市场热点及投资逻辑：

行情：昨日沪铜日内收涨0.49%至69470元/吨，晚间收69560元/吨，LME收涨0.52％至8438美元/吨。

宏观：国内临时降准，美国8月PPI同比增长1.6%，高于预期的1.3%，欧洲继续加息25bp，国内意外降准，存款准备金下调25bp，下调幅度很小。

基本面：原料端，铜精矿TC有所反弹，环比增加了0.77美元至93.34美元/吨，主要因日本铜冶炼厂事故导致铜精矿转售中国，对价格影响有限，目前随着国内铜企产能持续释放，对精铜需求明显增加。冶炼端，国内粗铜加工费维持950元/吨，9月国内冶炼厂检修产能再度有所增加，粗铜供应面临收紧，企业提前备库情况下，粗铜加工费维持低位，预计9月精铜生产或小幅受影响。期铜反弹，临近交割日，上海平水铜现货继续小降至贴水50（-35）元/吨，佛山平水铜现货维持贴水20（0）元/吨。8月SMM中国电解铜产量为98.90万吨，环比增加6.31万吨，增幅为6.8%，同比增加15.5%。9月，据SMM统计有5家冶炼厂有检修计划，但实际影响量并不大，预计9月国内电解铜产量为98.61万吨，环比微降0.29万吨降幅为0.29%。

需求端，高铜价对下游消费抑制有限，进入“金九银十”需求逐渐回暖，虽部分行业变化不大，电线电缆行业订单、电网类订单提货稍有好转；漆包线行业订单维持偏弱；上周国内主要精铜杆企业周度开工率为70.25%，较上周回升1.28个百分点，杆订单较上周稍有好转。

库存：9月14日国内市场电解铜现货库存8.60万吨，较7日降1.12万吨，较11日降0.41万吨，高价下铜库存依然下降，进入旺季阶段。

结论：海外宏观略不佳，美国通胀反弹，将加大美联储继续加息可能，至少短期难降息。国内降准应对，基本面边际好转，供应虽增加确定，但市场进入旺季，市场需求回升，下游采购或边际好转。铜价技术形态暂时偏弱，下方支撑位6.75-6.8万，上方压力位为7万。

策略建议：   

中性，上方压力7万，下方支撑6.75-6.8万 

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日沪铝强势上涨，重心上移，夜盘高位震荡，至收盘报于19330元/吨，伦铝小涨，收盘报于2220美元/吨。

昨日氧化铝主力合约冲高回落，夜盘回吐大部分涨幅，收盘报于3054元/吨。

基本面：供应上，国内电解铝运行产能达4280万吨，处于年内峰值，后期给与市场的增量有限。在上半月高转化率的情况下，8月铝水转换比例低于预期仅68.9%。国内铝价再度拉涨，下游被迫进场买货，华南对近月现货贴水收窄到190（+135）元/吨。市场铝棒加工继续小幅回升，市场旺季需求逐渐体现。

需求端，市场进入旺季，加工企业略有好转，高铝价迫使下游被动采购，在政策刺激下，行业对市场回暖较乐观，对房地产有所期待。

随着上周期现套利锁定，大量山西交割品运往新疆，三个交割仓库到货明显增加，使得可流动的货源进一步减少，推升了现货价格，本周期现套利空间快速收窄。市场氧化铝价格仍维持强势，供应端，三门峡矿山复垦工作顺利完成，预计当地氧化铝产能也将逐步恢复，国内氧化铝周度运行产能8670万吨（+160），不过临近秋冬环保敏感期，供应端易或有出现扰动的可能。需求端，随着西南电解铝的复产完成，全国电解铝运行产能已基本临近高峰，增量空间不大，但在高利润下对氧化铝需求维持。。

库存：9月14日国内铝锭库存为48.8万吨，环比减少0.4万吨，铝棒库存为10.5万吨，持平。

结论：淡季虽结束，铝价上涨过快对需求形成抑制，铝水转化放缓，铝锭和铝棒双双累库，铝价进一步上涨空间有限，上方1.95万为压力位。短期氧化铝大量可流通货源锁定交割，基本面较强，不过在资本拉升后，上方会有所压力。

