上一交易日，美股三大指数集体收涨，因圣诞节假期，12月26日，CME旗下贵金属、美国原油和外汇合约交易全天暂停。ICE旗下布伦特原油期货交易合约全天交易暂停。欧洲股市涨跌互现；亚太股市多数收跌，富时中国A50期货高位震荡。美元指数小幅回落。美债收益率涨跌不一。COMEX黄金期货收涨。伦敦基本金属多数收涨。国际油价显著上涨。CBOT农产品期货主力合约集体上涨；ICE农产品期货主力合约集体上涨。

市场热点及投资逻辑：

美国三大股指全线收涨，沪指跌0.28%报3054.87点。两市合计成交5853亿元。教育、传媒、医疗保健、软件板块强势拉升，旅游、券商、医药等等板块均上扬；职业教育、信创、大数据、网游概念等题材表现活跃；半导体、纺织、汽车等板块走弱。短期技术面不乐观，有回调压力。各地疫情爆发或施压经济复苏。观点不变，基本面预期好，中期谨慎乐观，短期的回调可能较强，或将再次探底。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：     

上一交易日，国债期货全线收涨。公开市场方面，央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月23日以利率招标方式开展了20亿元7天期和2030亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。Wind数据显示，410亿元逆回购到期，因此当日净投放1640亿元，上周净投放7040亿元。短期震荡，疫情扰动，实体融资需求短时间内难以恢复，利率上行空间有限。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨9.3个基点，金银震荡上涨。美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%，预期升4.7%，前值升5.0%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值从升0.2%修正为升0.3%。美国11月PCE物价指数同比升5.5%，预期升5.5%，前值从升6.0%修正为升6.1%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值从升0.3%修正为升0.4%。美国11月个人支出环比增0.1%，预期增0.2%，前值从增0.8%修正为增0.9%；个人收入环比增0.4%，预期增0.3%，前值增0.7%；实际个人消费支出环比持平，预期增0.1%，前值增0.5%。贵金属的中期逻辑是美联储加息放缓，美元走弱，所以近期走势偏强。短期偏强震荡。

策略建议：

观望或轻仓持多

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数收跌0.06%。国内供应端，目前铜矿供应充裕，但国内冷料供应依旧紧张。消费上，阳性病例激增，铜杆企业生产受限，上周精铜杆企业开工率大幅下降7.58%。综合来看，短期内铜价以震荡为主，上方抛压较强。中长期来看，我们预计美元指数已经进入下行通道，铜价大趋势仍然向上，建议多单持有。

策略建议：

        多单持有

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数收跌0.06%。海外方面，印尼宣布明年6月禁止出口铝土矿。贵州因电力短缺，当地电解铝企业被要求压减负荷。电解铝锭库存继续小幅去库。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌1.1个百分点，铝板带等下游板块淡季显现，国内铝下游开工继续下滑。综合来看，国内贵州供应出现扰动，但消费进入淡季，下游需求持续下滑，短期内铝价难以持续走高，建议投资者暂时观望。

策略建议：

       逢低轻仓试多

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元小幅回落，LME锌小幅反弹，收于2979.5美元/吨，但是短期下行趋势不改。SHFE锌于前期支撑位附近企稳，主力收于23370元/吨。随着锌价高位回落后持续偏弱运行，下游刚需备货不断增加，现货交投转好。冶炼企业库存原料充分，且过年期间，大部分冶炼企业维持正常生产，仅部分再生锌厂存在放假停产计划。随着阳性病例增加，未来下游和终端开工预计逐步走弱，加上春节假期临近，临近年底，下游虽有提前备货需求，但是整体订单不足，消费维持淡季，难以以支撑价格高位。维持22000-25000元/吨区间震荡判断，随着价位不断接近前期支撑低位，锌锭库存重回下降趋势，沪锌仍有反弹空间，建议空单止盈，待回调至22000元/吨附近考虑短时做多。

