市场热点及投资逻辑：

行情：昨日沪铜高位回落，未能在利好下冲击7万，至夜盘报于69230元/吨。LME铜小跌，呈现下影线很长的十字星，至收盘报于8437美元/吨。

宏观：昨日多地跟随出台认房不认贷的政策，同时也公布了降低存量首套住房贷款利率的公告，但市场反应相对淡静。

基本面：原料端，伴随国内冶炼厂对铜精矿需求的增加，进口铜精矿加工费环比减0.42%至92.9美元/吨，冶炼端，国内粗铜加工费1000元/吨，环比降50元/吨，9月国内冶炼厂检修产能再度大幅增加，粗铜供应面临收紧，企业提前备库情况下，粗铜加工费出现回落，预计9月精铜生产或再受影响。铜价上冲乏力，现货市场供应有限，贸易商挺价，上海平水铜现货升水小涨至290（+20）元/吨。

需求端，旺季临近，市场有备货需求，目前光伏、新能源和风电产业仍维持快速发展，国网集中交货，对铜需求形成较强支撑，不过空调出现季节性转弱。精铜杆开工68.71%，环比降0.62个百分点，再生铜杆开工43.68%，环比升2.97个百分点。

库存：8月31日国内市场电解铜现货库存8.31万吨，较24日增0.44万吨，较28日降0.38万吨。铜久违出现累库，可能与8月铜供应较充足有关。

结论：美元强势，铜价被压制，在国内利好下未能进一步上涨，基本面有所缓和，从现货升水状态来看，需求表现不差，但供应也相对充足，铜久违出现小幅累库，技术面下方有支撑，上行形态好转，总体上还继续看涨铜重回7万，而进一步上涨需更多利好配合，高位压力在7.2万附近。

策略建议：   

看多，有望重回7万，高位压力在7.2万附近

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日沪铝高位盘整，蓄力冲击1.9万，至夜盘收盘报于18985元/吨。LME铝冲高回落，收于上影线很长的T线，至收盘报于2201.5美元/吨。昨日氧化铝主力上涨0.17%收于2981元/吨，月差小幅收窄，隔夜小跌0.1%收于2978元/吨。

基本面：基本面无太大变化。供应上，云南复产基本结束，国内电解铝运行产能达4280万吨，短期给与市场的增量接近尾声，主要体现在8月上旬铝水转换提升至71.55%。近期国内铝锭到货一般，不过进口方面表现稳健。铝价高位，下游采购积极性下降，华南对近月现货从贴水扩大到85（-70）元/吨，市场铝棒加工费连续下调，高价对市场整体需求有所压制。

需求端，市场淡季逐渐过去，企业陆续备货，同时目前光伏、新能源带来的订单尚可，不过更远期订单还在等待中，企业信心一般，高价一定程度会影响下游采购。昨日贵州地区现货上涨10元/吨。成本方面，烧碱供应收紧下价格高位，煤炭价格也出现反弹，山西前期并不算厚的利润也开始收缩，河南再次回到水下，除了广西利润较高，其他地区利润仍较低。供应端，内蒙古地区约50万吨氧化铝产能计划复产，上周检修产能并不影响中长期的供应计划；而由于矿石供应紧张，山西大型氧化铝厂暂时没有复产计划，随着时间推移，氧化铝厂阶段性进入检修、部分地区也逐渐临近秋冬环保敏感期，供应端容易出现扰动，不过总体上不会影响到长单供应。需求端，随着西南电解铝的复产完成，全国电解铝运行产能已基本临近高峰，增量空间不大，不过对氧化铝的存量需求维持偏高水平。

库存：8月31日国内铝锭库存为45.7万吨，环比增长了1.3万吨，似乎有累库迹象；国内铝棒库存为8.85万吨，环比减少0.05万吨，铝棒库存处于低位。

结论：云南复产完成，供应增加主要反应在铝水供应，淡季逐渐结束，铝价进入上涨阶段，不过高铝价，对下游需求也会形成压制，铝价拉涨至1.9万，压力也将显现，需关注市场对铝价后期的接受情况，短期高位1.95万附近，进一步冲高需要更强利好刺激。氧化铝基本面尚可，利多刺激下，有望进一步上冲3000元。

策略建议：   

铝，谨慎看多，上方1.95为压力位；氧化铝，中性，或进一步上冲3000元

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日镍重回弱势，开盘后快速下跌，之后小幅反弹，但力度不强，至夜盘报于164300元/吨。LME镍继续下跌，跌幅1.38%，收盘报于20350美元/吨。不锈钢震荡盘整，至收盘报于15755元/吨。