策略建议：   

铝，中性，上方1.95为压力位；

氧化铝，中性，3100点位置风险大

市场热点及投资逻辑：

行情：在利多支撑下，镍价暂时性企稳，夜盘小幅反弹，至收盘报于162710元/吨。LME镍冲高回落，至收盘报于20230美元/吨。

不锈钢暂时企稳，夜盘震荡，收盘报于15410元/吨。

基本面：近日印尼能矿资源部就 RKAB 新规进行讨论，后期印尼镍矿市场将进一步整顿，根据印尼矿协相关数据，以22年为例印尼矿山总消耗量，其中50%都是以非法矿的形式进行开采出售，其中大约20%来源于无IUP资质的盗采行为，已被叫停，而剩余的30%尚无定论，印尼镍矿市场的持续整顿将直接影响 10 月份批复的矿山配额延期。本周国内 NPI 最新成交价 1160 元/镍点，价格小跌。精炼镍整体供应较充足，在价格下跌后，俄镍现货维持贴水200元/吨，金川镍现货升水维持至3000元/吨。8月全国精炼镍产量共计2.18万吨，环比上调0.93%，同比上升40.65%。全国电解镍产量7月延续爬坡基本符合预期。预计9月全国精炼镍产量2.3万吨，环比上涨0.55%，冶炼厂产能继续释放。

需求上，磷酸铁锂相对于三元性价比更高，磷酸铁锂对三元替代继续，不过随着市场需求持续复苏，三元需求也有所恢复。8月份全国硫酸镍产量为4.2万金属吨，环比增加5.12%，同比增长30.5%。8月三元前驱体环比7月增长4%左右，硫酸镍产量增量仍主要来源于一体化大厂前驱体产量的增量带动。

不锈钢高排产下对镍（镍铁）需求有所增加，9 月份排产，3 系不锈钢   174.85 万吨，环比 4%，同比增23%，随着德龙溧阳新产能释放，不锈钢供应压力逐步提升。不锈钢期货稍企稳，市场依然低价出货为主，压低库存，钢厂按日量日价分货，压减市场流通，减缓价格大幅下跌压力。

总结：镍触及短期支撑位后反弹，但技术形态仍然偏弱，加之基本面压力较大，镍供应兑现，LME和国内镍库存增加，不锈钢和三元虽有增长，但边际改善有限，下探寻支撑，镍价可能会寻求更下方的支撑，下方支撑位暂看15.5万。不锈钢价格重心下移，现货市场出货积极，库存连续累库，虽有成本支撑，但不排除下探1.5万附近。

策略建议：   

镍，看空，下方15.5万支撑；

不锈钢，空，下方支撑位1.5万附近

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2311合约收盘价为14590元/吨，跌幅1.50%。持仓量为93551手，较前一日大幅增仓6610手。

价差：11-01价差为-410元/吨（85），基差：通氧553#基差为410元/吨（-150），不通氧553#基差为-40元/吨（0），421#基差为1110元/吨（-200）。

从基本面来看，上游供给：西南地区仍处于较高的开工率和产量，受到丰水期电价影响，使硅厂积极生产，其中云南地区开工率稳居高位，四川地区开工率上升。近期硅价上涨，给予之前停产检修的中小企业复产的信心，持续关注。库存方面，1工业硅工厂库存与市场库存较上一周持续下降，库存压力有所缓解。截至9月14日，交割仓库已经注册成功的仓单有27428张，折合成实物有137140吨。下游需求，有机硅DMC近期硅价上涨和有机硅下游需求偏弱带给部分中小企业生产成本压力，可能被迫停产检修，对工业硅需求减少；多晶硅价格小幅上涨，近期光伏产业各项产品维持高开工，光伏装机数量增长，工业硅需求有所好转；铝合金价格在原材料上涨的带动下开始回升，终端汽车近期有政策利好因素影响，需求或将有所增加，带动工业硅需求。近期下游需求逐渐向好，带给市场积极消息。叠加前期西北大厂多次抬价，预计短期SI2311合约盘面持续震荡偏强。仅供参考。

