上一交易日，美股三大指数低开高走集体收涨，投资者准备迎接11月消费者价格指数(CPI)和美联储决议；欧洲和亚太股市多数收跌；富时中国A50期货高位回落。纽约尾盘，美元指数涨0.08%报105.01，非美货币多数下跌。国际贵金属期货普遍收跌。伦敦基本金属多数收跌，LME期铜跌2.04%。国际油价反弹。CBOT农产品期货主力合约收盘涨跌不一；ICE农产品期货主力合约收盘涨跌不一。

市场热点及投资逻辑：

周一（12月12日），美国三大股指全线收涨，沪指跌0.87%报3179.04点。两市合计成交9098亿元，北向资金净卖出43.38亿元。金融、地产等板块下挫，医药板块掀涨停潮。基本面预期好，中期观点为看多，大盘将摆脱底部区域。短期技术面不乐观，有回调压力。各地疫情爆发或施压经济复苏。

策略建议：

持多

市场热点及投资逻辑：     

上一交易日，国债期货小幅收跌。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月12日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。中期看空债市。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨2个基点，金银下跌。纽约联储的最新调查显示，美国11月一年期通胀预期下降0.7%至5.20%，创去年8月来新低。美国财长耶伦：美国经济有衰退的风险，但这肯定不是降低通货膨胀的必要因素；我们将看到未来一年通胀大幅下降，到2023年年底“通胀会低得多”。贵金属的中期逻辑是美联储加息放缓，美元走弱，所以近期走势偏强。短期偏强震荡。

策略建议：

观望或轻仓持多

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数小幅走高0.09%。四川和广西电解铝企业继续复产，整体来看，电解铝运行产能呈现小幅抬升趋势。电解铝锭库存维持在50万吨附近。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.7个百分点，疫情管控政策放松，但需求暂未回升。海外方面，LME库存大幅增加3万吨。综合来看，LME库存大幅增加，国内库存停止去库，昨日铝价大幅走低，跌至前期震荡区间，我们认为铝价在18500仍有支撑，建议投资者可在支撑位附近轻仓试多。

策略建议：

        多单持有

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数小幅走高0.1%。四川和广西电解铝企业继续复产，整体来看，电解铝运行产能呈现小幅抬升趋势。电解铝锭库存维持在50万吨附近。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.7个百分点，疫情管控政策放松，但需求暂未回升。综合来看，近期宏观情绪转好，同时国内铝锭库存维持在低位，预计后续铝价仍有一定上涨空间，技术上看，短期内铝价高位盘整，后续有望继续向上突破，建议投资者多单持有。

策略建议：

       多单持有

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，LME锌继续走高，突破前期支撑位，收于3267美元/吨。SHFE锌窄幅震荡，主力合约收于24905元/吨，临近交割，12合约走势依旧偏强，突破前期压力收25160元/吨。近期宏观预期继续回暖，国内疫情逐步回归常态化管理，运输问题全面缓解，但是，淡季之下，下游新增订单不足，逢高慎采，难以支撑锌价持续高位，随着天气转冷，北方矿山陆续停产，预计短期锌精矿TC难以进一步上行。不过冶炼企业库存原料充分，且过年期间，大部分冶炼企业维持正常生产，仅部分再生锌厂存在放假停产计划。消费淡季预期不改，预计沪锌仍难逃震荡格局。目前市场仍在静待美联储12月15日的动作，预计短期锌价维持25000元/吨压力位附近窄幅震荡，12合约交割过后，锌回调压力依然存在。维持22000-25000元/吨区间震荡判断。

策略建议：

    逢高做空

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，LME铅回踩20日均线后反弹，收于2184美元/吨，低库存给LME铅提供了较强的上涨动力，美元高位震荡，伦铅位于前高压力位附近，尚未形成有力突破，短期回调风险依然存在。SHFE铅放量下跌，隔夜反弹5日均线后再次承压回落，主力收于15570元/吨。临近交割，我们前期指出铅价高位震荡，较大的期现价差会抬升持货商交仓意愿。铅锭如期累库，国内疫情管控全面放松，运输问题有望得到全面缓解，铅锭厂库向社库的转移将增加，再生铅原料的运输也会顺畅，整体不利于铅价走强，但是，由于下游年底备货的惯例，后续仍需要关注再生铅企业减产和下游备货对铅锭平衡表的影响，预计SHFE铅维持15500-16000元/吨高位震荡，区间内高抛低吸。

策略建议：

       前期空单逐步获利出局

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏多：据Mysteel调研，11月份国内40家不锈钢厂（含新增钢厂江苏众拓）粗钢产量299.91万吨，月环比减少2.15%，年同比增8.24%。其中：

200系94.99万吨，月环比增1.7%；300系161.6万吨，月环比减2.13%；400系43.33万吨，月环比减9.7%。

12月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产286.67万吨，预计月环比减少4.4%，同比增加2.5%。

其中：200系92.15万吨，预计月环比减少3.0%；300系153.12万吨，预计月环比减少5.2%；400系41.4万吨，预计月环比减少4.4%。

2022年11月份印尼不锈钢粗钢排产37.05万吨（300系），月环比减少10.1%，其中316产量1.42万吨，321产量732吨；12月300系排产预计33.6万吨，环比减少9.3%。昨夜沪镍上涨1.09%，不锈钢下跌1.00%。

基本面：镍铁方面，在下游需求走弱的行情下，镍铁当前供过于求。不锈钢持续亏损，11月或有减产。需求端来看，据SMM调研，上周锡佛两地不锈钢现货价格弱稳运行，疫情影响推迟提货，库存累积。合金方面，行业对纯镍刚需仍存，但季节性走弱。消息面混乱，刺激镍价上涨。