基本面：因政策影响，印尼国内镍矿市场供应紧张，印尼镍矿报价已上涨10%。印度尼西亚政府暂停建设新镍冶炼厂的计划即将出台，对镍铁远期建设有较大影响。镍矿供应紧张后期会逐渐传导至镍铁以及中间产品的生产上。随着供应持续增加，俄镍现货维持贴水100元/吨。印尼青山中伟 5万吨电积镍正式投产，目前处于产能爬坡阶段，不过今年进口比值不佳，国内 1-8月份累计精炼镍净进口同比下降20%，镍整体累库情况有限。

需求上，新能源尽管维持强势，但对镍需求提振有限，主要因磷酸铁锂相对于三元性价比更高，磷酸铁锂对三元替代继续，镍上方压力大。

因成本因素，钢企祭出限价令，不锈钢稍有企稳，期货也有所反弹，贸易商月底出货积极，优惠让利增加，下游采购谨慎。

总结：利多下，镍反弹仍然有限，基本面上镍供应增加，不锈钢生产增长回升，但三元被磷酸铁锂压制，需求回归明显受限，当前更多为原料成本支撑，而在多次反弹17万无果，上方压力较大，下方支撑位在16万。在政策性影响逐渐兑现后，不锈钢重回基本面，供应充足而需求有限，不锈钢库存呈现累库，价格也快速进入调整，不过因为原料成本的支撑，钢厂挺价，短期不锈钢下跌空间不大，关注1.5万位置的支撑。

策略建议：   

镍，中性，上方压力位在17万，下方支撑位16万；不锈钢，中性，关注1.5万支撑

市场热点及投资逻辑：

行情：昨夜沪铅上涨2.3%，再次向上突破。

宏观面：中国宏观政策都有松动的预期，市场整体处于双击状态，价格重心可能继续上移。

基本面：据调研，近期铅价走势强劲，沪铅更是于16400元/吨附近震荡较长时间，而下游铅蓄电池市场消费表现一般，原料涨价对成品的价格传导有限，蓄企亦是无意购入高价铅。另期现价差较大，并保持在200-300元/吨，使得部分持货商有意交仓，炼厂库存转移至社会仓库。此外，原生铅与再生铅炼厂生产逐步恢复，9月供应预增，后续铅锭社会库存或延续增势。

结论：软逼仓，观望中

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

宏观面：中国宏观政策都有松动的预期，市场整体处于双击状态，价格重心可能继续上移。

昨夜沪锡下跌0.77%，10日均线徘徊。

基本面：据SMM调研，截止8月25日，SMM锡锭三地社会库存总量为10504吨，较上周五 (8月18日) 累库137吨。据调研，上周沪锡价格先扬后抑，由于下游企业在前两周沪锡价格回落时期进行不少补库和采购锡锭，且短期内终端需求难有大幅向好转变趋势，周内下游企业的采购锡锭意愿相对低迷，多为消化常备库存为主，仅有部分下游企业在锡价相对较低时期进行刚需采购拿货。而后续将有检修冶炼企业逐渐恢复，且后续仍有进口锡锭进入国内市场，均将补充后续国内市场锡锭的供应。

总结：尽管供给端短期并未受矿端的影响，但市场风险偏好改善，价格底部反弹，有望测试20日均线。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

行情：昨夜沪锌下跌0.19%，接近前高附近。

宏观面：中国宏观政策都有松动的预期，市场整体处于双击状态，价格重心可能继续上移。

基本面：据SMM调研，截至本周1(8月28日)，SMM地锌绽库存总量为8.84万吨，较上周五(8月18日) 增加0.69万吨，较上周-(8月21日)下降0.54万吨，国内库存录增。周未江浙沪库存环比增加，主要原因为进口锌锭到货。北方地区随着炼厂检修陆续结束，预计后续到货量环比增加。

结论：下有成本支撑，上有基本面压制，整体区间震荡，2万上下波动，上边沿2.1万考虑做空，下边沿1.9做多。

策略建议：   

震荡

市场热点及投资逻辑：

美国至8月26日当周初请失业金人数录得22.8万人，为7月29日当周以来新低，美元指数走强。但美国7月核心PCE物价指数增幅录得4.2%，环比增幅0.2%，均符合预期，强化了美联储暂停加息的预期。俄罗斯与欧佩克+同意采取进一步行动，市场预期沙特和俄罗斯可能继续延长减产至10月或年底。受此影响，四季度全球原油供应将进一步收紧。此外，8月份中国制造业PMI为49.7%，连续三个月上升，使得原油需求前景担忧稍有缓和。隔夜国际油价延续反弹，预计短期油价震荡偏强，布油关注88一线压力。