策略建议：

   回调至22000元/吨附近考虑短时做多

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，美元指数小幅回落，LME铅强势突破前高压力位，收于2258.5美元/吨。SHFE铅大幅走高，主力收于15995元/吨。随着国内感染人数不断增加，供应和需求端均受到影响，铅酸蓄电池开工持续回落，工厂生产量减半，大部分企业初步计划1月15日前后放假，再生铅和原生铅开工同样受影响下滑。国内铅锭处于供需双弱状态，但是由于LME铅走强，铅锭出口窗口持续打开，铅锭库存大幅降低，整体支撑铅价走强。但是随着疫情继续蔓延，预计消费端的影响将日渐凸显，如今铅价高位，下游采购积极性回落，预计SHFE铅仍维持15500-16000元/吨高位震荡，逢高做空为主。

策略建议：

      逢高做空

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏空：据Mysteel调研，11月份国内40家不锈钢厂（含新增钢厂江苏众拓）粗钢产量299.91万吨，月环比减少2.15%，年同比增8.24%。其中：

200系94.99万吨，月环比增1.7%；300系161.6万吨，月环比减2.13%；400系43.33万吨，月环比减9.7%。

12月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产286.67万吨，预计月环比减少4.4%，同比增加2.5%。

其中：200系92.15万吨，预计月环比减少3.0%；300系153.12万吨，预计月环比减少5.2%；400系41.4万吨，预计月环比减少4.4%。

2022年11月份印尼不锈钢粗钢排产37.05万吨（300系），月环比减少10.1%，其中316产量1.42万吨，321产量732吨；12月300系排产预计33.6万吨，环比减少9.3%。昨夜沪镍上涨1.18%，不锈钢下跌0.31%。

基本面：纯镍现货供给量进一步下降，市场现货货源稀缺升水涨幅较大，市场刚需仍存现货成交偏弱。镍铁方面，在下游需求走弱的行情下，镍铁当前供过于求。不锈钢供给恢复正常，需求疲弱，库存逐渐累积。合金方面，行业对纯镍刚需仍存，但季节性走弱。消息面混乱，刺激镍价上涨。

总结：宏观面无重大变化，关注基本面。目前纯镍供极端持续偏紧但下游需求端有所回暖预计短期镍价震荡运行，操作上观望为宜。

策略建议：

   观望。

市场热点及投资逻辑：

根据SMM调研了解，11月份国内精炼锡产量为16200吨，较10月份环比减少3.26%，同比增幅为21.98%，1~11月累计产量同比减少0.80%，11月国内精炼锡产量实际表现稍好于预期。SMM预计12月国内精炼锡产量较11月环比明显回落，月度产量或为15040吨。

夜盘沪锡上涨0.77%，重回均线之上。

供给端，原料端供给偏紧，加工费再度走低，受此影响或后续两省综合开工率或将小幅下行。进口窗口维持关闭状态，进口亏损缩窄。

需求端，锡价延续近期偏强的走势力度，抑制了下游企业的弹性采购意愿，刚需维持下国内库存延续累库表现。

综上所述，宏观面无重大变化，关注基本面。由于进口窗口关闭叠加节前下游备货库存略有去化，但预计这种趋势难以持续，价格持续坚挺的可能性不大，暂且以观望为宜。

策略建议：

   观望

市场热点及投资逻辑：

俄罗斯称可能削减原油产量以应对七国集团对其出口的价格上限，美国极端天气可能导致部分石油生产设施和炼厂关闭而取暖油的需求将增加，上周五国际油价震荡反弹。机构评估，在欧盟和七国集团从12月5日开始对俄罗斯原油实施制裁和价格上限后，俄罗斯12月的波罗的海石油出口可能比前一个月下降20%。为应对价格上限，俄罗斯可能在2023年初削减石油产量5%至7%。预计短期油价震荡偏强，关注布油85附近压力。

策略建议：

区间震荡，布油参考区间75-85

市场热点及投资逻辑：

由于各地感染人数大幅增加，导致终端工厂工人到岗严重不足，上周江浙终端工厂开工快速下降。终端工厂经过前两周主动备货后，采购氛围转弱。瓶片装置开启减缓聚酯负荷下降幅度，上周聚酯负荷下降0.9个百分点至67%。PTA和PX新装置产量陆续兑现中，PX和PTA均维持累库预期。国际油价反弹，成本支撑有所增强。预计短期PTA期价区间震荡，关注原油价格走势、下游开工情况及新装置产出进度。

