上一交易日，美联储“暴力”加息75基点，鲍威尔强硬表态重挫美股，三大指数收盘大幅下挫；欧洲股市涨跌互现；亚太股市全线收涨；富时中国A50期货震荡收跌。纽约尾盘，美元指数涨1.07%报111.37。美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌3.2个基点。国际油价下跌。虽然美元大幅反弹，但是普京的局部动员演讲加剧了地缘风险，吸引避险需求，国际贵金属普遍收涨。伦敦基本金属多数收跌，LME期铜跌1.28%。CBOT农产品期货主力合约收盘涨跌不一；ICE农产品期货主力合约收盘涨跌不一。

市场热点及投资逻辑：

周三（9月21日），美国三大股指全线收跌，沪指跌0.17%报3117.18点。地产、金融板块拉升，医药等板块走弱。两市合计成交6359亿元，北向资金净卖出30.6亿元。长期看多，短中期看偏弱震荡。看空不做空，尽管经济没有强势复苏，但股市位置也并不高，下跌空间有限，下方看到3000点支撑位。近期股市非常低迷，市场缺乏方向和指引，待大会结束后可能才会有新主线。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：     

上一交易日，国债期货小幅收涨。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月21日以利率招标方式开展了20亿元7天期和190亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。20亿元逆回购和400亿国库现金定存到期。债市继续高位震荡的可能性较大。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌3.2个基点，金银震荡。9月议息会议，美联储如期公布连续第三次加息75个基点，而且意外释放偏鹰派倾向：联储官员对明年利率预期的中位值为4.6%，高于之前市场预计峰值4.5%。点阵图显示，多数官员预计，到今年底还要再加息125个基点，暗示11月可能再加息75基点。议息会议传达的信息支持金银继续走熊。

策略建议：

持空。

市场热点及投资逻辑：

美联储加息75个基点，美元指数再创新高。供应端，目前国内矿石供应宽松，最新铜精矿现货TC报价继续上调，增加至82.54美元/吨。不过疫情与冷料市场紧张仍然存在，电解铜供应相对偏紧，换月后，现货升水继续维持在高位。下游需求方面，受假期因素和高升水影响，上周精铜杆企业开工回落5.63%。海外方面，上一交易日LME库存大幅增加10850吨。综合来看，现货偏紧对铜价起到支撑，美联储加息75个基点，美元指数再创新高，夜盘铜价有所走低，不过由于市场已经对美联储加息75个幅度有较大预期，预计后续美元大幅走高概率有限，并有冲高回落可能，操作上建议多单可轻仓逢低入场。

策略建议：

        多单可逢低入场

市场热点及投资逻辑：

美联储加息75个基点，美元指数再创新高。供应端，云南电力紧张局面再起，电解铝企业被要求压减负荷规模达到18%-30%。下游方面，上周龙头企业开工率小幅回升0.4%，目前消费旺季仍未出现。周一铝锭库存小幅下降至68.2万吨，预计在供应扰动下，铝锭库存有望继续维持在低位。海外方面，欧洲能源危机继续发酵，冶炼厂面临继续减产风险，不过一些海外下游企业也面临停产风险。综合来看，目前海内外供应端持续受到扰动，对铝价形成支撑。宏观上，美联储加息75个基点，美元指数再创新高，夜盘铝价有所走低，不过由于市场已经对美联储加息75个幅度有较大预期，预计后续美元大幅走高概率有限，并有冲高回落可能，操作上建议多单可轻仓逢低入场。

策略建议：

多单可逢低入场。

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美加息75个基点落地，偏鹰表态下，美股大幅回落，美元指数站上111，外盘金属承压，LME锌跌0.94%，报3099美元/吨。SHFE锌维持窄幅震荡，报24520元/吨。9月前期检修企业复产较多，加上限电解除，锌锭产出增量预期较强。消费端看，随着十一临近，下游备货需求下，刚需采购有望增加。锌锭库存延续回落，对价格有支撑。美联储加息75个基点基本符合预期，但是偏鹰的表态仍将继续压制锌价。基本面偏强，宏观偏弱的情况仍持续，短期预计沪锌价格维持23500-25000元/吨区间震荡，操作上建议该区间内高抛低吸。

策略建议：

       23500-25000元/吨区间高抛低吸

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美联储加息75个基点落地，鹰派表态推升美元指数，LME铅再跌1.44%，收于1853.52美元/吨，正好跌至前期支撑。SHFE铅小幅反弹，收于14985元/吨。安徽、江西等再生铅炼厂减产，一定程度减轻了铅的下行压力。下游需求较好，国庆节前逢低备货需求下，铅大幅下跌概率不大。但是随着沪伦比走强，国内铅酸蓄电池出口的价格优势减弱，出口回落对价格有一定压制。在风电光伏大发展的情况下，储能行业同样如火如荼，铅酸蓄电池因为安全性和较高的性价比，未来可能带来一定的需求增量。目前铅的需求尚可，整体对价格有支撑，不易过分看空，依旧维持14800-15300元/吨区间震荡看法