策略建议：   

震荡偏强，布油关注88一线压力

市场热点及投资逻辑：

9月PTA供需预期改善。进入9月，恒力、虹港石化、四川能投共计570万吨装置将陆续停车检修，国内PTA负荷将降至80%以下。同时，9-10月亚运会对下游和终端开工影响可能有限。预估9月PTA供需紧平衡。成本端，市场预期沙特和俄罗斯可能继续延长减产至10月或年底，国际油价连续三个交易日反弹。此外，近期纯碱玻璃橡胶等品种轮番大涨，文华商品指数重心抬升，外资多头再度加仓PTA期货。预计短期PTA期价震荡偏强，多单持有，关注原油价格走势及PTA装置检修执行情况。

策略建议： 

多单持有

市场热点及投资逻辑：

8月31日（周四）尿素期货主力2401合约收盘价2255（-7）元/吨，尿素现货价河南商丘小颗粒2580（+20）元/吨，主力合约基差325（+27）元/吨。

当前尿素生产水平已逐步回落，但整体水平仍高于历史同期，展望后市，随着尿素农需进入了淡季，复合肥开工见顶滑落，工业需求持续低迷，以及印标出口告一段落，尿素预期供需宽松，尿素价格从基本面上重心偏下，但不排除上游生产商因突发因素限产导致供给受阻，从而导致尿素价格上涨，其中包括自然因素、企业突发情况和新政策出台。

短期尿素盘面虽呈上升趋势，但波动较大，不建议单边策略入场，建议等待冲破2600点后择时做空。套利策略考虑11-01正套。短期重点关注因素：秋季复合肥开工、“双碳”新政策。

策略建议：    

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，生猪期货主力合约LH2311收盘16845元/吨，较上个交易日下降25元/吨，跌幅0.15%，总成交量26485手，持仓65524手。现货端，全国生猪出栏均价17.01元/公斤，较前日上涨0.01元/公斤。主力合约基差145元/吨。

基本面：供应端，出栏均重继续小幅上涨，钢联统计最新出栏均重为121.13公斤，较上周上涨0.25公斤，对比历史同期处于低位，二育仍有进场空间。本周标肥价差-0.32元/公斤，近期变化幅度不明显。随着天气转凉，猪肉消费逐步由淡季转向旺季，肥猪消费有望缓慢拉升。需求端，钢联统计昨日屠宰量为122540头，较昨日减少1134头，屠宰开工率为28.14%，环比回落0.32个百分点，从屠企宰量和开工率的数据来看，开学备货对终端消费提振整体有限。

本周国内重点屠企冻品库容率为24.57%，较上周下降0.11个百分点，冻品走货也相对较慢。

结论：整体来看，市场短期仍处供需博弈僵持阶段。需求端虽因开学有所好转但程度十分有限，故行情反弹力度不足。短期内建议观望为主，关注二育进场情况。预计行情在16500~17500区间震荡。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，SI2310合约收盘价为13540元/吨，涨幅0.15%。持仓量为61096手，较前一日大幅减仓5352手。10-11价差为-70元/吨（-25），基差：通氧553#基差为510元/吨（0），不通氧553#基差为10元/吨（0），421#基差为1460元/吨（0）。

从基本面来看，上游供给：西南快速复产可以填补西北减产的缺口，产量走到新的高度。据铁合金在线统计，上周工业硅产量约7.85万吨，增加0.66万吨。总开炉数量为372台，增加22台，整体开炉率为51.81%。库存方面，据百川盈孚，工业硅工厂库存较上一周下降39140吨，库存压力有所缓解。下游需求，有机硅DMC价格开始小幅上涨，单体企业复工复产提升产量，对工业硅需求增加；多晶硅价格小幅上涨，下半年装机旺季来临，光伏产业链积极全力投产，工业硅需求将有所好转；铝合金价格在原材料上涨的带动下开始回升，但终端需求疲软，以刚需采购为主。据SMM，8月31日（周四）弘元上机包头4万吨多晶硅产线正式投产运行。多晶硅对工业硅需求增加，加上库存压力减小，让上游原料卖家有了挺价的信心，但高价工业硅对于下游厂家，保持谨慎观望态度。9月是传统消费旺季，关注终端需求对工业硅需求的影响。预计短期SI2310合约盘面仍以13000-14000区间运行为主。仅供参考。

