽车等重点领域开放方面加快推进，多维度综合施策，推动利用外资“总量增加、结构优化”。政策利好持续释放，进一步坚定了外资企业在华发展的信心。  

8、据经济参考报，为稳住宏观经济大盘，下一步，国家发展改革委将下更大力气抓好已出台政策落实，靠前安排、加快节奏，力争在上半年大头落地，尽快形成实物工作量。另一方面，围绕全力扩大国内需求、加强助企纾困帮扶、强化能源资源保供稳价等政策部署，抓紧谋划增量政策工具。 

9、全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会。全国政协主席汪洋强调，要辩证看待和统筹把握发展和安全的关系，不断做强做优做大数字经济，使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展。国务院副总理刘鹤指出，要努力适应数字经济带来的全方位变革，打好关键核心技术攻坚战，支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。

10、多位业内人士透露，汽车下乡政策有望于6月初出台，鼓励车型为15万元以内的汽车（含燃油车及新能源汽车），每辆车补贴范围或在3000元-5000元。业内专家预计，汽车下乡将促进燃油车20万-30万辆销量，促进新能源汽车30万-50万辆销量。

11、A股“新陈代谢”速度加快，6家公司因触及财务类退市指标被强制退市。*ST罗顿、*ST中房、*ST中天、*ST明科、*ST游久、*ST昌鱼昨晚同步公告，上交所决定终止公司股票上市，退市整理期起始日为5月25日，预计最后交易日期为6月15日。另外，退市中新、退市拉夏公告称，公司股票退市整理期已结束，将于5月24日被上交所予以摘牌。

12、随着股指震荡加剧，明星基金经理加紧调研上市公司。朱少醒近日调研“国产自行车龙头”久祺股份；冯明远调研“制氢龙头”九丰能源；陆彬调研“节能环保概念股”瑞纳智能、“信息安全概念股”安恒信息；谢治宇、刘彦春、傅鹏博、朱少醒、陈光明等组团调研“果链”龙头立讯精密；傅鹏博调研“网安龙头”天融信；李晓星调研“电力龙头”粤电力等。

5、据中国基金报，一瓶产于1992年的“汉帝茅台酒”被疯狂拍卖，于5月16日22点13分14秒，竞拍价格接近100亿。不过随后，阿里拍卖中止了此次拍卖，并发布公告称，在竞价过程中，发现有用户涉嫌恶意竞拍，导致竞拍价格已远超估值，商家决定暂时中止本场拍卖。 

铜陵有色集团公司与铜陵市人民政府完成重大项目集中签约

近日，铜陵有色集团公司与铜陵市人民政府举行重大项目集中签约仪式。这批签约的5个项目是铜陵有色集团公司“十四五”规划中的重点项目，范围涵盖铜冶炼、加工、新材料、化工、建筑等重点领域，总投资额达60亿元。

伦铜库存位于近七个月高位 沪铜库存微增

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，两个多月来，伦铜库存自逾十六年低位69,600吨步入上行通道，上周库存整体继续增加，5月13日增至近七个月新高位177,000吨，昨日伦铜库存微减450吨至176,550吨。上海期货交易所最新公布数据显示，5月13日当周，沪铜库存继续小幅回升。

天价运费连续17周下跌！上海解封将现报复性出货潮！运价或将反弹

随着上海疫情逐步解封、复工复产稳步进行，短期内货量将缓步回升，业界预估4月货量较3月少二成，5月维稳，在加快复工复产与政策支持下，制造业将涌现报复性出货潮，航运业可望迎来较强劲的市场需求，届时供应链压力将再度升高，支撑运价上行。业界预计，最快5月底、6月初可望看到货量提振。

LME锌注销占比高位回落 注册仓单连续增加

LME公布的数据显示，LME锌注销仓单出现十五连降，目前落至47900吨，注销占比为55.55%。注册仓单不再下滑，连续攀升至38325吨。LME锌库存仍然呈现不断去化局面，不过去化步伐出现明显的放缓，注册仓单于上月末就停止下滑，最近呈现低位小幅回升状态。注销仓单不断回落，注销占比呈现高位下滑局面，不过目前仍然处于年内偏高水平。