策略建议：

      14800-15300元/吨区间操作

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏多：Mysteel调研，9月份国内40家不锈钢厂粗钢排产267.01万吨，增加28.49万吨，预计月环比增11.94%，9月全系别增长。其中：

200系85.5万吨，环比预计增加7.24万吨，涨幅9.25%，同比增加5.86%；

300系142.2万吨，环比预计增加11.87万吨，涨幅9.11%，同比增加5.13%；

400系39.3万吨，环比预计增加9.38万吨，涨幅31.39%，同比减30.64%。

昨夜沪镍下跌1.72%，暴力反弹，不锈钢下跌0.12%。

基本面：周内进口比值缩窄叠加保税区纯镍价格较强，现货进口处于亏损状态，预计本周海外纯镍到货量不及预期。镍铁方面，受不锈钢市场回暖影响，铁厂近期出货积极。需求端来看，据SMM调研，日内锡佛两地不锈钢现货价格弱势持稳；现货市场询价稍显活跃，但成交多集中在贸易商环节，下游刚需采购，终端企业备货囤货意愿不强。合金方面，今日纯镍现货价格仍于高位，厂家采购意愿维持偏弱。

美联储鹰派加息，再次太高加息终点目标，等待市场消息硬派预期。上行需要等待新的驱动，短期仍维持震荡格局。

策略建议：

        观望。

市场热点及投资逻辑：

根据SMM调研了解，8月份国内精炼锡产量为14250吨，较7月份环比增加186.14%，同比增幅为4.32%，1~8月累计产量同比减少7.70%。SMM预计9月国内精炼锡产量较8月环比继续增加，月度产量或为15270吨。

夜盘沪锡上涨0.43%，磨底中。

供给端，上周云南、江西两省综合开工率维持预期内的小幅走高的态势。据SMM调研了解，目前国内主流冶炼厂复产进程稳步进行，预计后续开工率降逐步走高。

需求端，伴随着8月初国内大多数企业将会复产产出锡锭产品，而下游焊料企业消费并未有明显好转的趋势下，叠加近期进口盈利逐渐放大的趋势，短期锡价或在供需矛盾缓和与资金热度降低的综合影响下延续低位横盘走势。

综上所述，美联储鹰派加息，再次太高加息终点目标，等待市场消息硬派预期。上行受20日均线压制，短期仍然维持震荡。

策略建议：

观望。

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘螺纹钢期货震荡运行，主力合约收3675，上涨0.52%。现货市场价格偏弱运行，市场情绪延续弱势，成交小幅整体一般，近期通胀数据反弹引发了市场悲观情绪蔓延，叠加近期螺纹产量回升速度过快，市场对后期去库存疑，现货信心依旧不足，情绪相对脆弱脆弱。经过钢厂快速提产后，螺纹钢产量快速反弹，与此同时下游需求始终低迷，表观需求始终低于往年，库存由降转增，预期短期现实需求难有起色，不过近期地产支撑政策频出，政策预期对现实需求的低迷有所支撑，螺纹钢维持底部震荡，并未进一步下行。另外，需关注本周美联储议息会议，加息预期仍可能对市场情绪造成影响。

技术面：01合约成震荡磨底走势。

策略建议：

       区间操作

市场热点及投资逻辑：

基本面：夜盘铁矿石震荡运行，主力合约盘终收698.5，上涨0.43%。现货市场震荡运行，贸易商出货积极性一般，适价出货为主，钢厂观望心态较强，以按需补库为主。近期内矿事故频发，供应小幅回落，外矿到港维持高位，库存小幅走升，而持续复产以及终端需求低迷使得钢厂利润回落，后期铁水增量有限，叠加钢厂维持低库存策略，需求驱动不强，预计短期铁矿石以震荡运行为主。

技术面：I2301呈震荡走势。

策略建议：

       区间操作

市场热点及投资逻辑 

基本面：夜盘焦炭期货震荡运行，主力合约盘终收2702.5，上涨0.41%；焦煤跟随焦炭走势，主力合约盘终收2046，上涨1.01%。焦炭方面，焦炭现货持稳运行，一方面，近期焦炭产量回升，另一方面，由于钢材需求预期依然偏差，钢材补库节奏放缓，不过当前焦炭库存整体偏低，尤其钢厂库存，随着后续天气降温下游需求反弹，焦炭价格存在支撑，预期短期焦炭呈震荡走势。焦煤方面，近期国内煤矿安全检查有加严趋势，供应存在收缩预期，进口煤方面整体维持高位，需求方面，焦企情绪转好，采购节奏加快，不过近期成材端预期表现不稳定，盘面波动较大，后市关注高炉、焦炉提产强度，焦煤价格或跟随焦炭价格走势。