策略建议： 

预计短期SI2311合约盘面持续震荡偏强，谨慎操作

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2401合约早盘低开低走，一路震荡下行，最终以收盘价169150元/吨收跌，再次突破自碳酸锂期货上市以来最低价格，跌幅4.35%。持仓量为52682手，较前一日大幅增仓1284手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均价188000元/吨（-2000），工业级碳酸锂现货均价179500元/吨（-2000）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为18850元/吨（4900），工业级碳酸锂99.2%基差为10350元/吨（4900）。

价差：14价差为4150元/吨（50）。

从基本面看，成本端，锂辉石精矿和锂云母价格持续下跌，对碳酸锂价格支撑力度降低。供应端，受到近期价格下跌的影响，许多企业可能减产，生产积极性逐渐降低。需求端，下游需求疲软，按需求采购，仍保持观望态度。库存方面，市场下游采购偏弱，库存或将继续高位累库。近期受到欧盟拟对我国新能源汽车展开反补贴调查消息的影响，市场预期该项调查将对前期出口数据表现较好的新能源汽车产商造成负面影响，导致终端消费对上游需求相应减少。电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货价格再次下调，市场悲观情绪浓郁。整体来看，上游供应宽松，下游需求偏弱，导致市场信心不足，叠加现货价格下跌，预计短期LC2401合约盘面仍以震荡为主，偏空。仅供参考。

策略建议： 

预计短期LC2401合约盘面仍以震荡为主，谨慎操作

市场热点及投资逻辑：

欧佩克、IEA和EIA月报均预测下半年全球原油市场供应紧缩，国际油价维持强势格局。IEA称沙特减产可能导致油价波动加剧，全球观测到的石油库存在8月份减少了7630万桶，降至13个月来最低水平。哈萨克斯坦将2023年的石油产量预测下调至8900万吨。澳新银行预计在接下来的三个月内石油市场将显著收紧，持续的地缘政治风险和不确定的经济背景将导致沙特在2024年第一季度继续保持减产，维持年底100美元/桶的油价目标。宏观方面，美国至9月9日当周初请失业金人数四周均值 22.45万人，低于前值。受能源和运输成本上升的推动，美国8月PPI指数较上月上升0.7%，创下一年多来最大涨幅。强劲的经济数据使得市场认为美联储即使在更长时间内维持较高利率，也将能够实现软着陆。隔夜国际油价反弹强劲，WTI原油突破90关口，预计短期油价震荡偏强，偏多思路操作。

策略建议：   

偏多思路操作

市场热点及投资逻辑：

成本端原油价格上涨，欧佩克、IEA和EIA月报均预测下半年全球原油市场供应紧缩，国际油价维持强势格局。短期PTA检修增加，蓬威石化90万吨、虹港石化二期250万吨PTA装置停车检修，嘉通能源250万吨PTA装置降负至5成，逸盛海南200万吨装置短停2天。逸盛宁波220万吨PTA装置降负至5成，预估影响1天。本周国内PTA负荷在75.1%，环比上周下降了8.4个百分点。旺季需求逐步得到验证，本周终端织造开工进一步提高，江浙加弹综合开工提升1个百分点，至84%；江浙织机综合开工提升3个百分点，至80%；江浙印染综合开工提升2个百分点，至83%。亚运会对下游和终端开工影响较小，本周聚酯负荷在92.5%，环比上周下降0.4个百分点。预计短期PTA价格震荡偏强，偏多思路操作，关注原油价格走势及装置变动情况。

策略建议： 

偏多思路操作

市场热点及投资逻辑：

9月14日（周四）尿素期货主力2401合约收盘价2220（+7）元/吨，尿素现货价河南商丘小颗粒2610（+10）元/吨，主力合约基差390（+3）元/吨。

前期复合肥加工和印标出口支撑国内尿素需求，当前尿素装置检修增多，尿素开工逐渐下降，预计装置大范围检修将持续至9月底，复合肥开工进入高点，出口传闻受限，农需进入冬小麦秋播小需求季节周期，预计冬小麦底肥需求将持续至10月末，需求端截至年末预计表现偏弱。而供给端装置检修结束后，依靠尿素当前的高利润，开工将回到高位，库存也将随之加快累积。