检修、环保、安全、去产能

国家发改委：煤炭是关系国计民生的重要基础能源，煤电占全社会发电量约60%，稳企业用能成本必须立足以煤为主的基本国情，切实抓好煤炭保供稳价工作。下一步，将会同有关部门采取有力措施保障煤炭供应合理充裕，保持价格运行在合理区间。

国家发改委新闻发言人孟玮：做好矿产品保供稳价工作。加大铁矿石等国内勘探开发力度，加快矿产品基地建设，增强国内资源保障能力。同时，强化进出口调节，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展，促进重要矿产品安全供应、价格基本稳定。

据《“十三五” 时期我国地质勘查行业发展成就——地质找矿成果》，“十三五”期间，我国铁矿石新增资源量8.55亿吨，比“十二五”时期同比大幅下降93.56%。全国新发现铁矿矿产地23处，其中大型矿产地1处、中型9处、小型13处。

中钢协数据显示，2022年1-4月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢2.66亿吨、累计同比下降8.17%，粗钢累计日产221.72万吨；累计生产生铁2.33亿吨、累计同比下降7.01%，生铁累计日产194.44万吨；累计生产钢材2.58亿吨、累计同比下降6.67%，钢材累计日产214.97万吨。

内蒙古2022年阶梯电价政策执行情况完成现场核查工作,本次核查涉及钢铁、水泥、电解铝三个行业，共计138户企业，其中钢铁企业15户，水泥企业114户，电解铝企业9户。

河北省工业和信息化厅16日称，河北省信息化和工业化深度融合工作领导小组办公室印发《河北省“十万企业上云”行动计划(2022-2025年)》。《计划》提出到2025年，河北上云企业达到10万家，重点推动装备、钢铁、石化等优势行业规上企业制造能力上云。

山东省印发《全省“两高”行业能效改造升级实施方案》，开展工业产品绿色设计，开发优质、高强、长寿命的钢铁、炼化、焦化、水泥、电解铝、平板玻璃、煤制液体燃料等绿色产品设计，引导支持下游行业选用绿色产品，建设绿色工厂。

辽源市支持鑫达钢铁企业产能置换和加快180万吨带钢及绿色化改造项目建设，发展高品质特殊钢、特种金属功能材料等高端化市场短缺产品，提升工艺能效标杆水平。

美国将放松对委内瑞拉石油的制裁 允许出口到欧洲

拜登政府计划放松对委内瑞拉石油的制裁，以便让该国更多的原油进入欧洲。据知情人士透露，美国将允许仍在委内瑞拉运营的欧洲公司立即将更多石油转运到欧洲大陆，同时允许雪佛龙就恢复在委内瑞拉的运营进行谈判。美国支持的委内瑞拉反对派据悉赞成这一举措。全球石油供应紧张导致原油和燃料成本飙升，恐进一步加剧已经高企的通胀。增加委内瑞拉原油出口将有助于缓解供应紧张，同时也有助于降低欧洲对俄罗斯能源的依赖。

摩根大通预计美国汽油零售价格将继续上涨

摩根大通全球大宗商品研究部门：由于需求强劲，预计美国汽油零售价格到8月份可能会再涨37%，至6.20美元/加仑。预计美国炼油厂产能将在8月份达到1680万桶/日的峰值，平均汽油产量为上述产能的49%，这意味着美国炼油厂每天将生产大约820万桶的汽油。

美国各州汽油价格首次均突破4美元/加仑

美国汽车协会（AAA）的数据显示，美国所有州的汽油零售价有史以来首次升至4美元/加仑以上，最后一批“失守”的堪萨斯州、俄克拉何马州和佐治亚州的油价在一夜之间上涨。加州的油价最贵，平均油价达到6.021美元/加仑，创历史新高，另有其他五个州的价格在5美元以上。在距离夏季驾驶高峰季节开始不到两周的时间里，不断上涨的油价对消费者来说是一个负担，对美国总统拜登来说也是一个潜在挑战。

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