技术面：焦炭、焦煤呈底部震荡走势。 

策略建议：

区间操作 

市场热点及投资逻辑：

俄罗斯总统签署部分动员令，地缘紧张局势再度升级，但美联储如期加息75个基点，且继续释放鹰派信号，国际油价冲高回落。最新的点阵图显示，相较于6月半数以上委员不认为加息终点会高于4%不同，9月的点阵图中，这一预期已经抬高至4.5%上方。美联储官员们的中值预期是今年年底联邦基金利率上限至少超过4.4%，并在2023年继续抬高至4.6%。这也意味着年内最后两次FOMC会议的加息幅度有可能达到125个基点，同时首次降息则要等到2024年（中值预期3.9%），并在2025年回落至2.9%。激进加息预期下，美元指数继续冲高，风险资产价格受到抑制。9月16日当周，美国EIA原油库存增加114.1万桶，预期增加216.1万桶；汽油库存 157万桶，预期-43.1万桶；精炼油库存 123万桶，预期42万桶。预计短期油价偏弱震荡，关注布油90关口压力，关注俄乌局势影响。

策略建议：

偏弱震荡，关注布油90关口压力

市场热点及投资逻辑：

PTA加工费维持高位，随着部分装置检修结束，PTA负荷环比小幅提升，但开工仍受原料瓶颈制约。终端订单和出货分化，整体效益偏差，部分订单因价格太低无法成交。综合坯布库存维持高位，江浙加弹织造开工环比有所下滑。聚酯现金流转差，限制聚酯负荷提升空间。PTA去库幅度较此前预期有所缩减。美联储激进加息且释放鹰派信号，国际油价承压。短期PTA期价维持三角形整理形态，关注原油价格走势及装置开工变动。

策略建议：

观望

1、券商人士透露，中国证券业协会日前摸底券商研究业务经营情况，摸底内容主要包括券商研究部门设置和人员组成、证券分析师人员构成情况、研究销售部门设置和人员组成、公司是否设立首席经济学家、公司境外研究部门设置情况、覆盖的机构客户数、服务的机构客户佣金收入、发布的研报和覆盖的上市公司数量、外请专家服务情况等。

2、美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，至3.00-3.25%。经济预期显示未来或进一步加速升息步伐。美联储下调美国2022年GDP增长预期至0.2%，6月料增1.7%；美联储上调2022年PCE通胀预期至5.4%，6月份料为5.2%。美联储FOMC 9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。本次美联储决议声明略偏鹰派，决议公布后，美股大幅收跌；美元指数涨超1%，续创2002年以来新高，2年期美债收益率2007年来首次升破4%，原油低位震荡，黄金则先抑后扬。

3、美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，坚决致力于降低通货膨胀，承诺将通胀压低至2%。并称，物价稳定是经济基石，缺乏价格稳定，经济就无法运转。同时，鲍威尔援引FOMC利率点阵图分化称，美联储2022年还将加息100-125个基点。不过他也强调，在某些时间节点放慢加息速度将是适宜的，加息幅度将取决于未来数据。

4、央行金融市场司撰文指出，8月末，企业贷款平均利率4.05%，为有统计以来最低值。央行将继续深化金融供给侧结构性改革，发挥货币政策总量和结构双重功能，强化信贷政策引导作用，持续完善金融有效支持实体经济的体制机制，为我国实体经济高质量发展营造良好的货币金融环境。

5、央行9月21日开展20亿元7天期和190亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。当日有20亿元逆回购和400亿国库现金定存到期。

6、财政部印发通知明确，自2023年1月1日起，浙江省、云南省、河北省、河南省、陕西省、海南省、湖北省、黑龙江省全面推广实施预算指标核算管理，自2023年7月1日起在全国范围内统一实施。

7、国家发改委体改司副司长蒋毅表示，中国高标准市场建设体系取得新的进展，经营主体总量超过1.5亿户，其中企业4000多万户。中国已成为全球最大网络零售市场，即将成为全球最大的消费市场。

8、据经济参考报，陆续出炉的地方外贸数据显示，浙江、山东等外贸大省为我国外贸持续稳定增长提供了重要动能。与此同时，从中央到地方还在密集推出新举措，进一步促进外贸大省潜力释放，巩固传统市场、开拓新兴市场，培育外贸新业态新模式和新增长点。专家指出，我国外贸大省基础较好、具备增长韧性，随着更多支持政策落地显效，有望为外贸创新发展、稳中提质提供有力支撑。

菲律宾吊销 Tampakan铜金矿项目许可证

日前，菲律宾的一个地方政府取消了 Sagittarius Mines矿业公司在该国南哥达巴托省的 Tampakan铜金矿项目的许可证，理由担忧居住在附近的数百名土着民的生存。坦帕坎市长Leonard Escobillo告诉当地媒体，由于该公司“欺诈、错误分类和歪曲其业务状态，该许可证已被撤销”。