总结：社融不及预期，大宗整体呈回落态势，关注今晚美通胀数据。基本面供需两弱，技术上盘面价格接近新高附近，多有恐高情绪，不建议追涨，观望为宜，等待逼仓结束回落为宜。

策略建议：

        观望。

市场热点及投资逻辑：

根据SMM调研了解，11月份国内精炼锡产量为16200吨，较10月份环比减少3.26%，同比增幅为21.98%，1~11月累计产量同比减少0.80%，11月国内精炼锡产量实际表现稍好于预期。SMM预计12月国内精炼锡产量较11月环比明显回落，月度产量或为15040吨。

夜盘沪锡上涨0.57%，大跌后反弹。

供给端，原料端供给偏紧，加工费再度走低，受此影响或后续两省综合开工率或将小幅下行。进口窗口维持关闭状态，进口亏损缩窄。

需求端，锡价延续近期偏强的走势力度，抑制了下游企业的弹性采购意愿，刚需维持下国内库存延续累库表现。

综上所述，社融不及预期，大宗整体呈回落态势，关注今晚美通胀数据。宏观主导，基本面供需双弱，技术上呈背离形态，不建议追涨，观望为宜。

策略建议：

观望。

市场热点及投资逻辑：

美加主要输油管道Keystone重启时间推迟，这将影响库欣石油中心的库存水平，并削减两个炼油中心的原油供应，隔夜国际油价止跌反弹。目前该管道破裂已经导致14000桶石油泄露，是近10年来美国最大的原油泄漏事件，Keystone管道的维修时间比预期要长，增加了库欣库存进一步减少的可能性。库欣中心目前库存水平维持在2400万桶，相当于最大储量的三分之一。机构预估，如果管道关闭超过10天，库欣储油量可能会接近历史最低水平2000万桶。10月份美国称当油价在67-72美元左右或以下时将为SPR回购原油。国际油价连续下跌后有超跌反弹迹象，关注布油80-85附近压力，关注本周欧佩克月报及美联储议息会议。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

国际油价止跌反弹，PX价格保持坚挺，PTA成本支撑有所增强。随着各地管控措施放开，年前小订单有所增加，终端部分工厂集中停车时间由月中延后至12月末或1月初。江浙加弹综合开工提升至52%，江浙织机综合开工下提升至47%，江浙印染综合开工提升至56%。终端投机性备货需求回升，聚酯库存有所去化。聚酯负荷下降2.1个百分点至69.5%，聚酯负荷下降幅度或低于此前预期。PTA和PX新装置产量陆续兑现中，但新增量短期相对有限，且因PX原料合约尚未完全谈拢，部分PTA工厂因原料偏紧降负，上周PTA负荷进一步下调2.2个百分点至66.3%，累库幅度面临修正。预计短期PTA期价低位震荡，关注原油价格走势及新装置产出进度。

策略建议：

       低位震荡

周末全国主流地区铜库存增加0.31万吨

截至12月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.31万吨至10.79万吨，总库存较去年同期的9.48万吨高1.31万吨。周末全国各主要地区的库存增减各半。

电解铝锭库存停止降库 铝棒库存维持降幅

12月12日，SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存持稳，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降41.6万吨。

交割品牌抵达仓库 铅锭社库如期累增

据了解，距离沪铅2212合约交割日仅3个工作日，同时在疫情防控优化政策出台后，各地封控放开，铅主要产地运输通畅，交割品牌货源陆续抵达仓库，铅锭库存如期上升至5.07万吨，后续关注再生铅减产和下游年前惯例备库兑现的时间线。

SMM七地锌锭社会库存较上周五增加0.18万吨

据SMM调研，截至本周一（12月12日），SMM七地锌锭库存总量为5.55万吨，较上周五（12月9日）增加0.18万吨，较上周一（12月5日）增加0.1万吨，国内库存录增。

智利矿石品位不佳 英美资源下调明年铜产量预估

全球矿业公司英美资源集团周五下调了2023年的铜产量预期，原因是智利矿山的矿石品位恶化，并下调了2022年铜产量目标的上限。这家在伦敦上市的矿商预计，到2023年，其铜矿的产量将在84万至93万吨之间，而此前估计的铜矿产量为91万吨至102万吨。

EIA预估明年1月美国页岩油产量环比小幅下调

美国能源信息署（EIA）：预计美国明年1月巴肯地区原油产量增加2.1万桶/日，达到122.1万桶/日（12月为预计增加1.8万桶/日）。预计明年1月鹰滩地区原油产量增加1万桶/日，达到124.1万桶/日（上个月为预计增加1.3万桶/日）。预计美国二叠纪盆地明年1月石油产量增加3.7万桶/日，达到557.9万桶/日（上个月为预计增加4万桶/日）。预计美国1月份页岩地区石油总产量约增加9.5万桶/日，达931.8万桶/日（上个月为预计增加9.1万桶/日）。

12月主要港口乌拉尔石油装载量将下降

消息人士表示，12月俄罗斯波罗的海港口的乌拉尔石油装载量将下降至550万-570万吨(11月为600万吨)。新罗西斯克12月份的乌拉尔和西伯利亚轻质油装载量为224万吨，而11月份为247万吨。

下周年内最后调价窗口，油价有望迎来第十跌

新一轮国内成品油的调价窗口为12月19日24时，届时也将是2022年最后一次油价调价，机构预测大概率会下调。随着国际油价持续下跌，机构测算，12月9日，第4个工作日，原油变化率为下跌10.94%，预测国内成品油下调幅度为510元/吨，折算成每升的价格后，下调幅度为0.39元/升至0.44元/升，私家车加满一箱油(50L)有望便宜22元。按当前跌幅估算，如果国际油价继续走跌，那么95号汽油有望跌破8元/升。