从技术指标上看，尿素盘面出现明显顶部反转信号。尿素2401合约可考虑适当空单布置，1900点考虑止盈。短期重点关注因素：法检政策、秋季复合肥开工、“双碳”新政策。

策略建议：    

偏空

市场热点及投资逻辑：

9月14日（周四）甲醇期货主力2401合约收盘价2562（+37）元/吨，甲醇现货江苏太仓市场价2525（+40）元/吨，主力合约基差-37（+3）元/吨。

当前甲醇供给端产量已达到历史高位，且中下游库存累积至高位，市场供给偏宽松，需求端下游MTO利润边际走低，季节性上看甲醇制烯烃利润仍有下调空间。宝丰三期装置已投产，神华榆林60万吨MTO装置负荷提升中，预计近期提满负荷。成本端甲醇当前生产利润较低，动力煤价格稳中偏强运行，对甲醇价格存在一定支撑。

港口库存高位叠加9月到港预期，甲醇供给预期偏强，上涨势头难以延续，短期建议观望，等待上游库存走高或下游MTO装置减产，再空单入场，MTO产业链套利PP-3MA价差偏空看待。短期重点关注因素：MTO装置检修、甲醇港口库存、煤炭价格走势。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，生猪期货主力合约LH2311收盘16990元/吨，涨幅0.24%。现货端，全国猪价延续窄幅调整，昨日全国生猪出栏均价16.51元/公斤，环比上涨0.01元/公斤。主力合约基差走缩，-510元/吨。11-01合约价差持续走扩，-360元/吨。

基本面：供应端，市场整体供应依旧充足。Mysteel最新数据，8月份国内样本企业能繁存栏量为525.04万头，环比上涨0.29%，同比上涨4.82%，母猪产能去化有限。8月生猪出栏总量为850.38万头，环比下调0.78%，同比增加15.22%。8月养户压栏惜售，生猪出栏计划后移调整，目前北方部分二次育肥户开始出栏，供应持续宽松。出栏均重继续小幅上涨，钢联最新出栏均重为121.46公斤，较上周增加0.13公斤，增重仍有空间。需求端，钢联统计昨日屠宰量为123512头，环比上涨1.32%，屠宰开工率为29.23%，环比增加0.59个百分点，市场成交仍无起色。

结论：综合来看，供需结构无明显变化，仍处阶段性博弈僵持。随前期补栏二育生猪陆续出栏，供需面整体仍偏宽松，但下旬有双节利好支撑，养殖端抗价信心较足，加上目前零星二育零星入场释放价格触底反弹信号，猪价下跌空间不大，且节前猪价或有上行。短期内建议观望为主，持续关注二育进场以及双节消费情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，玉米期货主力合约C2311收盘2664元/吨，涨幅0.57%。现货端，全国玉米均价有所回落，昨日全国玉米均价2906元/吨，环比下跌0.03%，同比上涨4.46%。主力合约基差242元/吨。

基本面：市场处于新陈粮过渡初期，现货价格相对坚挺。华北玉米价格大幅下跌，影响市场心态。本地货源出库意愿增强，东北货源流入，市场供应量增加，深加工企业玉米价格下跌。但由于新玉米上市时间推迟，主要依然靠陈粮供应，价格又出现微幅反弹，整体价格依然维持高位。南方进口谷物到港量明显增加，将持续影响内贸玉米需求。销区玉米市场渠道库存维持低位，但港口询价气氛有所减弱，饲料企业亦偏向采购糙米，挤占玉米市场需求，供需博弈下，价格高位震荡。

结论：综合来看，华北部分地区新季秋粮少量收割上市，主产区秋粮集中上市时间渐近，市场看涨心态减弱，但新陈粮过渡前市场供应仍显偏紧，形成一定支撑。销区饲料企业采购需求减少，小麦、糙米替代继续，进口玉米陆续提货，但目前港口现货库存仍偏低，贸易商报价坚挺。预计国内新季秋粮上市前，预计玉米价格延续震荡调整。