策略建议： 

       观望

阳性病例激增铜杆企业生产受限 周度开工率大降7.58个百分点！

12.17-12.23精铜杆开工率大降7.58个百分点，仅录得60.4%。从调研来看，社会面阳性确诊病例的激增对于铜加工企业的影响加重。本周多个铜杆企业表示新增订单明显缩量，下游提货速度也持续放缓，而部分铜杆厂员工也出现大面积确诊，员车间人员轮班出现空挡致使企业生产节奏受到影响，从而拖累开工率大幅下滑。另外，临近年末铜杆企业关账结算增多，接单节奏持续放缓，且下游部分中小型线缆企业已开启提前放假计划，预计春节前精铜杆消费都难言乐观。

11月铝土矿进口量再破千万吨 印尼确认禁矿时间

据中国海关总署，2022年11月中国共进口铝土矿1179万吨，环比增加31%，同比增加53%，本次进口量重回千万吨。2022年1-11月，我国累计进口铝土矿11540万吨，同比增加16.9%。12月21日，印度尼西亚总统佐科宣布，将从2023年6月起禁止铝土矿出口，以此推动本国铝土矿加工业发展。

全国范围内感染人数增加 镀锌开工再度下行

上周镀锌开工环比下降至56.02%。周内锌价持续下跌，企业逢低采买增加，部分企业于低价初小幅备货。本周随着气温的下降，北方已然进入淡季，户外施工减少，而且周内全国大面积感染人数增加，员工到岗不足叠加终端订单减少，部分企业顺势减停产线检修，另有企业直接放假，整体开工下降。但河北部分企业因员工感染高峰已过，企业恢复生产后积极赶工前期积压的订单量，弥补了一部分开工降幅。预计本周，企业放假增多，镀锌企业开工继续下行。

全国港口镍矿库存较上周五下降8.1万湿吨至904.1万湿吨

12月23日，全国港口镍矿库存较上周五下降8.1万湿吨至904.1万湿吨，总折合金属量约7.1万镍吨；其中全国骐达港口镍矿库存481.2万湿吨，较上周减少18.1万湿吨，镍矿港口库存继上周累库后再度下降。供应端菲律宾雨季限制出货，供应缩减，市场镍矿资源偏少。需求端不锈钢下行市场情绪再度悲观，铁厂对矿价接受度有限，生产意愿较差，难刺激镍矿进口。综合来看预计镍矿库存维持去库趋势，但库存消耗速度较缓。

冬季风暴导致美国能源供应大幅减产

由于暴风雪以及气温剧降，当地部分发电设施出现故障，导致电力需求急速上升。美国能源部宣布得克萨斯州进入能源紧急状态。除了电力，美国天然气供应也捉襟见肘。暴风雪天气导致天然气输气管道被冻住，多地天然气井被迫停产。据彭博社报道，目前美国天然气产量下降幅度达到历史最高水平。与此同时，美国国内天然气的需求达到近四年来的最高水平。

俄副总理：准备恢复亚马尔管道对欧洲的天然气供应

塔斯社援引俄罗斯副总理诺瓦克的话称，欧盟市场仍然对俄罗斯液化天然气(LNG)开放，并补充说，在2022年的11个月里，俄罗斯对欧液化天然气供应量增加到194亿立方米，并预计到年底将达到210亿立方米。诺瓦克指出，欧洲仍然存在天然气短缺，因此俄罗斯准备通过亚马尔-欧洲管道恢复天然气供应。此外，在土耳其建立天然气枢纽后，俄罗斯还就增加通过土耳其的天然气供应进行了磋商。“欧洲市场仍然重要，欧洲天然气仍然短缺，我们完全有能力恢复供应。例如，由于政治动机而关闭的亚马尔-欧洲管道仍未使用。”诺瓦克说。

中国石油2022年全年油气产量当量创历史新高

中国石油新闻中心26日消息，在油气开发领域，中国石油2022年全年油气产量当量创历史新高，原油产量稳中有升，创“十三五”以来最大增幅；天然气加快上产，在油气产量当量中占比达52.4%，进一步巩固稳油增气基础。