策略建议： 

预计短期SI2310合约盘面仍以13000-14000区间运行为主，谨慎操作。

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，合约LC2401收盘价186850元/吨，涨幅0.27%。持仓量为29530手，较前以一日减仓4手。现货价格：电池级碳酸锂现货均价208000元/吨（-4000），工业级碳酸锂现货均价200500元/吨（-3000）。基差：电池级碳酸锂99.5%基差为21150元/吨（-4750），工业级碳酸锂99.2%基差为13650元/吨（-3750）。价差：14价差为5700元/吨（-750）。

从基本面看，成本端，锂辉石精矿和锂云母价格持续下跌，对碳酸锂价格支撑力度降低。供应端，近期价格不断下跌，锂盐厂出现停产减产的心态。据百川盈孚，上周碳酸锂产量延续降低至8890吨，环比减少2.41%，开工率下降至68.32%。需求端，近期由于现货价格较低导致上游卖家售货意愿不高，下游买家仍以观望为主，刚需采购订单。库存方面，市场预期下游采购并未显现，去库速度缓慢。市场上游厂家压力较大，挺价情绪减弱，昨日电碳和工碳现货价格再一次下跌，市场悲观情绪浓郁。进入到9月以后，汽车消费进入旺季，汽车厂、电池厂八月底九月初需要采购备货，持续关注。预计短期LC2401合约盘面震荡运行为主。仅供参考。

策略建议： 

预计短期LC2401合约盘面仍以震荡运行为主，偏空。

1、国家发改委主任郑栅洁主持召开座谈会，与新希望集团等民营企业负责人进行深入交流讨论。下一步，国家发改委将积极协调有关方面解决企业提出的个性、共性问题诉求，切实推动促进民营经济发展壮大各项政策举措落实落地见效。

2、商务部回应“中美双方同意建立新的沟通渠道”称，这为两国商务部门就各自关注的经贸问题开展机制化、常态化讨论提供重要平台，是双方稳定中美经贸关系、努力为工商界开展务实合作营造良好环境的重要举措。

3、前7月中国服务进出口总额36669.1亿元，同比增长8.1%。其中，出口下降6.3%，进口增长21.6%，服务贸易逆差5899.1亿元。旅行服务进出口7681.3亿元，增长66.2%，继续成为增长最快的服务贸易领域。

4、央行周四开展2090亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，当日有610亿元逆回购到期，因此实现净投放1480亿元。

5、人社部公布数据显示，前7月全国城镇新增就业人数为806万人，城镇失业人员再就业人数为309万人，就业困难人员就业人数为100万人，失业率为5.3%。

受消费弱复苏格局影响 7月再生铜原料进口锐减

据海关统计数据显示，7月份，再生铜原料进口量为14.92万吨, 环比减少12.13%，同比减少3.87个百分点，受消费弱复苏的格局影响，且7月处于消费淡季为此再生铜原料进口商进口积极性较低，叠加再生铜原料进口盈亏一直处于亏损状态，为此7月再生铜原料进口量锐减，较6月16.98万吨下降了2.06万吨。折合金属量来看，7月进口再生铜原料的金属量为11.93万吨左右。

8月电池行业PMI指数位于荣枯线之上 基本符合预期

2023年8月电池行业PMI指数终值为50.04%，位于荣枯线之上。镍氢电池方面，受工业订单和新能源汽车订单减量的双重影响，各镍氢企业本月产量均有所下滑。三元电池方面，受原料端碳酸锂价格下跌的影响，终端采购情绪偏观望，因此电池企业排产增量较少。据smm了解，三元电池大厂排产稳中有增，中小企业订单小幅走弱。综合来看，8月整体电池行业实现生产指数为50.11%。