策略建议：

偏多

1、国家发改委副主任丛亮表示，支持福建全域推动两岸融合发展示范区建设，将指导厦门、福州两市和平潭综合实验区等条件好、优势突出的地区率先试点，以点带面，并鼓励福建其他地区结合自身实际、有针对性地参与两岸融合发展实践。丛亮还表示，两岸各界对两岸基础设施直接联通期盼已久，要共同努力，争取早日实现两岸民众坐着高铁轻松跨过台湾海峡的梦想。

2、商务部召开例行新闻发布会。发布会要点包括：商务部将围绕外贸促稳提质进一步完善贸易政策工具箱；美国和欧洲对华投资大幅下降情况并不属实，中国市场对外资仍保持较强吸引力；美国对中美半导体产业经贸往来人为设限，损人不利己。

3、商务部回应“欧盟将对中国电动汽车发起反补贴调查”称，中方对此表示高度关切和强烈不满，敦促欧盟从维护全球产业链供应链稳定以及中欧全面战略伙伴关系的大局出发，与中方开展对话磋商，为中欧电动汽车产业共同发展创造公平、非歧视、可预期的市场环境。

4、央行周四开展1100亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，当日有3300亿元逆回购到期，因此实现净回笼2200亿元。周五央行公开市场将有3630亿元逆回购和4000亿元MLF到期，MLF是否“降息”备受关注。

5、《深圳市推动货物贸易进口高质量发展行动计划（2023-2025年）》提出，到2025年全市进口贸易总额要突破1.8万亿元的总目标，着力推动进口贸易稳规模、优结构、提质量，促进“产供销、内外贸、上下游”一体化发展。

周中到货节奏稍缓 国内铝锭铝棒库存持稳小降

2023年9月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较本周一库存减少0.5万吨，较上周四库存增加0.2万吨，较2022年9月历史同期库存下降15.6万吨，继续位于近五年同期低位。不知不觉间已来到九月中旬这个时间节点，铝锭库存的变化仍然是波澜不惊，周中呈现持稳小降。周中铝锭的出库表现尚可，且到货节奏出现下降，国内铝锭库存整体上供强需弱的趋势有所趋缓。

锡业股份：预计未来锡矿供给难以较大释放

锡业股份表示，全球主要传统锡矿产区受品位下滑、开采技术限制、人工成本攀升等因素影响，产量均呈现不同程度下滑趋势。同时，由于锡矿资源分布和供应较为集中，行业进入存在一定壁垒，长期以来行业资本开支不足，勘查成果有限，近年来锡金属价格剧烈波动以及海外资金成本抬升等因素也一定程度抑制了矿山开发投资意愿及矿山项目投产进度。整体来看，预计未来几年内锡矿供给难以出现较大释放，全球锡矿供给弹性较低的趋势有望持续。

阿特斯：预计到2024年硅片产能达60GW、组件80GW

据SMM，9月13日（周三），阿特斯披露投资者关系活动记录表，活动中，阿特斯表示，在光伏产能方面，预计到2024年末，公司拉棒、硅片、电池片和组件产能将分别达到50.4吉瓦、60吉瓦、70吉瓦和80吉瓦。

晶科科技中东项目子公司在阿曼证交所挂牌

据SMM，中国知名光伏电站开发商晶科电力科技旗下中东子公司近日在阿曼证交所挂牌，晶科电力科技与新加坡胜科工业的合资企业——胜科晶科光耀公司上周在马斯喀特证交所（MSX）第三市场上市，该合资公司目前正在阿曼开发和运营Manah二期500兆瓦光伏电站建设项目。

13亿元！高登赛6GWh锂电池PACK产业基地开工

据SMM，9月10日（上周日），山东高登赛能源集团有限公司6GWh锂电池PACK产业基地建设项目开工奠基仪式在新疆阿勒泰福海工业园区举行。据福海县融媒体中心消息，高登赛6GWh锂电池PACK产业基地建设项目是新疆第一个量产模组PACK动力储能锂电池生产项目，预计总投资13亿元，主要建设包含年产6GWh模组PACK动力储能锂电池生产线。