海关总署：中国8月精炼铜进口量同比增31.91%

中国8月铜矿砂及其精矿进口量为2,269,858.09吨，环比增加19.50%，同比增加20.56%。其中，智利是最大供应国。当月从智利进口铜矿砂及其精矿797,896.09吨，环比增加11.79%，同比增加13.72%。

西方制裁引发寒蝉效应 俄铝难寻买家 或在LME出售过剩产能

据媒体援引消息人士报道，受西方制裁引发的寒蝉效应影响，俄罗斯铝业联合公司（俄铝）难以找到铝材买家。因此，俄铝正在制定一项计划，将部分铝交付给伦敦金属交易所（LME）的亚洲仓库，由LME直接出售这些铝材。

格林美下属公司签署红土镍矿资源供应与选矿厂建设战略合作协议

9月21日，格林美发布关于下属公司签署红土镍矿资源供应与选矿厂建设战略合作协议的公告。为共同构建“红土镍矿原料—镍钴锰资源完整利用—镍钴锰新能源原料”的合作产业链，推动绿色矿山与绿色镍原料的发展，共同服务全球新能源。

德国同意将天然气巨头Uniper国有化 以避免冬季能源崩溃

德国同意将天然气巨头Uniper SE国有化，这是一项历史性的举措，旨在拯救该国最大的天然气进口商，并避免这个欧洲最大经济体的能源行业在今年冬季崩溃。芬兰国有能源公司Fortum Oyj周三在一份声明中表示，德国政府将以每股1.70欧元的价格向Uniper注资80亿欧元。这一举措表明，德国总理朔尔茨的执政联盟决心确保Uniper在未来几个月的生存，因为随着冬季的即将到来，能源危机可能会恶化。

检修、环保、安全、去产能

自然资源部发布《中国矿产资源报告2022》。截至2021年底，全国已发现173种矿产，其中，能源矿产13种，金属矿产59种，非金属矿产95种，水气矿产6种。2021年全国新发现矿产地95处。鄂尔多斯、准噶尔、塔里木、四川和渤海湾等多个盆地油气勘查取得突破，煤炭、金矿、“三稀”（稀有、稀土、稀散）等矿产勘查取得重大进展。

9月16日至23日，国家矿山安全监察局第一综合督查组对山西省矿山安全生产工作开展综合督查。

据Mysteel不完全统计，9月以来，已有5省市发布关于开展矿山安全生产大排查的工作。

9月17日，太钢中厚板生产线智能化升级改造项目热负荷试车取得圆满成功。整条厚板生产线生产规模为年产70万吨，其中碳钢40万吨，不锈钢30万吨。

云南玉溪仙福钢铁（集团）有限公司拟9月开工投产100吨转炉1座，产能130万吨。

9月21日，敬业集团乌兰浩特钢铁有限公司1200m³高炉豫兴热风炉成功点火烘炉。

2022年9月16日，欧亚经济委员会发布第2022/328/AD35号公告，依据欧亚经济委员会内部市场保护司2022年9月13日第9号令，对原产自中国大陆的彩涂板启动第二次反倾销日落复审调查。涉案产品为厚度介于0.2毫米和2毫米之间，宽度超过50毫米，聚合物预涂层的冷轧钢板及冷轧镀锌钢板。

美国油品库存全线增加

9月16日当周，美国EIA原油库存增加114.1万桶，预期增加216.1万桶；汽油库存 157万桶，预期-43.1万桶；精炼油库存 123万桶，预期42万桶。

机构分析：俄乌局势升级，欧洲天然气价格上涨

俄罗斯总统普京签署部分军事动员令引发欧洲天然气价格上涨。尽管德国政府将德国能源巨头Uniper国有化，英国也计划在今年冬季大幅削减能源账单批发价格，但欧洲冬季的能源供应风险仍存。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，普京今日的声明加剧了人们对俄罗斯断供天然气的担忧。欧洲储气水平达86%可能为能源危机提供一些缓冲，但只需要一个异常寒冷的冬天，就能耗尽这些天然气库存。而对欧洲来说，明年补充天然气库存将更加困难，因为俄罗斯的供气量预计不会回到正常水平。欧盘交易时段，荷兰近月交付的天然气价格上涨5%，英国同期天然气合约上涨4.6%。

德国10月1日起开始征收天然气附加费

德国副总理兼经济和气候保护部部长哈贝克当地时间9月21日表示，德国政府征收天然气附加费的计划不会改变，将从10月1日开始实施。此前，德国政府于8月15日宣布，将从10月份开始征收天然气附加费，具体金额为每千瓦时2.419欧分，普通德国家庭需为此支付数百欧元的额外费用。

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