4万吨多晶硅产线正式投产运行

据SMM，8月31日（周四）弘元上机包头4万吨多晶硅产线正式投产运行。

广东鸿图拟以8000万元参与鸿劲铝业增资项目

据SMM，天合光能官网信息显示，其在越南河内以北80公里的太原市工厂首刀210大硅片已经成功下线，标志着天合越南基地已经能生产210毫米单晶硅片。

投资21亿元！又一钠电项目开工

据SMM，近日，山东汉行新能源材料有限公司钠离子电池正极材料项目开工，该项目总投资21.3亿元，拟新上钠电正极材料生产线72条、电解液生产线4条。

海创循环：株洲规划建设1.5万吨CKB项目

据SMM，日前，海创循环与攸县人民政府、湖南远大水泥有限公司在攸县发展中心签署了《株洲市新能源材料资源化循环利用项目投资协议》及《株洲市新能源材料资源化循环利用项目合作协议》。规划在株洲建设1.5万吨/年CKB项目，助力湖南省废旧锂电池回收产业发展。项目规划为两期，共占地46.25亩，其中一期项目占地20.9亩，规划处理废旧锂电池5000吨/年。上半年集团签约河北石家庄、山东枣庄及陕西铜川3个锂电池回收综合利用项目，签约处置规模总计约13.5万吨/年。

俄副总理称将于下周公布与欧佩克+协议有关的新数目

俄罗斯副总理诺瓦克周四对总统普京表示，俄罗斯将在下周宣布与欧佩克+达成的协议的新数目。目前尚不清楚将公布哪些数目。在一次电视直播的政府会议上，普京问诺瓦克是否已与欧佩克+伙伴国就减少石油供应达成一致，诺瓦克回答说：“我们已经达成一致，但我们将在下周公布主要数目。”欧佩克及其以俄罗斯为首的盟友于2022年底开始限制供应，以支撑市场，并在6月将供应限制延长至2024年。俄罗斯曾单独表示将在8月把石油出口量削减50万桶/日，约占其产量的5%，并在9月减少30万桶/日。诺瓦克昨日表示，俄罗斯可能将延长出口削减措施至10月，但现在下定论还为时过早。

路透调查：欧佩克8月石油产量上升，伊朗石油供应量创2018年以来新高

据路透周四的一项调查，尽管沙特和欧佩克+其他成员国持续减产以支撑市场，但欧佩克8月的石油产量仍有所上升，原因是伊朗的供应量升至2018年以来最高水平。欧佩克本月日产量为2756万桶，较7月增加了22万桶，自2月以来首次增长。受欧佩克+减产协议约束的10个成员国产量小幅下降了1万桶/日。沙特将8月的产量保持在900万桶/日边缘。伊朗8月产量达到310万桶/日，为2018年以来最高。产量的第二大增幅来自尼日利亚，该国的Forcados石油终端出口在关闭后恢复。欧佩克的产量仍比目标低近80万桶/日，主要原因是尼日利亚和安哥拉产能不足，无法达到商定的水平。

上周美国天然气库存总量环比增加

EIA天然气报告：截至8月25日当周，美国天然气库存总量为31150亿立方英尺，较此前一周增加320亿立方英尺，较去年同期增加4840亿立方英尺，同比增幅18.4%，同时较5年均值高2490亿立方英尺，增幅8.7%。

牧原、温氏、新希望，三大上市猪企上半年亏损总额超百亿，牧原新希望减亏

今年上半年，三大猪企均为亏损，亏损总额为104.51亿元。上半年，牧原股份实现营业收入518.69亿元，同比增长17.17%。归属于上市公司股东的净利润-27.79亿元，同比大幅减亏，上年同期亏损66.84亿元。上半年，新希望实现营业收入694.53亿元，同比增加71.23亿元，增幅为11.43%。归属于上市公司股东的净利润-29.83亿元，同比减亏11.57亿元，减亏幅度为27.95%。上半年，温氏股份实现营业收入411.89亿元，同比增加30.61%。归属于上市公司股东的净利润为-46.89亿元，上年同期亏损35.24亿元，同比减少33.07%。

ANEC：2023年8月份巴西豆粕出口估计为192万吨

巴西谷物出口商协会(ANEC)表示，2023年8月份巴西豆粕出口量估计为192万吨，低于一周前估计的211万吨，也低于7月份的213.2万吨。作为对比，去年8月份的豆粕出口量为169.3万吨。自5月份以来，巴西豆粕出口量一直高于去年同期。今年头8个月，巴西豆粕出口量估计约为1498万吨，去年同期1416万吨。2022年巴西豆粕出口总量为2021万吨，高于2021年的1680万吨。

玉米价格高位徘徊 上下发展皆受阻

8月上半月玉米市场价格延续高位，整体偏强，进入中旬后价格从高位略有回落。上旬受天气影响，局部地区流通略有停滞，随着运输恢复，市场供应从紧张转为略宽松，下游市场需求相对稳定，支撑市场价格。下旬玉米市场价格延续高位运行，波动范围较窄。