消息称LG新能源磷酸铁锂电池性能较三元电池低2% 将在美投资建设16GWh项目

据SMM，据业内人士透露，LG新能源的自主测试结果显示，其用于低价储能系统的磷酸铁锂电池性能与三元电池相比相差2%：NCM三元电池的RTE值为97%，磷酸铁锂电池为95%。LG新能源的磷酸铁锂电池计划首先用于低价储能系统，之后还将推出电动汽车相关产品。另外，公司将在美国生产磷酸铁锂电池，计划在亚利桑那州投资3万亿韩元，建设16吉瓦时项目，目标今年开工，2026年量产。

两大新型独立储能电站项目同日签约江西两地 一项目投资约12亿

据SMM，9月9日（上周六），中城大有与江西省鹰潭市贵溪市签署新型独立储能电站项目合作协议。同日，公司与江西抚州金巢经济开发区举行200MW/400MWH新型独立储能电站项目签约仪式。该项目用地面积约34亩，总投资约12亿元人民币。

2023年8月国内废旧锂电回收4.33万吨

据SMM，国内2023年8月废旧锂电回收共43,300吨（包含电池、极片和黑粉形态的回收废料），回收量环比减少17%。8月废旧三元共回收15,950吨，废旧磷酸铁锂回收26,970吨，废旧钴酸锂380吨。三元废料占比37%，磷酸铁锂废料占比62%，钴酸锂废料仅占比1%。

美国将继续补充战略石油储备

美国能源安全特使Hochstein：将继续补充战略石油储备，看到创纪录的美国石油生产，利比亚洪灾对那里的石油生产造成了影响。

机构：油价的涨势不会止步于90美元

机构表示，不要指望油价涨势会就此结束。直到最近，原油价格全年都被困在一个宽幅区间内。布油价格突破93美元/桶，为油价上涨提供了新的技术动力，市场基本面也支撑了油价走高。主要机构预计，今年剩余时间内，油市仍将处于赤字状态，这种情况已经开始出现在现货原油市场上。由于炼油厂抢购原油，阿塞拜疆原油的交易价格比基准价格高出很多，这部分是因为燃料的交易价格远远高于原油，且这也是库存低和需求健康的结果。90美元不是极限，欧佩克显然正在从市场上“扣留”原油，但欧佩克也随时可以向市场释放原油。

美国天然气库存总量环比增加

EIA天然气报告：截至9月8日当周，美国天然气库存总量为32050亿立方英尺，较此前一周增加570亿立方英尺，较去年同期增加4450亿立方英尺，同比增幅16.1%，同时较5年均值高2030亿立方英尺，增幅6.8%。

美国农业参赞：2022/23年度中国大豆进口将创下历史最高

美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2022/23年度(10月至9月)中国大豆进口量预计将会创下历史新高，但国内产量增加预计将限制2023/24年度的进口量。美国农业参赞预测2022/23年度中国大豆进口量为1.01亿吨，原因是大豆价格相对有吸引力，以及疫情限制措施取消后国内豆粕和植物油需求恢复。巴西供应充足进一步支持中国进口需求恢复性增长。周二，美国农业部发布的官方预测显示，2022/23年度中国大豆进口量将达到1.02亿吨，高于8月份预测的1亿吨。参赞称，2022/23年度前10个月中国大豆进口量激增至8430万吨，同比增长10%。

国家统计局：9月上旬生猪降价1.8%

国家统计局14日发布2023年9月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格报16.7元/千克，较8月下旬下降1.8%。豆粕(粗蛋白含量≥43%)吨价报4893.5元，较8月下旬下降1.3%。

中国：大豆和玉米复合种植面积扩大

外媒消息：目前，中国大豆年产量约为2000万吨。预计到2023年，中国大豆播种面积将达到1042万公顷，同比增加17.7万公顷。其中，黑龙江大豆面积为500万公顷，同比增加6.8万公顷。2023年全国大豆单产预计为2吨/公顷，同比增长1.8%: 总产量预计为2100万吨，同比增长3.5%，再创历史新高。黑龙江省是目前最大的大豆主产区。大豆种植面积常年占全国的40%以上，商品率超过80%。